随着一季报披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革三只(zhǐ)基金(jīn)是(shì)全市(shì)场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比(bǐ)去年四季度(dù)，易方达供(gōng)给改(gǎi)革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成(chéng)长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理认为(wèi)，中期维持(chí)对(duì)权益(yì)资产的(de)乐(lè)观(guān)，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的(de)状态，且(qiě)市场估值压(yā)力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈(yíng)利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资(zī)产(chǎn)估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一(yī)季报披露，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一季的基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在(zài)一(yī)季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数(shù)量上看，是目(mù)前(qián)公募FOF买入数(shù)量最多的权益基(jī)金，这也是华商新趋势(shì)优选第二(èr)个季度坐(zuò)上公募(mù)基(jī)金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动(dòng)连(lián)续第五个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月(yuè)持有等基金在一季度(dù)均重点配置华商新趋(qū)势优选基金，其中更有包(bāo)括平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个(gè)月持有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养老2040五年等(děng)基金将(jiāng)华商新趋势优选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季(jì)度末公募FOF合计(jì)持有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年(nián)末(mò)增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以(yǐ)成(chéng)长风格著称，截(jié)止今年一季度末，成立(lì)以来收益(yì)率达到355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方达(dá)科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关(guān)注估值(zhí)被错杀(shā)的个(gè)股，对于基本面坚固(gù)或出现好转信号的公(gōng)司(sī)敢于重仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供给改(gǎi)革在一(yī)季度新进公(gōng)募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持(chí)有易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革，合(hé)计持(chí)有(yǒu)份额1.90亿份，相(xiāng)比去年(nián)底持(chí)有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改(gǎi)革基金经理杨宗(zōng)昌是化学博士(shì)，有过多年(nián)化工研(yán)究经(jīng)验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握投资机会，并(bìng)通(tōng)过努力不(bù)断扩大(dà)能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基(jī)金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活(huó)配(pèi)置混(hùn)合(hé)基(jī)金中(zhōng)，汇添富(fù)科技创新、易(yì)方达供给改革、易方达(dá)新(xīn)兴成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三则被易(yì)方达信息(xī)产业、财(cái)通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中(zhōng)和(hé)占据；股票基金增持前(qi身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么án)三分(fēn)别为中(zhōng)欧信息(xī)产业、汇(huì)添富(fù)外延增(z身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么ēng)长主题、华(huá)夏(xià)智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡(héng)基金增(zēng)持前三则是交银定(dìng)期支(zhī)付(fù)双息(xī)平衡、摩根双核平(píng)衡、易(yì)方达平稳增长；偏(piān)债混合基金增持前三依次(cì)为(wèi)易方达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)相对较好(hǎo)，但行(xíng)业分化较大。受益于数字经济政策的提振与人工智能主题的不(bù)断发酵，科技板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地产(chǎn)和(hé)新能源(yuán)等(děng)板(bǎn)块(kuài)表现较弱。从一季度披露的情况上(shàng)看，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继续(xù)超配权益仓位，并向成(chéng)长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经(jīng)理在一季度末对(duì)涨幅过高行业基(jī)金进行了减仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领先的兴全(quán)安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林(lín)国怀(huái)在一季报中表示，本季度(dù)基金主要进(jìn)行以下操(cāo)作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位略高(gāo)于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型基金的配置(zhì)比例(lì)，同时适度降低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债(zhài)品种(zhǒng)，增加其(qí)他确定性较高的绝(jué)对收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股票(piào)定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减(jiǎn)持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价(jià)值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持(chí)一贯(guàn)的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度(dù)均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收(shōu)益的投资(zī)机(jī)会(huì)不断增厚(hòu)组合收(shōu)益，通过“多(duō)资(zī)产、多策略”的(de)方式来平滑组(zǔ)合波动(dòng)，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十(shí)大重仓基金，富国信(xìn)用债(zhài)、万家安弘(hóng)淡出前十大之(zhī)列(liè)。

　　“在年(nián)初(chū)的时候，基(jī)金经理对全年(nián)市场的(de)主(zhǔ)线判断(duàn)不(bù)是很(hěn)清晰(xī)，因(yīn)身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么此组合(hé)整体上除了向小(xiǎo)市值成长(zhǎng)风格有(yǒu)一定偏离(lí)外，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随(suí)着近期(qī)政(zhèng)策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年(nián)全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值风格基金(jīn)和(hé)股票，以及与数字经济相关的基金(jīn)和股票(piào)，未来计划视相关板块的估值(zhí)水平(píng)变化(huà)做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金(jīn)经(jīng)理许利明表示(shì)。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三年今年一(yī)季度的(de)主要持(chí)仓仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但继续对部(bù)分主动权(quán)益基金进行(xíng)了分散和优化，在一季(jì)度股票(piào)市场(chǎng)整(zhěng)体小(xiǎo)幅(fú)上涨但(dàn)行业(yè)之间分化巨大(dà)的市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行(xíng)业景气(qì)度、估值、性价(jià)比(bǐ)等(děng)的(de)判断，对行业(yè)风格的持仓(cāng)结构进行了小(xiǎo)幅(fú)调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基(jī)金。

　　年(nián)内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，报(bào)告(gào)期(qī)内，基金(jīn)整体保(bǎo)持中枢(shū)附近的权(quán)益仓位(wèi)，但内部(bù)结(jié)构(gòu)有所调整。债券方面(miàn)，适当增加(jiā)固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值(zhí)性价比，略加仓(cāng)港股基金(jīn)，减仓美股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部(bù)分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一(yī)季(jì)报超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方(fāng)达(dá)汇诚养老1季度适(shì)度降(jiàng)低了深度价值和价值质量等偏价值策(cè)略(lüè)的基金(jīn)的超配比例，继续超配偏(piān)小盘风格的(de)基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策(cè)略(lüè)的(de)基金的配(pèi)置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业(yè)经历(lì)过去几年的大(dà)幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类(lèi)资(zī)产（景气周期低位(wèi)、低估(gū)值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科(kē)技(jì)成长策略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然(rán)选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科(kē)技(jì)基金。在不同地域的投资(zī)方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅降低了(le)港(gǎng)股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度(dù)目标配(pèi)置比例战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了(le)减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选3个月持(chí)有一季度(dù)操作上(shàng)围绕经济增长和政(zhèng)策(cè)支(zhī)持方(fāng)向作为调整配(pèi)置主(zhǔ)要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加(jiā)大(dà)对(duì)于业绩预期增速较高板块的配(pèi)置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等方面(miàn)的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合(hé)权(quán)益资产维持超配状(zhuàng)态，结(jié)构上(shàng)均衡配置于：受益(yì)于顺周期低估(gū)值的金融(róng)周(zhōu)期板块(kuài)、受益于(yú)社会经济活动趋于正常(cháng)的消费医药(yào)板块，以及受(shòu)益于产(chǎn)业周(zhōu)期见底(dǐ)及(jí)国(guó)产替代(dài)的科技制(zhì)造板块上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关(guān)注确定性和(hé)未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机(jī)会？如何(hé)寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一(yī)季报中提到了(le)对当下的(de)思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期的度(dù)过，国内大类资产复(fù)苏预期(qī)进入验(yàn)证阶段。中期维持(chí)对权益资产的(de)乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市(shì)场估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及(jí)美债利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值(zhí)修复。从确定性和未来发展方向角度(dù)出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技术(shù)领域。大复苏(sū)中(zhōng)在(zài)大消费板块内重点关(guān)注航空出行供需(xū)格局和票(piào)价弹(dàn)性带来的潜在(zài)超预(yù)期机会。投资端关(guān)注地产链以(yǐ)及一带一路带动下的部(bù)分(fēn)细分领域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养(yǎng)老目标五年基金(jīn)经理杜(dù)习杰、吴春(chūn)杰(jié)表示，对(duì)于国内权(quán)益来讲，当前历(lì)史(shǐ)估值(zhí)分位、相对(duì)债券资产的(de)估值处均(jūn)在具(jù)备吸(xī)引力(lì)的水(shuǐ)平，为(wèi)长(zhǎng)期投资提供(gōng)一定(dìng)安(ān)全边(biān)际。年(nián)内(nèi)经济修(xiū)复是确(què)定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有(yǒu)相机抉择加码(mǎ)托底的空间(jiān)。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受益于稳内(nèi)需政策加码的领域，包括地产链、政府支出(chū)或补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对(duì)交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态(tài)度，后续会持续关注新技术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对(duì)消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市(shì)场对其关注度有望随(suí)着节日出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基(jī)金经理薛显志(zhì)、江虹表示(shì)，权益市场来看，当(dāng)前中国经(jīng)济处(chù)于复苏早(zǎo)期，2月以来市场(chǎng)的(de)下跌属于“放开交(jiāo)易(yì)”、春季躁(zào)动后的(de)正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作(zuò)为，基(jī)本(běn)面的总体(tǐ)改善(shàn)能激活市场的(de)生态，市场会(huì)不断寻找基本面改善的(de)诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会(huì)围绕各(gè)行(xíng)业受(shòu)益改(gǎi)善(shàn)幅度，不(bù)断挖(wā)掘一季报超(chāo)预期、全(quán)年指(zhǐ)引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未(wèi)来持续关注以下三个(gè)方(fāng)向(xiàng)：一是顺周期低(dī)估值板块具备(bèi)长(zhǎng)期投资价值，此外(wài)，关注央国企(qǐ)改(gǎi)革能否(fǒu)带(dài)来相关行业(yè)、企业基(jī)本(běn)面的(de)改善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药(yào)板(bǎn)块的估值性价(jià)比更(gèng)高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国产替(tì)代的关键环节，是长(zhǎng)期关注(zhù)的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年(nián)周期见底，计算机(jī)行(xíng)业的景气度相较于去年也是(shì)大幅改善。而人(rén)工智能等技术的(de)突破，有可(kě)能打开科技板块的(de)成(chéng)长空间。

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