在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里(lǐ)，基金的大(dà)涨大(dà)跌走势(shì)，激(jī)起(qǐ)了(le)基民的热(rè)烈讨论，“这(zhè)个(gè)日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌(diē)停(tíng)板才和净(jìng)值(zhí)一(yī)样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人(rén)”……到底(dǐ)发(fā)生了(le)什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大(dà)公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗下(xià)高(gāo)溢价日经225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前折(zhé)溢(yì)价率已(yǐ)经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创(chuàng)50、创业(yè)板指继(jì)续(xù)受到资金的青(qīng)睐，今年(nián)以来(lái)创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板(bǎn)块传(chuán)媒(méi)、基建ETF受到资金“落(luò)袋(dài)为安”，但部(bù)分机构(gòu)看好(hǎo)传(chuán)媒、顺周期板块(kuài)的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的(de)溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投(tóu)资(zī)者关注二级市(shì)场交(jiāo)易价格溢(yì)价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的表现(xiàn)看，今年两(liǎng)只ETF近日走势(shì)凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过(guò)了16％。截(jié)至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产品溢(yì)价率都回(huí)落到(dào)4％以内，投(tóu)资(zī)者的追捧热情(qíng)在(zài)风险提示后有(yǒu)所降(jiàng)温，正在(zài)回归理性。

　　而从资(zī)金(jīn)流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨日(rì)净流入资(zī)金都不(bù)到2千万体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日(rì)经(jīng)指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年(nián)以来资金净流(liú)入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最高的(de)产品(pǐn)已经达到(dào)27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现看(kà无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思n)，今年(nián)也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势(shì)较大，涨幅(fú)犀(xī)利，叠加产品流通盘不够(gòu)大(dà)，短期内(nèi)受(shòu)到(dào)资金的(de)净买入，产(chǎn)生(shēng)了(le)供不应求的情(qíng)况(kuàng)，就会推高二级(jí)市场(chǎng)价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的(de)前面(miàn)，这个情(qíng)况就会产生基金产品(pǐn)的(de)高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日(rì)经225指数表(biǎo)现的，如果短期(qī)出现高溢价，也就意(yì)味(wèi)着当前的价格(gé)超出了指数的涨(zhǎng)幅(fú)，未来会(huì)回(huí)归到指数(shù)正常走势(shì)和(hé)涨跌(diē)幅的状(zhuàng)态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的(de)过程，就会产生(shēng)二级市场价(jià)格的下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲目买入高溢(yì)价品种，避免下跌(diē)风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年年初以(yǐ)来(lái)日本股(gǔ)市持续上涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大关(guān)，达到1990年泡(pào)沫经济破裂(liè)以来的(de)最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日本股市上涨受多重因(yīn)素(sù)驱动：一(yī)是随(suí)着美联储加息(xī)预期下降(jiàng)和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际资(zī)本(běn)回流日(rì)本市(shì)场(chǎng)；二是(shì)随着(zhe)疫后经(jīng)济活动复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京(jīng)交易(yì)所上市公司多表(biǎo)现良好；三是今(jīn)年东京交易(yì)所提(tí)出(chū)将改革(gé)公(gōng)司治理监督机制。在这一改革下(xià)，预计部分低(dī)估值企业(yè)可能采取股票回(huí)购(gòu)等(děng)方式提振股价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元(yuán)的股票被宣(xuān)布回购；四是近期部(bù)分利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并(bìng)表示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示短期过(guò)快上(shàng)涨带来的投资风险，并(bìng)提(tí)示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及(jí)相关(guān)的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等(děng)问题，建(jiàn)议投资者(zhě)在自己能力圈内投资(zī)，避(bì)免盲目追(zhuī)高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿(yì)元(yuán)，比(bǐ)去年末无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思规模新增(zēng)1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在(zài)本周震荡市(shì)场中，昨日净申(shēn)购份(fèn)额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测(cè)算，净流入(rù)资(zī)金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流(liú)入都是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行(xíng)业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题(tí)产品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超过了(le)2亿(yì)元资(zī)金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医(yī)药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注(zhù)，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来(lái)净流入(rù)资金最多的(de)是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流(liú)入资金(jīn)165亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的(de)医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资金的(de)追(zhuī)逐，净流入资金都在(zài)50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华(huá)安基金指数与量化投资部表示(shì)，随着(zhe)前期创业板50指数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍(bèi)的历史低位区间，且一季(jì)报显示成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋势明显，持续关(guān)注(zhù)板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层(céng)面(miàn)，4月底(dǐ)的政治局会(huì)议提(tí)出(chū)“要夯实科技自立自(zì)强(qiáng)根基，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩(gǒng)固和(hé)扩大(dà)新(xīn)能源汽车发(fā)展优势(shì)，加快推(tuī)进(jìn)充(chōng)电桩、储能等设(shè)施(shī)建设和配(pèi)套电网改造(zào)。要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造(zào)创新生态(tài)，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内(nèi)经济发展动能要加(jiā)快(kuài)转变，新能源及人工智能(néng)将(jiāng)是(shì)经济转型的(de)两大动能(néng)，汇聚战略性新(xīn)兴产业(yè)的创业板持续受益于政策(cè)红利，该机构(gòu)建(jiàn)议(yì)关注创业板(bǎn)50指数的投(tóu)资机(jī)会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基(jī)建“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而(ér)从资(zī)金净流出方向看，表(biǎo)现相对强势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过(guò)11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基指数(shù)，也分(fēn)别(bié)有超过1个亿的资金(jīn)净流(liú)出。

　　行(xíng)业(yè)和主题(tí)ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇资金(jīn)的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只(zhǐ)产品净流(liú)出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿体量的资金(jīn)净(jìng)流出。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题ETF中，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒ETF净(jìng)流出(chū)资金(jīn)24亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金(jīn)净(jìng)流(liú)出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门(mén)主(zhǔ)题(tí)行业的资(zī)金(jīn)出现流出，但部分(fēn)机(jī)构仍(réng)建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的投(tóu)资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但市(shì)场(chǎng)展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)更多(duō)结构性机会，当前市场对(duì)题材(cái)的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板(bǎn)块(kuài)近期跌(diē)幅(fú)居前(qián)，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中(zhōng)欧基金建议继续关(guān)注资金合力(lì)最(zuì)强的人工智(zhì)能(néng)与央(yāng)企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在市场炒(chǎo)作热度回落、且经济(jì)复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会，尤(yóu)其是大(dà)众消费等领域(yù)；而长(zhǎng)期来看(kàn)，可以积极关注数(shù)字(zì)化对生(shēng)产力的提升(shēng)，重点(diǎn)关(guān)注(zhù)计算(suàn)机、互联网和传媒等行业(yè)。

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