美国银(yín)行业危机持续(xù)！

　　危机(jī)升(shēng)级，美地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售所有业务或(huò)部(bù)分(fēn)业务。该行已经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西太平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传出(chū)考虑可(kě)能出售的消息。本(běn)周三美股盘后(hòu)，因媒体称该行考虑包括出(chū)售在内的(de)战(zhàn)略选择，但(dàn)鲜有感(gǎn)兴趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该行股价盘后跳水，跌幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周四(sì)，西太平洋(yáng)合众银行发(fā)布声明确认(rèn)了周三的媒体(tǐ)消息，称在和多(duō)位潜在(zài)的投资(zī)者商(shāng)谈(tán)，还(hái)表(biǎo)示，其(qí)核心(xīn)存款3月以(yǐ)来(lái)已经增长，在第一共和银行被出售后(hòu)，该行并未经历超出正常(cháng)水(shuǐ)平的(de)存款流(liú)失。

　　但西(xī)太平洋合(hé)众银行股(gǔ)价继续(xù)暴(bào)跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于(yú)该行磋商出售资产等战略(lüè)选项的(de)媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内(nèi)。西太(tài)平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行跌幅收(shōu)窄到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一家让地区(qū)银行危机火(huǒ)上浇(jiāo)油(yóu)的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下(xià)跌30.15点(diǎn)，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指(zhǐ)数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日(rì)，美国(guó)参议院银行(xíng)委(wěi)员(yuán)会就近期(qī)大型银行倒闭事件(jiàn)举行听证会。会上，银行监管(guǎn)专家(jiā)表示，管理不善是导致(zhì)破产的(de)主要原因。美国商会(huì)副主(zhǔ)席托(tuō)马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅谷银行(xíng)、签名银行(xíng)和第一(yī)共和银(yín)行有非(fēi)常独特的商业模式，硅谷(gǔ)银行专注于(yú)资本密集型的科技以及生物医学初创企业；第一(yī)共和银行集中于财富管理；而(ér)签名银行则(zé)有大量(liàng)的数(shù)字资产风(fēng)险。在听证会上，专(zhuān)家(jiā)们明确将(jiāng)最近(jìn)银行倒闭(bì)潮归(guī)咎于(yú)行政(zhèng)管理不善，同时他们(men)担心银行(xíng)倒闭会将美国经济拖入衰退。专(zhuān)家和(hé)议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人(rén)士周四报(bào)道，美国联邦(bāng)和州(zhōu)政府官员(yuán)正在评估(gū)近(jìn)几(jǐ)天银行股大幅波动背(bèi)后存在“市场操纵”的可能性，白宫(gōng)方面也(yě)表示将监(jiān)控“健康银行面临的做空(kōng)压力”。美股地区银行股本周大(dà)幅下跌，西太平洋合众银行累跌(diē)近70％。根据(jù)分析公司Ortex的(de)数据，做空者仅在周(zhōu)四就通(tōng)过做(zuò)空某些地区银行获利3.789亿(yì)美元。消息人(rén)士称，鉴于地区银行基本面强劲(jìn)且资(zī)本(běn)充(chōng)足，近几日，做空活(huó)动(dòng)增(zēng)加和股市波动已引起官员(yuán)及监管(guǎn)机构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡之(zhī)际，近一半的美国人担心他(tā)们在银行或(huò)其(qí)他金融机(jī)构账户上的钱的安(ān)全。总共有48％的美国成年人表(biǎo)示(shì)他(tā)们担心(xīn)自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久的数据相(xiāng)似。当时有45％的(de)美国成(chéng)年人表(biǎo)示，他们(men)非常或中度(dù)担心(xīn)自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行(xíng)业较为平(píng)静的时期测(cè)量过(guò)这(zhè)一数据，但(dàn)2008年(nián)12月的数据(jù)显示，在危机得到解决后(hòu)，人们对存款(kuǎn)安全的担忧(yōu)略有(yǒu)减少，这(zhè)表明(míng)对(duì)存款(kuǎn)安(ān)全的高度(dù)担忧(yōu)可能并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗(luó)斯(sī)两处(chù)石油化工厂遭无(wú)人(rén)机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄(é)罗(luó)斯(sī)罗(luó)斯托夫(fū)州的(de)诺沃(wò)沙(shā)赫金斯基石化厂遭到(dào)一架无(wú)人机袭击，并引(yǐn)发了火(huǒ)灾。据介绍，一架(jià)无人(rén)机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房间连廊(láng)，随(suí)后(hòu)发(fā)生(shēng)爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社(shè)当(dāng)天还报(bào)道(dào)称，另(lìng)一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区(qū)的(de)伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭无(wú)人机(jī)袭击，导致一(yī)储(chǔ)油罐发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员(yuán)伤(shāng)亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，欧洲央(yāng)行召开货币政策会议，决定将欧元区三(sān)大关键利(lì)率均上调25个(gè)基点。主要再(zài)融资利率、边(biān)际借(jiè)贷(dài)利率(lǜ)和存款(kuǎn)机(jī)制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自(zì)去(qù)年(nián)7月以来(lái)已连续7次上调关键利(lì)率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还(hái)需要数(shù)年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油(yóu)大幅下跌(diē)。受外(wài)盘原油大幅(fú)走(zǒu)低带动(dòng)，内盘原油“五一”假(jiǎ)期(qī)后跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第(dì)10次加息，本轮已累(lèi)计加(jiā)息500个基点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年大衰退(tuì)前的利(lì)率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅(fú)0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的最(zuì)低水平(píng)；ICE布伦(lún)特原(yuán)油7月合(hé)约上涨(zhǎng)0.17美(měi)元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人(rén)士(shì)纷纷表(biǎo)示(shì)，近期原油暴跌主要(yào)受到宏观避险情绪的(de)影响，原油市场自(zì)身基(jī)本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现的是金融属性。一方(fāng)面，美联储(chǔ)如(rú)期加息25个基点(diǎn)，市场对连续(xù)加息对经济造成(chéng)影响的担忧加剧；另一方面，近期美国(guó)再度出现破产(chǎn)银行，造成美国股市下滑，原油作(zuò)为大宗商品(pǐn)代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高(gāo)健告诉期货(huò)日报记者，近期海外(wài)宏观集中避险(xiǎn)，主要(yào)还是与美国银(yín)行(xíng)危机(jī)事件有关。另外，美国债务上限问题(tí)仍未(wèi)解(jiě)决，市场担(dān)心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的一份评(píng)估文件警告称(chēng)，如(rú)果不提高债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，美国经济将面临严重后果(guǒ)，在(zài)三种预期情形下，美国经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集中避险(xiǎn)状态(tài)，对股(gǔ)市和商(shāng)品等风(fēng)险资(zī)产(chǎn)带来短期情(qíng)绪冲击。”高健(jiàn)分析称(chēng)，目前美(měi)国银行问题再次出现，叠(dié)加债务人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟上(shàng)限临期(qī)风险，宏观(guān)层面的不(bù)确定性较大，主要风险在(zài)于(yú)当前的宏观避险情绪是(shì)否有可能(néng)演化成(chéng)趋势，即VIX指数(shù)是否会由日度级别演变成周度级别的(de)拉升行情。如果这种情(qíng)况出(chū)现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的(de)走势。近期市场的关注点集中在宏观情(qíng)绪指标的(de)跟踪上，重点观(guān)察美股和(hé)VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货(huò)能(néng)化(huà)分析师郑(zhèng)梦琦(qí)表示，美(měi)国制造业、服务(wù)业以(yǐ)及综合PMI均低于(yú)预期(qī)，显示在利率(lǜ)上升和通胀居高不下的情况下，美(měi)国经济难以获得动能。叠加美(měi)国就(jiù)业(yè)市场招(zhāo)聘(pìn)步伐放缓，劳动力市(shì)场逐(zhú)渐降温，经济(jì)面临的风险(xiǎn)正在上升(shēng)。而(ér)在此(cǐ)次美(měi)联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储(chǔ)致(zhì)力于实现2％的(de)通(tōng)胀目标，是(shì)否停止加(jiā)息取决于数(shù)据。美(měi)联储将(jiāng)从通胀、就业、市场风险三方面探索货(huò)币政(zhèng)策路径，如(rú)果(guǒ)6月初之前(qián)高利率带(dài)来的风险事件进一步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩(suō)政策，回归宽松(sōng)。目前(qián)市(shì)场的关(guān)注点在于美联(lián)储是否会在接(jiē)下来的议息(xī)会议(yì)中暂停加息，以(yǐ)及(jí)降息开启(qǐ)的(de)时间和节(jié)奏。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，近期(qī)原油盘面连续(xù)大跌的情况与3月中旬的(de)走势类似(shì)，甚至驱动上也(yě)有(yǒu)较高(gāo)的相似性。高(gāo)健(jiàn)表示，共同(tóng)点是在银行业危机的背景下(xià)，宏观(guān)避(bì)险(xiǎn)情绪升温引发盘面快速下跌。不同(tóng)点有两个(gè)：一(yī)是此次宏观避险还有(yǒu)一部(bù)分债务(wù)上限(xiàn)的加成；二是(shì)当前原油基(jī)本(běn)面状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘面的走势，对此(cǐ)轮原油大跌(diē)有较高的(de)参考性。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回落，盘面上的(de)表现(xiàn)是连续收出长(zhǎng)下(xià)影线(xiàn)。因此(cǐ)，近(jìn)期原油盘面也要(yào)重点留(liú)意是(shì)否(fǒu)会重(zhòng)现以上两(liǎng)点(diǎn)变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基(jī)本面看，短期原油尚(shàng)不具(jù)备持续大幅下(xià)滑的基(jī)础。本周美(měi)国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已经连续(xù)五周出现大幅减(jiǎn)少，而美(měi)国即将进入夏(xià)季用油高峰，市场预期需求将会(huì)逐步增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日起进(jìn)入“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油价进行(xíng)着(zhe)各种(zhǒng)努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上市场再度进入(rù)供小(xiǎo)于需(xū)状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示(shì)，随(suí)着超(chāo)卖(mài)情绪的逐步释放，原油供(gōng)给(gěi)端尤(yóu)其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的突破上行(xíng)仍需其他利多因素指引。

　　高健也(yě)认为，目前原油还(hái)是振荡格局(jú)，价(jià)格向(xiàng)下逼近年内(nèi)低(dī)点，短线观察前低的支(zhī)撑力度。未来能否驱动(dòng)原油破位(wèi)向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指数能否出现(xiàn)周(zhōu)线级别的行(xíng)情。除此(cǐ)之外，原油(yóu)暂时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在于(yú)芃森看来，美(měi)联储年内加息基本全部落地，后期将不再存在加息(xī)对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联(lián)储连续(xù)大幅加息后对市场的影响仍需一(yī)段时(shí)间观察，情(qíng)绪的底部可(kě)能已经出(chū)现，但市场的(de)底部仍需要观察(chá)。基本面上，市场(chǎng)对经济衰退的(de)担(dān)忧仍未结束(shù)，需求会下降(jiàng)多少也(yě)尚未有明确(què)的(de)定论，但用油旺季即将到来，短期(qī)内将会支撑油价。“综合来看(kàn)，目前原油阶段性底部或已出(chū)现(xiàn)，将进入一(yī)段时(shí)间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原(yuán)油下跌(diē)拖累，沥青期货(huò)假期后(hòu)首个交易日(rì)大幅下行(xíng)，BU2307合约最(zuì)大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相(xiāng)较原油(yóu)而言(yán)，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石油有(yǒu)关(guān)的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分(fēn)流至欧洲(zhōu)和美国的问题依(yī)然存在，沥青原料供(gōng)应减少，稀释(shì)沥(lì)青(qīng)贴水上涨，从而减缓了成本端(duān)原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供应持续高位(wèi)，对比往年同期数据(jù)，供应(yīng)提(tí)前发(fā)力，叠加终端(duān)需求未有(yǒu)明(míng)显回暖，沥青基本(běn)面有所走弱。”中信建投期货能(néng)化分析(xī)师董丹丹表(biǎo)示，进入5月(yuè)，沥青(qīng)供应端总计划排产量为285.0万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通关(guān)情况对沥青生(shēng)产供应造(zào)成阶段性扰动，部分无配(pèi)额炼厂(chǎng)沥青生(shēng)产或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨(dūn)，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥(lì)青生产，华(huá)北部分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青生产利润人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟较(jiào)好影响，国内沥青装置开工率(lǜ)持(chí)续回升，尽管(guǎn)近期随着利润的压(yā)缩，沥青装置检(jiǎn)修(xiū)增加(jiā)，但当前沥青供应仍处于相对偏高(gāo)水平(píng)。”金(jīn)信期(qī)货能化分析师汤剑林称，由于(yú)沥(lì)青利(lì)润(rùn)压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题(tí)持续，5月份国内沥青(qīng)供(gōng)应(yīng)存在收缩预(yù)期，后续关注(zhù)国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林(lín)表示，目前刚需(xū)仍处(chù)于季节(jié)性(xìng)淡季，南(nán)方开始进(jìn)入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没(méi)有较(jiào)好(hǎo)的(de)表现。从下游(yóu)行(xíng)业(yè)的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需(xū)求表(biǎo)现稍(shāo)好但(dàn)占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观(guān)预期仍在，且随着气温(wēn)的回(huí)升，道路(lù)施工项目逐渐启动，预计需求(qiú)会继(jì)续回(huí)升。

　　展望后(hòu)市，他认(rèn)为，近期沥青价格波动的主要逻辑(jí)在于成(chéng)本端原油，短期(qī)供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事(shì)件以及衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期的(de)压(yā)力(lì)，预计原(yuán)油仍维持弱势运行。在此背景下，沥(lì)青(qīng)价格(gé)也难有较人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟强的表现，短期仍跟随(suí)原油偏(piān)弱(ruò)运行。

　　董丹丹(dān)认为，当(dāng)下沥青估值处(chù)于(yú)偏低(dī)位，炼(liàn)厂生产成(chéng)本下移(yí)，沥青(qīng)综(zōng)合加工(gōng)利润(rùn)或将(jiāng)有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下(xià)游终端具(jù)备施工(gōng)条(tiáo)件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青期价弱势(shì)振荡，建议(yì)逢低做(zuò)多裂解(jiě)价差，中(zhōng)长期需关(guān)注沥(lì)青原料(liào)供(gōng)应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改(gǎi)

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也(yě)很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合(hé)约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端(duān)让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外开(kāi)工率(lǜ)上升(shēng)以及(jí)聚酯(zhǐ)开(kāi)工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期(qī)期间宏观事(shì)件的扰动加大了成本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货研(yán)究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开工(gōng)率改善，需求负(fù)反馈(kuì)有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，PX与石脑油价差进入(rù)压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅(fú)下(xià)滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开(kāi)工率将(jiāng)提升10个(gè)百分(fēn)点。同时，全(quán)球(qiú)汽油裂解价差开始回(huí)落，芳烃调油(yóu)需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考(kǎo)虑到年内有三套(tào)共(gòng)计820万(wàn)吨新(xīn)装置（产能占(zhàn)国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下压(yā)缩的(de)过程。

　　“值得注意的(de)是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有检(jiǎn)修(xiū)计(jì)划，但由于高加(jiā)工差下装置(zhì)开(kāi)工较为积极，实际(jì)检修(xiū)力度有待观察。而且，亚东石化和英(yīng)力士重启提负(fù)，桐昆新产能释(shì)放，供应有(yǒu)小幅增(zēng)加预(yù)期，叠加聚(jù)酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回(huí)升至198万吨附(fù)近，预计5月供需依然偏松。”福能期(qī)货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表(biǎo)示(shì)，目前来(lái)看调油(yóu)驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存进入4月(yuè)后(hòu)去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且(qiě)从(cóng)年初(chū)开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为(wèi)。同时(shí)，PXN维持(chí)在(zài)440美元(yuán)/吨的偏(piān)高水平，有助(zhù)于带(dài)动部分装置开工，且(qiě)随着集中检修(xiū)将进(jìn)入尾(wěi)声，预计5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯(wén)分(fēn)析(xī)称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置(zhì)检修期结(jié)束，PX开(kāi)工率回升(shēng)明显，而国内部分PX装置(zhì)负荷处(chù)于上(shàng)升状态，5月PX货源可能趋于(yú)宽松(sōng)。同时(shí)，调油(yóu)需求不及预期，当前(qián)美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃(tīng)美(měi)亚价差进一步(bù)扩(kuò)大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成(chéng)本(běn)拖累下价(jià)格走势偏弱(ruò)。后续需(xū)关注原油(yóu)价格企稳情况及(jí)调(diào)油逻辑在汽油需求旺季是否实质(zhì)发生。若原油价格企(qǐ)稳、调油需求(qiú)再起(qǐ)，在聚酯开工率(lǜ)有改(gǎi)善(shàn)预(yù)期的前提(tí)下(xià)，PTA有(yǒu)望出现阶(jiē)段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和聚(jù)酯端开工(gōng)下(xià)滑的利空可能会慢慢发生改变(biàn)，例(lì)如5月(yuè)4日(rì)国内开盘后油(yóu)价已经企稳(wěn)，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的织(zhī)造、加(jiā)弹(dàn)开工率也出现了周度回升的态势。最大(dà)的利空因素在于PX与石脑油价(jià)差(chà)的压缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美(měi)元/吨(dūn)，PX供应增加将导(dǎo)致趋(qū)势延续(xù)。从(cóng)价格(gé)走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌(diē)势(shì)开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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