一度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过(guò)了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和行(xíng)业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提高市(shì)场(chǎng)交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资(zī)者比例为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资者(zhě)占比的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投资部(bù)总监助理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规模(mó)主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工(gōng)作上的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越(yuè)被(bèi)普(pǔ)通个人投资(zī)者认知，从而使个人(rén)股(gǔ)票占比的(de)大幅提升。

　　具体到(dào)今年(nián)新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来(lái)A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来(lái)越受到个人投资(zī)者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来，这(zhè)些(xiē)个(gè)人投(tóu)资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮(lán)子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易新上市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间(jiān)成本的把(bǎ)控(kòng)较严格，在看准投(tóu)资机(jī)会后(hòu)，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比(bǐ)例平(píng)均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的)占比又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资者(zhě)在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一(yī)数(shù)据更代表了机(jī)构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作(zuò)在发(fā)挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下(xià)沉调(diào)研的过程中(zhōng)，我们发现大部分(fēn)投资者都(dōu)会将(jiāng)较为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投资者把(bǎ)握比较(jiào)均衡的(de)投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时，行业(yè)和主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提(tí)升带来了A股(gǔ)市场的大(dà)幅发展，个人投(tóu)资者(zhě)入市规模激增(zēng)，而在经(jīng)历了多种行情风格(gé)的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有了更清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几(jǐ)年投资(zī)热(rè)点(diǎn)轮动较(jiào)快(kuài)，新的投资领域(yù)带来了大量(liàng)的学(xué)习成本，而(ér)ETF的(de)投资门槛较低(dī)，运作(zuò)透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步(bù)获得个人投资者的(de)认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研(yán)究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多(duō)投资者会(huì)基于大势选择(zé)宽基投资工(gōng)具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较为(wè诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的i)清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民(mín)，为投资者(zhě)分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的(de)个人(rén)投资(zī)者(zhě)大(dà)都由股民转化而(ér)来，个人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑(huá)风险，也能够(gòu)获(huò)得(dé)交易(yì)的参(cān)与感(gǎn)，于是(shì)更多(duō)选择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远(yuǎn)来看可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易(yì)频率(lǜ)更高，也(yě)更容易受到(dào)市场(chǎng)消息(xī)的影响，这对于我(wǒ)们(men)基金管理人的持续运(yùn)营和投资(zī)者陪伴都提出(chū)了(le)更高(gāo)的要(yào)求(qiú)。”国泰基(jī)金相关(guān)人(rén)士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更(gèng)有吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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