财联社(shè)4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随着(zhe)公募基金2023年一季报披露完成，多(duō)位(wèi)知名基金(jīn)经(jīng)理大幅调(diào)仓换(huàn)股的动向和投资(zī)方向也(yě)浮出(chū)水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤大幅(fú)加仓中(zhōng)国(guó)海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美(měi)的(de)集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科(kē)技(jì)、中国移动(dòng)、腾讯控(kòng)股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪(làng)尖的葛(gé)兰(lán)，也开始布局人工智能，加仓(cāng)同(tóng)花顺(shùn)、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季，包(bāo)括谢(xiè)治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经(jīng)的公(gōng)募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是(shì)不(bù)为所动继(jì)续坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察一季报的(de)调仓换(huàn)股，可(kě)见(jiàn)越来(lái)越多的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)选择了前(qián)者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都(dōu)是(shì)死，不(bù)如(rú)搏(bó)一把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是(shì)行业心(xīn)态的生动写AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思照。

　　光大证券(quàn)统(tǒng)计数据也证(zhèng)明了这一点，公募基(jī)金(jīn)一季(jì)度大(dà)幅加仓TMT板块中的计(jì)算(suàn)机和通(tōng)信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动(dòng)偏(piān)股基金重仓股在(zài)TMT板块(kuài)配(pèi)置市值4707亿(yì)元，一季(jì)度(dù)大幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛(gé)兰在内，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔新(xīn)进中(zhōng)芯国(guó)际、上海电影，其(qí)中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选混合一季度新进金(jīn)山办(bàn)公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新(xīn)起点混合一(yī)季(jì)度新进(jìn)中芯国际、同花顺(shùn)，将寒(hán)武纪(jì)的(de)仓位(wèi)从(cóng)0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上(shàng)游的(de)芯(xīn)片、到算力以及终(zhōng)端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)动(dòng)向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文(wén)也在一(yī)季报(bào)中(zhōng)也提(tí)到，随着ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世，海外大(dà)模型以及相关人工智(zhì)能的(de)产(chǎn)业趋(qū)势受到市场关注，并很快(kuài)扩散到国内产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游运用，在经济复苏(sū)相对温和的情(qíng)景下，计算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒(méi)、电子(zi)行(xíng)业受到各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影新入他所(suǒ)管理(lǐ)的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞(dòng)见一年持有则加仓(cāng)了立(lì)讯精(jīng)密、腾讯(xùn)控(kòng)股等个(gè)股；中欧明睿新常(cháng)态则加(jiā)仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热(rè)股均为新晋(jìn)兴(xīng)全合润重仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子板块带动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体等(děng)板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板(bǎn)块(kuài)也实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商(shāng)证券研报(bào)称，从(cóng)历史上来看(kàn)，30％是(shì)主动偏股公募(mù)基金大类行业配置比例一个(gè)很(hěn)重要的临(lín)界值，往往(wǎng)预示着某个板块进入过(guò)热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但与临(lín)界值尚存(cún)安全距离。从(cóng)这(zhè)点看，基金经(jīng)理对(duì)于TMT来(lái)说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有(yǒu)基金经理(lǐ)并未(wèi)上车。

　　有人守候成(chéng)了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另一(yī)面(miàn)，仍有一部分(fēn)仍坚(jiān)守新能源，也有一(yī)部分试图低位捡(jiǎn)拾新(xīn)能源筹码。

　　如(rú)曾经的(de)公募状元刘格菘(sōng)。据(jù)了解，广发基(jī)金(jīn)成长团队对新能源的(de)钟爱业内闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年的冠军(jūn)基(jī)金(jīn)广发双擎升级，从(cóng)其(qí)十大重仓股来看(kàn)，前(qián)五大(dà)重仓(cāng)股的占(zhàn)比均超(chāo)过了(le)8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概(gài)念(niàn)股。除此之外(wài)，他(tā)还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一(yī)季报表(biǎo)达了仍对新能(néng)源保持信心(xīn)，“我们对(duì)本产品重点(diǎn)持(chí)仓的(de)光伏(fú)、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成(chéng)长价值混合前(qián)十大重仓股分别为中国移动、宁德时(shí)代、三(sān)安光(guāng)电、通(tōng)威股(gǔ)份(fèn)、万华(huá)化学(xué)、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年(nián)底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹。值得(dé)关注的是(shì)，加仓幅(fú)度最多的(de)是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合(hé)也加(jiā)仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科(kē)技、东(dōng)方电(diàn)缆(lǎn)等。他表示，“我们(men)曾经提到(dào)了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们认为新(xīn)能(néng)源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个(gè)时间(jiān)段，新能(néng)源非(fēi)常具有吸引力(lì)。在一(yī)季度我(wǒ)们对于电动车、光伏(fú)、储能、海风(fēng)的一些(xiē)标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多(duō)基金(jīn)经理(lǐ)在AI的“大(dà)风”之下(xià)，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在(zài)接受(shòu)财联社记者采访(fǎng)时提(tí)到(dào)，他(tā)曾重(zhòng)点关(guān)注(zhù)过(guò)TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风(fēng)口，他(tā)选择会(huì)在全市场做行业轮(lún)动，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉每(měi)个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不(bù)确定性(xìng)来(lái)的时候，无论是基金经理个人还(hái)是投资(zī)者，其实(shí)都是无法承(chéng)受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使你再看好，也(yě)要控制持(chí)有比(bǐ)例(lì)，分散风(fēng)险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一(yī)季报表示暂时无(wú)法预测其兑现节奏和时间，短期内也很(hěn)难(nán)在A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就没有参与(yǔ)。不过(guò)他也认为这些股(gǔ)票的(de)估值体(tǐ)系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知(zhī)，今年一季(jì)度仍有不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致(zhì)行情下(xià)，AI板块的未(wèi)来走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思(cè)略目(mù)前(qián)仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中(zhōnAVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思g)微(wēi)观层面(miàn)上尚有空间(jiān)，估值修复尚未结(jié)束，个股(gǔ)上(shàng)是找机会(huì)的(de)格局。

　　中金公(gōng)司研报(bào)指出(chū)，年初(chū)至今市场对AI关(guān)注度持续高(gāo)企，上一(yī)轮(lún)行情催化主要(yào)集中于大模型的突破(pò)进展；而4月以来，我们观察到(dào)各个领(lǐng)域的应用(yòng)厂商(shāng)正加(jiā)速AI融合应用产品的研(yán)发和发布，其中办公场景进展相对较快(kuài)，我们预计5月之(zhī)后将进入AI应用(yòng)的(de)加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建(jiàn)议投资(zī)者优先(xiān)关注应(yīng)用层投资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大(dà)佬董承非也(yě)看(kàn)好相关板块，他(tā)认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年(nián)之后是消费的时代(dài)，但未来10年，最(zuì)牛的资产(chǎn)是(shì)科技。他坦言，自(zì)己目前重仓半(bàn)导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不过另一(yī)部分市(shì)场人士也(yě)指出(chū)，AI后续或有波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)证券(quàn)策略首(shǒu)席分析(xī)师陈果，在A股二季度(dù)投资策略(lüè)会上提(tí)到“今年(nián)大概率还(hái)是一个偏成(chéng)长风格(gé)占优，尤其(qí)是(shì)很(hěn)多科技(jì)股在(zài)过去几年其实(shí)没有(yǒu)太多(duō)的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很(hěn)长(zhǎng)时(shí)间没有(yǒu)太多表现。今年要推动数(shù)字经济，今年半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)周期要见底(dǐ)，本身(shēn)今年科技股(gǔ)的机会是可(kě)以期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能(néng)会有一些波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不(bù)太适合大(dà)多(duō)数的投资(zī)者，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮(lún)调整期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调整时长与幅(fú)度有限。对于(yú)下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑现的(de)环节，即满足“自身产业(yè)周(zhōu)期(qī)向(xiàng)上+AI加(jiā)持(chí)下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计(jì)算机、传(chuán)媒(méi)、通信。

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