A股“股(gǔ)王”之(zhī)争进入白热化阶段(duàn)，中国移动股(gǔ)价周中创历史(shǐ)新高，一度从(cóng)独占A股(gǔ)市(shì)值榜首近3年(nián)的(de)茅台手中抢下“A股之王”的(de)光环(huán)，引发市场热(rè)议。截(jié)至周五收盘，茅台最(zuì)终以微弱优势反超，但地位(wèi)已岌岌可危。值得注意的(de)是，因中(zhōng)国(guó)移动在A+H两地上(shàng)市，若按其(qí)A股股(gǔ)本计算则不过是(shì)一场计算上(shàng)的(de)乌龙，但若均按照A股股(gǔ)价(jià)等(děng)数据(jù)计算，则其总市值一度(dù)达2.19万亿元，超越茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经济、信创、中特估、人工智(zhì)能等一系(xì)列(liè)热点催化(huà)下，中国移动(dòng)今年股价累(lèi)计最(zuì)大(dà)涨幅已近60%，自去年(nián)上市(shì)以来最(zuì)近(jìn)一年股价累计(jì)最大(dà)涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股价(jià)则几乎仅(jǐn)在原地踏(tà)步。有市场(chǎng)人士认为，中国移动和茅台这场(chǎng)股王宝座的争夺可能揭示着A股未来的(de)发展趋(qū)势。

　　▌破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点A股股(gǔ)王变(biàn)迁启示录：消(xiāo)费回潮卷出白(bái)酒泡(pào)沫 数字经(jīng)济(jì)时代带来预备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜(bǎng)首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来(lái)看，最近十多(duō)年(nián)来股王变迁的背后似(shì)乎也反应着国内经(jīng)济(jì)趋(qū)势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国(guó)石油登陆(lù)A股时，市值一度超(chāo)过(guò)8万亿人民(mín)币(bì)。不(bù)仅稳居A股第(dì)一，甚至登顶全球资本市(shì)场(chǎng)市值之首，得(dé)益于当时基建大发展时期，中石油在股王的位置上稳(wěn)坐了八年，直到(dào)2015年工商(shāng)银行依托当年互联网金融(róng)牛市成为新锐股王。再后来，随着(zhe)我国在2018年(nián)进入消费(fèi)牛市，开启(qǐ)了此(cǐ)后三年的消费白马(mǎ)股(gǔ)大牛市(shì)，也成就了如今贵州茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾股大数据(jù)；资料来源：微信公(gōng)众号市值观察4月17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的(de)高(gāo)估值泡沫下，以(yǐ)及今年春节后(hòu)白酒行业的终端(duān)动销几乎(hū)并未达到预(yù)期(qī)，整个白酒板块经历回调(diào)，公司(sī)股价也(yě)现大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更是开始(shǐ)对其(qí)王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场(chǎng)分析指出(chū)，中国移动一度(dù)超(chāo)越贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)市值这一历(lì)史性事件(jiàn)背后(hòu)，除了(le)离(lí)不开国家政策(cè)持续推进的数字经济，与最近爆(bào)火的人工智能两大概念加持，还有来自于(yú)“中特估”这(zhè)个新概念的(de)强力催化(huà)。

　　具体来看，根据(jù)数据显示(shì)，当前美股市(shì)值(zhí)前十的上(shàng)市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科(kē)技股(gǔ)。有(yǒu)分析认为，科(kē)技进(jìn)步已成提升生产(chǎn)力的重要(yào)因素，二(èr)级市场(chǎng)对科技企(qǐ)业(yè)的态度(dù)能一定程度显示出科技企(qǐ)业的(de)竞争力强(qiáng)度。因此，以中国(guó)移动为代表的科技(jì)股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的(de)消(xiāo)费股(gǔ)似乎也预示(shì)着市场中(zhōng)的积(jī)极(jí)现象。

　　目前(qián)，在我国经(jīng)济逐渐(jiàn)向数字化深度转型的背(bèi)景(jǐng)下，实(shí)力强劲并实现华丽转(zhuǎn)身的中国移(yí)动(dòng)，已经逐渐成引领中国经济潮流的主力(lì)军。信达证券研报(bào)表示，公司作为国(guó)企数字经济担(dān)当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业互联网等创(chuàng)新(xīn)业务，伴随算力网络的进(jìn)一(yī)步发展，将拉动底层云(yún)计算(suàn)业务(wù)的(de)需(xū)求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统(tǒng)管道运营商向数(shù)字科技领军企(qǐ)业加快跃(yuè)迁升级，有望首先迎来(lái)估值重塑机遇(yù)。

　　同时，从估值(zhí)修复情(qíng)况(kuàng)来看，根(gēn)据光大证券(quàn)4月15日研报(bào)显示，2022年底(dǐ)以(yǐ)来，截至4月13日(rì)，三大运营商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅(fú)达40.5%；三者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表的(de)三大运营商板块，借助“央(yāng)企低估值+数(shù)字经济”成为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国移动的(de)新魔法能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时(shí)，还有(yǒu)另一(yī)个故事引(yǐn)发市(shì)场热(rè)议。即很长一段时间以来，A股市场一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超(chāo)过茅(máo)台的上市公(gōng)司(sī)，在风(fēng)光散(sàn)尽之(zhī)后往往下(xià)场(chǎng)都不太(tài)好。本次(cì)中(zhōng)国移动直接(jiē)在市值上超越茅台，结果是否会(huì)不(bù)一样呢？

　　回看(kàn)那些中(zhōng)了“茅台(tái)魔(mó)咒”的(de)A股(gǔ)上(shàng)市(shì)公司，有同样中字头的中国船舶，其在2007年依托(tuō)船舶业景气度(dù)提升，股价超越茅(máo)台(tái)并(bìng)一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融(róng)危(wēi)机(jī)爆(bào)发(fā)、船(chuán)舶业跌入冰点后极(jí)速(sù)缩水至30元附近，至今中(zhōng)国船舶(bó)股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕(shuò)信(xìn)息、中文(wén)在(zài)线、全通教育等多家公司(sī)股(gǔ)价均超越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷(léi)就(jiù)是股价毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上述公(gōng)司的陨(yǔn)落大部分主要是(shì)由(yóu)于行业景气度变化以及股市景气度无(wú)法维持。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺性以及长期稳稳增长的利(lì)润，最终一次(cì)次(cì)甩开这(zhè)些(xiē)曾经(jīng)短暂领先者。对(duì)于一家企业股价能否持续上(shàng)涨(zhǎng)以(yǐ)及维持高位，市场普遍观点还是认为，实际(jì)需要看公司的基本面。

　　那(nà)么(me)，一向有着(zhe)“印(yìn)钞机”之(zhī)称，营收(shōu)规模超(chāo)茅台(tái)约7倍的中(zhōng)国移动，为什么此前市值却一直(zhí)不(bù)如(rú)茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析认为，大(dà)致(zhì)归结(jié)为两个重要原因。一方面，茅(máo)台(tái)越卖越贵，但话费越(yuè)交(jiāo)越少。在市场化(huà)的作(zuò)用下，一瓶茅(máo)台已经冲上3000元左右的(de)高价，而中(zhōng)国移(yí)动虽(suī)掌(zhǎng)握着大(dà)把的(de)通信类资源，但作为央企需(xū)要承担(dān)“提速降(jiàng)费(fèi)”的责任，也(yě)就不能无(wú)拘束地涨(zhǎng)价。另一方(fāng)面即是成(chéng)本方面的问题，中国移动本(běn)质作为通(tōng)信(xìn)基础(chǔ)设施企(qǐ)业，需要持续不(bù)断的建设投入，从2G到5G，其近十年资(zī)本开支合计(jì)1.82万(wàn)亿元。相比之(zhī)下，茅台(tái)就像一门“躺赢”的(de)生意(yì)，基本不需要如(rú)此(cǐ)沉重的资本开(kāi)支，也(yě)不需要(yào)面临追赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财务数(shù)据可(kě)以看(kàn)出，中国(guó)移动今年一(yī)季度的(de)营收是茅台的8倍，但净(jìng)利润却差别(bié)不大(dà)，销售毛利率更是(shì)有着一个(gè)24%另一个92%的巨(jù)大差别(bié)。

　　不过，近(jìn)期来看(kàn)，一系列信号表明中国(guó)移动可(kě)能(néng)正在(zài)迎来(lái)一些变(biàn)化。

　　随(suí)着5G建设高峰期的结(jié)束，中(zhōng)国(guó)移动此(cǐ)前(qián)表示，2022年是三年投资高峰的最(zuì)后(hòu)一年，2023年起资本开支不(bù)再增(zēng)长，2023年(nián)计划资本开支1832亿(yì)元同比下降20亿(yì)元，同比下(xià)降1.1%，全年营(yíng)收则可突破(pò)1万亿元。据业内人(rén)士测算(suàn)，这意味(wèi)着届(jiè)时(shí)全(quán)年资本开支占收入比重(zhòng)将低于18%，创下2007年(nián)以来(lái)的新低。

破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点g src="http://img.jrjimg.cn/2023/04/23/82a4454ba485d8df3b7194211fbaf3b0.png" alt="A股(gǔ)股王之争的台前幕后(hòu)：股(gǔ)王变迁史或预示数字经(jīng)济(jì)时代迎新人(rén)，中国移动手握新(xīn)魔(mó)法能否打破(pò)“茅台魔咒”？">

　　同时，更加重要的(de)是，随着(zhe)移动(dòng)互联网进入(rù)下(xià)半场，行业重心已(yǐ)转(zhuǎn)向(xiàng)产业互联网和智能化，中国移动加速转型(xíng)下正(zhèng)在抓紧机遇。信达(dá)证券研(yán)报表示，中(zhōng)国移动数字化转型收(shōu)入“第二曲线”不(bù)断攀升，去年公司数字化转型收入对(duì)主营(yíng)业务(wù)收(shōu)入增量贡献达到(dào)79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第(dì)一驱动力。此外(wài)，公(gōng)司移动云收入规模实现新跨(kuà)越，去年(nián)移动云收入(rù)达(dá)到(dào)503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连(lián)续三(sān)年实现(xiàn)翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈入国内(nèi)业界第一阵营。

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