用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一季度(dù)，用友(yǒu)网(wǎng)络净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与(yǔ)此(cǐ)对应的(de)是(shì)，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营(yíng)收(shōu)、净利同步大(dà)增、股价(jià)大(dà)涨的同向共振，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用(yòng)友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最(zuì)大亏损(sǔn)

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布(bù)2023年第一(yī)季度报告(gào)，一季度实现营业(yè)收入(rù)14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归(guī)属于(yú)上市公司股(gǔ)东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来(lái)单季最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此(cǐ)前(qián)，用(yòng)友网络发布的年(nián)报(bào)显示(shì)，2022年公(gōng)司(sī)营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这(zhè)是在2019年(nián)创(chuàng)下净(jìng)利(lì)11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续第三(sān)年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之(zhī)后(hòu)，用友网络(luò)股(gǔ)价就总体上(shàng)呈(chéng)下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东(dōng)等投资(zī)者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网(wǎng)络在股价相(xiāng)对高点(diǎn)进行了定增(zēng)融资。此次定增吸引了不(bù)少机构(gòu)参与，包(bāo)括(kuò)高毅、葛卫东等(děng)知名(míng)机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增(zēng)结(jié)果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募(mù)资(zī)约53亿(yì)元(yuán)。当时，在定(dìng)增市(shì)场颇为活(huó)跃(yuè)的私募大佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也(yě)参(cān)与了定(dìng)增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增(zēng)结(jié)束之后(hòu)，用友网络(luò)发布(bù)的2021年业(yè如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁)绩明显不及市(shì)场(chǎng)预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度业(yè)绩(jì)更是(shì)连续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同(tóng)比下降218.93％；三(sān)季报(bào)净利润-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背景下(xià)，用友网络的股价从2022年(nián)2月(yuè)37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫(wèi)东(dōng)的总持股数(shù)，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末(mò)退出前(qián)十大股东(dōng)，在(zài)此期间(jiān)，其减持数量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道(dào)阻且(qiě)长

　　在(zài)用友网络的发(fā)展历史上(shàng)，其(qí)1.0阶(jiē)段是通过财务(wù)软件服务(wù)企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业(yè)的信息化，现(xiàn)在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引领中国企(qǐ)业(yè)级服务(wù)市(shì)场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和(hé)运营全球领先的(de)企业云服(fú)务(wù)平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完全(quán)基于(yú)互联(lián)网架构(gòu)的企业互联(lián)网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云上线(xiàn)运营(yíng)、逐(zhú)步融合(hé)。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历了第(dì)一个阶段的”用(yòng)友云(yún)”面世、云平台及领域服务(wù)快(kuài)速发展，第二个阶(jiē)段的(de)统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过(guò)6年(nián)的规模研发和持续迭(dié)代(dài)，用(yòng)友的(de)BIP 3正式发(fā)布，用友云进(jìn)入新(xīn)的发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公司业务(wù)占(zhàn)比来看，用友网络云(yún)服务转型取(qǔ)得了(le)较大成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云(yún)服务(wù)业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占(z如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁hàn)总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为公(gōng)司主要收入(rù)来源并继续扩(kuò)大(dà)收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看，用友却(què)还是没(méi)有多大突(tū)破。《2021年中国工(gōng)业软(ruǎn)件发(fā)展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市占率超过70％，其(qí)中用(yòng)友市(shì)占率达(dá)到(dào)40％。但在(zài)高端ERP市(shì)场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场曝出(chū)华(huá)为将在4月(yuè)启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网(wǎng)络(luò)股价直接跌停(tíng)。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不一定会面(miàn)向外部市场(chǎng)提(tí)供(gōng)高端ERP软件，但(dàn)股(gǔ)价(jià)的跌停(tíng)，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严重(zhòng)不足，也反应(yīng)了(le)其在(zài)高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增(zēng)长(zhǎng)的同(tóng)时(shí)，净利润(rùn)也在同时逐年增长(zhǎng)，且增(zēng)幅(fú)远高于营收增幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用友网络股价(jià)大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增(zēng)长，几乎可(kě)以说(shuō)是(shì)踏步(bù)不(bù)前，净利润却(què)大幅下跌，股价(jià)也(yě)因此大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董事长王文(wén)京在(zài)2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段(duàn)，用友的市值(zhí)还是有(yǒu)很(hěn)大的(de)提升空间。但从目前的情(qíng)况来看，用友(yǒu)3.0的第二(èr)阶(jiē)段，道阻且长。

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