5月10日(rì)，有消息称(chēng)部分(fēn)银行相(xiāng)关(guān)部(bù)门(mén)收到《关于(yú)调整协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四(sì)大国有银(yín)行(xíng)协定(dìng)存款和通知存款自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构(gòu)下调(diào)50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本(běn)次拟下调中协(xié)定存款更多(duō)是对公(gōng)业务，而通知存款则(zé)集(jí)中于短期存(cún)款。

　　就本次协定存(cún)款及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后(hòu)续(xù)货币政策(cè)走向(xiàng)等，记者采访了招(zhāo)商基金研究部首席经济学家(jiā)李湛、长城基金总经理助理兼(jiān)现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平(píng)安基(jī)金、光大保德信基(jī)金、德邦基(jī)金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是(shì)出于推进利率市场化(huà)改革深(shēn)化(huà)大(dà)背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存(cún)款(kuǎn)定价的(de)无序竞争，降(jiàng)低(dī)银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助(zhù)于促进投(tóu)资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经济复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但(dàn)银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计下(xià)半年货币政策不会(huì)出现急转弯，延续(xù)稳(wěn)健货币政策基调。

　　延(yán)续(xù)银行存(cún)款利(lì)率调降(jiàng)的(de)趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国有银行为何下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调(diào)降更多是出(chū)于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整(zhěng)机制(zhì)，自律机制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年(nián)期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水平。

　　随(suí)后，国(guó)有(yǒu)大行去年9月下(xià)调存(cún)款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自(zì)律机制发布《合(hé)格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入(rù)了存款定价惩(chéng)罚(fá)措施。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农(nóng)商(shāng)行存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调(diào)，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股份行挂(guà)牌利(lì)率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出(chū)于自身(shēn)经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下行。在资(zī)产端定(dìng)价压(yā)力(lì)较大且存款持续高增(zēng)的情况下(xià)，压降存款成本成为(wèi)改善息(xī)差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)有利于对公客户留存的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，实(shí)体经济(jì)综(zōng)合融资成本(běn)不(bù)断下降，银行资产端收益下(xià)降较(jiào)为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持(chí)续走(zǒu)低(dī)，银行利(lì)润空间(jiān)压缩明显；第三(sān)，企(qǐ)业和居(jū)民风险偏好大幅下(xià)降导(dǎo)致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关(guān)系发(fā)生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽储的必要(yào)性；第四，协(xié)定存(cún)款和通知存款介于活期(qī)与定期存款之间(jiān)，自2022年存(cún)款自律机制对于活期存款与定(dìng)期(qī)存款利率(lǜ)进行(xíng)了几轮调整(zhěng)，本次将协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)与(yǔ)通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)下调也是要将存款(kuǎn)产品线的(de)调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从(cóng)自(zì)身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋势(shì)，通(tōng)过自律机制协(xié)调调(diào)降负(fù)债成(chéng)本，有利于提升银行放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资金(jīn)脱实向虚，更好的落实央行宽信用的(de)政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的存款(kuǎn)利率管控(kòng)为上限管控，贷款利(lì)率(lǜ)则为下限管控，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利(lì)率下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取消。存款利率定价(jià)方式(shì)的改(gǎi)变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自(zì)律机制(zhì)建立以来，4月(yuè)和9月(yuè)经历了两轮(lún)大规模(mó)存款利率(lǜ)下降，主要是大行(xíng)和股份(fèn)行(xíng)参与，今年(nián)以来(lái)的调整更(gèng)多是延续去(qù)年9月这一轮存款利(lì)率下调(diào)，中(zhōng)小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原来的激励(lì)为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速(sù)了中(zhōng)小银行存款利(lì)率补降的(de)进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫后脉(mài)冲(chōng)式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修(xiū)复存(cún)在波折(zhé)。目前居民超额(é)储蓄高(gāo)增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存(cún)款增加，降(jiàng)低存款利(lì)率可以引导(dǎo)减少(shǎo)信贷套利，助(zhù)力经济增长。从(cóng)银(yín)行的角度，净(jìng)息差不断压(yā)缩，银行经营压力增大，调整存款成(chéng)本成为改善息差(chà)的重要(yào)手段。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：下(xià)调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户在商(shāng)业(yè)银行的活期类存款收益，延续近期银行存款利率调(diào)降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本压力；另(lìng)一方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利率调(diào)降都集中在活(huó)期和定(dìng)期存款，实际上忽略了这些介于活期(qī)和定期存款之间(jiān)的存款的利率调整(zhěng)，当下(xià)有必要一次性调整通知存款和协(xié)定存款利率上(shàng)限，保证存款利率下调(diào)的有效性。银行一季(jì)度(dù)净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降(jiàng)低银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下(xià)行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所趋

　　中(zhōng)国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月份社(shè)融(róng)数(shù)据，居(jū)民贷款(kuǎn)偏(piān)弱之外(wài)，企业(yè)贷款也在边(biān)际(jì)转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在(zài)这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步(bù)观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率(lǜ)，2023年银(yín)行息差压(yā)力增(zēng)大，控制存款成本成为当(dāng)务之急(jí)。中小银行或有动力持续主动下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行(xíng)降息(xī)潮可能(néng)仍(réng)聚焦于(yú)存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息(xī)潮(cháo)不(bù)仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达(dá)地区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主体，其信用债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金(jīn)供需决定的(de)，而(ér)央行(xíng)的政策利率、基准利率在(zài)一方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方面也代表着政策意(yì)愿(yuàn)强调(diào)信号意义(yì)的作用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年，我们仍(réng)面临内生动(dòng)力不强需(xū)求不足的(de)情况，央行已经通过降准以及结构(gòu)性货币政策等多(duō)项(xiàng)举措给予了实(shí)体经济所需的一定(dìng)的资金投放支持，有效降低(dī)了实体综合融(róng)资成(chéng)本，后续需(xū)要财政政策(cè)产业政策等配套政策(cè)继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需(xū)要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调整政策利(lì)率的概率不(bù)大，但(dàn)仍会维持(chí)资(zī)金(jīn)合理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后续是否进一步下调要看实体经(jīng)济复苏的(de)情况(kuàng)。银行负(fù)债端，存款基准(zhǔn)利率下调(diào)的概率不大，而存款利率上限的调整空间(jiān)仍存在(zài)，而(ér)是否进(jìn)一步下调(diào)要看银(yín)行(xíng)自身经营需(xū)要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市(shì)场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率(lǜ)水平。在存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整(zhěng)机制作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化定价情况作为合格审慎评(píng)估的扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小银(yín)行(xíng)跟随(suí)调降存款利率(lǜ)。我(wǒ)们认为，通过存款利率下行，稳定商业(yè)银(yín)行(xíng)净息差进而保持(chí)贷款利率维(wéi)持低位或继续下行，最终有利(lì)于社会融(róng)资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际(jì)弱修(xiū)复趋(qū)势或仍在。近(jìn)期国(guó)债利率持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月(yuè)社融信贷低(dī)于预期，国内(nèi)降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周期(qī)，加息周期(qī)基本结束，后续有(yǒu)望(wàng)逐步迎来降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基(jī)金：目(mù)前(qián)，我国国有大型商业银(yín)行和(hé)股份制商业(yè)银行的(de)定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层面有(yǒu)动(dòng)力去(qù)持续推动存款利(lì)率下降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增(zēng)加银(yín)行信(xìn)贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存款持续高增，在(zài)揽储(chǔ)压力(lì)不大的基础上，银行(xíng)自身也有动力(lì)去下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协定存款、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调(diào)整(zhěng)，将有哪些政策(cè)传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面(miàn)银行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次政策(cè)调整有望带动(dòng)中小银行(xíng)主动(dòng)跟(gēn)随下(xià)调存款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济(jì)下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集(jí)中(zhōng)在银行存款(kuǎn)端，此次存(cún)款利率下(xià)调(diào)也有望带(dài)动存款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次(cì)调降通知(zhī)释放(fàng)了以下信号(hào)：①减轻银行息差压(yā)力。本次下调(diào)将(jiāng)引导(dǎo)银行的对公活(huó)期(qī)成(chéng)本下降(jiàng)，存款降价叠加(jiā)资产端(duān)让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利(lì)将合理修(xiū)复，有利于增强银(yín)行内(nèi)生资(zī)本补充(chōng)能(néng)力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业(yè)及居民的短期存款意愿(yuàn)、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调(diào)对市场的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规(guī)范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序(xù)，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协定(dìng)存款和通(tōng)知(zhī)存款定价过高，会(huì)对遵守自律机(jī)制(zhì)、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本次上限下调(diào)后(hòu)会普(pǔ)遍降低中小行协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场降(jiàng)息预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行(xíng)的活期类存款收益，使得对公客户活期(qī)存款收(shōu)益向对私客户看(kàn)齐(qí)，一方(fāng)面有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利(lì)率自律上(shàng)限(xiàn)调(diào)整降低了银行负债成本(běn)，目前(qián)上市(shì)银行协定存款占总存款的(de)比重在13％左右(yòu)，重新规定(dìng)协(xié)定(dìng)利率上限后，预计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可(kě)以限制高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特(tè)别是降低银行对公活(huó)期存(cún)款成本(běn)压(yā)力，减轻银行负债及(jí)经营(yíng)压力。此(cǐ)外，银行负债端成(chéng)本(běn)的下(xià)降使得银行(xíng)盈(yíng)利(lì)能力增(zēng)强，进一步(bù)打开了资产端收(shōu)益(yì)率下行的空(kōng)间，或带动债券收益(yì)率不断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降息的确(què)定性信号

　　中国(guó)基金(jīn)报：未来存款利率(lǜ)是否(fǒu)还有进一步下降的(de)空间？对(duì)股债市(shì)场有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非对称下(xià)行(xíng)使(shǐ)得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)有进一(yī)步调(diào)降(jiàng)的(de)预(yù)期。一(yī)方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平(píng)均利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款加权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各行在存(cún)款市场上的竞争类似“非零(líng)和博弈(yì)”，“存款立(lì)行”和(hé)存款市(shì)场(chǎng)份额考(kǎo)核压(yā)力(lì)使得各行(xíng)下(xià)调存款利率(lǜ)动(dòng)力不(bù)足，同样(yàng)2020年(nián)以来上市银行(xíng)存量存款平均成本率基(jī)本持平。贷款和存款利(lì)率的非对(duì)称下行(xíng)作用下，2022年12月(yuè)商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全(quán)社会无(wú)风险(xiǎn)收(shōu)益率，利多永续经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳(wěn)定股息率的(de)央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有(yǒu)下(xià)降的趋(qū)势(shì)和(hé)空间(jiān)。从银行(xíng)角度(dù)，2018年(nián)以来由于存款定(dìng)期化，活(huó)期存款占比明显下降，存款付(fù)息(xī)率有所(suǒ)抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行(xíng)息差压(yā)力，这使得控制(zhì)存款成(chéng)本尤为重要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存(cún)款(kuǎn)提升、消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)较慢，监(jiān)管层面有(yǒu)动力(lì)去持续推(tuī)动(dòng)存款利率下降，促进存款流向消费和实(shí)际投(tóu)资。短期看，存款利率下(xià)调(diào)带动流动性继续(xù)进入债(zhài)市(shì)，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空(kōng)间。如果经济复(fù)苏较(jiào)强，流(liú)动性也有可能进(jìn)入股市(shì)，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大，中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力主动(dòng)跟进(jìn)下调存(cún)款利(lì)率。长期来看，有望带动存款利率整(zhěng)体下行。现(xiàn)实中，存(cún)款利(lì)率降低(dī)有助于(yú)压低全(quán)社会利率水(shuǐ)平，利好(hǎo)债券，同时股票市场(chǎng)中(zhōng)，对流动性敏感的(de)股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次降息释放的信(xìn)号(hào)来看，是否意(yì)味(wèi)着货币政策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延续，但(dàn)解读为边际(jì)再宽松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年四(sì)季度货币政策执行报告(gào)以及2023年一季度货(huò)政(zhèng)例会均表(biǎo)明当前货币(bì)政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一(yī)要求，而在此基(jī)础上(shàng)强(qiáng)调“着力支(zhī)持扩大(dà)内需，为实体(tǐ)经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前(qián)长端利率仍(réng)有下(xià)行空间(jiān)，但这一(yī)调(diào)降是针对银行协(xié)定存(cún)款及通知存款利(lì)率自律上限(xiàn)，而非直接调(diào)降挂牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利率下调(diào)并不等于政策利率(lǜ)就必须进行对等下调，市场不(bù)应视为(wèi)降息(xī)的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性(xìng)以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前(qián)利率环境下(xià)，普通投(tóu)资者应(yīng)该如(rú)何(hé)守住自己的钱袋(dài)子(zi)？你有什么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投资者(zhě)的投资(zī)工具应该兼顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性以及安全性。在司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文存(cún)款利率下降的(de)背景下，短债(zhài)基金以及其他固收(shōu)类(lèi)基金在具一定(dìng)流动性的同时，相较(jiào)活期存款(kuǎn)和相当(dāng)部分的银(yín)行理财产品，具有一定的(de)超额(é)收益，是风险偏好较(jiào)低和(hé)风险偏好适中投(tóu)资者(zhě)的(de)合适投(tóu)资工具。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年初(chū)以(yǐ)来，债券市场利(lì)率整体(tǐ)下行，4月以来下行加(jiā)速，当前(qián)无论从绝对利率水平还是(shì)从信用利差，都回到了较低历史分位数水(shuǐ)平(píng)，虽然债市多(duō)头环境仍(réng)未改(gǎi)变(biàn)，但一致预期导(dǎo)致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利(lì)空间被压(yā)缩，若看不到央行货币政策(cè)增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放(fàng)大市场波动(dòng)。

　　对于普通投(tóu)资者来说(shuō)，在这样的环(huán)境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守类型(xíng)的产品，规避市场(chǎng)波动，例(lì)如货币基(jī)金，而短债基(jī)金(jīn)中要选择久期短流动性好、历(lì)史回撤司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高(gāo)频数据的弱化趋(qū)势显现，且(qiě)4月底政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)从疫(yì)情后(hòu)稳(wěn)增(zēng)长转向(xiàng)中长(zhǎng)期调(diào)结(jié)构，政策(cè)发力预期下降(jiàng)，市场对经济(jì)的“弱复苏”预(yù)期进一(yī)步强化(huà)，因此股票市场(chǎng)也(yě)进入到“休整期”。在(zài)市场震荡(dàng)休整(zhěng)期(qī)，高股息(xī)策略往(wǎng)往跑赢市(shì)场(chǎng)。因此在(zài)当前(qián)环境下(xià)，建议关注(zhù)行业估值(zhí)水平较低，高(gāo)股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面(miàn)临低利率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益(yì)率(lǜ)高达20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而(ér)言，如果不具备相关专业(yè)知识，可以选择把投(tóu)资理财交给少数(shù)专(zhuān)业的人(rén)来(lái)做，让优秀(xiù)的基金(jīn)经理管理(lǐ)自己的(de)钱袋子。具(jù)备一定投(tóu)资能力(lì)和风(fēng)控能力的(de)人士可(kě)通过理(lǐ)财和(hé)投资试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但前提(tí)条件是做(zuò)好风控，选择适合自己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降，为保持(chí)资金保(bǎo)值增值，投资者在评估自(zì)身风(fēng)险承(chéng)受能力后(hòu)可适当(dāng)考虑(lǜ)公募(mù)货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品(pǐn)等风(fēng)险等级较低、支取相对灵活的产品。

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