大家好，转眼(yǎn)假期(qī)就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在加班(bān)，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大(dà)消(xiāo)息，以及券商老师们的(de)最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定(dìng)调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前经济形势和经(jīng)济工作。中共中央总书记习近(jìn)平主(zhǔ)持会(huì)议。会议认(rèn)为，今年以来，在(zài)以(yǐ)习近平(píng)同志为核心的党中央坚(jiān)强(qiáng)领导下，各地区各部门更好统筹国内(nèi)国际两个大局(jú)，更好统筹疫情防(fáng)控(kòng)和经济社会发展，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和(hé)安(ān)全，我国疫(yì)情防(fáng)控取得(dé)重大决定性胜利(lì)，经济社会全面恢(huī)复常态化运行，宏(hóng)观政策靠前协同发(fā)力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得(dé)到缓解，经济增长好于预期，市场需(xū)求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回(huí)升向好(hǎo)态势(shì)，经(jīng)济运行(xíng)实现良好开局(jú)。

　　会议(yì)指出，当前我国经济(jì)运行(xíng)好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不(bù)足，经济转型升(shēng)级面(miàn)临(lín)新的(de)阻(zǔ)力，推动高质量发(fā)展仍需要克(kè)服不少困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房(fáng)需(xū)求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工(gōng)作，促进房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)被正式(shì)接管

　　在勉强支撑(chēng)了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银行终究还是没能逃脱倒(dào)闭(bì)并被接(jiē)管收购的命运。美(měi)国加州金(jīn)融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了第一共和银行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中第四家倒(dào)下的银行，同时也是美国(guó)历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期(qī)国内(nèi)旅游出游(yóu)2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部(bù)数据中心测算，全国国(guó)内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当(dāng)地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架无人(rén)机瞄准了(le)克里姆(mǔ)林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采取行动，并使(shǐ)用电子对(duì)抗系统，使这两架(jià)无人(rén)机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉(diào)落的(de)无人机碎(suì)片(piàn)也(yě)没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试图发动(dòng)袭击时(shí)普(pǔ)京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于(yú)莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保留在合适的时间和地点(diǎn)采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月(yuè)3日(rì)报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起禁(jìn)止放飞无人机，经(jīng)政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权(quán)使(shǐ)用无人机，避(bì)免(miǎn)妨碍执(zhí)法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地时(shí)间3日(rì)报(bào)道(dào)，乌(wū)克(kè)兰(lán)方(fāng)面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄(é)罗斯《生意人报》网站消息，针对无人(rén)机试(shì)图袭(xí)击俄罗斯克(kè)里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔(ěr)盖？尼基福罗(luó)表(biǎo)示，乌方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对(duì)乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连(lián)斯基(jī)位(wèi)于基(jī)辅(fǔ)的(de)官邸进行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭(xí)击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新(xīn)研(yán)判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题(tí)行情诱(yòu)发的过(guò)度(dù)博弈(yì)和心(xīn)态失(shī)衡，市(shì)场(chǎng)大幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的经济、政策(cè)和外部(bù)环境相(xiāng)比4月继续(xù)不断(duàn)改(gǎi)善，投资者对经济的预(yù)期(qī)将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实现统一，投(tóu)资者(zhě)心态也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全年第二个(gè)关(guān)键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思路(lù)上建议坚持高切(qiè)低，关注上半(bàn)年景气(qì)持(chí)续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)提(tí)振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明(míng)确，美(měi)国银行(xíng)业风险不(bù)断发酵，但预计(jì)对A股(gǔ)实(shí)质影(yǐng)响十分有限(xiàn)。其次，财报季数据显示(shì)，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显(xiǎn)，全(quán)年逐季改(gǎi)善的(de)趋(qū)势(shì)显现，其(qí)中行业的(de)结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预(yù)期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上行基(jī)础。最(zuì)后，预计5月A股仍处(chù)于今年(nián)第二个关键做多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议(yì)紧扣业绩主线，重(zhòng)点布(bù)局医药(yào)、数(shù)字经济和“一(yī)带一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以(yrx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡ǐ)及其他板块中一(yī)季度(dù)业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球(qiú)市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济(jì)复苏势头(tóu)尚不稳固，政(zhèng)策有望(wàng)延续稳中求进基调(diào)。2）上(shàng)市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需(xū)要密(mì)切(qiè)关注，如若应对(duì)得当，对A股影响可能有限。上述因素结(jié)合当(dāng)前(qián)A股(gǔ)市场整(zhěng)体估值水平不高仍(réng)处于历史(shǐ)中低位(wèi)，A股节后(hòu)两个交(jiāo)易日虽(suī)受节(jié)假期间的(de)事件性因(yīn)素影响可能有所波动，但(dàn)对后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全(quán)A营收增速等(děng)指(zhǐ)标(biāo)仍(réng)在探底，五一出行恢(huī)复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲(pí)态，海外(wài)处于多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险(xiǎn)事(shì)件频发(fā)，衰退风险(xiǎn)上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气(qì)稳定(dìng)或好于预期方向，中期线索(suǒ)在于科技周期与复(fù)苏链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能源等(děng)。主题(tí)重点关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨的结构(gòu)分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市初(chū)期类(lèi)似春天，市场有所反复很正常，短期(qī)政策和(hé)业绩(jì)因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续或依据(jù)基本面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段性(xìng)关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经回(huí)归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗商品都将被(bèi)海外逐(zhú)级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的(de)资源+重资产组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中(zhōng)特(tè)估”为主导(dǎo)，以等待(dài)通胀(zhàng)逻辑的回归。重资(zī)产国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企(qǐ)业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近(jìn)期场景(jǐng)消费(fèi)正在展现(xiàn)出(chū)成(chéng)为未来经济(jì)增长新动能的(de)潜力，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后(hòu)市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较节前明显提升(shēng)。以(yǐ)全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数(shù)大(dà)多震(zhèn)荡调整，上涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食(shí)品(pǐn)饮料（7rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡6.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全(quán)球大类资(zī)产波动以及背后释放的rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡信号

　　国(guó)内复(fù)苏(sū)延续，支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资产(chǎn)表(biǎo)现来看，全球主要权益市(shì)场及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金(jīn)价格走强，表明海外市(shì)场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有所升温(wēn)。美(měi)欧(ōu)一季度(dù)经济增速不及市场预期，美国银行业危(wēi)机(jī)和两(liǎng)党债务上(shàng)限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也(yě)促使美(měi)联(lián)储(chǔ)更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国(guó)内(nèi)服务消费大幅回升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落也表(biǎo)明国内(nèi)经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局(jú)会(huì)议强(qiáng)调“当前经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然不(bù)足”，因此(cǐ)总量政策收(shōu)紧风险不(bù)大，企(qǐ)业盈利上(shàng)行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移(yí)。结(jié)构上，政治局会议首提“重视通用(yòng)人工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全(quán)球产业催化和国内政策驱动的(de)数(shù)字经(jīng)济(jì)行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全(quán)A指(zhǐ)数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束(shù)后，指数的第(dì)一(yī)次长时(shí)间回撤，可(kě)以(yǐ)类比历史上牛市第一(yī)年中(zhōng)的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第一(yī)年(nián)中的第一次(cì)战术(shù)性回撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标(biāo)和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时(shí)间(jiān)是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌(diē)阶段完(wán)成后(hòu)还出现了2个(gè)月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持(chí)续的(de)时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品(pǐn)市(shì)场的(de)表(biǎo)现，均表明(míng)资(zī)本市场对经(jīng)济的判新偏(piān)向认为Q1的经(jīng)济回升可能不(bù)会持(chí)续太(tài)久，或者(zhě)至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的PMI数(shù)据来(lái)看，4月份确实出现了较(jiào)为明(míng)显的(de)下(xià)降。这一下降背后我(wǒ)们认为可能主要(yào)有两(liǎng)个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史(shǐ)经(jīng)验，疫情后(hòu)第一(yī)个季度经济数据最容易(yì)恢复(fù)，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个(gè)季度(dù)。PMI数据(jù)、商(shāng)品(pǐn)价格、海外(wài)经济担(dān)心等因(yīn)素，可能会(huì)让4-5月的经济数据(jù)很(hěn)难(nán)超预期。由此导致这一次市场的战术调(diào)整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市(shì)起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在(zài)增加：回(huí)落(luò)的PMI和(hé)长端利率、反复的美(měi)联储、激(jī)烈的中美(měi)摩擦、偏弱(ruò)的一季报(bào)业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确(què)：经济温和复苏(sū)、美联(lián)储(chǔ)年内(nèi)结束加息(xī)、A股市场估值(zhí)极低、产(chǎn)业趋(qū)势明确、机构赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议重(zhòng)点(diǎn)关注上证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎(yíng)来增量资金行(xíng)情，高(gāo)股息组合在(zài)经济(jì)偏(piān)弱、利率下(xià)行环境下(xià)获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现(xiàn)机构(gòu)赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明(míng)显调整，是进(jìn)一步加(jiā)配的良机(jī)，其中以科(kē)创50方向最为关键。若美联(lián)储(chǔ)能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其(qí)成长股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科(kē)创再起

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