近日，国内上市交易的(de)4只(zhǐ)公(gōng)募商品期货(huò)基金陆续(xù)公(gōng)布了一季(jì)报。在一季度商品市场整体下跌(diē)的背景下，4只公募商品期(qī)货(huò)基金(jīn)也表现不佳(jiā)，仅建信(xìn)能源(yuán)化工宁波慈溪的邮编是多少(gōng)期货ETF利润为正。值得注意的是，国投瑞银白(bái)银期货LOF份额在报告期(qī)内(nèi)增加4.30亿(yì)份，增幅近(jìn)三成(chéng)，备受投资者青睐(lài)。

　　具体来看，已实现收益和利润方(fāng)面，一季度，建信能(néng)源(yuán)化工期(qī)货ETF已(yǐ)实现(xiàn)收益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万(wàn)元(yuán)，利(lì)润(rùn)-796.75万元；大成有(yǒu)色金(jīn)属期货(huò)ETF已实现(xiàn)收益-1196.50万元，利(lì)润(rùn)-992.33万元；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF已(yǐ)实现收(shōu)益(yì)-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已(yǐ)实现收益和利润有(yǒu)何区(qū)别？4只公(gōng)募商品期货基金在一季报中(zhōng)均提(tí)及，本(běn)期已实(shí)现收益指基金本(běn)期利息收入、投资收益、其(qí)他收(shōu)入（不含公允价值(zhí)变动(dòng)收益）扣除相关费(fèi)用和信用减值损(sǔn)失后的余额，本(běn)期利润为本(běn)期已实现收益加上本期公(gōng)允价值变动收益。

　　期末基金资产净值方面，截(jié)至3月(yuè)底，国投(tóu)瑞(ruì)银(yín)白(bái)银期货(huò)LOF资产(chǎn)净(jìng)值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF、建信能源(yuán)化工期货ETF、大(dà)成有色金属期货ETF资产净值分别为5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金份(fèn)额净值方面，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF以1.8032元居(jū)首，建信能源化工(gōng)期(qī)货ETF、大成有色金属期(qī)货ETF也超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞(ruì)银白银(yí宁波慈溪的邮编是多少n)期货LOF低(dī)于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内，仅建信能源(yuán)化(huà)工(gōng)期货ETF实(shí)现正增长(zhǎng)，净值增长率为(wèi)5.57％，大成有色(sè)金属期货ETF、国(guó)投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF、华夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货ETF净值增长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增(zēng)减变化，可以(yǐ)反映出投(tóu)资者的偏好。从份额变动来看，除华夏饲料豆粕(pò)期货ETF遭净赎回外，其(qí)他3只商品期货基金均受到净申购(gòu)。截至3月底，国投(tóu)瑞银白银(yín)期货(huò)LOF份额较期初增(zēng)加4.30亿份至20.22亿份，增(zēng)幅高达27％；建(jiàn)信能源(yuán)化工期货ETF份额较期初增加2300万份(fèn)至2.94亿份，增幅8.50％；大成(chéng)有色金属期货(huò)ETF份额较期(qī)初增加700万份(fèn)至1.95亿份，增幅3.73％；华(huá)夏(xià)饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF份额较期(qī)初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆(dòu)粕市场整体走出(chū)下跌行情，华夏基金(jīn)认为，主要原因(yīn)有以下几点：首先，美国硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭消息在资本市场持(chí)续发酵，导致了原油以及美(měi)豆等大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)价(jià)格下跌，引领国内豆粕(pò)价(jià)格下(xià)挫(cuò)；其次(cì)，国内现货供应相对充裕，由于加工利(lì)润尚(shàng)可，加之巴西(xī)大豆(dòu)丰产上市，近几个月国(guó)内(nèi)大豆到港量(liàng)趋于增加，同时由(yóu)于下(xià)游提货(huò)消极(jí)，油厂豆(dòu)粕不断累库，部分油厂(chǎng)甚至出现胀库现象(xiàng)，导致豆粕(pò)现货跌幅过大；最后，需求端低迷(mí)不振，由于春节(jié)前养殖产(chǎn)品集中出栏，春节后(hòu)一段(duàn)时间一(yī)般是豆粕(pò)需求淡季，而今年由(yóu)于生猪价格持续下行，养殖业复产积极性不高(gāo)，加之(zhī)非(fēi)洲猪瘟疫情(qíng)偶发，使得豆粕需求更是雪上加霜(shuāng)，油(yóu)厂豆粕成交(jiāo)和提货量处于偏低水平。

　　关于报告(gào)期内基金投资策略(lüè)和(hé)运(yùn)作(zuò)分析，国投瑞银基(jī)金表示(shì)，一季度(dù)白银在(zài)初期(qī)两个月处于振荡调(diào)整，在三月份又(yòu)很快反弹至年初位宁波慈溪的邮编是多少置。黄金较白(bái)银(yín)表现更为强势，金银比价有所(suǒ)抬升。前期走势(shì)主(zhǔ)要受(shòu)制于白银工业属性及美联储加息预期升温影响，白银表现(xiàn)出(chū)更(gèng)高的波动性。后期则主要(yào)是(shì)欧美(měi)银行业出现流动性危(wēi)机，导致避险情绪高涨，也大幅(fú)降(jiàng)低了市场对于美联(lián)储的(de)加息预期。

　　国投瑞(ruì)银基(jī)金认为，美联储货(huò)币政策调整节奏与(yǔ)经济衰退担(dān)忧继续主导贵金属行情，同(tóng)时也需关注突发地(dì)缘政治、金融(róng)体系的流动(dòng)性风险、新兴经(jīng)济体(tǐ)债务风险等黑天(tiān)鹅事(shì)件的(de)影(yǐng)响。今年以来，美联(lián)储(chǔ)已连续(xù)加息两次各25BP，加息(xī)步伐明显放缓(huǎn)，点(diǎn)阵图显示美联储今(jīn)年或还(hái)有一次(cì)加息。随着美国加息渐入尾声，而通(tōng)胀仍处(chù)于高位(wèi)，宏观环境对贵(guì)金属相对有利，贵金(jīn)属配置价值进一步提升。考(kǎo)虑(lǜ)到白银的高弹性(xìng)及金银(yín)比(bǐ)价的(de)相(xiāng)对高(gāo)位(wèi)，建议择(zé)机积(jī)极配置(zhì)。

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