近日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩梗(gěng)过火事(shì)件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大家广(guǎng)泛知晓的“强军(jūn)口号”来进行调侃式的比喻(yù)，让其(qí)感到不(bù)适。

　　北京文旅(lǚ)局5月(yuè)17日发布通报，决(jué)定没收(shōu)笑(xiào)果文化违(wéi)法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不(bù)恰(qià)当言(yán)论引发的风波中，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者发现，随(suí)着(zhe)脱口(kǒu)秀(xiù)不(bù)断破圈，笑果文化也(yě)成为了(le)备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众(zhòng)多资(zī)本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值(zhí)超(chāo)过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经(jīng)营范围包括文化艺(yì)术交流策划(huà)、演出经纪(jì)、文艺(yì)创(chuàng)作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓(wèi)“风(fēng)生(shēng)水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐槽(cáo)大会》等节目的火爆，让脱(tuō)口秀演员和脱(tuō)口秀俱乐(lè)部成为了炙(zhì)手可热(rè)的行业，笑(xiào)果文化也(yě)成为中国最成(chéng)功的脱口秀俱(jù)乐部之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉(jué)到(dào)商机并押宝(bǎo)这一(yī)赛道，《科创板日报》记(jì)者整(zhěng)理公开信(xìn)息发现，笑果文化(huà)于2016年至2021年(nián)共完成(chéng)8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司入股(gǔ)笑果文化后，估(gū)值超过40亿(yì)元。

　　财联社创投通(tōng)数据显示(shì)，2016年6月，笑果(guǒ)文化(huà)得到游族网络天使轮投资。同年9月，得到游(yóu)族(zú)网(wǎng)络、普思资(zī)本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资(zī)本(běn)、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资(zī)本、普思资(zī)本(běn)1.2亿(yì)元(yuán)的A轮(lún)投资。

　　同(tóng)年(nián)5月，得到南山资本、游(yóu)族网(wǎng)络(luò)、CMC资(zī)本(běn)、天图投资近(jìn)亿(yì)元(yuán)A+轮投资。

　　同(tóng)年12月(yuè)，得(dé)到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战略投资，此轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南(nán)山资(zī)本、天(tiān)图投资的B轮投(tóu)资(zī)。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本(běn)的(de)战略投(tóu)资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯(xùn)的战略投资(zī)。

　　可以看(kàn)出，南山资本和游(yóu)族网络(luò)对(duì)笑果文化最为(wèi)青睐(lài)，8轮融资中一共(gòng)投了4次，游(yóu)族(zú)网络更是笑果文化的天使投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化(huà)走向扩张的关键一子，今年4月，位于北京(jīng)东城区(qū)隆福寺的笑果(guǒ)文化(huà)线(xiàn)下喜(xǐ)剧(jù)空间“笑果工厂”开业，这(zhè)是笑果工(gōng)厂继上海、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近年来对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报》记(jì)者发(fā)现，笑果文化对(duì)外(wài)投资的企业(yè)共有9家，其中有6家已经注销。如今(jīn)存续的企业有：笑果(guǒ)挺(tǐng)棒文化传媒（上海）有(yǒu)限公司、上海青豆结冰(bīng)文化传播有限公(gōng)司、上(shàng)海笑(xiào)欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控股的(de)笑果演艺股权(quán)也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业类型变更为(wèi)有限责任公司（港澳台法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年(nián)8月在(zài)中国香港(gǎng)注册。

　　此前曾(céng)有(yǒu)业内人士(shì)猜测，笑果(guǒ)文化或许是在(zài)悄悄(qiāo)开(kāi)启上市的(de)前(qián)奏。

　　作为普思(sī)资本(běn)的前高管，Charles（化(huà)名）参与了对笑果文(wén)化的A轮(lún)投资(zī)过程(chéng)，他对(duì)《科创板日报》记者表示，他也是刚从网上看到本次出事(shì)，此(cǐ)前脱口秀行业在国内处于快(kuài)速发展阶段，表现形式丰富多样(yàng)，而在该领域笑果(guǒ)文化做的很(hěn)早，成绩(jì)也(yě)很突出(chū)，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出于这(zhè)些原因国v是不是国5，国v与国vl的区别(yīn)进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又(yòu)被称为(wèi)“冒犯(fàn)的艺术”，追(zhuī)求的就是(shì)一种针砭时(shí)弊、刺(cì)中痛点，让观众(zhòng)一(yī)边大笑(xiào)一(yī)边反思的感觉。对本次“翻车(chē)”事件，他个(gè)人认为，出于节目效(xiào)果可能需要张狂和外向一些，但公众场合下脱口秀中的开玩笑也要注意把(bǎ)握分寸(cùn)，尤其涉(shè)及到(dào)国家政治和解放军形象等(děng)国v是不是国5，国v与国vl的区别严肃话(huà)题，确(què)实(shí)不该口(kǒu)无(wú)遮拦(lán)，“踩红(hóng)线的(de)事肯定是不能干的”。

　　他还(hái)提(tí)醒(xǐng)，笑果在风控方面，可能没(méi)有进行非常(cháng)严格的把控。

　　此外，《科创板日报(bào)》记者注意(yì)到，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)的业务(wù)和(hé)腾讯关联颇(pǒ)深，资料(liào)显示，目前大股(gǔ)东叶烽持(chí)有31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税港区泽(zé)禧股权投资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西(xī)腾讯(xùn)创业(yè)投资有限公司为第(dì)三大股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年(nián)1月(yuè)，腾讯视(shì)频联(lián)合(hé)笑(xiào)果(guǒ)文化打造了《吐槽(cáo)大会》，该节目让担(dān)任吐槽团成员(yuán)、策划(huà)人及编(biān)剧(jù)的李诞(dàn)迅速(sù)走(zǒu)红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频出品，企鹅(é)影视和笑(xiào)果文化联合出(chū)品的《脱口秀大会(huì)》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑果文化(huà)相(xiāng)关人士(shì)去年(nián)称，受众面最广的是线上长视频业务，如《脱(tuō)口(kǒu)秀大(dà)会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯(xùn)合作的长视频节目(mù)，可以占到公司百(bǎi)分(fēn)之四十的(de)业(yè)务营收。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于西(xī)方脱口秀(xiù)百年以上的发展历(lì)史(shǐ)，脱口秀这个舶来品在国内的发展历(lì)程要短得多也快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星(xīng)秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大会(huì)》等(děng)热门综艺频频占据收(shōu)视榜与网络热议话题(tí)榜首，由此带来一波迅猛发展的脱(tuō)口秀风(fēng)潮。

　　热度(dù)席卷而(ér)来，资本(běn)也闻风(fēng)而至(zhì)。财(cái)联(lián)社创投通(tōng)数据(jù)显示，自2015年以(yǐ)来，有(yǒu)超过(guò)9家脱口秀(xiù)企业(yè)获得融(róng)资(zī)。其中(zhōng)，不乏(fá)明星投资(zī)机构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投(tóu)资投(tóu)了罗永(yǒng)浩旗(qí)下的思维(wéi)造物(wù)，乐游(yóu)资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原(yuán)子创投、合一集团投了单立人。

　　值得注意的(de)是(shì)，资本对脱(tuō)口(kǒu)秀行业也(yě)明显呈现出(chū)“一家独大”的趋势(shì)，除(chú)斩(zhǎn)获8轮融资的笑果文化外(wài)，其他脱口秀(xiù)厂(chǎng)牌融资轮次都仅有一两轮(lún)，且集中(zhōng)在2018年及(jí)以前。同时，资本对(duì)脱口(kǒu)秀(xiù)的倾注也有些(xiē)后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱(tuō)口秀企业获得融资。

　　资本(běn)市(shì)场的(de)反(fǎn)应与高速增长的(de)市场(chǎng)似(shì)乎(hū)并不匹(pǐ)配。据《中国(guó)脱(tuō)口秀(xiù)行业发展趋势分析与(yǔ)未来投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出场次(cì)1.85万(wàn)场，比2019年增(zēng)长50％以(yǐ)上，预(yù)计2021年(nián)至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资(zī)本为何却逐渐远离了(le)这一(yī)赛道？眺远营销咨询创始(shǐ)人(rén)高(gāo)承远对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业虽然(rán)发展迅猛，深受观众喜(xǐ)爱(ài)，但在资本市场并不吃香。其核心原因在于，资本的投(tóu)资逻辑天然是确定性和(hé)可复制性(xìng)，而脱口(kǒu)秀行业却(què)具有巨大的(de)不确定(dìng)性和不可(kě)复制性。演员的不确定性(xìng)、创作的不确(què)定性、观众审美的不确(què)定性，以及踩(cǎi)红线等(děng)重要舆情事件(jiàn)等，都可能让经营面(miàn)临巨大的(de)风险。

　　因此(cǐ)，有(yǒu)投(tóu)资人指出，“脱口秀行业未(wèi)来想(xiǎng)要(yào)可(kě)持(chí)续发展(zhǎn)，就(jiù)需要拥抱监管，在合法(fǎ)合规(guī)的底(dǐ)线(xiàn)之上，不断运营爆款，激活创(chuàng)作，带动整个行业的上线(xiàn)，这才是这个行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀(xiù)行(xíng)业作为大(dà)文娱行业中的一员，和这个行业(yè)中的其余行业一样（如影视剧(jù)作(zuò)、游戏等等(děng)），都严重依赖IP本身而非平台(tái)，行业本身(shēn)的“护城河”相对(duì)浅，而脱口秀本身是靠故事起(qǐ)家的，但这个(gè)行业的“故事”却很难讲述，这也是备受资本市场冷遇的原因(yīn)。

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