财(cái)联社(shè)4月30日(rì)讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的反弹，据上(shàng)海钢联发布数据显(xiǎn)示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均(jūn)价报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上周五(wǔ)开始止跌企(qǐ)稳(wěn)四个交(jiāo)易日后价格连续两(liǎng)日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融(róng)捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中(zhōng)矿资(zī)源和盛新锂能一度(dù)涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐(qí)锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原(yuán)因之(zhī)一(yī)是上海车展有望(wàng)带动购车需求预(yù)期的(de)提振(zhèn)。乘联会秘书长崔东(dōng)树(shù)表(biǎo)示(shì)，上海车展将让消费(fèi)者感受到汽车消费的(de)火热，提升消费(fèi)信心，也提振(zhèn)士(shì)气。国(guó)泰君安表示，此前车企(qǐ)大(dà)幅降价(jià)导致(zhì)消费者(zhě)对电动车的观望(wàng)心态有望逐渐改善，市场开(kāi)始预期5月需求回(huí)暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士提到，目前(qián)磷酸铁(tiě)锂电池(chí)的价(jià)格(gé)已(yǐ)经逐渐稳定，且(qiě)在谈价策略上以企稳为主，不太可能(néng)进行降(jiàng)价(jià)。但(dàn)未来，止跌信号能否(fǒu)持(chí)续稳(wěn)定，受多(duō)方(fāng)因素影响。有产业人士分(fēn)析称，乐(lè)观来(lái)看，国(guó)内(nèi)动力电池(chí)厂商(shāng)清库存(cún)工作或到5月完结，届时(shí)电池厂商库存水平有望逐(zhú)步恢复至健康水平，并(bìng)带(dài)动上游材料采购，进而对碳酸锂价格起(qǐ)到支撑作用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查的情况看，一些(xiē)电(diàn)池(chí)龙头(tóu)企业5月份的(de)排产(chǎn)预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一(yī)些中(zhōng)小企业由于前期基(jī)数(shù)较低，环比增幅更是高达(dá)50％以上。其中(zhōng)，亿纬(wěi)锂能在4月26日的(de)业(yè)绩说明会(huì)上表示，5月份开(kāi)始会全面恢复(fù)生产，排产相(xiāng)比一季(jì)度会有明显的提升。由(yóu)此(cǐ)可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格(gé)属(shǔ)于阶段(duàn)性反弹还是(shì)底部反(fǎn)转，目前仍(réng)难以判断(duàn)。“一(yī)方面需(xū)要观(guān)察下游(yóu)库存(cún)状况，另(lìng)一(yī)方面还需(xū)要(yào)看终端(duān)需(xū)求是(shì)否真正(zhèng)回暖，”华(huá)南一家(jiā)主流锂(lǐ)盐厂商内部人士(shì)此前对(duì)财联(lián)社记者表示。该人士表示，电(diàn)池厂商实际上从(cóng)去年四季度开始(shǐ)便(biàn)启动大(dà)规模(mó)去库存举(jǔ)措，这一举(jǔ)措在一季度实际上已经有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后，相关(guān)电池厂商提到，目前(qián)库存已恢复至健康水平，此(cǐ)前暂停的产线也(yě)已(yǐ)经逐渐(jiàn)复产。特别是针对(duì)磷酸铁(tiě)锂电池(chí)库(kù)存(cún)，有业内人士直(zhí)言(yán)，相关库存(cún)基本出清，后(hòu)续将根(gēn)据公司规划，逐步进行补货。作为(wèi)锂电产业的风向标，宁(níng)德时代一季度报告显示(shì)，其库(kù)存(cún)金额已(yǐ)从年初的766.7亿(yì)元下降(jiàng)到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时代(dài)的库存(cún)已经退回到2022年第一季度的水平。材料价(jià)格和库存(cún)水平，两项关键的(de)指标(biāo)也(yě)构(gòu)成锂电产业走向(xiàng)的(de)关(guān)键，随价格企稳以及库存水平恢复健康，将带动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价(jià)格走向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最(zuì)悲观者(zhě)全年(nián)看(kàn)跌(diē)至10万(wàn)以下

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在(zài)不到半年时间跌去超过2/3，也引起了(le)市场(chǎng)热议。就(jiù)在26日召(zhào)开的中(zhōng)国汽车动力(lì)电(diàn)池(chí)产业创新联(lián)盟2023年度大(dà)会上，中国汽车工业(yè)协会(huì)常(cháng)务副会长付炳锋指出，国(guó)内动力电池行业仍然存(cún)在一些问题，包(bāo)括电池产业链分(fēn)工，价值链分配问题(tí)。“原材料短期(qī)大(dà)幅下(xià)降也不是正常的现象(xiàng)，”他直言。在(zài)他看来，原材料适当涨价(jià)是正常现象，行业要以之(zhī)前(qián)大(dà)幅涨价(jià)为教训(xùn)，保证(zhèng)价(jià)值链的合理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财联(lián)社不完全梳理，这(zhè)些业内人士和分析师近(jìn)期(qī)对锂(lǐ)盐价(jià)格未来走势进行预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹(dàn)为(wèi)信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经到来(lái)。分析人士指出，此前(qián)锂电产业进入调整阵痛(tòng)期，主要在于下(xià)游车市短期(qī)需求下(xià)滑，叠加中游(yóu)扩产迅速从而在需求表现上提前(qián)透支(zhī)碳酸锂的未(wèi)来增长(zhǎng)空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池(chí)厂商集(jí)体进入(rù)清(qīng)库存(cún)阶段。从(cóng)上游材料价(jià)格变化来看(kàn)，近(jìn)期碳(tàn)酸(suān)锂价格率先实(shí)现(xiàn)反弹。更值得注意的是(shì)，在锂电(diàn)产业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人(rén)造(zào)石墨、极片粉等系列材料价格也出现(xiàn)企稳(wěn)甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点(diǎn)的另一关键指标，中(zhōng)游(yóu)电池厂商(shāng)的(de)库存也(yě)已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前中(zhōng)游电(diàn)池厂商库存(cún)水位(wèi)回退(tuì)，此前部分电池厂商暂停的生(shēng)产线(xiàn)已经(jīng)重(zhòng)启生产。在采购方面(miàn)，电池厂商和(hé)下(xià)游(yóu)车企已(yǐ)陆续重启订单，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终端新能源汽车(chē)市(shì)场表现(xiàn)上看(kàn)，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体一季度新(xīn)能源汽车销量数(shù)据来(lái)看，其(qí)月销量逐步攀升并(bìng)且回暖速度超过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也(yě)将进(jìn)一步带动锂(lǐ)电产(chǎn)业中(zhōng)上游(yóu)的订单需求(qiú)。加(jiā)上5月份(fèn)临近，企业重新开(kāi)启(qǐ)月度采购谈判(pàn)，行业有望迎(yíng)来需求订(dìng)单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂(lǐ)价格可能会有回涨的空间，但幅度(dù)不可能太大，最(zuì)多在10％左(zuǒ)右。业(yè)内人士(shì)表示，因为经历(lì)本(běn)轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于(yú)碳酸锂真实的供给(gěi)情况更加清晰，市场预期回(huí)调下，电池厂商在价格谈判上会更(gèng)加(jiā)谨(jǐn)慎。同时电池厂(chǎng)商一体(tǐ)化带来的碳(tàn)酸锂供应(yīng)稳定(dìng)，也将削弱上(shàng)游锂矿厂商的议价权。电池回收(shōu)端，邦普、格(gé)林(lín)美(měi)、天奇股份、华友钴业(yè)等企(qǐ)业持续(xù)推进电(diàn)池回收(shōu)布局，来(lái)自终端材(cái)料回收的产能也(yě)在(zài)稳步爬坡。相(xiāng)关数据(jù)显示，2025年国(guó)内(nèi)回(huí)收的(de)废旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯(sù)到(dào)上(shàng)游，电(diàn)池厂商(shāng)都已完善在锂矿端的布局，包括宁(níng)德时(shí)代的宜春(chūn)锂(lǐ)矿项(xiàng)目，亿纬(wěi)锂能的盐(yán)湖提锂千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境项目(mù)均进(jìn)展顺利，将进(j千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境ìn)一步释放碳酸锂供(gōng)给。经(jīng)历(lì)过(guò)复杂(zá)的产业调整过(guò)程之后，整个锂电产业的运作模式正从“大开大合”的波(bō)浪式变得(dé)更为(wèi)平滑。从(cóng)原材(cái)料到电池，再到下(xià)游车企，产业(yè)链各个(gè)环(huán)节的价(jià)格以及供(gōng)需变(biàn)化(huà)也(yě)将变得更加(jiā)平衡且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当前上游库存水平依旧处(chù)于高位，虽然需求端稍有好转，但(dàn)是并不(bù)足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是一个下游获利、上游(yóu)承压(yā)的简单(dān)故事

　　过(guò)去一段时间(jiān)，碳酸锂和电池材料的(de)价格下跌过快(kuài)，但这(zhè)并不为业(yè)内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨(dūn)跌至当前(qián)20万元不到(dào)，价格跌(diē)去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根(gēn)据藏(cáng)格矿业一季度数据(jù)，碳酸(suān)锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的2461吨(dūn)，削减至今年一(yī)季度的1783吨，环(huán)比下(xià)降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上游(yóu)锂矿(kuàng)企业不(bù)断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业(yè)已经出现主动减(jiǎn)产(chǎn)的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收(shōu)入(rù)7亿元，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司(sī)如(rú)天齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机会(huì)在价格下(xià)降周期中获得更(gèng)多(duō)市(shì)场份(fèn)额，行业将变得更(gèng)集中。这是(shì)2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降中(zhōng)发生过的(de)事。而同(tóng)环(huán)节的大量中小企业，尤其是(shì)最(zuì)近两年追高入局的(de)新公(gōng)司，则面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣(gàn)锋锂(lǐ)业在(zài)去年轻松赚出了(le)0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表示(shì)，这一轮价(jià)格(gé)下降长期利好(hǎo)中国最大的两个锂盐供(gōng)应商天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年的净利润都(dōu)超过200亿元，比中(zhōng)国(guó)最大的(de)新能源车(chē)企比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业净(jìng)利润(rùn)增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌和(hé)可能(néng)的未(wèi)来亏损(sǔn)。这两家(jiā)公(gōng)司也有行(xíng)业里(lǐ)最(zuì)优(yōu)的(de)成本。赣锋(fēng)锂业、天(tiān)齐锂业等公司(sī)入股的海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家(jiā)公(gōng)司(sī)能以低于5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产(chǎn)的分销权或开采(cǎi)权，交易价(jià)格也需要通过长协确定(dìng)，按市价定(dìng)期调(diào)整(zhěng)。但能获得上(shàng)游(yóu)更低成本的资(zī)源，让这(zhè)两家大(dà)企(qǐ)业更能容忍(rěn)低价，并能(néng)在上(shàng)游因(yīn)降价(jià)减产时保(bǎo)持(chí)产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能(néng)源车市场。不过锂价(jià)下降带(dài)来(lái)的(de)连锁反应，并不(bù)是一个下游获利，上游(yóu)承压的简单故(gù)事(shì)。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会(huì)受益，但(dàn)锂(lǐ)价的超预期下跌(diē)，使(shǐ)宁德时(shí)代今年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计(jì)划沦为鸡肋，它(tā)本(běn)想(xiǎng)用20万元/吨的(de)碳酸锂价格绑定一(yī)些(xiē)车企的三年长单。另(lìng)一层影响是，宁德时代今年5月计(jì)划投产的宜(yí)春锂矿很有可能一开(kāi)采(cǎi)就亏损。

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