北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召开年度(dù)股东(dōng)大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边回答了来自全球投资(zī)者(zhě)5个(gè)多小(xiǎo)时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再(zài)度和投资者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿(shòu)的秘(mì)诀，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等(děng)热(rè)点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在(zài)股(gǔ)东会(huì)上(shàng)表(biǎo)示，他和芒格依然高(gāo)度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者选择，是(shì)放(fàng)弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的(de)机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业(yè)链中的重要位置(zhì)。巴(bā)菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司(sī)可以与台(tái)积电相比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时(shí)间获取本次股东会最新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核心(xīn)精(jīng)华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个(gè)阶段由(yóu)于他(tā)们(men)去年(nián)优异的业绩对(duì)卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从我们在(zài) 2017 年(nián)购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进(jìn)行了“股权”会(huì)计处(chù)理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所有权(quán)提高到80％，并导致我们(men)在财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多(duō)个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有(yǒu)些产(chǎn)品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我(wǒ)们也会(huì)把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟(zhōng)爱(ài)的喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面(miàn)临的问题不在(zài)于是否开新店(diàn)。我和查理为(wèi)了把这个品牌推(tuī)向(xiàng)全(quán)球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历(lì)史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力(lì)也(yě)不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比较多(duō)

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经(jīng)营）非常困难(nán)的(de)行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不(bù)能减(jiǎn)少(shǎo)其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色(sè)了

　　有投资(zī)人提(tí)问，伯(bó)克希(xī)尔出售动(dòng)视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对(duì)其的(de)收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求(qiú)下(xià)应披露的(de)事项都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明(míng)了。至于(yú)微(wēi)软，我认(rèn)为他们已经做得(dé)非常出色了，为了达成这笔(bǐ)收(shōu)购，微软与英国(guó)有(yǒu)关部(bù)门积极地进行(xíng)了(le)合作，但(dàn)这并不代表他们最终一定会成功，这也不是(shì)愿(yuàn)意多花钱就(jiù)能解决的(de)问题(tí)。我(wǒ)还(hái)不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使(shǐ)这笔收购最(zuì)终没(méi)有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其(qí)在伯克(kè)希(xī)尔持(chí)仓占比已超(chāo)过了能(néng)源(yuán)业务(wù)

　　在股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特高(gāo)度(dù)肯定了(le)苹(píng)果(guǒ)公司。他说，“苹(píng)果公(gōng)司在我们(men)仓位中的(de)占比超过了能源业(yè)务。虽然(rán)我们持有苹果的(de)股(gǔ)份占比不高，但每(měi)年的权重都在增(zēng)加(jiā)。我不懂手机，但我能看(kàn)明白(bái)消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者(zhě)选(xuǎn)是放弃(qì)买(mǎi)手(shǒu)机还(hái)是放弃买(mǎi)汽(qì)车，我想很多人(rén)会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何(hé)发展(zhǎn)，但我们知道什么是正确的(de)价格(gé)，我们可以(yǐ)在消(xiāo)费(fèi)者(zhě)行为方面做(zuò)一定的预(yù)测(cè)，以及它对企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克希(xī)尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是(shì)没问题的，甚(shèn)至是(shì)非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是(shì)生意，而苹果的商(shāng)业模式更好(hǎo)。消费(fèi)者花钱的时候(hòu)都有自己的(de)喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么(me)放弃第二辆车(chē)，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业(yè)台积(jī)电拥(yōng)有非凡(fán)的领导地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事前发送(sòng)了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进(jìn)行(xíng)了说明，在他看来台积(jī)电是世界范围内(nèi)管理最完善且最重(zhòng)要(yào)的公司(sī)之一，即使是5至(zhì)20年后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高美国的芯(xīn)片产能，但我认(rèn)为(wèi)，它(tā)只能留在（中(zhōng)国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与(yǔ)了亚利桑(sāng)那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看(kàn)来(lái)，目(mù)前我们没有一家(jiā)公司可以与(yǔ)台积电(diàn)比拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领(lǐng)导地位(wèi)。何(hé)况它们(men)还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲(fēi)特(tè)的回答是，“是的(de)，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己，但(dàn)他很(hěn)有(yǒu)才华(huá)。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高(gāo)估就(jiù)能成为天(tiān)才的人。他(tā)真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不(bù)可能(néng)的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确定性高(gāo)的工作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克需要(yào)狂(kuáng)热，致(zhì)力于(yú)解决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的(de)生活方式(shì)，我不喜欢和(hé)他在一(yī)起，他也不喜(xǐ)欢(huān)和(hé)我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商(shāng)，巴菲(fēi)特(tè)表示，“很(hěn)长一段时间内，我和(hé)查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱(qián)。前(qián)几天，我读了通(tōng)用汽(qì)车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车(chē)品(pǐn)牌(pái)只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实(shí)也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽(suī)然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人(rén)的(de)行(xíng)业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在它带来了巨大的成本和(hé)巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持(chí)怀疑(yí)态(tài)度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于人工智能(néng)的问题时，芒格表示，如(rú)果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看(kàn)，会发现自动化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得(dé)用人可能更好，因为(wèi)人(rén)工智能并(bìng)不能取代(dài)很多领域的人(rén)才(cái)。

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)也表(biǎo)示(shì)，人(rén)工智(zhì)能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产品，但这类产品仍不(bù)完(wán)善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是好(hǎo)的，但(dàn)很多事(shì)情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能(néng)改(gǎi)变人(rén)类(lèi)的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术(shù)创造新机会(huì)

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会在(zài)相对降(jiàng)低，但这并不代表(biǎo)没有(yǒu)投资机会。从1940年到(dào)现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领域(yù)都有(yǒu)新的改(gǎi)变，新的(de)事物(wù)永远在不断出现，而且会取代一(yī)些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源(yuán)方面

　　做(zuò)了很多投入，但(dàn)还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源(yuán)前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是(shì)希望能够帮(bāng)助解决一(yī)些环境方(fāng)面(miàn)的问题(tí)。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我(wǒ)们在(zài)这(zhè)个方面做了(le)非常多的(de)投入。不过(guò)，现在(zài)做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请(qǐng)关(guān)注证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非(fēi)保(bǎo)险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经(jīng)历能源行(xíng)业的变革，全球都是(shì)如(rú)此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美(měi)国的公(gōng)共事业公司，我们希望能够在全国(guó)的每(měi)一个州制定不同的计(jì)划(huà)，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我们也将我(wǒ)们(men)的(de)目标进行了(le)同(tóng)步规划，我们(men)希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我(wǒ)们(men)在公共事(shì)业方面希望能够取得的(de)成(chéng)绩，但这(zhè)个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提(tí)出(chū)的硅谷银行破产(chǎn)事件会带(dài)来怎样的(de)经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难(nán)性(xìng)的，即(jí)使联邦存款保险公(gōng)司(sī)的限额是25万(wàn)美元，这是法令的规(guī)定，但这不是美国的行为方式，就(jiù)像他们不会让债(zhài)务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国公众解(jiě)释为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险(xiǎn)，这次事(shì)件引发的后续问题(tí)会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤(jǐ)兑感到担(dān)忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的情(qíng)况都(dōu)非(fēi)常(cháng)相似，恐惧(jù)总是会(huì)传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了很(hěn)大变化(huà)。二战后的(de)那一年(nián)，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了(le)一(yī)件(jiàn)非常明智的事(shì)情，就是成立联(lián)邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现(xiàn)在已经(jīng)是2023年了(le)，人(rén)们仍(réng)（对银行挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧，这是不应该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联储被(bèi)赋(fù)予了制(zhì)定(dìng)保证金(jīn)要求的(de)责任。他们(men)改变了很多次(cì)保证金(jīn)要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱的人会给银(yín)行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储(chǔ)解决(jué)不了财政问题

　　由(yóu)于美(měi)联(lián)储投放(fàng)的天量流(liú)动(dòng)性，引发了(le)严重的通货膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍在批评(píng)美(měi)联(lián)储(chǔ)失(shī)职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题(tí)不在美(měi)联储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他(tā)们(men)正在(zài)履行其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次(cì)世界大战中付出(chū)了代价。我们每个人，包(bāo)括(kuò)学校的(de)孩子和其他人(rén)，也包括我自己(jǐ)。我们购买了(le)最初所谓的战争债券、国(guó)防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停(tíng)印钞票(piào)，我无法预计宏(hóng)观环境会(huì)变(biàn)得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危(wēi)机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守旧(jiù)的(de)价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业可(kě)以有各(gè)种各样的新(xīn)发明，但它需要有旧(jiù)的价值观。我们不知道(dào)会发(fā)生什么，因为在(zài)目前的情况下，可(kě)能会(huì)发生很(hěn)多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那(nà)些制造问题的(de)人。如(rú)果他们(men)承担(dān)了不该承担的风(fēng)险，如果你要改变人们未来的(de)行为方式，风险就必须落在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如(rú)果(guǒ)你遵循(xún)健(jiàn)全的(de)银(yín)行投(tóu)资(zī)方法，不做别人做(zuò)的一(yī)些风险性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年(nián)，查(chá)理和(hé)我以1900万(wàn)美元投资了一家银(yín)行。如(rú)果1970年的《银行控股公(gōng)司(sī)修正法(fǎ)案》没有通(tōng)过，我们最终(zhōng)可能会(huì)拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币(bì)失去信心(xīn)，

　　这不会是(shì)一(yī)个好现象(xiàng)

　　针对去(qù)美元(yuán)化(huà)与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货(huò)币能(néng)够取(qǔ)代它。我觉(jué)得没人能理解现在的情(qíng)况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美联储主席(xí)）可(kě)能比我们更清楚，但是(shì)他(tā)也(yě)不能完全控制我们的财(cái)政政策(cè)。当疫情发生的时(shí)候，并没有人知道(dào)需要(yào)印多(duō)少数额的(de)货(huò)币才能打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人解决问题，而直到它失控(kòng)。人们会对货币失去信心，他们的(de)行为方式可能会完全不(bù)同。我们无法预测，但我们知(zhī)道这不是(shì)一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公(gōng)司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可(kě)保(bǎo)险已经是(shì)一家技术公(gōng)司，但在我们看来，其依(yī)然(rán)是一(yī)家保险公司(sī)。他(tā)同时解(jiě)释(shì)，盖可在技术方(fāng)面需要(yào)做的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇(gù)员保险公司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非常好(hǎo)，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减少了前一年的保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其次一(yī)季度(dù)还是汽(qì)车(chē)保险的旺季，此外在远(yuǎn)程(chéng)信息(xī)处理方面(miàn)，盖可也取(qǔ)得了长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提(tí)出的(de)商业(yè)地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会(huì)在商业(yè)地产(chǎn)领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商业地产领域从(cóng)来(lái)不是特别活跃，因此(cǐ)也(yě)不(bù)会受到不良贷款等一系列(liè)负面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方(fāng)市中心的(de)空洞化(huà)却是非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建筑不会(huì)消失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运(yùn)营(yíng)

　　在回(huí)答有投资者提出的(de)伯灵顿(dùn)北(běi)方圣太(tài)菲(fēi)铁路公(gōng)司(sī)面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他密(mì)切关注这一团队的运营(yíng)指标，其中不(bù)仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫情(qíng)和(hé)供(gōng)应方面(miàn)的挑(tiāo)战(zhàn)，不过(guò)还面临劳工问题和(hé)其他一些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长(zhǎng)期运(yùn)营，而不是(shì)短期专(zhuān)注(zhù)于(yú)在(zài)20年内达到某一运营(yíng)指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持续(xù)的(de)优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历(lì)史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有没有因为情绪作出错(cuò)误的(de)投资(zī)决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为一个(gè)没有感情的(de)人，但肯定想在(zài)做(zuò)投资或商业决定(dìng)时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资(zī)并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有(yǒu)更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份(fèn)额(é)，作为伯克希尔的(de)所有者，每(měi)年都在增加，而投资者不(bù)需要花(huā)任何钱。我们投资并创造(zào)了(le)超(chāo)过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益和超过300亿美(měi)元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购(gòu)的(de)机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对持有的(de)超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做的是(shì)收购伟大的企业(yè)。我们(men)可以做到(dào)以500亿或750亿美元的(de)价格，收购(gòu)一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能(néng)像(xiàng)我们一样达成交易(yì)。2008年我收购(gòu)了一大堆公(gōng)司，这种事情会再次发(fā)生。但问题是，我们(men)收购的机会是非常有(yǒu)限的，所以当一家(jiā)好(hǎo)公司面临被卖掉的(de)时(shí)候，我们需要足够的资(zī)金。但我(wǒ)们的股东可能会(huì)把(bǎ)股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳步(bù)上涨。我们(men)有足够的(de)钱，我们正在用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费(fèi)者的行(xíng)为

　　关于公司(sī)如何在短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥(yōng)有一(yī)个美好(hǎo)的事业。好的企业(yè)不多，但我们确实找到了(le)一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学(xué)到的是，在奖(jiǎng)品上做图(tú)案绘制，这可以(yǐ)算(suàn)是一件愚蠢的事。我们(men)一(yī)直在(zài)试图洞悉(xī)的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到这点，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的(de)接班人话题(tí)，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作，当然现在我(wǒ)还(hái)在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情做得更好，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出(chū)最终决定的那个(gè)人。未来我们还需(xū)要(yào)更(gèng)多(duō)的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝不会让他们(men)接(jiē)替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在(zài)于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公司(sī)，伯克希(xī)尔之所以(yǐ)能够(gòu)做的更(gèng)好原因之一，是从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人”。

　　3打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人1.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的地位无(wú)可取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十(shí)大最佳保险经理人之一(yī)，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从不会去(qù)尝试改变(biàn)一个体系，而(ér)总(zǒng)是会去改善一个(gè)体系。我很享受(shòu)与他交流，以前我们(men)每(měi)天(tiān)都会(huì)聊(liáo)天，现在没有那么(me)频繁了(le)，但他绝对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商社(shè)

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本，并参(cān)观五大(dà)商社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那(nà)些生(shēng)意伙伴。至(zhì)于那些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道，“我们确实希(xī)望和（那些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一些令人难以置信(xìn)的投资机会，一直是非常好(hǎo)的投资(zī)机会(huì)。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我们(men)对(duì)五大商(shāng)社的(de)两(liǎng)天(tiān)走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了一百年后伯克(kè)希(xī)尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷(juàn)顾，并且为社会(huì)带(dài)来幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无(wú)限的资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的书时至今(jīn)日(rì)依然畅销且屹立不倒(dào)一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍(réng)会(huì)比(bǐ)大(dà)部分(fēn)公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个(gè)国家的资产而非负债，以(yǐ)往(wǎng)记录已经说(shuō)明(míng)了(le)这一点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部分(fēn)公司都要(yào)多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与现在相同的(de)股(gǔ)票回购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和(hé)查理定下了非(fēi)常(cháng)优(yōu)秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票(piào)回购将同时对股东和公(gōng)司自(zì)身的运(yùn)营产生益处，如果(guǒ)资本足(zú)够(gòu)且股票(piào)很有吸(xī)引力，那么为什么不通(tōng)过回购(gòu)来提(tí)升单(dān)股内在价(jià)值呢？因此当时机来临(lín)，我们(men)会成为活(huó)跃(yuè)的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人(rén)生的路就(jiù)清晰了(le)

　　在回答关(guān)于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在(zài)伯克希(xī)尔，只要把某几只股票(piào)拿好就(jiù)行，但这并不适合(hé)所(suǒ)有人。如果你想要你(nǐ)的孩子(zi)拥(yōng)有(yǒu)某种价(jià)值观，重要(yào)的是：你(nǐ)要践行(xíng)这样的(de)价值观，并和他们谈(tán)论这个(gè)价值观，从他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一生(shēng)，你(nǐ)可以写(xiě)一下讣告，并进行(xíng)逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭(tíng)，它们在财产规划分配上都(dōu)存在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并(bìng)没有签(qiān)过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们(men)的建议(yì)。这件(jiàn)事情对于(yú)孩子(zi)而(ér)言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长(zhǎng)。“有一(yī)些人完(wán)全不向他们的(de)孩子透(tòu)露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子的成长。当过(guò)早地(dì)向孩(hái)子宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们(men)的成长阶(jiē)段，让(ràng)他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在(zài)以后会很难(nán)更改，我认为这是家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享(xiǎng)成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简单(dān)，比(bǐ)如花钱要量(liàng)入(rù)为出，花的(de)钱要(yào)比赚的(de)钱(qián)少；避免身(shēn)边有能量的人和(hé)活动(dòng)；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一(yī)切(qiè)，那你一定(dìng)会(huì)成功(gōng)。如果做不到(dào)，成功就需要(yào)更多的运气，当然，你一定(dìng)不要把自己(jǐ)的命运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们的业务中没(méi)有(yǒu)困难，我们都非常热(rè)爱自己的事业。每天(tiān)早上起(qǐ)床时(shí)，我都(dōu)感觉(jué)非常(cháng)棒。和一(yī)群我喜欢(huān)的人一起工(gōng)作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只需(xū)要约5分钟的(de)路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特(tè)再度提起本·格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)在投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄姆在(zài)他(tā)的书中写下一些非常(cháng)有说(shuō)服力(lì)的(de)话，告诉我我在(zài)过去8、9年(nián)间所从事和热(rè)爱的工作都是错误的。我看了这本(běn)书（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否(fǒu)正(zhèng)确，我(wǒ)都非常喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这本书(shū)的(de)排名，它一直在畅(chàng)销榜上排(pái)在差不多第(dì)300名或第350名(míng)的位置(zhì)。试(shì)想下，到哪里(lǐ)再找一(yī)本书在其领(lǐng)域里(lǐ)具有这样持(chí)续的地位(wèi)？”

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