今年(nián)A股(gǔ)市场最为(wèi)火热(rè)的“中特(tè)估”板块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的(de)中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF同时(shí)公(gōng)告，基(jī)金(jīn)将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日(rì)，产品的(de)首发募集上限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来(lái)形(xíng)容。在他(tā)们看来(lái)，首先，中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，预计发(fā)行情(qíng)况(kuàng)较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了(le)发行上限，加上部分券商近期对于基金(jīn)的发行(xíng)导向(xiàng)转为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)主题系列(liè)指数(shù)有助于资本市场从科技(jì)领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央企(qǐ)，强化(huà)股东回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识(shí)央企，支持央(yāng)企(qǐ)利(lì)用资本市场做强做优做(zuò)大，提升市场影(yǐng)响力、号召(zhào)力，切实促(cù)进央企上市公司实(shí)现高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商(shāng)、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模上看(kàn)，3只基(jī)金均设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异(yì)，招商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上(shàng)看(kàn)，认(rèn)购份额小于50 万份的(de)，认(rèn)购费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万份至(zhì)100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由建设银行(xíng)托(tuō)管，招(zhāo)商(shāng)中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF的托管(guǎn)方则(zé)是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君了解(jiě)，上交所拟定(dìng)于(yú)5月11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企(qǐ)投资价值促进央企估(gū)值回归”业务交流会暨(jì)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF宣介会(huì)。会议(yì)主旨为进一(yī)步探索(suǒ)建(jiàn)立(lì)中国特色估值体系，引导央(yāng)企投资价(jià)值发现，推动央企估值(zhí)回归合(hé)理水(shuǐ)平(píng)。上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关(guān)领(lǐng)导将出席会(huì)议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交(jiāo)所此(cǐ)次会议或为(wèi)产(chǎn)品发行预(yù)热。

　　不少行(xíng)业人士(shì)也看好央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特(tè)估(gū)’是近期资本市场的行情主线(xiàn)，包括交易所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商(shāng)各(gè)方对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点(diǎn)发行，但目(mù)前市场上(shàng)也(yě)存在(zài)不(bù)少央企主题(tí)基金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也(yě)会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士也表示，所在(zài)券(quàn)商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不(bù)会过度冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放(fàng)在产(chǎn)品保(bǎo)有量上，同时降(jiàng)低基金首(shǒu)发的考(kǎo)核权重。”上述券(quàn)商人(rén)士称。

　　一(yī)位基金(jīn)公司人士也预计(jì)，类似(shì)去(qù)年(nián)中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多(duō)家基金公(gōng)司上报的(de)中(zhōng)证国新央企ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆续(xù)推向市(shì)场，而不是(shì)九(jiǔ)只同时获180kg等于多少斤 180kg等于多少磅批(pī)发售，就是为了避免发行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基(jī)金首发，不过，目(mù)前(qián)市场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也(yě)会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企(qǐ)主题产品

　　为投资(zī)者带来分享改(gǎi)革(gé)红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市场的热门，基金公司(sī)也(yě)积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市(shì)场(chǎng)已有18家(jiā)基金公司陆续(xù)申报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方(fāng)达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博时、招商等各(gè)大(dà)公募巨头(tóu)都有参(cān)与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银华(huá)基金(jīn)等多(duō)家机构，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还(hái)同时上报了跟踪“中证国(guó)新央企(qǐ)科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央(yāng)企现代能(néng)源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主题(tí)产品的发行，意味(wèi)着(zhe)，个(gè)人和(hé)机构(gòu)投资(zī)者拥有配置央企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分享改革(gé)红(hóng)利的(de)便(biàn)捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去(qù)年11月，证监(jiān)会主席(xí)易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系(xì)，促进(jìn)市场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股(gǔ)市(shì)场未(wèi)来发展和改革(gé)指(zhǐ)明了方向，成熟完善(shàn)的估值体系对(duì)于资本市场的(de)价(jià)值发现(xiàn)以及(jí)资源配(pèi)置功(gōng)能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资(zī)本市场(chǎng)支持实体(tǐ)经济发展的重(zhòng)要基(jī)础。因此(cǐ)，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之(zhī)下，央国(guó)企估值(zhí)重塑的(de)机(jī)遇，行业对这(zhè)一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了(le)不(bù)少央国企(qǐ)主题基金，就是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一位基(jī)金公司人士表(biǎo)示，建立具有中国特(tè)色的估值体系，有(yǒu)助于(yú)提升(shēng)市场对国有上市(shì)企业的关注度(dù)，对企业估值层面的各类因素做进一步的(de)研(yán)究(jiū)和(hé)探讨，强化相(xiāng)关领(lǐng)域在新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示(shì)，从长期来看，央国企(qǐ)板块的(de)投资逻辑是比较完(wán)备(bèi)的：一是央企是实现国(guó)家战略发(fā)展的(de)“排头兵”，不(bù)断(duàn)受到政策的支持与引导；二是央(yāng)企作为(wèi)资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是(shì)央企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐年提升；四是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不断完善中国特色现代资本(běn)市场(chǎng)下，预计国资(zī)央企有(yǒu)望迎来(lái)估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经(jīng)理晏(yàn)阳也表示(shì)，当前(qián)稳健的经营(yíng)业绩(jì)为(wèi)央国企(qǐ)的(de)估值(zhí)重塑提供了市场认可的基(jī)础。从盈利能力方面来(lái)看，近(jìn)年来央国(guó)企(qǐ)ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超过其(qí)他(tā)类型(xíng)企业，高于(yú)A股平(píng)均水平，体现出央国企(qǐ)较强的(de)“价值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央(yāng)企(qǐ)营业总(zǒng)收入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质(zhì)量(liàng)的提升或将成为(wèi)央国企(qǐ)估值重塑的(de)核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基(jī)金经理(lǐ)刘重(zhòng)杰也表示(shì)，从公司经营的角度看，上(shàng)市(shì)央、国企的盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更(gèng)加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息率过往长期领先，具(jù)备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合(hé)机(jī)构投资者(zhě)、个人(rén)养(yǎng)老金等配(pèi)置性(xìng)的(de)需求。在中国(guó)特色估(gū)值体系的推进过程中，央企(qǐ)股东回(huí)报指数具(jù)备较(jiào)好(hǎo)的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报(bào)指数是什么(me)？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报指数(shù)，指数由国新投资有限公司定(dìng)制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金分红或回(huí)购(gòu)总额占总市(shì)值(zhí)比率较高的50只上(shàng)市公司证券作为指数(shù)样本(běn)， 以(yǐ)反映央企股东回报(bào)主题上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行(xíng)业覆盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指(zhǐ)数前十大成份(fèn)股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数(shù)公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分红与高(gāo)回购央企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低(dī)估值：央企股(gǔ)东回报指数当(dāng)前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出(chū)更低的(de)估值水平，央企估值重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数近(jìn)五(wǔ)年(nián)ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出(chū)较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资(zī)者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿(yì)元(yuán)，如(rú)果募(mù)集规(guī)模(mó)超(chāo)过20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央(yāng)企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购(gòu)费用来看，在认购金额(é)低于50万，认购(gòu)费(fèi)均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之间(jiān)，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他(tā)两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排(pái)，以及(jí)后续做市(shì)商如何安排(pái)？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上市。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保障(zhàng)充(chōng)分的流动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这(zhè)三(sān)家基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金(jīn)经理。其中(zhōng)广发(fā)央企回(huí)报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投(tóu)资(zī)部副总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回(huí)报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指(zhǐ)数的(de)投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值(zhí)优势明(míng)显，具(jù)备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是国家战(zhàn)略发展主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估值(zhí)提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享(xiǎng)高质量(liàng)发展成果2、具备一定(dìng)抗通(tōng)胀(zhàng)能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：180kg等于多少斤 180kg等于多少磅目前央(yāng)企概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续(xù)性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估(gū)值(zhí)仍(réng)处于较(jiào)低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央(yāng)企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横(héng)向对比还是纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整体估(gū)值水平(píng)与(yǔ)其(qí)经(jīng)济地(dì)位并不匹(pǐ)配，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、180kg等于多少斤 180kg等于多少磅央企重估或是贯穿(chuān)全年(nián)的主线。从(cóng)券商机构的(de)对外观点来看，多家券商明确表示今年的(de)投资主(zhǔ)线之(zhī)一就是(shì)央(yāng)国企价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续(xù)把握国企价值重估这一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字经济+国企改(gǎi)革的投资(zī)主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革和中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系推动下，当前国(guó)企价(jià)值(zhí)重(zhòng)估行(xíng)情有望持续并形成主线行(xíng)情。

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