5月(yuè)10日，有消息称部(bù)分(fēn)银行相(xiāng)关部门收到《关于调整协定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的通知(zhī)》，四大国(guó)有银行协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的(de)下(xià)调(diào)幅(fú)度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行(xíng)。本次拟下(xià)调中(zhōng)协定存(cún)款更多是对公业(yè)务，而通(tōng)知(zhī)存(cún)款则集(jí)中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存款自律上限(xiàn)拟(nǐ)下调的(de)背(bèi)景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等(děng)，记者采访了招商基金研(yán)究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏(péng)扬基金固定收(shōu)益(yì)副总监兼鹏扬利泽基(jī)金(jīn)经理陈钟闻(wén)、平安基(jī)金、光(guāng)大保德信基金、德(dé)邦(bāng)基金等公募(mù)基金公(gōng)司(sī)及(jí)投研人(rén)士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是(shì)出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大(dà)背景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负债(zhài)成(chéng)本；同时本次(cì)降息有助于促进投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率(lǜ)的(de)紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年货币政(zhèng)策(cè)不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健货(huò)币政(zhèng)策基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的(de)趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大(dà)国有银行为(wèi)何下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出于推进利(lì)率市(shì)场化改革深(shēn)化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为(wèi)代表的(de)债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年(nián)4月市场利率(lǜ)定(dìng)价自律机制发布(bù)《合(hé)格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存(cún)款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银(yín)行(xíng)、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰(fēng)三(sān)家股(gǔ)份行挂(guà)牌(pái)利(lì)率下调，均(jūn)是在(zài)利率市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出(chū)于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下行。在资(zī)产端定价压(yā)力较(jiào)大(dà)且(qiě)存(cún)款(kuǎn)持续(xù)高增的情况下，压降存款成本成为(wèi)改善息差(chà)的(de)重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业(yè)固定(dìng)资产投资传导较弱(ruò)，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)有(yǒu)利(lì)于对公客户留(liú)存的活期(qī)资(zī)金投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利率整体下行，实体经(jīng)济(jì)综合融(róng)资成本不断下降，银行(xíng)资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空(kōng)间压(yā)缩明显；第(dì)三，企业(yè)和居(jū)民风险(xiǎn)偏好大幅(fú)下降导致存款增长比较(jiào)明显，存款市场供(gōng)需关(guān)系发生了变(biàn)化(huà)，降低(dī)了银行高(gāo)吸揽储(chǔ)的(de)必(bì)要性；第四，协(xié)定(dìng)存(cún)款和通知(zhī)存款介于(yú)活期(qī)与定期存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机(jī)制(zhì)对于活期(qī)存款与定(dìng)期存款利率进行了几轮调(diào)整，本次(cì)将协定存款与通知存款(kuǎn)自律上限下调也是要将存款产品(pǐn)线(xiàn)的调整(zhěng)进(jìn)行统(tǒng)一，全面(miàn)缓解银行(xíng)负债压(yā)力。

　　综(zōng)合各项因素(sù)，银行从自(zì)身经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律(lǜ)机(jī)制协(xié)调调降负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的落实(shí)央行宽信用的(de)政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为(wèi)上(shàng)限管控，贷款利率则为下(xià)限管控(kòng)，近年(nián)来(lái)贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下限管控彻底取消(xiāo)。存款利(lì)率定价方式的(de)改变(biàn)也拉开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自律(lǜ)机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两轮大规(guī)模存款(kuǎn)利率下(xià)降，主要是大(dà)行(xíng)和股份行参与(辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思yǔ)，今年以(yǐ)来的调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存(cún)款(kuǎn)利率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制度由原来(lái)的(de)激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利率补降的进度(dù)。就今(jīn)年的(de)经济背景而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复苏后经(jīng)济(jì)边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目(mù)前居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套(tào)利，助力经(jīng)济增长(zhǎng)。从银行的角(jiǎo)度，净息(xī)差不(bù)断压缩(suō)，银(yín)行经营压力增(zēng)大(dà)，调整存(cún)款成本(běn)成为改(gǎi)善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于缓解(jiě)商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行(xíng)高息揽储的成本(běn)压力(lì)；另一(yī)方面(miàn)，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存(cún)款利率(lǜ)机(jī)制创设(shè)以来，两轮利率(lǜ)调降都(dōu)集中在(zài)活(huó)期和定期存款，实(shí)际上忽略了这些介于活期和定(dìng)期存(cún)款之间的存款的利率调整(zhěng)，当(dāng)下(xià)有必要(yào)一次(cì)性调整通知(zhī)存款和协定存(cún)款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性。银(yín)行一季度净息差水平均创历史新低，上市银(yín)行整体(tǐ)净(jìng)息(xī)差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过(guò)存款利率下(xià)调可(kě)以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱(ruò)之外(wài)，企业贷(dài)款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中长期贷(dài)款同比多增幅度较大。在(zài)这(zhè)种背景(jǐng)下(xià)，MLF利(lì)率是否下调，还要(yào)进一步(bù)观察(chá)5-6月信贷情(qíng)况(kuàng)。对(duì)于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大，控(kòng)制(zhì)存款成本成(chéng)为当务之急。中小银(yín)行或有动力(lì)持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。因此银(yín)行(xíng)降(jiàng)息潮(cháo)可能仍(réng)聚焦(jiāo)于存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债发行(xíng)利差(chà)降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好(hǎo)的发债主(zhǔ)体，其信用债(zhài)收益(yì)率仍有下行趋(qū)势(shì)和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经济资金供需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基准利率在一(yī)方面要合适顺应(yīng)市场(chǎng)环境，一方面(miàn)也(yě)代表(biǎo)着政(zhèng)策(cè)意愿强(qiáng)调(diào)信号意(yì)义(yì)的作用。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们(men)仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构性货币(bì)政策等多项举措(cuò)给(gěi)予(yǔ)了实体经(jīng)济所(suǒ)需的一定的资金(jīn)投放支持，有效降低了实体综(zōng)合融资(zī)成本，后续(xù)需要财(cái)政政策产业政策等配套政策继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前(qián)央(yāng)行需(xū)要(yào)观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但(dàn)仍会(huì)维持资金合理充裕的环境，故(gù)从银行资(zī)产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率或仍维持低位，后续是否进(jìn)一步下调要看(kàn)实体经(jīng)济复苏(sū)的情(qíng)况。银行负(fù)债端，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利率(lǜ)下调的概率不(bù)大，而存款利率上限的调(diào)整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身(shēn)经(jīng)营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利率市(shì)场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国(guó)债(zhài)收益率(lǜ)为(wèi)代(dài)表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。在存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化定(dìng)价情况作为合(hé)格审(shěn)慎评估的(de)扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调(diào)降(jiàng)存款利率。我们(men)认为，通(tōng)过(guò)存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行(xíng)，稳(wěn)定商业银行净息(xī)差(chà)进而保持(chí)贷款(kuǎn)利率维持(chí)低(dī)位或继续下行，最终(zhōng)有利(lì)于(yú)社(shè)会(huì)融资成本(běn)下行(xíng)。

　　德(dé)邦基金：从日前(qián)公布的金融数据(jù)看， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱修复趋(qū)势或仍(réng)在。近(jìn)期(qī)国(guó)债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下(xià)调，4月社(shè)融信(xìn)贷低于预期，国内降(jiàng)息(xī)预期(qī)被进一步强化。海(hǎi)外来看，全球经(jīng)济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)，我国国(guó)有大型商(shāng)业(yè)银行和股份制(zhì)商业(yè)银(yín)行的定期存款利(lì)率(lǜ)已告别(bié)“3时代”。压降存款成本(běn)仍(réng)是大势所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，来(lái)保障银行合理利差范围，增加银行信贷(dài)投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持(chí)续高增，在(zài)揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行自身(shēn)也有动力去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压(yā)力

　　中国基金报(bào)：协(xié)定存款(kuǎn)、通知存(cún)款利(lì)率(lǜ)自律上限调整，将有(yǒu)哪些(xiē)政策(cè)传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方(fāng)面(miàn)银行(xíng)息差压(yā)力大(dà)是(shì)普(pǔ)遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政策调(diào)整有望带(dài)动(dòng)中小银(yín)行(xíng)主动跟随下调存(cún)款利率。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，由于此(cǐ)前经济下行影(yǐng)响，投资(zī)者悲观预期被放(fàng)大，大(dà)量资金集中在银行存(cún)款端(duān)，此次存款利(lì)率下调也有(yǒu)望带动存款资金的释放(fàng)，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次调降通(tōng)知(zhī)释放了以下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差压力。本次(cì)下(xià)调将引导银行的(de)对公活期成本下降，存款降价(jià)叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银(yín)行息差(chà)、盈(yíng)利将合(hé)理修复，有利于增(zēng)强银行内生资本补充能(néng)力(lì)；②减少企(qǐ)业及(jí)居民的短期(qī)存款意愿、促进企业投资、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下(xià)调对(duì)市场(chǎng)的影响集(jí)中在以下两点：①规范银行的协(xié)定(dìng)存款定价秩序，减少存款定价的无(wú)序(xù)竞(jìng)争。此前，部(bù)分中小银行的协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和通(tōng)知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价(jià)较(jiào)低的银行产生(shēng)揽储冲击(jī)。本(běn)次(cì)上限(xiàn)下调(diào)后会普遍降低中小行协定存(cún)款及通(tōng)知存款利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对(duì)股(gǔ)份(fèn)行及国有大行影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端利率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)有空间。市场降息预(yù)期(qī)升(shēng)温，但(dàn)大概(gài)率落空。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的(de)活期(qī)类存款收益(yì)，使(shǐ)得(dé)对公客(kè)户(hù)活期存款收益向对私(sī)客户(hù)看齐(qí)，一方面(miàn)有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势(shì)，另一方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存(cún)款利率自律上限调整降低了银行负债(zhài)成本，目前(qián)上市银行(xíng)协定存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右(yòu)，重新规定协(xié)定利率上(shàng)限(xiàn)后，预计(jì)行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息(xī)揽储(chǔ)，规(guī)范行业(yè)竞争，特(tè)别(bié)是(shì)降低(dī)银行对公活期存(cún)款成本压(yā)力，减轻银行(xíng)负(fù)债及经(jīng)营压(yā)力。此外，银行负债端成本的(de)下降使得(dé)银行盈(yíng)利能力(lì)增强，进一步打开了资产端(duān)收益(yì)率下行的空间，或带动债(zhài)券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还(hái)有(yǒu)进一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有(yǒu)何(hé)影(yǐng)响？

　　光大保德(dé)信基(jī)金：近年来(lái)，贷款和存(cún)款(kuǎn)利(lì)率的非对称(chēng)下行使得商(shāng)业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼存(cún)款(kuǎn)利(lì)率有进一步调降(jiàng)的预期。一(yī)方(fāng)面，为(wèi)支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加(jiā)权平均(jūn)利(lì)率(lǜ)创有统计(jì)以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加(jiā)权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市(shì)场份额(é)考核压力使得各(gè)行下(xià)调存款利率动(dòng)力(lì)不足，同样2020年以来上市银(yín)行存量存款(kuǎn)平均成本率基本持平(píng)。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》规定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风险收益率(lǜ)，利多(duō)永续经营(yíng)性质(zhì)的票息资产(chǎn)，比(bǐ)如利率债、稳定股息(xī)率的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德(dé)立：存(cún)款利(lì)率仍然有下降的(de)趋(qū)势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存(cún)款定(dìng)期化，活期(qī)存(cún)款(kuǎn)占(zhàn)比明(míng)显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升(shēng)，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息差压(yā)力，这使得控制存款成(chéng)本(běn)尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度(dù)，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续(xù)推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投(tóu)资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带(dài)动流动性继(jì)续进(jìn)入债市，中短期利率，特(tè)别是中(zhōng)短期(qī)信用债利率仍有下行空间。如(rú)果(guǒ)经济(jì)复苏较强，流动性(xìng)也有可能进入(rù)股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经(jīng)济有所复(fù)苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷(dài)款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压(yā)力增大，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动(dòng)力(lì)主(zhǔ)动跟进下调存(cún)款利(lì)率。长期来(lái)看，有(yǒu)望带动存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)整体(tǐ)下行。现实(shí)中，存款利率降(jiàng)低有助(zhù)于(yú)压(yā)低全社(shè)会(huì)利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股(gǔ)票(piào)也(yě)将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味(wèi)着货币政策进(jìn)一步宽松(sōng)？货币政(zhèng)策充裕延续，但解(jiě)读为(wèi)边际再宽松(sōng)为(wèi)时尚(shàng)早。2022年(nián)四(sì)季(jì)度货币政(zhèng)策执行报告以及(jí)2023年一季度货政例(lì)会均表明当前货币(bì)政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力支(zhī)持扩(kuò)大内需，为实体(tǐ)经济提(tí)供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意(yì)味(wèi)着当前长端利(lì)率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针对(duì)银行协(xié)定存款及通(tōng)知存款利率自(zì)律上限，而(ér)非直(zhí)接调降挂牌存款利(lì)率，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调并不(bù)等于政策利率就必须进行对等下(xià)调，市场不应(yīng)视为降息(xī)的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下，普(pǔ)通投资者应该(gāi)如何守住自己(jǐ)的(de)钱(qián)袋子(zi)？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资工具(jù)应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)。在(zài)存(cún)款利率下(xià)降的背景下，短债基(jī)金以及其他固(gù)收类基(jī)金(jīn)在具一定流(liú)动性的同时，相较活期存款和相当部分的(de)银行理财产品，具有(yǒu)一定的超额(é)收益，是风险偏(piān)好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下(xià)行(xíng)加速，当前无论从(cóng)绝对利率水平还(hái)是从信用利差，都回到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然(rán)债市多头环(huán)境(jìng)仍未改变，但(dàn)一致预期导(dǎo)致(zhì)行(xíng)情走的比较迅(xùn)速，市(shì)场进一(yī)步(bù)盈利空间被压缩，若看不到央行货(huò)币政策(cè)增量政策(cè)，后续或(huò)进入震荡环境，而(ér)存量博弈交易下(xià)也可能(néng)会(huì)放大市场波动。

　　对于(yú)普通(tōng)投资(zī)者来说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如(rú)货币基金(jīn)，而短债基(jī)金中要选择久期短(duǎn)流动(dòng)性好、历史(shǐ)回撤控制好的(de)产品。

　　德邦(bāng)基金：随(suí)着经济(jì)高频数据(jù)的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政治局(jú)会议从疫情后(hòu)稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市(shì)场对(duì)经济(jì)的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进(jìn)入到“休整期”。在(zài)市场(chǎng)震荡休整期，高(gāo)股息策(cè)略(lüè)往往跑赢市场。因此(cǐ)在(zài)当(dāng)前环(huán)境下，建议(yì)关注行业估值水(shuǐ)平(píng)较低，高股(gǔ)息的(de)个(gè)股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环境，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产(chǎn)品(pǐn)。对普通(tōng)投资者而言，如果不具备(bèi)相(xiāng)关(guān)专业(yè)知识，可以选择把投资理财交给少数专业的(de)人来做，让优秀的(de)基金(jīn)经(jīng)理管理(lǐ)自己的钱袋子。具(jù)备一定投资能力和风控能力的人士可通过理财和(hé)投资试图跑赢(yíng)通胀，但前(qián)提(tí)条件(jiàn)是做好风控，选择(zé)适合自己风(fēng)险偏好的(de)方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持(chí)资(zī)金保值增值(zhí)，投资者在评估自(zì)身(shēn)风险承受能力(lì)后可适当考(kǎo)虑(lǜ)公(gōng)募货币(bì)基金、公(gōng)募中短债基金、商业银行现(xiàn)金管(guǎn)理类产品(pǐn)等风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活的(de)产品(pǐn)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思