一度(dù)被称为(wèi)“机构(gòu)投(tóu)资者风(fēng)向标”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大(dà)变局(jú)，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中占据主流，存(cún)量产品也超过了机构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被(bèi)投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国(guó)内资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个(gè)人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个(gè)人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投(tóu)资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的优势，越来(lái)越被普通个人(rén)投(tóu)资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市(shì)场持(chí)续(xù)回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募资环境(jìng)比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)，也越来越(yuè)受到个人(rén)投资者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充(chōng)道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本的把控(kòng)较严格，在(zài)看准(zhǔn)投资(zī)机会后，更倾(qīng)向于去申(shēn)购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀(pān)升势(shì)头

　　个人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行(xíng)业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年(nián)数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”成为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个人投(tóu)资者占比较高的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投资者(zhě)在(zài)行业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但(dàn)绝(jué)对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机(jī)构投(tóu)资(zī)者对行业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下沉调研的过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大部分投(tóu)资者都会将较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了资产组(zǔ)合配(pèi)置中(zhōng)的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补充(chōng)道，由(yóu)于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投(tóu)资(zī)者把握比较(jiào)均(jūn)衡(héng)的(de)投(tóu)资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场(chǎng)震(zh0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号èn)荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题(tí)异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大(dà)，风险偏好也(yě)随之(zhī)上升，所以(yǐ)行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带(dài)来了A股市场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在(zài)经历了多种行情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的(de)难度有了更清(qīng)晰(xī)的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来(lái)了大(dà)量的学习(xí)成本，而ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较(jiào)低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发(fā)成熟(shú)、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益的(de)认知将(jiāng)越来(lái)越深(shēn)入，近几年可以看到(dào)更(gèng)多(duō)投(tóu)资者会基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线(xiàn)较(jiào)为(wèi)清晰(xī)，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容(róng)易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资(zī)者(zhě)分散(sàn)风(fēng)险，提(tí)升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大都由股(gǔ)民转化而(ér)来，个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够(gòu)获得交易的参与(yǔ)感，于是(shì)更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上(shàng)可能(néng)交易频(pín)率更高(gāo)，也(yě)更容易受到(dào)市场(chǎng)消息的(de)影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们(men)基金管理人的持(chí)续运营(yíng)和投(tóu)资(zī)者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可(kě)能(néng)会(huì)带来更活跃的(de)交易，并带来更有吸(xī)引力(lì)的市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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