2016年(nián)11月28日，彼时(shí)的白糖主(zhǔ)力合(hé)约正在(zài)上演最后(hòu)的末(mò)日疯(fēng)狂，一天(tiān)之内，白(bái)糖主力合约连(lián)破(pò)7000元(yuán)/吨(dūn)、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个关键点位，收(shōu)盘大(dà)涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合(hé)约盘中就创(chuàng)下7314元/吨的周期高点，随即白糖期(qī)货(huò)开始一路狂跌，直(zhí)至2019年年初(chū)才勉强止住颓势。

　　真的注意的(de)是，从白糖主力合(hé)约价(jià)格看，2006年(nián)初(chū)、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约六年一次的(de)白糖周期十分准时(shí)，从未缺席过。而(ér)形(xíng)成这(zhè)种周期的(de)原因与白糖期(qī)货的种植(zhí)周期(qī)有关，一般(bān)甘蔗的每(měi)三(sān)年一个种植(zhí)周期，这从根本(běn)决(jué)定了白(bái)糖周期到来(lái)。

　　此(cǐ)轮白糖周期已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖(táng)周期已(yǐ)经(jīng)渐入高潮，据生意社(shè)显示，截至5月22日，白糖现(xiàn)货(huò)市场价格(gé)报6962元/吨，较(jiào)去(qù)年底涨幅约(yuē)20%。与历史对比(bǐ)来看，白糖价格已(yǐ)经(jīng)创下2018年以来的新高。

　　国内白糖供给(gěi)方面，减产是大概率事件(jiàn)。

　　中国(guó)糖(táng)业协会发布的全(quán)国食(shí)糖(táng)产销(xiāo)数据显示(shì)，2022年/2023年(nián)制(zhì)糖期截至今年4月底，甜菜(cài)糖厂已全部停机(jī)，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在(zài)生(shēng)产外，其他省(区)糖厂(chǎng)已(yǐ)全部(bù)收榨(zhà)。

　　广发证券认为，22/23年白糖生(shēng)产季逐步进入尾声，除云南地区外，广西(xī)等主产区陆(lù)续(xù)收榨。由于广西前(qián)期(qī)受不利天气影响，甘蔗单产降幅高于预(yù)期，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农(nóng)村部预测，22/23榨季(jì)全国食糖(táng)产量约(yuē)933万(wàn)吨，同比下降2.4%，其(qí)中广(guǎng)西白糖产量约(yuē)530万吨(dūn)，同比(bǐ)减少约80万吨。考(kǎo)虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单(dān)估算供需缺口超过500万吨(dūn)。

　　短时(shí)间增(zēng)产对白糖来说并不现实，由于国(guó)内糖料(liào)作物种植面(miàn)积(jī)增长有限(xiàn)，国内糖(táng)料作物产量也增长缓慢且有限，我(wǒ)国食糖产量整体保持平(píng)稳，年产量在1000万(wàn)吨左右。目前国内食糖消(xiāo)费量每年在1500万(wàn)吨左右，缺口部(bù)分通(tōng)过进口糖补充。

　　但是，国际市场供需情(qíng)况也不容乐观(guān)。

　　据消(xiāo)费日报报道，联合国粮食及农业组织（粮农组织(zhī)）发布的(de)报告显示，4月国际食(shí)品价格指数出现1年以来的(de)首次(cì)回升，食糖(táng)、肉类及大米(mǐ)的世(shì)界报价上涨。粮农组(zǔ)织食糖价格指数4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月(yuè)以来的新(xīn)高。

　　白糖(táng)全球主要生(shēng)产国和地(dì)区包括巴西、印(yìn)度、欧(ōu)盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦(tǎn)和澳大(dà)利亚等，其中前(qián)十位食(shí)糖产量约占全球总产(chǎn)量(liàng)的76%；前四大出口国(guó)分别(bié)是巴(bā)西(xī)、泰国、澳大利亚和印度，整(zhěng)体贸易量占(zhàn)全球(qiú)比(bǐ)重超(chāo)过(guò)67%。

　　但是作为全球主(zhǔ)要产糖国之(zhī)一，印(yìn)度正面临甘蔗产(chǎn)量下降危机，加上政府实施的(de)出口限制，世界各地的糖价可能会进一步飙升(shēng)。

　　A股市(shì)场闻(wén)风而动

　　A股市场也(yě)是闻风而动，5月(yuè汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市)22日，两大(dà)白糖(táng)龙头股中粮糖业、南宁糖业(yè)双双涨(zhǎng)停。5月23日，南(nán)宁糖业(yè)继续大涨(zhǎng)，收盘(pán)大涨超4%。截至(zhì)目前，今年以来，中粮糖(táng)业累计(jì)上涨幅度(dù)超过30%，南(nán)宁糖(táng)业(yè)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)40%。

　　至于白糖主力合约是否会重蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场(chǎng)将会给(gěi)出答案。

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