个人养(yǎng)老金业(yè)务试点落地半年，你(nǐ)参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始(shǐ)，个人养老金开始进(jìn)入(rù)为期一年的试点，在全国选取了36个(gè)试点城(chéng)市和地(dì)区进行推进。据人力资(zī)源和社会保障(zhàng)部(bù)数据显示，截至今年(nián)3月(yuè)末，个人养老金开户(hù)数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其与权(quán)益产品的紧(jǐn)密联系和与(yǔ)投资者的深度(dù)了(le)解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务试点推行半年之际，中国基(jī)金报(bào)记者深(shēn)入多(duō)家(jiā)券商，了解(jiě)个(gè)人养(yǎng)老金代(dài)销中(zhōng)的(de)“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以(yǐ)来(lái)，个人养老金业务正在获得更多证(zhèng)券公司的(de)重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老贵州海拔高度是多少金试点落地，14家券商获得代销(xiāo)资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新(xīn)名(míng)录(lù)中(zhōng)个人养(yǎng)老(lǎo)金基金数(shù)量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中(zhōng)信证券(quàn)（山东）、中信(xìn)证(zhèng)券华(huá)南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最(zuì)主要的代销方之(zhī)一，证券公司(sī)在个人养老金业务试点的铺开和推广中(zhōng)持续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为大型券商们财富(fù)管理转型的(de)重要抓手。通(tōng)过精(jīng)心布局产品及渠道(dào)，与基金(jīn)投顾服(fú)务(wù)结合，试点券商充分发挥财富(fù)管理(lǐ)优(yōu)势(shì)，做“精(jīng)”养老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产品布(bù)局：要(yào)全更要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的产品主要有四(sì)类：银行理财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个(gè)人养老金产品名录(lù)显示，当前上线(xiàn)个人养老金产(chǎn)品共有(yǒu)652只，其中储(chǔ)蓄类(lèi)产品、理(lǐ)财类产品、基金类(lèi)产品(pǐn)、保险类产(chǎn)品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，证(zhèng)券公司代销(xiāo)个人养老金产品(pǐn)资格(gé)受到(dào)明(míng)显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证(zhèng)券公司(sī)可销售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大多数试点券(quàn)商将(jiāng)视(shì)线聚焦于公募基(jī)金上进(jìn)行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在(zài)2022年(nián)年报(bào)中表示(shì)，其顺利获得(dé)首批个人养老(lǎo)金基金销售资(zī)格，完成全部40家基金管理公司共(gòng)计126只个人养老金基(jī)金产(chǎn)品的上线，基本(běn)实现个(gè)人养老金公募基金产品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金业务负责人向中国基(jī)金(jīn)报记者介绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等发行养(yǎng)老基金管理人(rén)的137只Y份(fèn)额产(chǎn)品(pǐn)，后(hòu)续将不断完善产品(pǐn)池。东方证券亦(yì)表示(shì)，目前(qián)已基本实现(xiàn)了养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务负责(zé)人指(zhǐ)出(chū)，从客户服(fú)务办(bàn)理(lǐ)的角度看，大部分客户更愿意在产(chǎn)品(pǐn)货架丰(fēng)富的机(jī)构办理(lǐ)个人(rén)养老金业务(wù)。因此在服(fú)务体系的基(jī)础架构上，风(fēng)格多样(yàng)、风险(xiǎn)收益多(duō)元的产品货(huò)架能(néng)够带给(gěi)客户更好的服务办理体(tǐ)验，产品布局的“全面”是(shì)个人(rén)养(yǎng)老金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择的角度讲，大部(bù)分客户对于(yú)金(jīn)融产品的特征和(hé)策略的认知、对自身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目的(de)的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服(fú)务(wù)机构的“核心竞(jìng)争力”。在全(quán)面引入个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)投资的产品类型(xíng)的基础上(shàng)，各家机构需(xū)要深入、充分、严(yán)谨地研(yán)究(jiū)每(měi)类产品的特性；结合存(cún)量(liàng)客户的个性化画(huà)像和客(kè)户特(tè)点，为(wèi)客(kè)户(hù)提供切实可行(xíng)的产品评估(gū)体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来说，当前阶(jiē)段(duàn)认可(kě)并开通个人(rén)养老金账户的理由，一是来自(zì)开(kāi)户(hù)渠(qú)道的多重福(fú)利动员，二是个人(rén)养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才能取出，这每(měi)年12000元自然(rán)是(shì)需要在账(zhàng)户内充分利用长期投资(zī)，但(dàn)如(rú)何投资(zī)也令不少投资者犯难：买什(shén)么、买(mǎi)多少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难(nán)越(yuè)多。现有养老产(chǎn)品的选(xuǎn)择已(yǐ)令(lìng)投资者目不暇接(jiē)，如何让投资者选(xuǎn)择(zé)到适(shì)合自己的产(chǎn)品，证券公司(sī)的投顾(gù)力量大有可为(wèi)。

　　“中信建(jiàn)投拥(yōng)有近万名(míng)高素质的投(tóu)资顾问，帮助客(kè)户甄(zhēn)选适合自(zì)身的养(yǎng)老产品，做好养老(lǎo)规划和(hé)资产配置，做到(dào)客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信建(jiàn)投采(cǎi)取线上(shàng)线下相结(jié)合的方式(shì)，注重交(jiāo)流和体(tǐ)验，为(wèi)客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个(gè)人养老金业务时曾介绍，其结合个人(rén)养(yǎng)老金基金特点，细(xì)化(huà)形(xíng)成(chéng)“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养老金基金评(píng)价(jià)标准”，综合基金公司(sī)治理水平、投研能(néng)力、业绩评价、风(fēng)险管(guǎn)理、声(shēng)誉口碑量化评价(jià)，优选(xuǎn)值得(dé)信赖的(de)养老金基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性(xìng)价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基金产品清单，满足(zú)养老金客(kè)户个(gè)性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证(zhèng)券公司营业(yè)网点数(shù)量在“金融(róng)圈”内并不算少，但远难(nán)以与大(dà)型商(shāng)业银行的优(yōu)势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报(bào)发布会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末(mò)，该行已经累计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位(wèi)，市场占(zhàn)有率超10％，仅次(cì)于建设银行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者通过其渠(qú)道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公共服务平台(tái)上仅可查询商业银行个人养老金业务(wù)开办(bàn)情况。其中显示(shì)，23家(jiā)获准开办(bàn)个人养老金(jīn)业(yè)务的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了资(zī)金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业(yè)务(wù)、保险交易业(yè)务和理财交易业务。

　　与大(dà)型商(shāng)业银行所拥有(yǒu)的(de)产(chǎn)品和渠道(dào)优势(shì)相比，证券公司(sī)个人养(yǎng)老金业(yè)务的规(guī)模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金(jīn)业务，自有其(qí)独特“打法”。记者(zhě)注意(yì)到，多家券商在推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务时，将“一(yī)站式(shì)”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰(tài)君(jūn)安此前(qián)表示(shì)，其个(gè)人养老金业务(wù)从引导客户形(xíng)成科学养老理财观念的长远视角出发，为客户提供从(cóng)产品策略、到(dào)产(chǎn)品优选(xuǎn)、再(zài)到组合配置(zhì)的全周期专业资配服务和一站式的产品选择。中(zhōng)信证券亦推出个人养老(lǎo)金投资一站式解(jiě)决方案“信(xìn)养计划”，为客户(hù)提供含账户管理、资(zī)产配(pèi)置、服(fú)务陪伴于一体(tǐ)的(de)个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务投资者外，“走出去”也(yě)是(shì)部分(fēn)券商(shāng)开(kāi)拓个人养老金业务的解(jiě)决(jué)方(fāng)案(àn)。东(dōng)方证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证券(quàn)基(jī)于对个人养老金目标客群的(de)深入研究，将开发大中(zhōng)型企业作为个(gè)人养(yǎng)老金客户(hù)拓展的重点方(fāng)向，制定了“上(shàng)海深度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开(kāi)展走进企业推广个人养老金活(huó)动，为企(qǐ)业(yè)单位(wèi)员工提供(gōng)个(gè)人养老金上门服务，免去客户前往(wǎng)营(yíng)业厅办理业务路上花费的时(shí)间，提高服(fú)务(wù)效率(lǜ)，节约(yuē)客户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个人养老金走进企业服务(wù)活动，覆盖企业(yè)员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度(dù)试点半(bàn)年

　　持有体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构正式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如(rú)今，个(gè)人养老金制(zhì)度实施已有半年，相关产品的收益率和回(huí)撤(chè)情况、产品能(néng)否真正(zhèng)满足养老诉求等问题，持续成为市场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求，投(tóu)资(zī)者更希望能(néng)实现低波(bō)动、低回撤。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客(kè)户(hù)体(tǐ)验良(liáng)好(hǎo)是个人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更匹配的养老(lǎo)产品

　　同(tóng)时服(fú)务上寻(xún)求创新突(tū)破

　　眼下(xià)，个人养老(lǎo)金业(yè)务已然成为券商财(cái)富管理转(zhuǎn)型的核心方向之(zhī)一。通过不断完善客户(hù)服务体系，满足客(kè)户(hù)多层次金融(róng)需求，促进财富管理(lǐ)业(yè)务高质量发展，券商(shāng)在业务内涵(hán)上正不断挖(wā)潜(qián)。

　　多名券商业内人士表示，在(zài)客户分类服务方面，会(huì)根据国(guó)家政策选(xuǎn)择社保关系在(zài)先行城市（地区(qū)）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对理财(cái)有初步认知的客户(hù)进行第一阶段的重点服务，对其他客户会随(suí)着试点扩大和(hé)客户画像(xiàng)的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁表示，证券公司(sī)可重点关注企事(shì)业(yè)单位员(yuán)工，特别是大中型城市具有一定经营规模的(de)企业员工(gōng)，他们能够享受个(gè)税(shuì)抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认知；这(zhè)类人群对未来退休有一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老金是一(yī)个增量市场，对证(zhèng)券(quàn)公司而言，针对潜在(zài)客群可以全(quán)市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通(tōng)过投研优势(shì)和专(zhuān)业投顾(gù)队(duì)伍，创造更多(duō)养(yǎng)老投资场景，跟踪了解(jiě)客户的风险偏(piān)好，结合(hé)稳健(jiàn)、平衡、积极等不同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客(kè)户(hù)建立个人养老金(jīn)投资计划。此外，证(zhèng)券公司(sī)可以通(tōng)过加强(qiáng)顾问服务(wù)，帮助(zhù)客户有效应(yīng)对投资组合净值的波动，引导客(kè)户持(chí)续参与养老金投资，提升(shēng)客户养(yǎng)老投(tóu)资的(de)获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负(fù)责人表示(shì)，会针对(duì)不同风险承受(shòu)能(néng)力(lì)、不(bù)同年龄结构(gòu)和(hé)不同资金体量制定个性化养老(lǎo)策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需(xū)开户）提供(gōng)符合监管部门要(yào)求的(de)金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂等信(xìn)息(xī)和交易(yì)服务(wù)；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰(fēng)富的“安养计(jì)划(huà)plus”养老金融服务，包括养老计算器(qì)、个性化的补充养老解决(jué)方(fāng)案、定(dìng)期的(de)养老(lǎo)方案跟踪报告(gào)以(yǐ)及养老直(zhí)播服务(wù)，做好“老百姓身(shēn)边的养老专家(jiā)”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)需要有长远眼光，打造增(zēng)量市场，承担起(qǐ)构建养老金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教(jiào)方面，应加大资源投入，通(tōng)过教(jiào)育(yù)和陪伴，提高客户对个(gè)人养(yǎng)老金的认知。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和(hé)客户，举(jǔ)办专题讲座、在(zài)线研讨会和(hé)投(tóu)资教育活动，帮助客户了解个人(rén)养老金的重要(yào)性、投(tóu)资策略和长期(qī)规划(huà)，激发(fā)客户对(duì)个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参(cān)与度(dù)。

　　第二(èr)，在App服务功能优化(huà)方面，建(jiàn)立内(nèi)容(róng)丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询等基础功能(néng)，提供(gōng)丰(fēng)富(fù)的养(yǎng)老资讯(xùn)和实用养(yǎng)老工(gōng)具(jù)（如节税计算(suàn)器），加强与客户的深度互动(dòng)。

　　第(dì)三(sān)，在金融科技应用方面(miàn)，引(yǐn)入(rù)智(zhì)能(néng)科技和人(rén)工智(zhì)能技术，通过数据分(fēn)析和(hé)算法模型，根(gēn)据客户(hù)的风险承受能(néng)力、资(zī)产状况和目标退休年限，定(dìng)制化推荐(jiàn)养老金产(chǎn)品组合，并提供(gōng)实(shí)时投资组合跟(gēn)踪(zōng)和风险(xiǎn)管理(lǐ)工具，帮助客户更(gèng)好地实现养老投资(zī)保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责人(rén)则表示，可(kě)以通(tōng)过“人+科技(jì)”，在大数据智(zhì)能客户分析系(xì)统(tǒng)的基(jī)础上，可以针对不同养老诉求(qiú)的客(kè)户(hù)达成“千人千面”的个性化服务，人(rén)是(shì)“1”，科(kē)技(jì)（线上(shàng)与(yǔ)线下结(jié)合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶段的客户提供(gōng)专业(yè)的、一(yī)对一的养老(lǎo)配置(zhì)服务(wù)。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实施已有半年(nián)，产品收益和回(huí)撤率(lǜ)大不大？产品能不(bù)能满足真正(zhèng)的养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资者的重(zhòng)要关注(zhù)点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标基金的(de)整体(tǐ)收益水(shuǐ)平(píng)并不乐(lè)观(guān)。Wind数据显示(shì)，全市场(chǎng)149只公(gōng)募养(yǎng)老基金产品，近七成收益告(gào)负。其(qí)中，业(yè)绩垫(diàn)底的(de)一只个人(rén)养老目标基金(jīn)自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只产(chǎn)品收益在(zài)-3％左右。

　　而(ér)业绩表现(xiàn)较好的有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧(ōu)预(yù)见养(yǎng)老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来(lái)回报(bào)均为3.15％，紧随其(qí)后的(de)是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成(chéng)立以来回报(bào)为(wèi)2％，另有富国(guó)、万家、华(huá)宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗(qí)下超(chāo)10只(zhǐ)养(yǎng)老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回(huí)撤。如(rú)何做到从中长期保值增值(zhí)同时又让客(kè)户体验良好(hǎo)是(shì)个人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争为客(kè)户(hù)保(bǎo)值增值，否则将违(wéi)背客户通过(guò)投(tóu)资达(dá)到‘养老目(mù)的’的(de)初(chū)衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前(qián)个人养老金(jīn)可(kě)投(tóu)资的4类产品风险(xiǎn)收益特(tè)点明(míng)显，有的(de)类别更侧重(zhòng)本金安(ān)全、有的(de)类别更(gèng)侧重资产增值；但同时，每个类别(bié)很难做到在保(bǎo)证其特点达到的同时又(yòu)规避掉该类产品(pǐn)的风(fēng)险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤(chè)对(duì)于(yú)离退休时点较近(jìn)的投资(zī)者比(bǐ)较合适，性(xìng)价比高的中(zhōng)波动(dòng)中(zhōng)回撤(chè)、高(gāo)波动高回撤特征(zhēng)产品对(duì)于(yú)还有20-30年才退休的投资(zī)者也是可以选择的，拉长周(zhōu)期看也能满(mǎn)足(zú)客户养(yǎng)老类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到(dào)上述两个目的(de)，前提是(shì)有一套(tào)完整、自(zì)洽(qià)、适用、有效且动态适配的产品评(píng)价(jià)体系，通过该(gāi)体(tǐ)系的评价，能较(jiào)为清晰(xī)地区分出产品(pǐn)的“性价比”（如(rú)风险(xiǎn)收益(yì)比(bǐ)等(děng)）、能公(gōng)平、公正地对同类或者同策(cè)略产品进行综合(hé)评判(pàn)。如此，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风(fēng)险型(xíng)和目标日期型两大类，投资者(zhě)可以(yǐ)根据自(zì)身投资目(mù)标和风险承受能力选择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的(de)客户可选择目标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格控制股票(piào)资产仓位降低产品波动，带(dài)给客(kè)户相对稳健的收益(yì)。”徐海(hǎi)宁(níng)表示，目前我国城镇(zhèn)职工养(yǎng)老金(jīn)替(tì)代(dài)率尚有不足，根(gēn)据国际(jì)经验，如果退休后(hòu)的养(yǎng)老金替代(dài)率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资的增(zēng)值(zhí)功能也是一(yī)个重要考量(liàng)。由(yóu)于个人(rén)养(yǎng)老金取用(yòng)需要达到年龄等条件，投资(zī)资金具有长(zhǎng)期性(xìng)，可以(yǐ)达到几十年，能够(gòu)承受一定的短期波(bō)动，对(duì)于追(zhuī)求长期投资收益的客(kè)户，可以配置一定高比例资金在权益型资(zī)产上，实现(xiàn)养老投资的保值(zhí)增值目(mù)标。

　　中信(xìn)建投(tóu)个(gè)人养老金相关(guān)业务负责人也(yě)认为，个人养(yǎng)老金产品具有(yǒu)一定的普惠金融(róng)属性，需要关注老百姓长期保值增(zēng)值(zhí)的(de)养老需求(qiú)。站在资产角度，想要(yào)实现长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配置不(bù)可(kě)或(huò)缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低(dī)相关性(xìng)的金融资产，有(yǒu)助于实(shí)现风险分散、降低总(zǒng)体(tǐ)波动，从而更好地(dì)满足(zú)投(tóu)资者(zhě)的(de)养老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)高(gāo)质量发(fā)展

　　道阻且(qiě)长

　　在(zài)个(gè)人(rén)养老金业务积(jī)极发展的同时，与渠道网点和客户众多的银行(xíng)等机构(gòu)相比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实现(xiàn)差异(yì)化的(de)发展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务负(fù)责(zé)人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销售机(jī)构(gòu)都可参与到(dào)为客(kè)户提(tí)供个人养(yǎng)老基金服务(wù)，几类机构优势(shì)互补，严(yán)格意(yì)义上说是竞合而非竞争(zhēng)更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者每家机构可(kě)以根据自己的资(zī)源禀赋，充分发(fā)挥自(zì)身优势，服(fú)务好有养(yǎng)老投资需(xū)求的投资者(zhě)。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方面(miàn)诉(sù)求：一是增(zēng)强基础设施(shī)建设，能在服务时(shí)效性上(shàng)与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时(shí)的(de)开户、下(xià)单服务；二是增加产品销售(shòu)范围，在(zài)养老(lǎo)品类上更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产(chǎn)品（如(rú)养(yǎng)老理财）；三(sān)是明确养(yǎng)老规(guī)划(huà)业(yè)务合规性，为不同的(de)客户提供基(jī)于客户(hù)需求(qiú)和画(huà)像的养老规划方(fāng)案。”上述负责(zé)人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人提出，当(dāng)前的(de)政策(cè)要求下，客户如果想在券商端参与个人养(yǎng)老金(jīn)投资，需(xū)要分别在银行端(duān)、个税端进行一系列前序操(cāo)作步(bù)骤，对于尚不熟(shú)悉(xī)业(yè)务流(liú)程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品的管理要求(qiú)，券商(shāng)暂时无法上(shàng)线储(chǔ)蓄类(lèi)、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投(tóu)资者选择的(de)产品种类较为单一，难以(yǐ)进一步为(wèi)投资者提供(gōng)更(gèng)丰富的个人养老金配置方案(àn)。未来期待能够从政(zhèng)策端进(jìn)一步简化投资者的办理流程，提升客户体验(yàn)；给予券商在多样化个人养老金品种(zhǒng)的引入和研发上(shàng)的政策支(zhī)持，丰富客户(hù)多元(yuán)化的投资选择(zé)。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第(dì)二曲(qū)线

　　中国基金报记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着(zhe)个(gè)人所得税退(tuì)税的(de)开始，不少(shǎo)人发现(xiàn)自己(jǐ)的(de)退税比去年多了不少，仔细询(xún)问之下才发(fā)现，是(shì)因(yīn)为去年(nián)底开通(tōng)了个人(rén)养老(lǎo)金业务，并入(rù)了金。这一消息(xī)大大(dà)刺激(jī)了不少(shǎo)本来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的(de)数(shù)据，截至今年3月(yuè)底(dǐ)，个人养(yǎng)老金(jīn)参加人(rén)数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的(de)一个月的时间里(lǐ)，增(zēng)加(jiā)了(le)500万户，开户速(sù)度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金累(lèi)计(jì)缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人均缴费低于(yú)1000元。此外(wài)，据中(zhōng)国(guó)保险资(zī)管业协会(huì)执(zhí)行副会(huì)长兼秘书长曹德云(yún)透露(lù)，在截至2023年3月(yuè)开(kāi)立(lì)个人养(yǎng)老金账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走(zǒu)访的结(jié)果来看，个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品的收益率(lǜ)远低于预(yù)期，是大多人不愿意(yì)入金(jīn)的主要(yào)原因。而选择开户(hù)的(de)原因(yīn)主(zhǔ)要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开(kāi)户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的(de)问题？银河证券相(xiāng)关业务负责人认为，这是一(yī)个专业活，既需(xū)要(yào)了解客户的经(jīng)济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏好(hǎo)和(hé)养老规划，也需要业务人员及其所在机构有比(bǐ)较专业且综(zōng)合(hé)的服务能(néng)力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人(rén)养老金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需求(qiú)，还(hái)需要结合(hé)其他商业产品等(děng)综合考虑；大多数产品(pǐn)流动(dòng)性差，难以预防(fáng)到(dào)退休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热(rè)投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老(lǎo)金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现(xiàn)象(xiàng)没(méi)有随(suí)之(zhī)发生改变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协(xié)会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云(yún)在近期举办的(de)2023清华五道口全球(qiú)金(jīn)融论坛上表示(shì)，目(mù)前个人养(yǎng)老金(jīn)试点效果(guǒ)呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立(lì)账户(hù)人数占(zhàn)基本养老(lǎo)保险参保人数比例低、已缴费人数占(zhàn)建(jiàn)立(lì)账户人数比例低；产品(pǐn)供应不均(jūn)衡、选购渠道(dào)不畅(chàng)、民众(zhòng)参保意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总(zǒng)局(jú)出手，率先增(zēng)加养老(lǎo)保险产品的供(gōng)给。近日(rì)，国家(jiā)金(jīn)融监督管理总局已向业(yè)内就关于(yú)促(cù)进专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险发(fā)展(zhǎn)有关(guān)事(shì)项(xiàng)征求意见。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟由(yóu)试点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人(rén)士(shì)表示，随着专属商业(yè)养老保险转为常态化(huà)业(yè)务，参与该项业务的险(xiǎn)企数(shù)量将增加不少(shǎo)。此外(wài)，专(zhuān)属商业养老保险是对接个人养老金制度的主要(yào)保险产品，这意味(wèi)着个人养老金保险产品(pǐn)名(míng)单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险采(cǎi)取“保(bǎo)证+浮动”的收益模(mó)式，提(tí)供稳健型(xíng)、进取型两种风格账户(hù)供客户选择。据(jù)各家保(bǎo)险公司披(pī)露的专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人(rén)养(yǎng)老保险的收(shōu)益率。

　　在(zài)增加(jiā)产品供给的同时，多家金融(róng)机构呼(hū)吁从产品(pǐn)设(shè)计端解(jiě)决(jué)“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问题。

　　在银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业务(wù)负责人看来(lái)，“老龄风险”与其(qí)他投(tóu)资风险(xiǎn)相比，有其(qí)更加突出的特点，包括为退(tuì)休(xiū)人群(qún)提(tí)供稳定安全有(yǒu)保障(zhàng)且抗通胀的(de)收入补充(chōng)来(lái)源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人(rén)群储备(bèi)失(shī)能养护和医疗应急(jí)资产、为退(tuì)休(xiū)人群规划(huà)遗产、将养老投资(zī)与养老保障/养(yǎng)老生(shēng)活无缝(fèng)对(duì)接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必须切实(shí)从客户需求出(chū)发；养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)产(chǎn)品的设计理念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上(shàng)述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让(ràng)利(lì)于(yú)民、普惠(huì)百姓(xìng)，运(yùn)用好专业的金融(róng)工具、做(zuò)艰难但长(zhǎng)期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用(yòng)资本(běn)市场具有良好(hǎo)增(zēng)值能力资产的养老产(chǎn)品取决于发行(xíng)人（或管理(lǐ)人(rén)）的产品(pǐn)设(shè)计能力和资产(chǎn)管(guǎn)理能力。“证券公(gōng)司作为财富管(guǎn)理服务提供商(shāng)，可以(yǐ)与产品发行人(rén)（或管(guǎn)理人(rén)）合(hé)作，根(gēn)据(jù)客户需(xū)求设(shè)计出(chū)在养(yǎng)老功能方面更有(yǒu)竞(jìng)争力的产(chǎn)品”，上述负(fù)责人表示(shì)。

　　中信建投也希望能(néng)参与到具体的产(chǎn)品设计之中。其个人养老业务负责人建(jiàn)议，参考部分(fēn)发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投(tóu)标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产(chǎn)，丰富投(tóu)资者的可(kě)选标(biāo)的(de)，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区(qū)总裁张雨(yǔ)萌建议(yì)，应该(gāi)避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在开户(hù)的(de)时(shí)候做(zuò)投(tóu)资选择。这样在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面(miàn)临(lín)的(de)流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总经理(lǐ)王玉(yù)改近(jìn)日表示，保险公司可以通过(guò)“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融工具来解(jiě)决客户对短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人或(huò)家庭养老的全(quán)面需求，多(duō)家券(quàn)商还发(fā)力个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户以外的个(gè)人补充养老金(jīn)融方(fāng)案，例如银河(hé)证(zhèng)券的(de)“安(ān)养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计(jì)划(huà)”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副(fù)总经(jīng)理鹿宁(níng)告诉记者(zhě)，目前，银(yín)河证券已根据在职群体(tǐ)养老规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等(děng)特点，已退休人(rén)群养老需求的流动性(xìng)、安全性(xìng)、稳健性等特点，设(shè)计出(chū)多层次(cì)、多元化、个性化的养老配置方(fāng)案，积极(jí)履(lǚ)行养老保障社会责任，力争为居民提供持续(xù)卓越的养老规(guī)划与(yǔ)满(mǎn)足不(bù)同(tóng)养老需求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则基于个人养老场景，引(yǐn)入更丰(fēng)富(fù)的养老型年金、增(zēng)额终身寿等不同品(pǐn)类(lèi)产品，覆盖养老收益(yì)性资产和保障性资产，满足客户多样化、多(duō)层(céng)级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养(yǎng)老金(jīn)业务中的企业(yè)年金(jīn)业务，银河证券还上线(xiàn)了自(zì)研的年金综合评价系(xì)统。该(gāi)系统(tǒng)可以通过(guò)客(kè)户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净(jìng)值与持股比例等数据，结合(hé)公募基金、股市债市(shì)数据(jù)，展(zhǎn)示客(kè)户委托年金组合(hé)的评价(jià)结果。此外，也(yě)可以利用年(nián)金机制间接服务背后的企业员工(gōng)和机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券(qu贵州海拔高度是多少àn)基(jī)金研究(jiū)中心已为部分省(shěng)市提供职业(yè)年金的组合评价(jià)与管(guǎn)理(lǐ)咨询(xún)服务，也计划结合机构条线业(yè)务(wù)规划(huà)为央企与国企(qǐ)提(tí)供企(qǐ)业年金组(zǔ)合评价(jià)等综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁(cái)罗(luó)黎明告诉记(jì)者(zhě)，公司自主开发建设部署(shǔ)的年金综(zōng)合评价系统(tǒng)及研究咨询(xún)服(fú)务(wù)，具有养老属(shǔ)性的综合金融服务体系均是公司积极(jí)响(xiǎng)应国家(jiā)养老发展战(zhàn)略而推出的新服务，体现了在(zài)第二、三(sān)支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已(yǐ)初步建立了个人养老金及个人养老(lǎo)金融服(fú)务体系，充分(fēn)利用(yòng)金融产品代(dài)理销(xiāo)售牌照和保险兼业代(dài)理牌照(zhào)，为百姓提供更加有温度(dù)、有态度的(de)个人养(yǎng)老金融服务(wù)。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过(guò)程非(fēi)常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在我们介绍之(zhī)前都(dōu)已(yǐ)有所了解，感(gǎn)觉(jué)这项制度的普(pǔ)及(jí)度(dù)和客(kè)户认识程度(dù)在不(bù)断(duàn)提升。”某大型银行(xíng)的(de)客(kè)户经理林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开(kāi)了账户并没有(yǒu)存钱，或(huò)存了钱(qián)没(méi)有开始投资，主要(yào)因为不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林(lín)漪(yī)还告诉(sù)记者，“这(zhè)种情况下(xià)我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质(zhì)资料向(xiàng)客户进(jìn)行详细(xì)介(jiè)绍和(hé)对比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)正(zhèng)式落地，在(zài)北京、上海、青(qīng)岛等36个先行(xíng)城市（地(dì)区）启动(dòng)实施。距(jù)离个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度(dù)落地已经过(guò)去半年，民众接受度和业(yè)务进展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)如何(hé)？从业人员在(zài)具体实操(cāo)过(guò)程中(zhōng)又遇到了(le)哪些(xiē)困(kùn)难？不同年(nián)龄段的群体(tǐ)会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近(jìn)日(rì)，本报记者实地探访上海地(dì)区(qū)几家银行网(wǎng)点和券商营业部，了解(jiě)个人养老金(jīn)制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关(guān)注税(shuì)收优惠

　　中老年人更(gèng)在意(yì)退(tuì)休后多一(yī)份保障

　　根据人社部和(hé)国(guó)家社会(huì)保险公共服务(wù)平台数据可知(zhī)，个人养老金制度经过半年(nián)时(shí)间(jiān)的发展(zhǎn)，在产品种类、数(shù)量和参与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业(yè)部财(cái)富管理相关岗位的(de)黄宁(níng)（化名）告(gào)诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营(yíng)业(yè)部咨询的，还有(yǒu)很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个(gè)人养(yǎng)老金业务的热情和(hé)关注度比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并(bìng)且除了个人咨询和开(kāi)户外，还有不少企业(yè)员工、学校教师、退伍军人等(děng)通过企业和单位组(zǔ)织来了解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记(jì)者(zhě)了解了(le)身边两位不同年龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产品的朋友(yǒu)后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告(gào)诉记(jì)者(zhě)，自从(cóng)工作以来(lái)，她每年都(dōu)将收入的一(yī)部(bù)分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养(yǎng)老金制(zhì)度后(hòu)，就(jiù)分一部分(fēn)在(zài)个人养老金账户中，这(zhè)部分(fēn)强制(zhì)储(chǔ)蓄的钱即使存长期(qī)也不会影(yǐng)响她未来(lái)的生活质量，并且(qiě)放(fàng)进(jìn)个人(rén)养(yǎng)老金账户是(shì)在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在(zài)意的就是买个人养老金可(kě)以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上(shàng)述两(liǎng)种不同(tóng)的想法(fǎ)，黄宁(níng)也向记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的过程(chéng)中确实会考虑到(dào)不同年龄(líng)群(qún)体的不同需求和想(xiǎng)法(fǎ)，进而更好地(dì)“对症下药(yào)”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人(rén)着重介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个(gè)人养老金业务取(qǔ)得进展的同时，还(hái)有不少已(yǐ)经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数(shù)据可知，截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)底，虽(suī)然有3000多万人(rén)开通了个人养老金账户，但完成(chéng)资金存储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金业务的开(kāi)展中感受到，一些客(kè)户开(kāi)了户但没(méi)存储(chǔ)的主要顾虑是(shì)锁定时间太长，担(dān)心之(zhī)后如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则是认为在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)并非专门(mén)设计且收益(yì)优势不明显，目前(qián)个人养老(lǎo)金可(kě)以购买的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养(yǎng)老(lǎo)保险产品、养老(lǎo)目标基金四类产品，即(jí)使不通过(guò)个人养老金账户也可以直接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到(dào)了推广个人(rén)养老(lǎo)金业务过程中的(de)“困境”。他表示(shì)：“券商端个(gè)人养老金(jīn)只支(zhī)持代销(xiāo)公(gōng)募(mù)基金，无法(fǎ)代(dài)销存款、银行理(lǐ)财、商(shāng)业养老保险，有些客户风险承受(shòu)能力较低，想寻(xún)求更低风险等(děng)级的产(chǎn)品，纯公募基金(jīn)难(nán)以(yǐ)达(dá)到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部(bù)分年轻人向记者直言(yán)，对于离退休还较(jiào)遥(yáo)远的群体(tǐ)来说，养老需(xū)求当(dāng)然也需要(yào)考虑，但眼下的生活和经(jīng)济状(zhuàng)况才(cái)是更(gèng)重(zhòng)要的。

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