金融(róng)界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内(nèi)外投资者合法(fǎ)权益(yì)，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人民(mín)银行(xíng)制定(dìng)了《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年(nián)4月28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行有关(guān)部门负责人(rén)表示，未来中(zhōng)国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适(shì)时增加投(tóu)资(zī)品(pǐn)种，调整交易(yì)和清(qīng)算额(é)度，优化交易清算安(ān)排，为境外(wài)投资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效(xiào)的风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可(kě)控、对等(děng)互利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行有关部(bù)门负(fù)责人就《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法》答记者问

　　一(yī)、符合(hé)中国人民银行(xíng)要求的境外投资者包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于境外央行、国际金(jīn)融组织(zhī)、主权财富基金(jīn)运用人民币投资银行间市(shì)场(chǎng)有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进(jìn)一(yī)步做(zuò)好境外机构投(tóu)资者投资银行间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件要求(qiú)、完(wán)成银行间债券市(shì)场准入备(bèi)案的境外(wài)投资者等(děng)，可根据《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定(dìng)参(cān)与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境(jìng)内(nèi)外投资者可以签(qiān)署的协议(yì)范围是(shì)什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内(nèi)外(wài)投资者开展“北向互换通”交易前(qián)可(kě)以与交易(yì)对手方签(qiān)署经中国人民银行认(rèn)可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投(tóu)资者应当将是否(fǒu)签(qiān)署协议、签署协议类型等事(shì)项(xiàng)向中国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心备案。目前(qián)，中国银(yín)行间市场交易商协(xié)会正在研究(jiū)制(zhì)定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正(zhèng)式发布后(hòu)也可(kě)供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互换通(tōng)”境外(wài)投(tóu)资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者(zhě)现阶(jiē)段可在银(yín)行间市场开展符合(hé)集中清算要求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境(jìng)内电子交易平台包括哪些(xiē)？境(jìng)外(wài)投(tóu)资者的对(duì)手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”下受认可(kě)的境(jìng)外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市(shì)场需求加入其他受认可的电子交易平台，受认(rèn)可的境内电子(zi)交易平台(tái)为(wèi)中国外汇交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境(jìng)外(wài)投资(zī)者开展人(rén)民币利率互(hù)换交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境(jìng)内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资(zī)者进行交(jiāo)易，“互换通”报(bào)价商(shāng)名单可在中国(guó)外汇(huì)交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境(jìng)内电子交易(yì)平台达成，交(jiāo)易一(yī)经达成即视(shì)为交易已确(què)认。境外投(tóu)资者可通(tōng)过中国人民(mín)银行认可的境外电子交易平台与境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台的连接(jiē)，向境内电子(zi)交易平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构和香港证监会认(rèn)可的(de)境外清算机构包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构为银(yín)行(xíng)间(jiān)市(shì)场清算(suàn)所(suǒ)股(gǔ)份有限公司（以下简称(chēng)上海清算所），香(xiāng)港证监会认可(kě)的(de)境外清算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结(jié)算有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者(zhě)需要申请获得场外(wài)结算公司清算会员(yuán)资格或作(zuò)为清算客户委托场外结算公司综(zōng)合清(qīng)算会(huì)员代理清算，并与场外结算(suàn)公司(sī)综合清(qīng)算(suàn)会员签(qiān)订客户清算协议(yì)。交易达成后，境内外清(qīng)算机构(gòu)对交易进行(xíng)风控检查，对于符合集(jí)中(zhōng)清算要求的交(jiāo)易及(jí)时纳入(rù)集中清算。境外机构通过场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司或其综合清算(suàn)会员完成保证(zhèng)金(jīn)及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如(rú)何进(jìn)行衍生品(pǐn)交易(yì)的合约替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是指(zhǐ)清算机构作为中央对手(shǒu)方针对(duì)已成交的交易充当买方的卖方(fāng)和(hé)卖方的买方的一种(zhǒng)法(fǎ)律安排(pái)，并据此与买方和卖(mài)方建立(lì)两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方之间(jiān)的(de)初(chū)始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者(zhě)达成的交易在经过上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司的集中(zhōng)清算审核后，上海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)于当日将(jiāng)交易进(jìn)行合约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个独立的(de)新合约，分别为境外参与者(zhě)与场(加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水chǎng)外结算公司、场外结算公司(sī)与上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所、上海清(qīng)算所与境内参与者之间的合约(yuē)。境外与境内(nèi)参与(yǔ)者之间(jiān)将不再存(cún)在合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算的(de)交易，依照成交双方(fāng)约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下的跨(kuà)加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水境资(zī)金流动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业务(wù)场(chǎng)景下，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)之间的跨(kuà)境资金结算(suàn)主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结(jié)算公司可在境(jìng)内银行(xíng)开立(lì)人民(mín)币基(jī)本存款(kuǎn)账户和人民币“互(hù)换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围包括(kuò)：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交易(yì)结(jié)算需(xū)要在应急情况下所(suǒ)融入资金的本息和(hé)费用以(yǐ)及符(fú)合中(zhōng)国人(rén)民银行规定的其他收入支出(chū)等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换通”业(yè)务风控方案的(de)一部分，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司将针(zhēn)对双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资源池独(dú)立于(yú)每一中央对手方从(cóng)各自(zì)清(qīng)算参与者(zhě)收取和追缴的(de)保证(zhèng)金、清算基金之外(wài)，不(bù)用于任何会(huì)员机构(gòu)的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向资(zī)源池(chí)缴纳的(de)资(zī)金存放(fàng)在(zài)以场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)名义于境外开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)账户，场外(wài)结算公(gōng)司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以上海清算所名(míng)义于境内开(kāi)立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁(huō)免跨境(jìng)债权债务登(dēng)记及额度管理(lǐ)要求(qiú)。场外结(jié)算公司与上海清算所每(měi)日(rì)基于双方(fāng)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)之(zhī)间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源池(chí)要求(qiú)，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人(rén)民(mín)币(bì)或外币(bì)资金(jīn)的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的(de)机构应当(dāng)及时履行报送义务(wù)。上海清算所和境内资源池存管银行应当向人民币(bì)跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民(mín)币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收(shōu)支信息(xī)报送。上海清算所、境内投资(zī)者(zhě)等相关(guān)主体(tǐ)应当按照规定履行国际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池业务由(yóu)上海(hǎi)清算所集中进行国际收支统计(jì)申报，补偿(cháng)金(jīn)等不经由上(shàng)海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平(píng)稳(wěn)运行(xíng)，“北向互(hù)换通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间(jiān)债券市场(chǎng)的情(qíng)况，初期全市场每日(rì)交易(yì)净限额为200亿元人民(mín)币(bì)（即(jí)全部境外投资者通(tōng)过“北(běi)向互换通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换交易(yì)在轧差后(hòu)的名义(yì)本金(jīn)净额每日不超(chāo)过200亿元人民币(bì)），清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与场外结算公(gōng)司之间净头寸(cùn)对(duì)应的“互(hù)换通”资(zī)源池(chí)风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发展情况适时(shí)调整(zhěng)额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的(de)人民币购售(shòu)业务相关规定具体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业(yè)务的相关文(wén)件(jiàn)主要(yào)包(bāo)括：《中国(guó)人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于调整人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)管理的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行 国家外(wài)汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强境外(wài)金融(róng)机(jī)构进(jìn)入(rù)银行间外汇(huì)市场(chǎng)开展人民币(bì)购(gòu)售业务宏观审慎管理(lǐ)有关(guān)事项的(de)通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务管理(lǐ)有(yǒu)关(guān)问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务境外参加行和(hé)境外清算行(xíng)进入银行间外(wài)汇市场有关(guān)事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算行和境外参(cān)加行的业务模(mó)式(shì)、产品种类和信息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人民(mín)币购售(shòu)业务管(guǎn)理规定，香港(gǎng)结(jié)算行在境内银行间外(wài)汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，应(yīng)当确保与(yǔ)其相关的境(jìng)外(wài)投资者在本机(jī)构的资金兑换是基(jī)于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与交易的，其(qí)交易(yì)到期(qī)或不再继续参(cān)与的，原则上应当通(tōng)过香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的(de)境外投(tóu)资(zī)者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资(zī)内(nèi)地(dì)银行间金融衍生品市(shì)场，使用(yòng)外汇(huì)的境外投(tóu)资者(zhě)可在香港结算(suàn)行(xíng)办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸可到境内银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市(shì)场平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)办(bàn)理业务。香(xiāng)港结算行为境外(wài)投资(zī)者办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换时(shí)，应当(dāng)做好真(zhēn)实性审核相关工作(zuò)，确(què)保所兑换(huàn)的资(zī)金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易到期所得(dé)的人民币资金(jīn)，可继(jì)续(xù)投资，如用于(yú)非“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资(zī)用(yòng)途，应(yīng)当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易报(bào)告有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投资者和相(xiāng)关金融市场基础设施应当(dāng)向中国人民银行(xíng)认可的交易(yì)报告库报(bào)告“北向互换通”交易(yì)相(xiāng)关数(shù)据。中国外汇(huì)交易中心(xīn)是中国人民银行认可的(de)“北向互换通”数据的(de)交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北(běi)向(xiàng)互换通”交易，境内外投(tóu)资者无(wú)需另行报(bào)告。此外，中国人民银(yín)行(xíng)和相关监(jiān)管部(bù)门可以根(gēn)据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投资者投资活动相(xiāng)关的(de)数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台(tái)、境内外清算机构(gòu)将制订配套的(de)业务规(guī)则等文(wén)件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国人民银行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调(diào)整(zhěng)交(jiāo)易(yì)和(hé)清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境(jìng)外(wài)投资(zī)者提供(gōng)更加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局(jú)将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风(fēng)险可控(kòng)、对(duì)等互(hù)利(lì)的(de)原则下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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