财联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的反弹(dàn)，据上海(hǎi)钢联发布数据显示，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始止跌企(qǐ)稳四个交(jiāo)易日后价格连续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传(chuán)导到A股，锂(lǐ)矿股本周三表现强势，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永(yǒng)兴(xīng)材料(liào)最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能(néng)一度(dù)涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨(zhǎng)业(yè)盘中(zhōng)均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的(de)原因之一是上(shàng)海车展有(yǒu)望带动购车需求预期(qī)的提振。乘联会秘书长崔(cuī)东树表示，上海车展将让消(xiāo)费者感受到汽车消(xiāo)费的(de)火热(rè)，提升消(xiāo)费信心，也提振(zhèn)士(shì)气。国泰(tài)君安表示，此前车企大幅降(jiàng)价导致消费者对电(diàn)动车的观望心态有望(wàng)逐(zhú)渐改善，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的(de)价(jià)格已经(jīng)逐渐(jiàn)稳定(dìng)，且在谈价策略上以企稳为主，不太可能进(jìn)行降价。但未来，止跌信号(hào)能否持(chí)续稳定，受多(duō)方因素影(yǐng)响。有(yǒu)产(chǎn)业人士(shì)分析称，乐观来看，国内动力(lì)电池厂商(shāng)清库存工(gōng)作或到(dào)5月完(wán)结，届时电池厂商库(kù)存水(shuǐ)平有(yǒu)望逐步(bù)恢复至健(jiàn)康水平，并带动上游(yóu)材(cái)料(liào)采购，进而对碳酸(suān)锂(lǐ)价格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近(jìn)日调查的情况看，一些电池龙头企业5月份(fèn)的排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一(yī)些(xiē)中小企业由于(yú)前期基(jī)数较(jiào)低，环(huán)比增(zēng)幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩说明会上(shàng)表示(shì)，5月份开始会全面恢复生产，排(pái)产相比一季度会有(yǒu)明显(xiǎn)的提(tí)升。由此可见，碳酸(suān)锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属于(yú)阶(jiē)段性反弹还是(shì)底(dǐ)部反(fǎn)转，目前仍难以判断。“一方面需要观察下(xià)游库存状况，另一(yī)方面还需要(yào)看终端需求是(shì)否真正回(huí)暖(nuǎn)，”华南(nán)一家主流锂盐厂商内部人士此前对财(cái)联社记者(zhě)表示。该人士(shì)表(biǎo)示(shì)，电池厂商实(shí)际上从(cóng)去年四季度开始便启(qǐ)动(dòng)大(dà)规模(mó)去(qù)库存举(jǔ)措(cuò)，这一举措在(zài)一(yī)季度(dù)实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不(bù)过进(jìn)入4月中(zhōng)旬(xún)以后，相关电池(chí)厂商(shāng)提到，目前(qián)库存(cún)已恢复至健康(kāng)水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库(kù)存，有业(yè)内人(rén)士直(zhí)言(yán)，相关(guān)库(kù)存(cún)基本(běn)出清，后续将根据公司规划，逐(zhú)步进行补货。作为锂(lǐ)电产业的风(fēng)向标(biāo)，宁德时代一季度报告显示(shì)，其(qí)库存(cún)金额已从(cóng)年(nián)昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县初的766.7亿(yì)元下(xià)降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对(duì)金(jīn)额来看(kàn)，宁德时代的库存(cún)已经退(tuì)回到2022年第一季度的水平(píng)。材料(liào)价格和库存水平，两项关键的(de)指(zhǐ)标也(yě)构成锂电(diàn)产业走向(xiàng)的关键(jiàn)，随价格(gé)企稳以及库存水(shuǐ)平恢复(fù)健康，将(jiāng)带(dài)动(dòng)锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格(gé)走向 最乐观(guān)者预判涨回25万元(yuán)/吨(dūn) 最悲观者全年(nián)看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价(jià)格在不到半年时(shí)间(jiān)跌去(qù)超过2/3，也引起了市场热(rè)议。就在26日(rì)召开的中(zhōng)国汽车(chē)动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车(chē)工(gōng)业协会常(cháng)务副会长付炳锋指出，国内动力电(diàn)池行业仍然存在一些问(wèn)题，包括电池产业链分工，价值(zhí)链分配(pèi)问题(tí)。“原材(cái)料短期大幅下(xià)降(jiàng)也不是正常的现象，”他(tā)直言。在(zài)他看来，原材料适当涨价是正常现昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县象(xiàng)，行业要以之前大幅(fú)涨价为教训，保(bǎo)证价值链的合理(lǐ)分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财联社(shè)不完全梳理(lǐ)，这些业内人士和(hé)分析师近期对锂盐价格未来走势进行预判并阐述具体(tǐ)逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一系列(liè)的(de)数据验证(zhèng)锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点或已经到来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)进(jìn)入调整(zhěng)阵痛期，主(zhǔ)要在于下游车(chē)市(shì)短期需(xū)求下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从而在需(xū)求(qiú)表现上提前透支碳(tàn)酸锂的未来增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中(zhōng)游电(diàn)池(chí)厂商集体进入清库存阶(jiē)段。从上游材(cái)料(liào)价格变化(huà)来(lái)看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实现反(fǎn)弹。更值得注意的是，在锂电(diàn)产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等(děng)系列材料价格也出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐(guǎi)点的另一关(guān)键指标，中游电(diàn)池厂(chǎng)商的库存(cún)也已(yǐ)经逐步恢复至健(jiàn)康水平(píng)。据高工锂电了(le)解，目前中游(yóu)电池厂商库存水(shuǐ)位(wèi)回退，此前部分电(diàn)池厂商暂(zàn)停(tíng)的生产线已经重(zhòng)启生产。在采购(gòu)方(fāng)面，电池厂(chǎng)商和(hé)下游车企已陆(lù)续重启订(dìng)单(dān)，带(dài)动产(chǎn)业需(xū)求(qiú)回暖。从终端新能源汽车市场表现上看，年(nián)初(chū)的市场恐(kǒng)慌(huāng)情绪主要(yào)来自车市(shì)的需求(qiú)腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量数据(jù)来看(kàn)，其(qí)月销量逐步攀升并且回暖速度(dù)超(chāo)过往年。随着二三(sān)季度到来，车市(shì)逐渐转入(rù)销售旺季(jì)，也(yě)将进一步带动锂电产业中(zhōng)上游的(de)订单需(xū)求。加上(shàng)5月(yuè)份临近(jìn)，企(qǐ)业重新开启月度(dù)采(cǎi)购谈判，行业有(yǒu)望(wàng)迎来需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸(suān)锂价(jià)格可能会有回(huí)涨的空(kōng)间，但(dàn)幅(fú)度不(bù)可能太大，最多在10％左右。业内人士表示(shì)，因为(wèi)经历本轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴跌，电(diàn)池(chí)厂商(shāng)对于碳酸锂真实的(de)供给情况(kuàng)更加清晰，市场预期回调下(xià)，电池厂商(shāng)在价格(gé)谈判上会更(gèng)加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸(suān)锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商(shāng)的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇(qí)股(gǔ)份、华友(yǒu)钴业等企业持续推进(jìn)电池(chí)回(huí)收(shōu)布局，来(lái)自终端材料回收的产能也在稳步爬坡(pō)。相关(guān)数(shù)据显示，2025年(nián)国内回收的废旧电池的总量将(jiāng)达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都(dōu)已完善在锂矿端(duān)的(de)布局，包括宁德时代的(de)宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能(néng)的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一(yī)步释放(fàng)碳(tàn)酸锂(lǐ)供给。经(jīng)历(lì)过复杂的产业调整(zhěng)过程之后(hòu)，整个锂电产业(yè)的(de)运作模(mó)式正从“大开大(dà)合”的波(bō)浪(làng)式(shì)变得更为(wèi)平滑(huá)。从原材料到(dào)电池，再到下游车企，产业(yè)链各(gè)个环节的价格(gé)以及供(gōng)需变化也(yě)将(jiāng)变得更(gèng)加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认(rèn)为，当前(qián)上(shàng)游库(kù)存水平依旧处于(yú)高位，虽然(rán)需求端稍有好转，但是并不(bù)足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂(lǐ)价超预(yù)期下(xià)跌并不是(shì)一个(gè)下游获利、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸(suān)锂和电池材料的(de)价(jià)格下跌过快，但(dàn)这并不为业(yè)内人(rén)士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年(nián)11月(yuè)60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当(dāng)属锂矿企业。根据藏格(gé)矿业一季度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨(dūn)，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第(dì)四季度的2461吨，削减至今(jīn)年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸(suān)锂出货价格(gé)，部分锂矿企业已(yǐ)经(jīng)出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告(gào)，一(yī)季度营业收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳(tàn)酸(suān)锂的锂盐(yán)企(qǐ)业则命(mìng)运分(fēn)化，大公司如天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业有机会在价格下降周期中获得(dé)更多市场(chǎng)份(fèn)额(é)，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降中发生过的事。而(ér)同环节的大量中小企业，尤其(qí)是(shì)最近(jìn)两(liǎng)年追(zhuī)高入局的(de)新公司，则面(miàn)临停产(chǎn)乃至破(pò)产。

　　乘(chéng)着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在去(qù)年轻(qīng)松(sōng)赚出(chū)了(le)0.66个宁(níng)德(dé)时代、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪。业内人士表示，这一轮(lún)价格下降长期利好(hǎo)中国最大的两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂业和(hé)赣锋锂业。它(tā)们去年的净利润都超过200亿(yì)元，比(bǐ)中(zhōng)国(guó)最(zuì)大(dà)的新能源车企比亚(yà)迪还多，其中天(tiān)齐锂(lǐ)业净利润增长超(chāo)过10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更能承受价格下跌和可能(néng)的未来亏损。这两家公司也有行(xíng)业里最优的成本。赣锋锂业(yè)、天齐(qí)锂业等(děng)公司入股的(de)海(hǎi)外锂(lǐ)矿资源(yuán)开采成(chéng)本普遍在3万(wàn)-5万(wàn)元/吨，几乎(hū)是全球(qiú)最低水平。

　　但这并(bìng)不意(yì)味着，这两家公司能以低于5万元/吨的价格(gé)采(cǎi)购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易中，即使拥有(yǒu)海外矿产(chǎn)的分销权或开采权，交易价格(gé)也需要通过长(zhǎng)协确定，按市价定期调(diào)整。但能获得上游更低成(chéng)本(běn)的资源，让这两家大(dà)企业更能容忍低价，并能在上游因降价减(jiǎn)产时保持产(chǎn)能(néng)供应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵(qiān)动着万亿(yì)新能源车(chē)市场。不过锂(lǐ)价下(xià)降(jiàng)带来的连锁(suǒ)反应，并不是一个下游获利，上(shàng)游承压的简单故事。作(zuò)为(wèi)碳酸锂的下游，宁德(dé)时代理论上会受益，但锂价的超(chāo)预期下跌，使宁德时代今年2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)绑定一(yī)些车企的三年长单。另一层影响是(shì)，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开采就(jiù)亏损。

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