“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口(kǒu)最大的看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比(bǐ)；拉动(dòng)方面，“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美(měi)发(fā)达经济(jì)体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带(dài)一(yī)路”国家在中国(guó)出口的份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美(měi)欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全(quán)年的出(chū)口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的(de)数(shù)据再次验证，当(dāng)前观察的(de)中(zhōng)国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口通胀作为传统观察(chá)中国出口增(zēng)速的重(zhòng)要指标(biāo)，但随着中(zhōng)国(guó)出口结(jié)构(gòu)向(xiàng)“一带(dài)一路”国家转移，其对中国(guó)出口的(de)指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路(lù)运输(shū)占比和增速(sù)快速上升，导致(zhì)港口数据与实(shí)际出口增速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩(hán)国、越南(nán)出口增(zēng)速与中国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但由(yóu)于产品结(jié)构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框(kuāng)架适(shì)用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)。除(chú)低基(jī)数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国(guó)稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽(qì)车及机电出(chū)口金(jīn)额维持强势，增(zēng)速(sù)较3月进一步加快部分源于去年低(dī)基数原因(yīn)，不过对同(tóng)比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩(hán)国更(gèng)加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口反映(yìng)海外(wài)车市(shì)较高景气(qì)度与产业链(liàn)韧性仍可在(zài)一段(duàn)时间内支撑出口(kǒu)，而受(shòu)全球半导体周期影响，集(jí)成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸(mào)上发挥(huī)了越(yuè)来(lái)越(yuè)重(zhòng)要的(de)作用，那么如何去评估(gū)这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的(de)背景下，我(wǒ)国出(chū)口的韧性可能主(zhǔ)要(yào)来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是(shì)抢(qiǎng)占欧美(měi)日韩(hán)在这些国家的进口(kǒu)份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国(guó)在一带一路(lù)沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1个(gè)百分(fēn)点。我(wǒ)们(m诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子en)选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿(yán)线国家(jiā)总(zǒng)出口的70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情(qíng)形下的进口增(zēng)速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的(de)年(nián)均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美(měi)欧日韩减少(shǎo)的进口份额(é)中约(yuē)60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国(guó)出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分点并不少，我国全(quán)年出(chū)口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸(mào)易组织(zhī)后、历(lì)次全球经济陷入衰退或是经(jīng)济增(zēng)速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有(yǒu)参考意(yì)义的(de)三年，分(fēn)别作为中(zhōng)性、乐观和悲(bēi)观情(qíng)景作(zuò)为参考。我们(men)对于2023年的(de)基准假(jiǎ)设为美欧(ōu)有(yǒu)可能在(zài)下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观(guān)情景(jǐng)。根据(jù)预测，中性假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧美日韩拖(tuō)累我国出(chū)口增速约(yuē)-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出(chū)口中约占26％）出口增(zēng)速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计算得出(chū)其余(yú)国家拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约0.64个(gè)百分(fēn)点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年(nián)我国出(chū)口(kǒu)增速约为0.13％（图(tú)1诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子1）。

　　测算存(cún)在低估的风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据(jù)口径差异和欧(ōu)美经济体的“韧(rèn)性”。数(shù)据方(fāng)面，各(gè)国(guó)自(zì)中国进口(kǒu)的数(shù)据和中(zhōng)国向各国出口的(de)数(shù)据存在差(chà)异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时这一差异(yì)还较大，一般而(ér)言中国出口端的增速会更高，这(zhè)意(yì)味(wèi)着我们基于(yú)“一带一路”国家进口数(shù)据(jù)的测算是低估(gū)的；外(wài)需方面，欧(ōu)美经济(jì)陷入衰退(tuì)的时点存(cún)在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经济(jì)体对于中国(guó)出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及(jí)其他新兴经济体经济增长不(bù)及预期，对外需拉动不足(zú)。疫(yì)情二次冲击风(fēng)险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)不足。

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