周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而(ér)上(shàng)周5个交易日市场总体下(xià)跌期(qī)间(jiān)，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的(de)理性操作模式，在(zài)股(gǔ)市(shì)大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看(kàn)，上(shàng)证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流(liú)入，“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)被资金看好(hǎo)，而(ér)高位回调(diào)的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也(yě)再(zài)度吸(xī)引资(zī)金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流出，资金(jīn)出现短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于(yú)多(duō)数标的估值仍在低位(wèi)，多家(jiā)机构(gòu)仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流(liú)入(rù)资(zī)金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金(jīn)居(jū)前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天(tiān)股市调整期间，资金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买(mǎi)入(rù)排行看，截(jié)至(zhì)上周五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入(rù)资金(jīn)居前(qián)，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品，净(jìng)流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间的“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等(děng)产(chǎn)品也位(wèi)居(jū)净流入(rù)资金前列，而在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情(qíng)冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然(rán)有(yǒu)资金逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的(de)上述流向情况，一位公募(mù)股票权益基金(jīn)经理表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出口下行及(jí)地产销售恢(huī)复疲(pí)软将(jiāng)驱(qū)动市场展现出更多结(jié)构性机会(huì)。不过(guò)，在短期(qī)市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度回落，波动率偏高的情况下(xià)，资金(jīn)可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平(píng)均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪(hù)上一(yī)家公募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐(zhú)步(bù)退(tuì)潮(cháo)趋势，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期(qī)看，资金还会长期关注(zhù)数字(zì)化对生产力(lì)的提升，因此，包括计(jì)算机、互(hù)联网和传媒(méi)等(děng)调整下来的(de)行业，可能会继续受到了资金的关注。在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗

　　也有(yǒu)行业机构认(rèn)为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银(yín)基金表示(shì)，伴(bàn)随大金(jīn)融、大基建(jiàn)等权重(zhòng)股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前(qián)期部(bù)分板块短(duǎn)期上冲较快(kuài)，导致博弈资(zī)金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出现分化(huà)，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据(jù)不及预期，权重(zhòng)板(bǎn)块(kuài)回调(diào)带(dài)动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民(mín)生加银基(jī)金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或(huò)有(yǒu)望引领低估值(zhí)央企的价(jià)值(zhí)重估，有基本面(miàn)支撑的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博(bó)时基金权益(yì)投资(zī)一部基金经理吴(wú)鹏也认(rèn)为，“中特估(gū)”投(tóu)资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去(qù)的(de)A股(gǔ)市场(chǎng)对部分传统行(xíng)业(yè)国央(yāng)企的严重(zhòng)低配(pèi)和低估(gū)。而在这种大幅低估和低(dī)配背(bèi)景下，部(bù)分企业因为(wèi)自身(shēn)经营改善、高股息水平等(děng)特征，使得(dé)其估值修复成为了(le)可能。虽然经过(guò)前期(qī)反弹，大(dà)金(jīn)融整体(tǐ)估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和(hé)资(zī)金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存(cún)在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整(zhěng)体(tǐ)大金融(róng)当前估(gū)值仍旧处于(yú)中低(dī)水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面(miàn)明显改善的个(gè)股，仍旧(jiù)有估值修复(fù)的空间。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也(yě)有部(bù)分短期涨幅(fú)偏(piān)高、短期(qī)行情板块，以及部分海外指数(shù)遭遇(yù)资(zī)金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从资金净流(liú)出(chū)榜单(dān)看，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流(liú)出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净流出(chū)1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公募(mù)机构(gòu)评(píng)价，基建(jiàn)板块(kuài)受益于(yú)“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调(diào)整要求(qiú)，可能会(huì)受到获利盘的(de)短期(qī)卖出。不过，从长期(qī)看，经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)趋势确立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流出的证(zhèng)券(quàn)保险板块称，一季报陆续(xù)披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季(jì)度(dù)显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经(jīng)济(jì)温和复苏(sū)下(xià)行业景(jǐng)气度有望持续修复(fù)。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期(qī)，部分(fēn)险企凭(píng)借储(chǔ)蓄险的(de)产品力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有望(wàng)将促(cù)进电力(lì)消费需(xū)求增长。受上(shàng)年同期低基数等因素影响，预计今年二季度电力(lì)消费增速将有望回升。在电力市场化改革(gé)的持续(xù)推进(jìn)下(xià)，电价趋势(shì)有望稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电力(lì)现货市(shì)场和辅助(zhù)服务(wù)市场在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗(chǎng)机制有望持续(xù)推(tuī)广，容量补偿电价(jià)在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗等机制或有望出台。

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