美国银(yín)行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）在考虑(lǜ)若干(gàn)选项，其中包括(kuò)资(zī)产(chǎn)出(chū)售(shòu)，可能(néng)出(chū)售(shòu)所有业(yè)务或部分业(yè)务。该行已经为此聘(pìn)请多家顾(gù)问(wèn)。

　　这是继西太平(píng)洋合众银行(xíng)（PACW）之(zhī)后又一家地区(qū)银行传出(chū)考虑可能出售的(de)消息。本周三美股盘后，因媒体称该(gāi)行(xíng)考虑包括出(chū)售在(zài)内(nèi)的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣(qù)的(de)潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明(míng)确认了周(zhōu)三的媒体(tǐ)消(xiāo)息，称在和(hé)多位潜在的投资者商谈，还表示，其(qí)核心存款3月以(yǐ)来已(yǐ)经增长，在第一共和(hé)银行被出售后，该行(xíng)并未经历超出正(zhèng)常水平的(de)存款流失(shī)。

　　但西太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行股价继续暴跌，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行(xíng)（WAL）也跌超(chāo)60％，盘(pán)中至少熔(róng)断(duàn)暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表示，关于该行磋商出售(shòu)资(zī)产等战略选(xuǎn)项的媒体(tǐ)报道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行(xíng)危机火(huǒ)上浇油的第(dì)一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘(pán)，道琼斯指(zhǐ)数下跌(diē)286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下(xià)跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合(hé)指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫(cuò)，KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行收跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，美国参(cān)议院银行(xíng)委员(yuán)会就近(jìn)期(qī)大型银(yín)行(xíng)倒闭事件举(jǔ)行听(tīng)证会。会(huì)上，银行监管(guǎn)专家表示，管理不(bù)善是导致破产(chǎn)的主要原因。美国商(shāng)会副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表(biǎo)示，硅(guī)谷银(yín)行、签名银行和第一(yī)共和(hé)银(yín)行(xíng)有非(fēi)常独特的(de)商(shāng)业模式，硅谷银行专注于资本密(mì)集型的科技以及(jí)生物医学(xué)初(chū)创企(qǐ)业；第一共和(hé)银行集中于财富管理(lǐ)；而签名银行则有大量的数(shù)字(zì)资(zī)产(chǎn)风险。在听证会上，专家们明确将(jiāng)最近银(yín)行倒闭(bì)潮归咎于行政管理(lǐ)不善(shàn)，同时他们担心银行倒闭会将美(měi)国(guó)经济拖(tuō)入衰退。专家(jiā)和(hé)议员(yuán)们也表示，美联储存(cún)在监管失误。

　　据(jù)外(wài)媒(méi)援引知情人士周(zhōu)四报道，美国联邦和州政(zhèng)府官(guān)员正在(zài)评估近几天银行股大幅波动背后存在(zài)“市场操纵(zòng)”的可能性，白宫方面(miàn)也(yě)表示(shì)将(jiāng)监控“健康银行面临的(de)做空压力”。美股地区(qū)银行股本周(zhōu)大幅下跌，西太平洋合众银行累(lèi)跌(diē)近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数(shù)据，做空(kōng)者仅在周四就通过做空某些地区银行获(huò)利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地(dì)区银行基(jī)本面强劲且资本充足(zú)，近(jìn)几日(rì)，做空(kōng)活动增加(jiā)和股市波(bō)动(dòng)已引起官员及监(jiān)管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显(xiǎn)示(shì)，在美国银(yín)行体系动荡之际(jì)三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿，近一(yī)半的美国人担心他们在银行或其他金融机构账户上的(de)钱(qián)的(de)安全。总共有48％的(de)美国(guó)成年人表示他(tā)们担(dān)心(xīn)自(zì)己的钱(qián)，其(qí)中19％的人为(wèi)“非(fēi)常”担心，29％的人(rén)为“比(bǐ)较(jiào)”担心。这些(xiē)最(zuì)新数(shù)据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示(shì)，他们非常或中(zhōng)度担(dān)心自(zì)己资(zī)金的安(ān)全(quán)。尽管盖(gài)洛普(pǔ)并未在银行业(yè)较为平静的(de)时期测量过这(zhè)一数据，但2008年(nián)12月的(de)数据显示，在危机得到解决后，人们(men)对存款安全的担(dān)忧(yōu)略有减(jiǎn)少，这表(biǎo)明对(duì)存款安全的高度担忧可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两(liǎng)处石(shí)油化工厂遭无(wú)人(rén)机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社报(bào)道(dào)，当地(dì)时间5月(yuè)4日(rì)凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化(huà)厂遭到一架无人机袭击(jī)，并(bìng)引发了火灾。据(jù)介(jiè)绍(shào)，一架无人机撞击(jī)了该(gāi)工厂(chǎng)的在建厂房(fáng)间连(lián)廊，随(suí)后发(fā)生(shēng)爆炸(zhà)并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一(yī)处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔(ěr)边疆(jiāng)区的伊里斯(sī)基(jī)炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生(shēng)火(huǒ)灾，总过火面(miàn)积(jī)为400平方米。

　　两起事件中均(jūn)没有造(zào)成人员(yuán)伤亡，火(huǒ)灾(zāi)目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息(xī)25个基点

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日(rì)，欧(ōu)洲央行召开(kāi)货币政策会议，决(jué)定将欧元(yuán)区三大关键(jiàn)利率均上调25个基点(diǎn)。主要再融资利率、边际借贷利(lì)率和存款机制利率(lǜ)从本月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去(qù)年7月以(yǐ)来已连续7次上调关键利(lì)率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受(shòu)经济衰退(tuì)担忧(yōu)压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受外(wài)盘原油大幅走低(dī)带动(dòng)，内盘(pán)原油“五一”假期后跳空(kōng)低(dī)开，较假期前低开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期加息(xī)25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第(dì)10次加(jiā)息(xī)，本轮已累计加(jiā)息(xī)500个基点(diǎn)，这一区间(jiān)仅略(lüè)低于2008年(nián)大衰退前的利(lì)率峰(fēng)值。

　　截至周四收(shōu)盘(pán)，WTI原油(yóu)期货6月(yuè)合(hé)约微跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及(jí)63.64美(měi)元(yuán)/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来的最低(dī)水平(píng)；ICE布(bù)伦特原油7月(yuè)合约(yuē)上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌主要受到(dào)宏观避险情(qíng)绪(xù)的影(yǐng)响(xiǎng)，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体(tǐ)现(xiàn)的是金融(róng)属性。一方面，美联储(chǔ)如期(qī)加息25个基(jī)点，市(shì)场对连(lián)续加息对经济造成影(yǐng)响的担(dān)忧加剧；另三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿一方面(miàn)，近期美(měi)国再度(dù)出现破产(chǎn)银行，造(zào)成美(měi)国(guó)股市下滑，原油作为(wèi)大宗商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐(qí)盛期(qī)货能源化工(gōng)组组(zǔ)长于(yú)芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健告诉期货日报记者，近期(qī)海外宏观集中(zhōng)避险，主要还(hái)是与(yǔ)美国银行危机事件(jiàn)有关。另外，美国债务上限问(wèn)题仍未解决，市场担(dān)心该问(wèn)题(tí)是另一(yī)个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的一份评(píng)估文件警告(gào)称，如果不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国(guó)经济将面临(lín)严重后果，在(zài)三种预(yù)期情形下，美(měi)国经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层(céng)面再次进(jìn)入集中避险(xiǎn)状态，对(duì)股市和商(shāng)品(pǐn)等风险资产带(dài)来(lái)短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前(qián)美国银行问题再次出(chū)现，叠加(jiā)债务上限临期风险(xiǎn)，宏(hóng)观层面的(de)不确(què)定性较大，主要风险在于(yú)当前(qián)的宏观避险情绪(xù)是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级别演变成周度级别的拉升行情。如(rú)果这(zhè)种情况出现，风险(xiǎn)资(zī)产(chǎn)将会出现类似于2008年和2020年的走势(shì)。近期市场的(de)关注点(diǎn)集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意(yì)避(bì)险情绪(xù)蔓延的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师(shī)郑梦(mèng)琦(qí)表示，美(měi)国制造(zào)业(yè)、服(fú)务业以及综合PMI均(jūn)低于(yú)预期，显示在利率上升(shēng)和通胀(zhàng)居高(gāo)不(bù)下的情况下，美国(guó)经济难以(yǐ)获得动能(néng)。叠加美国就业市场(chǎng)招聘步伐(fá)放(fàng)缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温，经济面临(lín)的风险正在上升。而在此次(cì)美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔(ěr)发言偏(piān)鹰派(pài)，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是(shì)否停止加息(xī)取决于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场(chǎng)风险三(sān)方面探索货币政(zhèng)策路径(jìng)，如果6月初之前高利率带来(lái)的风险事件进一步(bù)扩大(dà)，美联储或将终止当前(qián)紧缩政策，回(huí)归宽松(sōng)。目(mù)前市(shì)场的关(guān)注点在于美(měi)联储是否会在接(jiē)下(xià)来的(de)议息会议(yì)中暂停加息，以及降息开启(qǐ)的时间和(hé)节奏。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，近期原油盘面连续大(dà)跌的(de)情况与(yǔ)3月中旬的走(zǒu)势类(lèi)似，甚至驱动(dòng)上也(yě)有(yǒu)较高的相似(shì)性。高健表(biǎo)示(shì)，共同点是(shì)在银行业危机的背景下，宏观(guān)避(bì)险情(qíng)绪升温引发盘面(miàn)快(kuài)速下跌。不同点有两个：一是(shì)此次宏观避(bì)险还有一(yī)部(bù)分债务上限(xiàn)的加(jiā)成；二是当前原油基本(běn)面状态要好(hǎo)于3月。综(zōng)合来(lái)看，3月中旬原(yuán)油盘面的走势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月(yuè)下旬原(yuán)油止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短(duǎn)线高位(wèi)筑顶后回落(luò)，盘面上的表现是连续收出(chū)长下影(yǐng)线。因此，近(jìn)期原油盘面也要重点留意是(shì)否会重(zhòng)现以(yǐ)上两点变(biàn)化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本面看，短期原油尚(shàng)不具备(bèi)持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经(jīng)连续五周出现大幅减少，而美国即将进(jìn)入夏季用油高峰，市场预期需求(qiú)将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东(dōng)产油国(guó)为稳定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落地情况仍(réng)需(xū)观察，但整(zhěng)体上市场(chǎng)再(zài)度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑(zhèng)梦琦(qí)表(biǎo)示，随(suí)着超卖情(qíng)绪的逐(zhú)步(bù)释(shì)放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势振荡为主，价格(gé)的突破(pò)上(shàng)行仍需其(qí)他利多因(yīn)素指引。

　　高健(jiàn)也(yě)认为，目前(qián)原油还是振荡格局(jú)，价格向下逼近年内低(dī)点，短线(xiàn)观察前低(dī)的支撑力(lì)度。未来能否驱动原油破(pò)位向下，主要看(kàn)避险情绪的持续(xù)蔓延(yán)情况(kuàng)，特(tè)别是(shì)VIX指数能否(fǒu)出现周线(xiàn)级别的行情。除此之外，原油暂时看(kàn)不到实质(zhì)性大(dà)利(lì)空。

　　在于芃森看(kàn)来，美(měi)联储年内加息基本全部落地，后期将(jiāng)不再存在(zài)加息对大(dà)宗商品压制的预期，情绪(xù)上(shàng)将有一定缓和。但美联(lián)储连续大幅加(jiā)息后对市场的影响仍(réng)需(xū)一段时间观察，情绪的底部可能已经出(chū)现(xiàn)，但(dàn)市(shì)场的底部仍需要观察。基本面上(shàng)，市场对经济(jì)衰退的担忧仍未结束，需(xū)求会下降多少也尚未有明确的定论(lùn)，但用油旺季即将到来，短期(qī)内将(jiāng)会支撑油价。“综(zōng)合来看，目(mù)前原油阶(jiē)段性底部或(huò)已出现，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥(lì)青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相(xiāng)较原油而(ér)言，沥青走(zǒu)势偏强(qiáng)。美国将与(yǔ)委(wěi)内瑞拉石油有(yǒu)关的(de)交易许可证延长至7月20日，稀释沥(lì)青分(fēn)流至(zhì)欧洲和美国的问题(tí)依然存在，沥青原料供(gōng)应减少，稀释(shì)沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本端原(yuán)油价格下(xià)跌带来的(de)冲(chōng)击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位(wèi)，对(duì)比往年同期(qī)数(shù)据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中信(xìn)建投期货能化分(fēn)析师(shī)董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青(qīng)供(gōng)应端(duān)总计(jì)划(huà)排产(chǎn)量为(wèi)285.0万(wàn)吨，环(huán)比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但(dàn)原料通关情况对沥青(qīng)生(shēng)产供应造成阶段性扰动，部(bù)分无配(pèi)额炼厂沥(lì)青生产(chǎn)或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产能(néng)利(lì)用(yòng)率为(wèi)32.1％，环比下(xià)降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅(fú)48.56％；宁波科(kē)元和(hé)广(guǎng)西(xī)东(dōng)油恢复(fù)沥青生产，华北部分(fēn)地炼维持(chí)停产状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生产利(lì)润(rùn)较好影响，国内沥青装置开工率(lǜ)持续回升，尽管近期随(suí)着利润的(de)压缩(suō)，沥(lì)青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于(yú)相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称(chēng)，由于(yú)沥青利润压缩限制生(shēng)产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续(xù)，5月份(fèn)国内沥(lì)青(qīng)供应存在收缩预(yù)期，后续(xù)关注国内炼厂(chǎng三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿)排产(chǎn)计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于(yú)季节(jié)性淡季，南(nán)方开(kāi)始进(jìn)入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下(xià)游行业的开工(gōng)率看，道路需求表现偏弱，防水需(xū)求表现稍好但占比较小，整体(tǐ)需求一(yī)般。5月份基建乐观预期仍在，且(qiě)随(suí)着气温的回升，道路施(shī)工项(xiàng)目逐(zhú)渐启动，预计(jì)需求会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻辑在于成本端原油，短期供需端(duān)矛盾并不突(tū)出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以及(jí)衰退预期的压力，预(yù)计原油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青价格也(yě)难有较强的表(biǎo)现，短期仍跟(gēn)随原油(yóu)偏弱运行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工(gōng)利(lì)润(rùn)或将有所增(zēng)长。另外，沥青总体库存持续累(lèi)积，但仍处历史偏低水平，加之(zhī)天气转暖(nuǎn)，下游终端具(jù)备施工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥(lì)青期价(jià)弱势(shì)振(zhèn)荡，建议逢低做多裂(liè)解(jiě)价差，中长期(qī)需关注(zhù)沥(lì)青原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节(jié)后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下挫，主力合约(yuē)收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开工(gōng)率上升以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大了成(chéng)本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究院能化组(zǔ)组长(zhǎng)谢(xiè)雯告(gào)诉(sù)记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基(jī)差偏强，聚(jù)酯工厂买盘(pán)增(zēng)加。而且，因PX价格(gé)下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚酯开工(gōng)率改(gǎi)善，需求(qiú)负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐(zhú)步重启，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提(tí)升10个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。同时，全球(qiú)汽油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不(bù)再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏(kuī)平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计(jì)820万(wàn)吨新装置（产能占(zhàn)国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压(yā)缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力石化等有检修计划，但由于高(gāo)加(jiā)工差(chà)下装置开工(gōng)较为(wèi)积极，实际(jì)检修力度有(yǒu)待观察。而且(qiě)，亚东石化和英力士重(zhòng)启(qǐ)提负，桐昆新产能(néng)释放，供(gōng)应有小幅(fú)增(zēng)加预期(qī)，叠加聚酯负(fù)荷(hé)降至(zhì)84.3％附近(jìn)，PTA社会库(kù)存从180万(wàn)吨回升至198万(wàn)吨(dūn)附近，预计5月供需(xū)依然偏松。”福能期(qī)货能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目(mù)前来看调油驱动稍显不足，美国汽(qì)油库存进入4月后去化力度(dù)放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而且(qiě)从年初(chū)开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国(guó)，存(cún)在提前(qián)备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有(yǒu)助(zhù)于带动部分装置(zhì)开(kāi)工，且随着集中检(jiǎn)修将进入尾声，预计5月(yuè)底负荷或升(shēng)至74％附近(jìn)，PX供应将(jiāng)有(yǒu)所恢(huī)复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由(yóu)于亚(yà)洲多套PX装置检修期结(jié)束(shù)，PX开工(gōng)率回(huí)升明(míng)显，而(ér)国内部分PX装置(zhì)负荷处(chù)于(yú)上升状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽(kuān)松。同时，调油需求不及(jí)预期，当前(qián)美(měi)湾芳烃(tīng)库存(cún)较高，需(xū)求饱和，抑制(zhì)芳(fāng)烃美亚价差进一步(bù)扩大，PX价格或(huò)有所(suǒ)承压。PTA在成(chéng)本拖(tuō)累下(xià)价格走势偏弱(ruò)。后续需关注原油价格企(qǐ)稳情(qíng)况及调油逻辑在汽油需(xū)求(qiú)旺季是否实质发生。若原油价(jià)格企稳、调(diào)油(yóu)需求再起，在聚酯(zhǐ)开工(gōng)率有(yǒu)改(gǎi)善预(yù)期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和(hé)聚(jù)酯端开工下滑的利空(kōng)可(kě)能会(huì)慢慢(màn)发(fā)生(shēng)改变，例如5月4日国(guó)内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开(kāi)工率(lǜ)也出(chū)现(xiàn)了周度回升的态(tài)势。最大的利空因素(sù)在于PX与石脑油价差的压缩(suō)，目前两(liǎng)者(zhě)价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋(qū)势(shì)延续。从(cóng)价格(gé)走(zǒu)势看(kàn)，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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