在股市高点(diǎn)成立的主动权益类定开基金密集(jí)迎来开放日，近三(sān)个月(yuè)即将(jiāng)开(kāi)放的(de)产品超(chāo)3成跌(diē)破面值，破净(jìng)率达33％，亏(kuī)损最(zuì)大产品成(chéng)立(lì)满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多(duō)位行(xíng)业(yè)内(nèi)人士(shì)表示(shì)，主动(dòng)权益定开基金的整(zhěng)体破净(jìng)率(lǜ)与(yǔ)基金(jīn)成(chéng)立时间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是(shì)基(jī)金破净的重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客(kè)户(hù)利益和导向开(kāi)展产品(pǐn)的(de)布局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公(gōng)司发布公告称(chēng)，根据基金法、基(jī)金运作管理办法、基(jī)金(jīn)合同(tóng)的(de)有(yǒu)关规定(dìng)，公司旗(qí)下主动权益一年定期开放基金最(zuì)近一个(gè)开放(fàng)期为2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年5月22日，若该(gāi)开放期(qī)最后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日(rì)终，基金(jīn)出现触(chù)发基金(jīn)合同终止的(de)情形，基金(jīn)管理人将终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行基金财产清算(suàn)程序，无须(xū)召(zhào)开基金(jīn)份额持(chí)有人大会。

　　根据公(gōng)告(gào)，该只基金的基(jī)金合同生效后，若(ruò)登(dēng)记机构完成每个开放期最后一个开(kāi)放(fàng)日的申(shēn)购、赎回或转(zhuǎn)换(huàn)业务申请(qǐng)确(què)认时，基金(jīn)的基金(jīn)份额(é)持有人数(shù)量不满(mǎn)200人或者基金资产净值低于五千(qiān)万元，基金管理人在履行相关监管报告和信息披(pī)露程序(xù)后(hòu)终(zhōng)止基金合(hé)同(tóng)，无需召(zhào)开基金份额持(chí)有人(rén)大(dà)会(huì)。

　　截(jié)至2023年(nián)一季报，该只偏债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立(lì)以来两(liǎng)年(nián)多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的(de)破净产品(pǐn)。

　　据(jù)记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即将到期的主(zhǔ)动权益(yì)类(lèi)定期开(kāi)放基(jī)金有60只（份(fèn)额(é)合(hé)并计算）即将迎来开(kāi)放(fàng)日，目前破(pò)净产品（统计(jì)复权(quán)净值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比达(dá)到33.33％。破净(jìng)率最高(gāo)的产品成立(lì)两年来亏损超43％，目前(qián)基金(jīn)净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，破(pò)净率呈现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究(jiū)中心高级(jí)分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金(jīn)的投资(zī)策略(lüè)可能倾向于保守，权(quán)益(yì)仓位可能会有所降低。因此，在(zài)权益市场表现不好时，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净率(lǜ)可(kě)能有增加趋势。当(dāng)然，整(zhěng)体破(pò)净率情况也与基金(jīn)成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计(jì)样本(běn)数量等众多因素有关。

　　一(yī)位基金销售(shòu)机构负责(zé)人也分(fēn)析，今(jīn)年8旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容、9月份(fèn)到期的(de)定开基金(jīn)大多成立于2020年下半年(nián)，高点成立是(shì)基(jī)金破净的重要(yào)原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开基(jī)金数量明显少(shǎo)于(yú)5、6月份(fèn)，虽然(r旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容án)8、9月(yuè)份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破(pò)净率仍较(jiào)高(gāo)，可能也与(yǔ)基金(jīn)的发(fā)行(xíng)节奏存在关系(xì)。

　　建议前(qián)瞻性布(bù)局产品(pǐn)

　　市(shì)场高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三(sān)月即将(jiāng)迎来(lái)开放的(de)定期开放式基金来(lái)看，多数成立(lì)于2020年下半年(nián)-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上(shàng)述(shù)现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金(jīn)发行角(jiǎo)度而(ér)言(yán)，权(quán)益(yì)市场高(gāo)点(diǎn)时基金发行(xíng)相对容易，而且规模也容(róng)易做大，基金(jīn)公司有(yǒu)动力去做；但(dàn)从投资者而言，高点入市就容易出现(xiàn)一段时间(jiān)内基(jī)金业绩表现不(bù)佳(jiā)，甚至出现大幅下跌(diē)的情(qíng)形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂平认为(wèi)，对基金(jīn)公司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产(chǎn)品，不(bù)盲目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品(pǐn)布局(jú)和发行。此举(jǔ)既可以(yǐ)保(bǎo)护投资者(zhě)利益，也(yě)可以树立基(jī)金(jīn)公司良好口碑，有利于基金公司长期管理规模(mó)提升。

　　上述基金销(xiāo)售机(jī)构负责人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪火(huǒ)热时发行基金往往伴(bàn)随(suí)着(zhe)较高(gāo)的风险(xiǎn)。一(yī)方(fāng)面(miàn)，近两(liǎng)年权益市(shì)场的整体波(bō)动增大，风格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年不同(tóng)的投资策略、不同(tóng)投资范围的基金收益率差距较大。另一(yī)方面，市场(chǎng)情绪火热时容易出(chū)现爆(bào)款基金，较大规(guī)模给(gěi)基金经理带(dài)来的灵(líng)活性限制(zhì)很可能会影响产品未来的(de)超额收益。同时，优质(zhì)资产(chǎn)的资金容量通常有(yǒu)限，且短期快(kuài)速(sù)上涨很可能估值虚高。过高的管理规(guī)模(mó)要求基金经理不(bù)得不跨出(chū)舒适圈，覆(fù)盖更多投资机会，调(diào)整(zhěng)投资(zī)分布，也可能会增加错(cuò)判的风险，对获取超(chāo)额收(shōu)益(yì)影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机构负责人也建(jiàn)议基金公司(sī)前(qián)瞻性布局产品，并将规模控制在基(jī)金经理能力范围内，高点(diǎn)成立的产品(pǐn)，如果通过(guò)均衡和多元化的布局(jú)，避免(miǎn)单押(yā)一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定(dìng)的(de)超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期(qī)开放式权(quán)益类基金表现不及(jí)预期，近一(yī)年新成(chéng)立的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元(yuán)，同比也(yě)下滑42％，该类基(jī)金的发行(xíng)陷入低(dī)迷。

　　“定开基(jī)金表现(xiàn)不及预期时，投(tóu)资(zī)者的心态会受到(dào)一定程度的影响，甚至(zhì)可能打击投资(zī)者(zhě)的投资(zī)信心。如果破净率持(chí)续上升的话，投资者对于(yú)后续新发基金的购买意愿可能(néng)会(huì)下降。” 上(shàng)述基金销售(shòu)机(jī)构负(fù)责人称。

　　孙桂平也(yě)认(rèn)为，定开(kāi)基金在基金经理更好施(shī)展投(tóu)资决策(cè)，有效(xiào)阻止投资者频繁交易等(děng)方(fāng)面具有(yǒu)明显优势，有利于(yú)为投资者创(chuàng)造更好收益(yì)。但是定开(kāi)基(jī)金也受市场波动影响，跌(diē)破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行时，一是要避免高位(wèi)发(fā)行(xíng)，二(èr)是要做好(hǎo)投资(zī)者教育。”孙(sūn)桂平称。

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