昨夜(yè)，美(měi)国银(yín)行股持续暴(bào)跌(diē)，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又(yòu)崩(bēng)了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性(xìng)银行股再次大跌(diē)，导(dǎo)致(zhì)美国国债价(jià)格飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联(lián)储会(huì)再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一(yī)次加息的(de)可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息(xī)。除(chú)了(le)大幅(fú)降低加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注(zhù)有所增加(jiā)，他(tā)们预计到年(nián)底(dǐ)联(lián)邦基金利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约几乎全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要(yào)求和条件(jiàn)的(de)情况下打消违约的可能性，并解决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问(wèn)题和(hé)削减支(zhī)出(chū)捆绑的计(jì)划(huà)，要(yào)将(jiāng)债务上(shàng)限上(shàng)调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提高(gāo)政府的债务上(shàng)限(xiàn)，由(yóu)此(cǐ)产(chǎn)生的债务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同时(shí)使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的债务(wù)上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一场(chǎng)经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增(zēng)加未来的投(tóu)资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总统拜(bài)登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到(dào)一(yī)场(chǎng)新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写(xiě)道：“每一代人都要(yào)经历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为了(le)他(tā)们(men)的基本自(zì)由挺身而出。我相信这是我们的(de)时(shí)刻。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美(měi)国(guó)总统的原(yuán)因(yīn)。加入我(wǒ)们(men)，让我们完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期(qī)结束时，这(zhè)位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末发布的(de)一项民(mín)调(diào)显示，70％的(de)美国人包括51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜登(dēng)不(bù)应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄(líng)是一个(gè)主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公(gōng)布劳(láo)动节期(qī)间(jiān)风控工作安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货交易所公布劳(láo)动节期间有关工作(zuò)安排，调整相关期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日起第(dì)一个(gè)未出(chū)现单边市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为13％，重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％；锡期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月(yuè)27日(rì)起第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油(yóu)期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时，所有品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日结算时起，上述(shù)品种(zhǒng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调(diào)整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报(bào)价的(de)第一个交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为6％，套期(qī)保(bǎo)值(zhí)交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货(huò)各合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)单边市(shì)的第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货(huò)各合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的(de)保证金调整系数(shù)根据相应股指期货(huò)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准进行调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报价的第(dì)一个交易日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货(huò)价格(gé)走势背离，期(qī)货(huò)主力(lì)LH2307合(hé)约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期(qī)生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥(féi)造成货源(yuán)有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是(shì)“五一”假期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面(miàn)偏(piān)弱(ruò)的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南(nán)北(běi)部分区域二次育肥采购量增(zēng)加(jiā)，政策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近明显(xiǎn)承压。同(tóng)时(shí)，套保资(zī)金介入。因此周(zhōu)二期(qī)货(huò)盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看(kàn)，截(jié)至(zhì)3月(yuè)末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏相当于正常保有量(liàng)的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年(nián)市场不(bù)会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应宽松大概(gài)率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分(fēn)析师张晓君介绍(shào)，从月度初(chū)生仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全(quán)国新生(shēng)仔猪(zhū)数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍(réng)将支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一(yī)提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发(fā)展，而且规模化占(zhàn)比得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高(gāo)于(yú)去年(nián)同期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年中央一(yī)号文件将(jiāng)“稳定生猪基础(chǔ)产能”目(mù)标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存(cún)来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品库(kù)存持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢(huī)复(fù)，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高(gāo)库(kù)存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结(jié)为(wèi)持续(xù)向好发(fā)展态势(shì)，政策(cè)引导及市(shì)场预(yù)期向好，加上(shàng)居民收入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求(qiú)大(dà)概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示(shì)，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主要(yào)在于冻品入库以(yǐ)及二育(yù)支(zhī)撑，终端需求无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出现明显提(tí)升，随着二季(jì)度(dù)气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预(yù)计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘(pán)面(miàn)升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对(duì)充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小长假前(qián)，终端备货(huò)启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需基(jī)本面。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货(huò)盘面资(zī)金(jīn)已经提前反(fǎn)映(yìng)了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大(dà)概率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照官方能繁(fán)存(cún)栏数(shù)据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步(bù)增加的(de)阶段(duàn)，并于(yú)10月(yuè)份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大(dà)概率环(huán)比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期(qī)下，相对支撑(chēng)当期生猪价格(gé)，故目(mù)前盘(pán)面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国(guó)家良好调(diào)控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不(bù)具(jù)备持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚(máo)定成(chéng)本(běn)，择机(jī)卖(mài)出套保锁定(dìng)利(lì)润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期(qī)需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货盘中大(dà)幅下跌(diē)，连续第三(sān)个交易日下滑，并(bìng)触及约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情变化多集(jí)中在(zài)需(xū)求端的扰动，一(yī)方面(miàn)，印(yìn)度(dù)洗船事件为(wèi)盘面(miàn)带(dài)来了压力；另一方面，市场对(duì)于(yú)第(dì)二波新冠疫情可(kě)能到来从而降低(dī)国(guó)内需(xū)求(qiú)的担忧则进(jìn)一步加(jiā)速(sù)了盘(pán)面下滑。”国(guó)联期货(huò)农产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新(xīn)加坡、日(rì)本(běn)等海(hǎi)外(wài)经验，第(dì)二波疫情的波(bō)及范(fàn)围(wéi)预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本(běn)面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳(shū)理来看，目(mù)前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场(chǎng)延续了产地未来供需(xū)转宽松的(de)交易(yì)逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需(xū)求(qiú)转入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松(sōng)的预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得(dé)到强(qiáng)化(huà)。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)量(liàng)高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平(píng)均季节(jié)性(xìng)减量。目前(qián)产地已步入(rù)增产季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库(kù)存(cún)超(chāo)预期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来(lái)西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要(yào)进口(kǒu)国植物(wù)油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库(kù)存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)计(jì)开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强和(hé)出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印度(dù)食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未(wèi)解决。截至3月末，其(qí)食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根(gēn)据目(mù)前已经(jīng)走负的国(guó)际豆棕差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)需求大(dà)概(gài)率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月(yuè)进口严(yán)重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修复(fù)，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船(chuán)有所增(zēng)加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回(huí)升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂整体(tǐ)弱势(shì)运行(xíng)，有下破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增(zēng)产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进(jìn)口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在此基础上(shàng)，随(suí)着天(tiān)气(qì)升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可(kě)能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的(de)大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长(zhǎng)期市(shì)场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来(lái)西亚与印(yìn)尼步入(rù)增产周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产地存在(zài)累库(kù)预期(qī)。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极(jí)低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油未来(lái)存在集中(zhōng)供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期(qī)利多(duō)因素(sù)对盘(pán)面有(yǒu)一定(dìng)支撑，价(jià)格或以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱(ruò)，价(jià)格重心或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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