本(běn)周(zhōu)，沪综指3400点关口之(zhī)前虚晃一(yī)枪，以连(lián)跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益消(xiāo)耗殆尽。乐(lè)观来看，A股下行更多是(shì)受中概股(gǔ)拖累，后市下跌空间不(bù)大(dà)。

　　中概股(gǔ)下(xià)跌拖(tuō)累A股(gǔ)急(jí)挫

　　截至(zhì)周四，兔年股市走过3个月行程，期间沪(hù)指仅(jǐn)上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长不了”之叹。其实，4月(yuè)下旬行情看似疾风骤雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上行通道仍(réng)在(zài)。

　　A股缘何急跌(diē)？或(huò)是外(wài)围股市下跌的风(fēng)险输入(rù)。作为(wèi)同股同权的两(liǎng)地上市指数，恒生(shēng)AH股A指数和H指数兔年(nián)涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹(chóu)。StockQ全球股市(shì)排行榜数据显示(shì)，截至周四，香(xiāng)港中企指数和恒生指(zhǐ)数过(guò)去3个月(yuè)表现为(wèi)全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国金(jīn)龙指数(shù)周二盘中低位较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷，主因(yīn)是美联(lián)储加息(xī)在即，市场避险情(qíng)绪上升(shēng)，国际(jì)资金从新兴市场撤(chè)离(lí)。瑞士瑞(ruì)联银行日前(qián)将中国股票(piào)评级从(cóng)高配下(xià)调为中性。从宏(hóng)观(guān)面看，今(jīn)年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除(chú)食品和能源的核心PCE物(wù)价(jià)指数首季(jì)上升4.9％，去年(nián)四季度(dù)为4.4％。两(liǎng)大数(shù)据预示着美(měi)国(guó)滞(zhì)胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在必行。英为财(cái)情的(de)美联(lián)储(chǔ)利率(lǜ)观测器最新数据(jù)显示(shì)，5月4日加(jiā)息25个基(jī)点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风(fēng)险显(xiǎn)现，美国对策是：以(yǐ)1930年(nián)大萧条(tiáo)以来(lái)最快速度(dù)紧缩(suō)货币供(gōng)应。美国3月(yuè)M2货币供(gōng)应(yīng)量（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下降(jiàng)4.05％，为历史最(zuì)大(dà)降幅，且是连(lián)续第四个月(yuè)收缩。美联储加(jiā)息导致金融资(zī)产盈利(lì)缩水(shuǐ)，缩表则令流动性(xìng)折价效应(yīng)加剧，在(zài)全球(qiú)金融市场催生(shēng)戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头(tóu)个股<大冤种什么意思，大冤种是骂人吗/strong>

　　美(měi)国银行(xíng)业又一(yī)张骨牌崩(bēng)塌！第一共和银行股(gǔ)价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的总(zǒng)市(shì)值为8.86亿(yì)美(měi)元），较2021年(nián)11月的历(lì)史峰(fēng)值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一(yī)季度(dù)末，其(qí)实际存(cún)款较去年末减少约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行业危(wēi)机频现，让A股机构不再抱团银行股，银行部分龙头股招行(xíng)等承压，相较而言，工(gōng)商(shāng)银行兔年以来(lái)表现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行(xíng)和宁波银行(xíng)股价兔年颓势，一是二(èr)者虎(hǔ)年最后3个(gè)月股价大涨，涨幅透支了盈(yíng)利增速；二是(shì)“中国特色估(gū)值体系(xì)”开始风行，市场风格转(zhuǎn)换(huàn)。但(dàn)二者市净(jìng)率远高于行业均值，难(nán)以赋予中特估概念中的(de)回购预期(qī)。

　　通达信数据显示，中字(zì)头指数年内(nèi)上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是五连阳。其市盈率和市净率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼(wā)地，而沪深(shēn)京三市A股的市盈率和市(shì)净率中(zhōng)位数分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策(cè)面来看(kàn)，让央(yāng)企国企(qǐ)估值(zhí)回(huí)归市场均值，已是国家资本新战略。国家外汇局日(rì)前表示：“无论从(cóng)市盈率还是(shì)市净(jìng)率等指标看，当前A股的估值相(xiāng)对偏低(dī)。”类似表态(大冤种什么意思，大冤种是骂人吗tài)无(wú)疑是为(wèi)中字头股(gǔ)票点(diǎn)赞。

　　典型(xíng)个股是，当前总市值取代贵州茅台成为市值“一哥”的中国移动，流(liú)通(tōng)小盘(pán)+次新+绩优概念让其成为中(zhōng)特估(gū)龙(lóng)头。

　　五月预期下(xià)跌空间(jiān)不大

　　股市(shì)“红五月”之说，源(yuán)自井(jǐng)喷(pēn)式牛市(shì)带来的财富(fù)记忆(yì)。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨(zhǎng)跌幅限制，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技股(gǔ)主导的行(xíng)情(qíng)拉(lā)开序幕(mù)。

　　自从1991年以来的32年里(lǐ)，沪指全年和5月份上涨的年份分别为18次和17次，二者同时上涨的年(nián)份(fèn)有11次(cì)。自2008年至去(qù)年的15年里(lǐ)，红五(wǔ)月出(chū)现7次，占比为(wèi)46.7％。期间(jiān)5月和全年(nián)同步飘红4次，5月份这个风向标已(yǐ)不太灵(líng)光。相比之下，自从2008年以来，沪综(zōng)指4月(yuè)飘红(hóng)5次，除了2008年当年下跌(diē)65.4％之外，其余年份皆飘红(hóng)。截(jié)至周四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘红概(gài)率(lǜ)不低(dī)。

　　以(yǐ)科技股为主题的红(hóng)五月行(xíng)情能否再现？关键在要看(kàn)两点：一(yī)是年(nián)内(nèi)上(shàng)涨逾53％的互联网指(zhǐ)数能否维持强势(shì)行(xíng)情。二(èr)是作为A股第二大行业指数，电气(qì)设(shè)备(bèi)板块(kuài)能否企稳。该(gāi)指(zhǐ)数年内跌幅为4％，总市值跌(diē)至5.48万亿元，较历史峰值缩(suō)水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过(guò)，龙头宁德时代首季盈(yíng)利(lì)增(zēng)长5.58倍，周(zhōu)四收盘较(jiào)周三低(dī)位上涨(zhǎng)一成，或是否(fǒu)极(jí)泰来。

　　进入(rù)4月以来，沪(hù)深两市单日成交始(shǐ)终(zhōng)维(wéi)持在万亿元之上，市场(chǎng)人(rén)气(qì)并未退(tuì)潮，只是风(fēng)格轮换在加速。鉴于大(dà)盘重新(xīn)回(huí)到(dào)W形整(zhěng)理格局，后市即使考验(yàn)3200点附近的(de)半年线和年线关口，下跌空间亦不大。