用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务(wù)转型(xíng)第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三(sān)年净(jìng)利下滑。与(yǔ)此对(duì)应的是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营(yíng)收、净利同步大(dà)增、股价大(dà)涨(zhǎng)的(de)同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网(wǎng)络股价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市(shì)23年来单季最(zuì)大亏损(sǔn)

　　净利连续三(sān)年下(xià)滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布(bù)2023年第一季度报告，一季(jì)度(dù)实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年(nián)报(bào)显示，2022年(nián)公司营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史(shǐ)最高点(diǎn)之后，用(yòng)友网(wǎng)络连(lián)续(xù)第三年净利下滑(huá)。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新(xīn)高之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价就总体上呈下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网络(luò)在(zài)股价相(xiāng)对(duì)高(gāo)点(diǎn)进(jìn)行了定增融资。此次定增吸(xī)引了不(bù)少机构(gòu)参(cān)与(yǔ)，包括高(gāo)毅、葛卫东等知(zhī)名(míng)机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增结(jié)果(guǒ)，增(zēng)发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃(yuè)的(de)私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定增结(jié)束之(zhī)后，用友网络发(fā)布的2021年业(yè)绩(jì)明(míng)显(xiǎn)不及市(shì)场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网络(luò)的(de)2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月(yuè)37元的(de)高(gāo)点，最低(dī)跌(diē)至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的(de)总持股数(shù)，也(yě)从2022年一(yī)季度的7626万股，到(dào)2022年三(sān)季度末退出前(qián)十(shí)大(dà)股东，在此期间(jiān)，其(qí)减(jiǎn)持数量(liàng)至(zhì)少有(yǒu)4100万股。其定增投(tóu)资也惨(cǎn)遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软(ruǎn)件服(fú)务企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过(guò)ERP软件服务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具(jù)体来(lái)说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引领中(zhōng)国(guó)企业级(jí)服务市场。在此基(jī)础上，公(gōng)司2020年进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全球领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完全基于互(hù)联网架构的企业互联(lián)网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财(cái)务云、人(rén)力云等云产品得(dé)到逐步(bù)发展，各领域(yù)云上(shàng)线运营、逐步融(róng)合(hé)。

　　从2017年开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历了(le)第一个(gè)阶(jiē)段(duàn)的(de)”用(yòng)友云”面(miàn)世(shì)、云平台及领(lǐng)域服务快速发(fā)展，第二个阶段(duàn)的统一(yī)底座和服(fú)务融(róng)合。2022年8月，经过6年的(de)规(guī)模研发和(hé)持(chí)续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公司业务(wù)占(zhàn)比(bǐ)来(lái)看，用友网络云服务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收(shōu)入63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个(gè)百分点，已成为公司(sī)主要(yào)收入来源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市(shì)场(chǎng)份额来(lái)看(kàn)，用友却还(hái)是没有多大(dà)突破。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业软(ruǎn)件发(fā)展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其中用(yòng)友市(shì)占(zhàn)率达(dá)到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场曝出华为(wèi)将在4月启(qǐ)用(yòng)自己研(yán)发的(de)MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华(huá)为目前仅(jǐn)为(wèi)自用，并不一定(dìng)会面(miàn)向外部市(shì)场(chǎng)提供高端ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价(jià)的跌停，反(fǎn)应出市场对(duì)用友在(zài)高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在(zài)高(gāo)端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人长的(de)同时，净(jìng)利润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在(zài)此期间，用(yòng)友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却(què)大(dà)幅下跌，股价也因(yīn)此(cǐ)大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很大的提(tí)升空间。但从目前的情况(kuàng)来看，用(yòng)友3.0的第(dì)二阶段，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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