随着一季报(bào)披(pī)露完(wán)毕，有着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革三只基金是全市场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益基金(jīn)，相比去年(nián)四季度(dù)，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配(pèi)权益(yì)资产，并偏(piān)向成长风格(gé)基金，有的对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位FOF基(jī)金经理认为(wèi)，中期维持对权益资(zī)产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资(zī)）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选在(zài)一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上(shàng)看，是目(mù)前(qián)公募FOF买(mǎi)入数量最多(duō)的权益基金(jīn)，这也是华商新趋势优选第二个季度(dù)坐(zuò)上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是(shì)与融(róng)通(tōng)健康产业并列(liè)首位。在(zài)此(cǐ迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子)之(zhī)前，则由(yóu)海(hǎi)富通改革驱动连续第五(wǔ)个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉实养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季(jì)度末公募(mù)FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年末增持了17.62万(wàn)份，持有华(huá)商新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比去年末(mò)增加(jiā)了(le)5只。

　　据(jù)相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以成长(zhǎng)风格著称(chēng)，截(jié)止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达科瑞(ruì)，合(hé)计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年(nián)末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易(yì)方达科瑞基金经(jīng)理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于(yú)基本面坚固或出现好(hǎo)转信(xìn)号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度(dù)新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给(gěi)改革，合(hé)计持(chí)有份额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了(le)13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)基金经(jīng)理杨(yáng)宗昌是化(huà)学博士，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据(jù)统计，被动指(zhǐ)数基金(jīn)增持前三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇(huì)添富科技创新(xīn)、易(yì)方达供给改革、易方达新(xīn)兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏股混合(hé)基(jī)金增(zēng)持前三则(zé)被易方(fāng)达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增(zēng)持前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋；平衡基(jī)金(jīn)增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩(mó)根双核平(píng)衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混(hùn)合(hé)基金增持前三依(yī)次为易方达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)表现相(xiāng)对较好，但行业(yè)分(fēn)化(huà)较大。受益(yì)于数字(zì)经(jīng)济政策(cè)的提振与人工智能(néng)主(zhǔ)题的(de)不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大(dà)；而地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱(ruò)。从一季(jì)度(dù)披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成长风格(gé)偏移(yí)，也(yě)有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高(gāo)行业基金进行(xíng)了减仓， 增加了(le)部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季报中表示，本季(jì)度(dù)基金主要进行(xíng)以下操作：1、持(chí)续维持(chí)权益(yì)资产的仓位略高于(yú)权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金的配置比例，同(tóng)时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收(shōu)益基(jī)金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根据既(jì)定的策略(lüè)参与股票(piào)定增、大宗交易(yì)等投(tóu)资机会，减持解(jiě)禁的(de)股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持(chí)略超(chāo)配(pèi)价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过(guò)积极(jí)挖掘市场(chǎng)上相对(duì)收益(yì)和绝(jué)对收益的投资(zī)机会不断增厚(hòu)组合收(shōu)益(yì)，通(tōng)过(guò)“多(duō)资产、多策(cè)略(lüè)”的方(fāng)式(shì)来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为(wèi)“相对(duì)稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确(què)定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在(zài)年初的时候(hòu)，基金经理(lǐ)对全年(nián)市场的主(zhǔ)线(xiàn)判断不是(shì)很清晰，因此组合整体(tǐ)上除了(le)向小市(shì)值成(chéng)长风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有明显的偏离，整体(tǐ)上比(bǐ)较均(jūn)衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗，基金经(jīng)理对今年全年股票市(shì)场的主要方(fāng)向逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐(jiàn)增加了低估值(zh迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子í)价(jià)值风格基金和股(gǔ)票，以及与数字经济(jì)相关的基金(jīn)和股票，未(wèi)来计(jì)划视相关板块的估值水平变(biàn)化做动态调整(zhěng)。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三(sān)年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持仓(cāng)仍然坚持长期资产(chǎn)配置(zhì)策略，但继续对部分(fēn)主动权益基金进行了分(fēn)散和优化(huà)，在一季度股票市(shì)场整体小幅上涨但行业之间分化(huà)巨大的市(shì)场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业基(jī)金，增持部分短期表现较差(chà)的行业基金(jīn)。

　　年(nián)内表现领先的平安(ān)养老2045一(yī)季(jì)报中表示，报(bào)告期内，基金(jīn)整体保持中枢附近的(de)权益仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性，其他(tā)以现金管理为主；权(quán)益方面，基(jī)于不同(tóng)板块的基本面(miàn)和估(gū)值性价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益(yì)。整体而言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降低了深度(dù)价值和价值质量等偏价(jià)值(zhí)策(cè)略的基(jī)金的超配比例，继(jì)续超配(pèi)偏小盘风格的基(jī)金，适度增(zēng)加(jiā)了偏(piān)成长策略(lüè)的(de)基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等(děng)科(kē)技(jì)行(xíng)业经(jīng)历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类(lèi)资产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥(yōng)挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比例(lì)。不过仍然选择(zé)那些能够长期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那(nà)些短期大(dà)幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地(dì)域(yù)的投资方面，在市场大(dà)幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类(lèi)资产(chǎn)年度目标(biāo)配(pèi)置比例(lì)为70％。截至(zhì)一季度末(mò)，基金的(de)权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相(xiāng)对(duì)年(nián)度目标配置(zhì)比例战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有一季度操作上围绕经济(jì)增长(zhǎng)和(hé)政(zhèng)策(cè)支持(chí)方(fāng)向作(zuò)为调整配置(zhì)主要方向(xiàng)，组合(hé)主(zhǔ)要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于(yú)业(yè)绩预期(qī)增速(sù)较高板块(kuài)的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和(hé)消(xiāo)费(fèi)者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组(zǔ)合权益资产维持超配状态，结构上均衡配(pèi)置于(yú)：受益于顺(shùn)周期低估(gū)值的金融周期板块、受益(yì)于(yú)社会经济活(huó)动(dòng)趋(qū)于正(zhèng)常(cháng)的(de)消(xiāo)费医药板块，以(yǐ)及(jí)受益(yì)于产业周期见底(dǐ)及国产(chǎn)替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和(hé)未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市场存(cún)在哪些(xiē)风(fēng)险和(hé)机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也在一(yī)季(jì)报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着经济数(shù)据真空期的度过，国内(nèi)大(dà)类(lèi)资产复苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对权益(yì)资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修(xiū)复。从确定性和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新技术领域。大复苏中在大消费(fèi)板(bǎn)块内(nèi)重点关注(zhù)航空出行供需格局和票(piào)价弹性带(dài)来的潜在超预期机(jī)会。投资端关注(zhù)地产链以及一(yī)带(dài)一路带动下的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对于国内(nèi)权(quán)益来讲，当(dāng)前历史估值分(fēn)位、相对(duì)债(zhài)券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期(qī)投资提供一(yī)定安全(quán)边际。年(nián)内经济(jì)修复是确定性(xìng)的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码(mǎ)托(tuō)底(dǐ)的空间。结(jié)构上，维持此(cǐ)前判断，关注受(shòu)益(yì)于稳内(nèi)需政策加码(mǎ)的(de)领域，包括地(dì)产链(liàn)、政府(fǔ)支出或(huò)补贴可(kě)能增加的(de)基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情(qíng)绪的(de)过热持(chí)谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关(guān)注新(xīn)技(jì)术对经济各个领域(yù)的(de)影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓(nóng)，二季(jì)度(dù)市场(chǎng)对其关注度有望随着节日出(chū)行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城养老目(mù)标2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常(cháng)回(huí)调。复盘历史上(shàng)的(de)复苏周(zhōu)期，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面的(de)总(zǒng)体(tǐ)改(gǎi)善(shàn)能激(jī)活市场的(de)生态(tài)，市场会不断(duàn)寻找基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数字经济(jì)两条(tiáo)主线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各(gè)行(xíng)业受益改善(shàn)幅度，不(bù)断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏(sū)阶段，顺周期方(fāng)向也会存(cún)在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博斐表示，未来(lái)持(chí)续(xù)关注以下三(sān)个方向：一是顺周期低估(gū)值板块具备长(zhǎng)期投(tóu)资价值，此(cǐ)外，关注央国企改(gǎi)革能(néng)否带(dài)来相关行业、企业(yè)基(jī)本面(miàn)的改善，并打开(kāi)估值提(tí)升的空间。

　　二(èr)是消费医药(yào)板(bǎn)块的场(chǎng)景复苏(sū)逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估值性价比更高。三是科(kē)技制(zhì)造板块(kuài)，特(tè)别是国产替(tì)代的关键环(huán)节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半(bàn)导体行业(yè)可能(néng)在下半年(nián)周(zhōu)期见底，计算(suàn)机行业(yè)的景(jǐng)气度相较于去年也(yě)是大幅改善。而人工(gōng)智能等技术的突(tū)破，有可能(néng)打开(kāi)科(kē)技(jì)板块(kuài)的成长空间。

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