用友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段进展明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司(sī)2001年(nián)5月上(shàng)市以来(lái)单季最(zuì)大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来(lái)连(lián)续第(dì)三(sān)年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同向共(gòng)振，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间(jiān)发(fā)布2023年第(dì)一季度报告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的(de)年(nián)报显(xiǎn)示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元(yuán)的历史(shǐ)最高点之后，用友网络连(lián)续第三(sān)年净(jìng)利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下(xià)历史新(xīn)高之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资(zī)者被(bèi)套(tào)

　　在20没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处22年股价大跌(diē)前(qián)，用友(yǒu)网络(luò)在股价相对高点进(jìn)行了定增融资。此次定(dìng)增(zēng)吸引了不少机构参与(yǔ)，包(bāo)括(kuò)高毅、葛卫(wèi)东等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增发(fā)数(shù)量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩明显不及市(shì)场预期，2021年净利润(rùn)为(wèi)7.078亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股(gǔ)价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六(liù)成(chéng)。而葛(gé)卫东(dōng)的(de)总持股(gǔ)数，也从2022年(nián)一季(jì)度的7626万股，到(dào)2022年三(sān)季度末退出前十(shí)大股东(dōng)，在此(cǐ)期间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友网络(luò)的发展历(lì)史上，其1.0阶(jiē)段是通过财(cái)务软(ruǎn)件服务(wù)企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件(jiàn)服务企(qǐ)业(yè)的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业的(de)数(shù)智化。

　　具(jù)体来(lái)说，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引领中国企业级服务市(shì)场。在(zài)此基础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构(gòu)建(jiàn)和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)正(zhèng)式发布(bù)了完全(quán)基于(yú)互联网(wǎng)架构的企业(yè)互联(lián)网开(kāi)发平(píng)台。2017年以来，其(qí)云(yún)平台(tái)、财务云(yún)、人(rén)力云等云(yún)产品得到逐步发展，各领(lǐng)域(yù)云上线运营(yíng)、逐步融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服务快速发(fā)展，第二(èr)个阶(jiē)段(duàn)的统一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过(guò)6年的(de)规模研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公(gōng)司业务占(zhàn)比(bǐ)来(lái)看，用友(yǒu)网(wǎng)络云(yún)服务转(zhuǎn)型取得(dé)了较大(dà)成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的(de)比重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升(shēng)9个百(bǎi)分点，已成为公司主(zhǔ)要(yào)收入(rù)来源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用友却还是没有多(duō)大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展(zhǎn)白皮书(shū)》显(xiǎn)示，国(guó)产ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占(zhàn)有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在4月启用自己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争(zhēng)力(lì没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处)信心的严重不足，也(yě)反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务(wù)和股价上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐渐(jiàn)增长的(de)同时，净利润也在同时逐年增长，且(qiě)增(zēng)幅远高于营收增幅。对应到股价(jià)上，在此(cǐ)期间，用友网络(luò)股(gǔ)价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几(jǐ)乎(hū)可以说是踏步不前，净利润却大幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大的提升空间。但(dàn)从目前的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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