5月以(yǐ)来，港股市场仍在(zài)持(chí)续下跌，最(zuì)近一个交(jiāo)易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数(shù)更是创出年内收市新低(dī)。不(bù)过，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广(guǎng)发基(jī)金(jīn)两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国(guó)内市(shì)场，而流动性与海外流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性(xìng)双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内份(fèn)额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相较(jiào)于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前(qián)二。而(ér)易方达、富(fù)国基金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的(de)高位，再创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高(gāo)，并继续(xù)蝉联市场(chǎng)规(guī)模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来(lái)港股市场持(chí)续(xù)震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收市新低(dī)；而(ér)整体(tǐ)看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内经济复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠(dié)加的(de)阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海外核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国债务上限到(dào)期(qī)带(dài)来的债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括(kuò)了大部分内地(dì)互联网(wǎng)以及(jí)新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出台了制造设(shè)备(bèi)管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股(gǔ)市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基(jī)金经理(lǐ)张昳(dié)泓认为(wèi)，港(gǎng)股近(jìn)期波动较大(dà)主(zhǔ)要(yào)有基(jī)本面以及(jí)资金面两(liǎng)方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面角度来看(kàn)，去年防疫(yì)政策转向后市场对于国(guó)内疫(yì)后复(fù)苏(sū)有较高的预期，“从春(chūn)节前后的(de)复苏(sū)情况，我们(men)确实(shí)看到(dào)由于线下(xià)场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费需求出现了(le)比较好的恢复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国内(nèi)经济整体(tǐ)相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于(yú)国(guó)内经(jīng)济复苏预期开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性(xìng)的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加息的(de)节奏(zòu)出现反复(fù)，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关(guān)度较(jiào)高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经济向上，美国经济(jì)进入衰退(tuì)，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两(liǎng)边(biān)的状态变化还是需要(yào)更长时间，但大概率还(hái)是(shì)会发生(shēng)的(de)，在这个(gè)过程(chéng)中的波折就对应(yīng)着人民币汇(huì)率和港股的(de)大(dà)幅(fú)波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前(qián)港股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美银行业(yè)危机影响和主(zhǔ)要(yào)经济(jì)体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未(wèi)来(lái)港股资金面(miàn)或有机会得到改(gǎi)善，结(jié)合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分板块或(huò)许是值得关注的方向(xiàng)，例如(rú)恒(héng)生科(kē)技(jì)以及(jí)港股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来市场进一步(bù)回(huí)暖，科技领域、港股创新(xīn)药(yào)以及消费复苏(sū)或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金(jīn)刘杰(jié)认为港(gǎng)股波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资者通过(guò)定投分散参与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险和机会(huì)。同时，选择更有价(jià)值(zhí)的细分(fēn)赛(sài)道(dào)，或许更符合未来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具(jù)体来看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股(gǔ)市(shì)的(de)表(biǎo)现2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天，未来(lái)人工智能应用或利好科技相(xiāng)关细(xì)分(fēn)领域(yù)。其次，港股创新(xīn)药是(shì)国内医药领域长期具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向需要更多(duō)更(gèng)先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关(guān)注。此外(wài)，港(gǎng)股消费(fèi)行业(yè)也有(yǒu)望上行。因(yīn)为目前我国(guó)经济总量数据回暖，国内(nèi)经(jīng)济长远发展(zhǎn)的确(què)定性增强，居民(mín)可(kě)支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢(huī)复。

　　2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天中融基(jī)金表示，港股(gǔ)市场(chǎng)是(shì)以机构和外资为主导(dǎo)的市场，因(yīn)此海外经济数据对港股资(zī)金面会产生较大影响。在当(dāng)前流(liú)动(dòng)性持(chí)续承压(yā)和(hé)较弱的国际宏观(guān)环(huán)境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股或是(shì)震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期(qī)更强或者美国经济下滑比预(yù)期更快(kuài)这二者(zhě)中任一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们(men)可能就(jiù)会看到人民(mín)币汇率的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融(róng)基金进一(yī)步指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板块(kuài)。因(yīn)为消费品的(de)业绩差异很(hěn)大(dà)，建议更多关注个股(gǔ)的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期(qī)维(wéi)度来看，当下港股市场具备一定的(de)投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势(shì)向上(shàng)的弱复苏态势(shì)，当(dāng)下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步(bù)上修。而(ér)从流动性角度(dù)来(lái)看，美联储(chǔ)暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等(děng)板(bǎn)块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股(gǔ)市场(chǎng)由(yóu)于其离岸市(shì)场(chǎng)特(tè)性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内(nèi)及海外多重因(yīn)素影响，市场整体波(bō)动性较大(dà)，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多可以采(cǎi)取基金定投(tóu)的(de)方式(shì)投资于港股市场。

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