编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披(pī)露落幕，基金经(jīng)理的调仓(cāng)路(lù)线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后(hòu)市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发(fā)散到中特估(gū)、人工(gōng)智能、机(jī)械制造(zào)等多(duō)个领域，尤其是AI的(de)里程(chéng)碑式突破带火(huǒ)了(le)科技(jì)一(yī)众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季度公募(mù)仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募基(jī)金中，科(kē)技(jì)成(chéng)长(zhǎng)阵营中的(de)旗手之一冯(féng)明远，目前在管的(de)产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维(wéi)持(chí)在230亿元的水平(píng)线上。从第一季度的调仓来看，在(zài)他的成名作信(xìn)澳(ào)新(xīn)能源产业(yè)最新(xīn)季报(bào)中，保留了上(shàng)一季度(dù)的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆(lóng)科技，可以看(kàn)出(chū)其坚守新能源的大(dà)框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找(zhǎo)性价(jià)比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他(tā)仅仅调换了两处标的(de)，用金域(yù)医学和蓝(lán)晓科技(jì)替换了(le)药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技(jì)成为(wèi)年(nián)内大(dà)黑马，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也(yě)一如既往地表示，会(huì)在(zài)优质的股票(piào)里寻(xún)找价(jià)值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶(dǐng)流的(de)最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一(yī)的刘彦春在其成名(míng)作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费和新能(néng)源(yuán)在公募基(jī)金组合配置中的压舱(cāng)石地位依(yī)然稳固，同(tóng)时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻热(rè)点，公募在经历去年的整体业(yè)绩低(dī)谷后(hòu)，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表(biǎo)了主线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在(zài)管两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了其(qí)最(zuì)新(xīn)公布(bù)的(de)两只(zhǐ)A股基(jī)金一(yī)季报(bào)，在(zài)管理时间更(gèng)长(zhǎng)的易(yì)方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一(yī)幕(mù)也出(chū)现在他管理(lǐ)的易方达优质企业(yè)三年(nián)上。

　　该基(jī)金的(de)一季报(bào)显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次(cì)序(xù)有(yǒu)所不(bù)同，而实际(jì)上(shàng)腾讯和(hé)茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也(yě)对调仓思路有所阐述(shù)：“基(jī)金在(zài)一季度股票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结构(gòu)进行了(le)调整(zhěng)，增加(jiā)了(le)消费(fèi)等(děng)行(xíng)业的(de)配置，降低了金融等(děng)行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持(chí)有(yǒu)商业模(mó)式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银(yín)华基(jī)金(jīn)的(de)明星基(jī)金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合(hé)管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上一(yī)季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其(qí)新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农(nóng)业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想(xiǎng)利(lì)用次高(gāo)端和地产酒来增(zēng)加组合的(de)进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的(de)另(lìng)三只非(fēi)白酒标(biāo)的为爱美客、安(ān)井食品(pǐn)、海(hǎi)大集(jí)团，而这三者在(zài)上(shàng)一季度就(jiù)是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然(rán)是主(zhǔ)线，进入(rù)二(èr)季度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线(xiàn)下(xià)场景恢复(fù)后，需求相对(duì)刚(gāng)性的(de)医美以及消(xiāo)费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得(dé)淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵(guì)州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他对(duì)于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医(yī)药方面(miàn)，他对重仓(cāng)表现得(dé)是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升(shēng)至十大重仓(cāng)股的第(dì)五位；其次(cì)，他选(xuǎn)择(zé)小幅(fú)减持了创新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康(kāng)德，而新进重(zhòng)仓的(de)前者年内目(mù)前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮(liàng)眼；而在后疫情时(shí)代(dài)，公司主营回归本源后依(yī)然亮点众多(duō)，作为(wèi)第(dì)三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊(zhěn)断服务商(shāng)，金域医学近日率先推出国内首个国家药品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先(xiān)交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链上游的施(shī)成外(wài)，本(běn)周一众新能(néng)源高手(shǒu)中的(de)顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管产品一季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收(shōu)益(yì)。当前冯(féng)明远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任(rèn)职管理(lǐ)最长的就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从被调出的(de)三只(zhǐ)产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能(néng)源产业(yè)链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高的就是非(fēi)传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发(fā)布的年度(dù)业绩快报(bào)来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信(xìn)澳研(yán)究优选中还出现了(le)一(yī)只新的重仓(cāng)股银邦股份，这也(yě)是一家高科技公司(sī)，主营业务中有分(fēn)布式光伏(fú)发(fā)电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业(yè)领(lǐng)域(yù)，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。对于(yú)二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的(de)优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快(kuài)速(sù)走红的类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的(de)基金经理了(le)，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一(yī)季(jì)报显示，其重仓的新(xīn)能源产业链中股票依然(rán)为上(shàng)季的(de)7只(zhǐ)，它(tā)们(men)分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然上述标的(de)年初至今表现一般。但他此前曾公开(kāi)表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而(ér)在(zài)季报(bào)中，他表示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业还具备(bèi)较(jiào)长的生命周期，不(bù)少(shǎo)细分板块还能(néng)维持(chí)较长时(shí)间的高速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调整，我们看到(dào)行(xíng)业中的(de)优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投资价值。或许，新能(néng)源行业的终局(jú)如(rú)大部(bù)分制造业一样(yàng)是一个竞争充分、利润极(jí)度压缩的市(shì)场，但在发展过程中不少公(gōng)司一定(dìng)有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示(shì)目前在管产品年内(nèi)回(huí)撤(chè)全部(bù)超过了10％，以(yǐ)他的(de)代表作(zuò)之一的广发小盘(pán)成长来看，基金一季(jì)报表(biǎo)明(míng)他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思路依然首(shǒu)选新能(néng)源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的(de)2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是(shì)半导体公司圣邦股(gǔ)份(fèn)，但(dàn)是整体(tǐ)新(xīn)能源的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第(dì)四位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按(àn)照(zhào)保留小数两位(wèi)来统计(jì)，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上(shàng)一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报(bào)中表(biǎo)示(shì)：“报告(gào)期(qī)内，基(jī)金的持仓结构并没有(yǒu)进行(xíng)大幅(fú)度的调整，依(yī)然围(wéi)绕(rào)已经建立全球比较优势的高端制(zhì)造产业链布局。我们对(duì)重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投(tóu)资(zī)中相信基(jī)本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历(lì)史低(dī)位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布(bù)局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进重仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资(zī)管的姜诚(chéng)是近(jìn)几(jǐ)年(nián)出镜相对较多的基(jī)金经理，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来(lái)，在他(tā)所管(guǎn)理的(de)8只基(jī)金中，除去刚(gāng)满两个月的中泰元和价值精选不(bù)纳入统计外，其余7只基金均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一(yī)年(nián)持有(yǒu)的收益(yì)率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对(duì)比基金四(sì)季报和今(jīn)年一(yī)季(jì)度可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是中(zhōng)字(zì)头中的典型代(dài)表公司(sī)，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的(de)中字头(tóu)公(gōng)司达到(dào)了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比特，最新(xīn)该股年内上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守(shǒu)的(de)价值投资，同(tóng)时也谈(tán)到了今年(nián)大热(rè)的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的(de)发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的(de)公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募中少数的(de)深度(dù)价值。天天基(jī)金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基(jī)金全线飘红，6只产(chǎn)品年内(nèi)净值增长率(lǜ)全部超过(guò)了(le)10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基(jī)建为例(lì)，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估值类股票(piào)的(de)痕迹(jì)。

　　一季(jì)报(bào)显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从(cóng)而使该股从(cóng)上(shàng)一(yī)季的第三重仓升(shēng)至第(dì)二重仓，不(bù)过中国电信却(què)退出了前一季的前十。同(tóng)时他加仓(cāng)了川投能(néng)源、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有(yǒu)色和神火股份，表(biǎo)明了(le)其对(duì)这一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他(tā)对(duì)于(yú)小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基(jī)本稳定(dìng)，主要增加了(le)有真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态色行业配置。“当下是(shì)AI发展初(chū)期，中国企业处于落后位置(zhì)，无(wú)论是(shì)AI核心模型的(de)研发(fā)、新型商业(yè)模式的迭(dié)代以及底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在(zài)不(bù)远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头(tóu)赶上。近(jìn)期而(ér)言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本(běn)上是基于美股映射(shè)在(zài)炒作相(xiāng)关题(tí)材，对(duì)于这样的(de)行(xíng)情(qíng)，需(xū)要(yào)对其可持续性保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金经理也(yě)接(jiē)近了13年。当(dāng)前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分(fēn)别是(shì)核心竞争力、核(hé)心招(zhāo)景(jǐng)混(hùn)合、核心中(zhōng)景一年、核心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今年的(de)表现来看(kàn)，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品涨幅不(bù)大，但也整齐划(huà)一地(dì)实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻(fān)四(sì)倍的核心竞争(zhēng)力为(wèi)例，第一季度(dù)他在前(qián)十中调(diào)仓(cāng)了四个席位，其中(zhōng)新进的公司半数(shù)为(wèi)中字头(tóu)，它(tā)们就是(shì)中国海(hǎi)油和中国移动，与它们携手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的(de)涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季(jì)报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金(jīn)坚持自下(xià)而上(shàng)，看重公(gōng)司基本面，注重(zhòng)公司的(de)核(hé)心(xīn)竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏低的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济(jì)复苏和(hé)企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利修复的预期下，我们较为(wèi)看好今年的权益(yì)市场，特(tè)别是前期调整较为(wèi)充分，估值较为(wèi)低估的多行(xíng)业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓(cāng)寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异(yì)，特别是其去年3月接手的银河(hé)智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成名(míng)作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除(chú)去银河和美生活(huó)还有较(jiào)强(qiáng)的新能源(yuán)属性外，其余(yú)产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友(yǒu)网络和海康威视外(wài)，年内最新的涨幅(fú)全部超(chāo)过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的(de)均是第一季度新近重(zhòng)仓的(de)公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的(de)上一(yī)季重仓股仅有金(jīn)山办公和国网通信。对比来(lái)看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是(shì)，郑巍山在季报(bào)总(zǒng)结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范(fàn)围，切合主题(tí)，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术等的(de)概念范畴展开。一季(jì)度智联主题继续增加(jiā)了软件(jiàn)服务、信息技术的配置(zhì)比例。围(wéi)绕数字(zì)经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会(huì)继续(xù)围绕信(xìn)息技术、数(shù)字(zì)经济的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两位一度(dù)遭遇非议人物(wù)同期成(chéng)名(míng)的还有华安胡宜(yí)斌，作(zuò)为(wèi)当年(nián)公司力捧的三位基(jī)金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产(chǎn)品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，年内他所管理的7只基金全(quán)部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最好的(de)还是他的成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们(men)发(fā)现他所(suǒ)保留的上一个(gè)季度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九(jiǔ)天(tiān)，而将(jiāng)剩(shèng)余(yú)的八个席位全(quán)部更换(huàn)。从最新(xīn)的(de)标的(de)来看，这其(qí)中(zhōng)就有近期大火的(de)芯片新贵寒(hán)武(wǔ)纪(jì)。从新进重仓(cāng)标(biāo)的年内(nèi)表现(xiàn)来看，其(qí)中(zhōng)中文在(zài)线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过(guò)了50％。对比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除的(de)锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前年(nián)内至今仍(réng)然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济(jì)结(jié)构(gòu)转型时期，我们相信未来科(kē)技创新和(hé)消费升(shēng)级(jí)仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能(néng)源、新(xīn)消费等领域仍将诞生(shēng)大量(liàng)投资(zī)机(jī)会(huì)，在策略上(shàng)，我们已将挖(wā)掘、发(fā)现和配置基金合同(tóng)主题范围内的科(kē)技创新和(hé)受益于国民经济持续增(zēng)长的消(xiāo)费及原材料(liào)放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度同样强势回(huí)归。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，他目前在管(guǎn)的基金年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅全部(bù)超过了(le)10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基(jī)金一季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就(jiù)是用中微(wēi)公(gōng)司(sī)替代了四季度末的兆(zhào)易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保(bǎo)留重仓中(zhōng)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金山办公交相辉映。对(duì)于当(dāng)季度的(de)调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉(jué)和(hé)医疗器械(xiè)行业(yè)的部分个股，相应地(dì)略微降低了半导体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金(jīn)持仓仍(réng)以计算机软件和半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布(bù)局消(xiāo)费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的(de)领域(yù)也开始越发(fā)受到(dào)明星基金经理(lǐ)们(men)的追捧，比如融(róng)通基金(jīn)的(de)明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表(biǎo)作是(shì)2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓比(bǐ)例超限后，这(zhè)一(yī)季(jì)度头三大重仓股竟然(rán)全(quán)部超过10％的(de)比例上限，它们分别是(shì)恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重(zhòng)仓中(zhōng)的(de)汇川技术和安(ān)徽合力，虽然(rán)去年下(xià)半年以来重仓中就没有了三(sān)一重(zhòng)工(gōng)，但实际上(shàng)在(zài)当季的重仓行业中，机械制造(zào)是仅次(cì)于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在(zài)季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度(dù)增加(jiā)了(le)工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医(yī)药等行业的(de)配置。目前组合配置偏向周期(qī)价值，同时保持了科技、消费板(bǎn)块的(de)适度(dù)配(pèi)置。组合结构主要围(wéi)绕国内经(jīng)济(jì)稳(wěn)增长的主线(xiàn)展开，相关配置集中在优(yōu)质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺(shùn)周期装(zhuāng)备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也(yě)越来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)陈良栋，其在(zài)圈内以善战(zhàn)高端(duān)制造板块(kuài)闻名真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态，目前他在公司(sī)所(suǒ)管理的产品(pǐn)数(shù)达到了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板(bǎn)两年定开业绩(jì)亮眼，最(zuì)新(xīn)年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最(zuì)长的长城新兴产(chǎn)业为(wèi)例，可以看到一季度与众(zhòng)不同的一点(diǎn)是，消(xiāo)费电子(zi)赛道股票在(zài)其(qí)中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在(zài)基金(jīn)十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详(xiáng)的(de)龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山(shān)精(jīng)密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据了十(shí)大重仓(cāng)中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因(yīn)：“预期今年下半年或明年(nián)，消费电子会有一个(gè)触底回升的(de)过程(chéng)。如果叠(dié)加在汽车(chē)产业链(liàn)上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能(néng)只是(shì)一个周(zhōu)期的(de)因素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示，目前该(gāi)板块去(qù)库(kù)存可(kě)能也进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出(chū)或是行业(yè)复(fù)苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还有(yǒu)不(bù)可忽视的一环就是军(jūn)工(gōng)装备。同(tóng)时(shí)作为成长股三大(dà)主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然(rán)很难有持续(xù)性的(de)表(biǎo)现，但(dàn)也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输(shū)出，而(ér)华夏的(de)少壮派(pài)基金经(jīng)理万方方，是(shì)圈(quān)内少(shǎo)数(shù)同时(shí)管理两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的军(jūn)工(gōng)安(ān)全混合为例，实际上(shàng)一(yī)季(jì)度他仅在十大(dà)重仓股(gǔ)中做(zuò)出了(le)一处调(diào)整，也就是用昊华科(kē)技(jì)替(tì)代(dài)了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃至(zhì)航空(kōng)航天赛(sài)道占据优势(shì)。而这(zhè)一思(sī)路在他(tā)管理的高端装备(bèi)龙(lóng)头乃至(zhì)全市场(chǎng)基金(jīn)中都(dōu)体(tǐ)现得(dé)颇(pǒ)为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红(hóng)周(zhōu)刊》发(fā)现重(zhòng)叠的(de)公司有八家(jiā)，惟(wéi)二的区别是高端(duān)装备龙头中用(yòng)复旦(dàn)微电(diàn)和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报(bào)中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性的产业趋(qū)势和高增(zēng)长的细分赛(sài)道，组(zǔ)合构建(jiàn)从(cóng)2023年全年维度在高确定性的(de)航(háng)空(kōng)发动机赛道、景气度(dù)弹(dàn)性(xìng)潜力较高的航天(tiān)导弹(dàn)产业链、航空装备平台型企业以(yǐ)及技(jì)术(shù)禀赋(fù)和壁垒高筑的(de)新(xīn)材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅(jǐn)为举例(lì)分(fēn)析，不做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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