财(cái)联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季(jì)报披(pī)露完成，多(duō)位(wèi)知名基金经(jīng)理大(dà)幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春(chūn)则(zé)加仓(cāng)海(hǎi)康威(wēi)视、美的(de)集团、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布(bù)局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际(jì)旭创、澜起(台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思qǐ)科(kē)技、中(zhōng)国移动、腾(téng)讯控股、赛腾(téng)股份、星环(huán)科技(jì)-U，常处于风(fēng)口浪(làng)尖(jiān)的葛(gé)兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一些(xiē)专注长期(qī)成长价值的基(jī)金经理仍坚守(shǒu)新能(néng)源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一(yī)季度(dù)，是人(rén)工(gōng)智能的盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应该(gāi)与其共舞(wǔ)，还是不为(wèi)所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一(yī)季报(bào)的调仓换股，可见越来越多的基(jī)金经理选择了前(qián)者。“不买(mǎi)AI就是等死，追(zhuī)买AI可能(néng)是找死，横(héng)竖都是死(sǐ)，不如(rú)搏(bó)一把再死，也许富贵(guì)险(xiǎn)中(zhōng)求(qiú)呢(ne)”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大(dà)证券统计数据也证明了这(zhè)一点，公(gōng)募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏(piān)股(gǔ)基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一(yī)季度(dù)大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法(fǎ)混合一季度大手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电(diàn)影，其中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管(guǎn)的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧(ōu)研究精选混合一季度新进金山(shān)办(bàn)公(gōng)14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺(shùn)，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也(yě)能看出葛兰的人工智能(néng)投(tóu)资方向——从AI上(shàng)游的芯片(piàn)、到算力以及(jí)终端(duān)的(de)应(yīng)用、办公等(děng)。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各(gè)位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经理调(diào)仓动(dòng)向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世，海外大模型以及相(xiāng)关人工智(zhì)能(néng)的产(chǎn)业趋势(shì)受(shòu)到市场关注，并很(hěn)快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力(lì)、传输和下(xià)游运用(yòng)，在经济复苏相对温和(hé)的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到(dào)各方资金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来(lái)看(kàn)，万达(dá)电影新(xīn)入他所管理的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾(téng)讯(xùn)控股等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份等AI热股均(jūn)为(wèi)新(xīn)晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板块带(dài)动的人工(gōng)智能、中字头的(de)“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视(shì)等板(bǎn)块也(yě)实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一个很重要的临界值，往往预示着某个板块(kuài)进入过热阶(jiē)段。截至(zhì)2023年(nián)一季度末，主动偏股(gǔ)公募基(jī)金对(duì)TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离。从(cóng)这点(diǎn)看，基金经(jīng)理对(duì)于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并(bìng)未上车(chē)。

　　有人守候成(chéng)了(le)景

　　在“追风”的(de)另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一(yī)部分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金(jīn)成长团队(duì)对新(xīn)能源的钟(zhōng)爱业内(nèi)闻名(míng)，最新披(pī)露的一季(jì)报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎升级，从其十(shí)大重仓股来(lái)看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能(néng)，圣(shèng)邦(bāng)股份，均属于(yú)新(xīn)能源概念股。除此之外(wài)，他还仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化(huà)等个(gè)股，且新(xīn)晋晶科能源(yuán)为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对新能源保持信心(xīn)，“我们对(duì)本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量(liàng)价(jià)值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博(bó)，其(qí)管理的睿远成长价值混合前十(shí)大重(zhòng)仓股分(fēn)别为中国移动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立讯(xùn)精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年(nián)年底该(gāi)基金增持了宁(níng)德时(shí)代、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加(jiā)仓幅(fú)度最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的(de)银华心怡(yí)混(hùn)合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在(zài)经过(guò)大半(bàn)年的(de)消(xiāo)化后，在这个(gè)估值(zhí)分位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们(men)认为新能源板块(kuài)的(de)风险因(yīn)素已(yǐ)经充分(fēn)释(shì)放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一(yī)季(jì)度我(wǒ)们(men)对于电动(dòng)车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在(zài)某个(gè)阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财(cái)联社记者采访时提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐(zhú)风口(kǒu)，他选择会在全(quán)市场(chǎng)做(zuò)行业轮动(dòng)，在操作上(shàng)绝对不是(shì)去捕捉每(měi)个时期(qī)的(de)“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的时候(hòu)，无论是基金(jīn)经(jīng)理个人还是投资者(zhě)，其实都是(shì)无法(fǎ)承受的。所以，任何一(yī)个行(xíng)业，即使你(nǐ)再看(kàn)好，也要(yào)控制持有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交(jiāo)银(yín)施罗德(台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思dé)基(jī)金的王崇(chóng)一(yī)季报表示暂时无法预(yù)测(cè)其兑(duì)现节奏和时间，短期内也(yě)很难(nán)在A股找到明显的(de)受益(yì)标的(de)，就没有(yǒu)参与。不过他(tā)也认为这些股票的估(gū)值(zhí)体系还在合理(lǐ)接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析(xī)可知，今(jīn)年一季度仍(réng)有(yǒu)不(bù)少基(jī)金经理重(zhòng)仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人(rén)士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目(mù)前(qián)仍维持TMT为全年(nián)市场主线的(de)判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中(zhōng)微观(guān)层面上(shàng)尚有空(kōng)间，估(gū)值修复尚未结(jié)束，个(gè)股(gǔ)上是(shì)找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出(chū)，年初(chū)至今市(shì)场对(duì)AI关(guān)注度持(chí)续高企，上一轮行情催化主要集(jí)中(zhōng)于大模型的(de)突破进(jìn)展；而4月(yuè)以(yǐ)来，我们观察到各个领域的应用厂商(shāng)正加速(sù)AI融合应用产品的(de)研发和(hé)发(fā)布，其中办公(gōng)场景进展(zhǎn)相(xiāng)对较(jiào)快，我们(men)预计5月之后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中建议投资者优先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬(lǎo)董承非也看好相(xiāng)关(guān)板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦言，自(zì)己目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席(xí)分析师(shī)陈果，在A股二季度(dù)投(tóu)资策略会上(shàng)提到“今年大(dà)概率(lǜ)还是一个偏(piān)成(chéng)长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太多(duō)的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很(hěn)长时间(jiān)没有太(tài)多(duō)表现。今年要推动数字经济，今年(nián)半(bàn)导(dǎo)体周期要见底，本身今(jīn)年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能(néng)会有一些波动(dòng)。AI现(xiàn)在(zài)还(hái)是主题(tí)投资阶(jiē)段不太适合大多数(shù)的(de)投(tóu)资者，不适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本(běn)轮AI板(bǎn)块(kuài)已进入第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网(wǎng)+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整时长与幅度有(yǒu)限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低(dī)布(bù)局(jú)有望(wàng)率先实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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