美国银行(xíng)业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美(měi)地区银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包括(kuò)资(zī)产出售(shòu)，可能出售所有业务或(huò)部分(fēn)业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是(shì)继西太平(píng)洋合众银(yín)行（PACW）之(zhī)后又一(yī)家地区(qū)银行传出(chū)考虑可(kě)能出售(shòu)的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家(jiā)，此后收跌逾(yú)4％的该行(xíng)股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布(bù)声明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者(zhě)商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月(yuè)以来(lái)已经增长，在第一共和(hé)银行被出售后，该(gāi)行并未经(jīng)历超出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合(hé)众银行股价继续(xù)暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表示，关于该行磋商出售资产等战略选项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此后(hòu)，该行(xíng)股价跌幅收窄到(dào)40％以(yǐ)内。西太平(píng)洋合众银行(xíng)跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地(dì)区银行危(wēi)机(jī)火上浇油的第一地(dì)平线银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至(zhì)美股(gǔ)收盘，道琼斯(sī)指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普500指数(shù)下(xià)跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参议(yì)院银行委员会就近期大型银行(xíng)倒闭事件(jiàn)举行听证会(huì)。会上，银(yín)行监管专(zhuān)家表示，管理不(bù)善是导(dǎo)致破产(chǎn)的主(zhǔ)要原因。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅谷银(yín)行、签名(míng)银(yín)行和(hé)第一共和银行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密集型的科技以及生(shēng)物医(yī)学初创企(qǐ)业；第一(yī)共和银(yín)行集中于财(cái)富管理；而签(qiān)名银行则(zé)有大量的数字资产风险。在听证会(huì)上，专家们明确将(jiāng)最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善，同时他们担(dān)心银行倒闭会将美国经济(jì)拖入衰退。专家和议员们(men)也表示，美联储(chǔ)存在监(jiān)管(guǎn)失误。

　　据(jù)外媒援引知情人士(shì)周四报道，美国(guó)联邦和州政府官(guān)员正(zhèng)在评(píng)估近几天(tiān)银行股(gǔ)大幅波动(dòng)背(bèi)后存在(zài)“市(shì)场操纵”的(de)可能性(xìng)，白宫方面也表示将监控“健(jiàn)康银行面临的做(zuò)空压力”。美股(gǔ)地区银(yín)行(xíng)股本周大幅下跌，西太平洋(yáng)合(hé)众银行累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四就通过做空某些(xiē)地区银行(xíng)获利3.789亿美(měi)元。消息人士(shì)称，鉴(jiàn)于地区(qū)银行基本面强劲且资本充足，近几日(rì)，做空活动增加和股(gǔ)市波动已引起(qǐ)官(guān)员及监管机构越来(lái)越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显(xiǎn)示(shì)，在美国(guó)银行体(tǐ)系动荡之际，近(jìn)一(yī)半的美国人担心他们在银(yín)行或其他金(jīn)融(róng)机(jī)构账户上(shàng)的(de)钱的(de)安(ān)全。总共(gòng)有(yǒu)48％的美(měi)国(guó)成(chéng)年人表(biǎo)示他们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较(jiào)”担心(xīn)。这(zhè)些最新数据与2008年雷(léi)曼(màn)兄(xiōng)弟破产(chǎn)后(hòu)不久的(de)数据相似。当时有45％的美国成年人(rén)表示，他们非常或中度担心自己(jǐ)资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在(zài)银行业较为平静的时期(qī)测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危(wēi)机得(dé)到解(jiě)决后，人们对存(cún)款安全的(de)担忧略有减(jiǎn)少，这表(biǎo)明对存(cún)款安(ān)全的高度担忧可能并(bìng)非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石(shí)油(yóu)化工厂(chǎng)遭无(wú)人机袭击

　　据(jù)塔斯社报(bào)道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基(jī)石化(huà)厂(chǎng)遭(zāo)到一架无(wú)人(rén)机袭击，并引发了(le)火灾(zāi)。据介(jiè)绍(shào)，一架无人机撞击了该工厂的(de)在建厂房(fáng)间(jiān)连廊，随后(hòu)发生爆(bào)炸(zhà)并引(yǐn)发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另一处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的(de)伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人(rén)机袭击(jī)，导(dǎo)致一(yī)储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行宣布加息(xī)25个基点

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政(zhèng)策会议，决定将欧元(yuán)区三大关(guān)键利率均上调25个基点。主要再融资利率(lǜ)、边际(jì)借(jiè)贷(dài)利率(lǜ)和存款机制利(lì)率从(cóng)本(běn)月10日(rì)起分(fēn)别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)自去年7月(yuè)以(yǐ)来已连(lián)续7次上(shàng)调关键利率，以期阻止通(tōng)胀。不过(guò)专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时(shí)间(jiān)。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压制(zhì)，外盘原油大幅下(xià)跌(diē)。受外(wài)盘(pán)原油大幅走低带动(dòng)，内盘(pán)原油“五一”假期(qī)后跳空低开，较(jiào)假(jiǎ)期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连(lián)续第10次加息，本轮(lún)已(yǐ)累计加息500个基点，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰退前的(de)利(lì)率峰值(zhí)。

　　截至周(zhōu)四收盘(pán)，WTI原油(yóu)期货6月合(hé)约微跌(diē)0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原油(yóu)市场自身基本(běn)面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现(xiàn)的是金融属性。一(yī)方面，美联储如(rú)期加息(xī)25个基点，市(shì)场对连续加息对经济造成影响的担忧加(jiā)剧(jù)；另一方面，近期(qī)美国再度(dù)出现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一(yī)定冲击。”齐(qí)盛期货(huò)能源化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师高健告诉期货日报记者(zhě)，近期海外(wài)宏观集(jí)中避险，主要还是(shì)与美国(guó)银行危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决(jué)，市场担心该问题是另一(yī)个“雷”。美国白宫对此发布的(de)一份评估(gū)文(wén)件警告称，如果(guǒ)不(bù)提(tí)高债务上(shàng)限，美国经济将面临严重后果，在(zài)三种预期情形下，美国(guó)经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避险状态，对股市(shì)和商品(pǐn)等风险资产带来短(duǎn)期(qī)情绪冲击。”高健分析称，目前(qián)美国银(yín)行问(wèn)题再次出现(xiàn)，叠加债务(wù)上限临期风险(xiǎn)，宏观(guān)层面(miàn)的(de)不确定性较(jiào)大(dà)，主要风险在于当前的宏观避险情(qíng)绪是否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数(shù)是否会(huì)由日(rì)度级(jí)别演变成(chéng)周度级别的拉升(shēng)行情。如果这种情(qíng)况(kuàng)出现(xiàn)，风险资产(chǎn)将会出现类(lèi)似于2008年和2020年(nián)的走势。近(jìn)期市场的关(guān)注点(diǎn)集(jí)中(zhōng)在宏观情绪(xù)指(zhǐ)标的跟(gēn)踪上，重点观察美股(gǔ)和(hé)VIX指数的进一步动向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓(màn)延的风(fēng)险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美(měi)国(guó)制(zhì)造业、服务业以及综合PMI均低于预(yù)期，显示在利率上(shàng)升和通(tōng)胀(zhàng)居高(gāo)不(bù)下的情(qíng)况(kuàng)下，美国经济(jì)难以获得动(dòng)能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经济(jì)面(miàn)临的风(fēng)险正在上(shàng)升。而在此次(cì)美联储议息会议上，鲍(bào)威尔发言偏(piān)鹰派，称(chēng)美联储致力于实(shí)现2％的通胀目标，是否停(tíng)止(zhǐ)加(jiā)息取决于数据。美(měi)联(lián)储将从通(tōng)胀、就(jiù)业、市场(chǎng)风险三(sān)方面探索货币政策路径(jìng)，如果6月初之前高利(lì)率带来的风险事(shì)件(jiàn)进(jìn)一步扩大，美(měi)联储或将(jiāng)终(zhōng)止当前(qián)紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在于(yú)美(měi)联(lián)储是(shì)否会在接下来的议(yì)息(xī)会议中暂停加息，以(yǐ)及降息开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油盘面连续大跌的情况(kuàng)与3月中(zhōng)旬(xún)的走(zǒu)势类似(shì)，甚至驱动(dòng)上(shàng)也(yě)有较高的(de)相似性。高健(jiàn)表示，共同点是在银(yín)行业(yè)危(wēi)机的背景(jǐng)下，宏观避(bì)险情绪(xù)升温引(yǐn)发盘面(miàn)快(kuài)速下跌。不(bù)同点有两个(gè)：一是此次宏观(guān)避险还有(yǒu)一部分(fēn)债(zhài)务上限的(de)加成；二是(shì)当前原油基本面状(zhuàng)态(tài)要好于3月。综合(hé)来看，3月中旬(xún)原油(yóu)盘面的(de)走势，对此轮(lún)原油(yóu)大跌有较(jiào)高的参考性。3月下旬(xún)原油止跌回升(shēng)，驱(qū)动因素(sù)是(shì)VIX指数短线高位筑顶后回落，盘(pán)面(miàn)上的表现是连续收出(chū)长下影线。因此，近期原油盘面(miàn)也要重点留(liú)意是否会(huì)重(zhòng)现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的(de)基础(chǔ)。本(běn)周(zhōu)美国EIA原油库(kù)存减少(shǎo)约505万桶，已经连(lián)续五周出现(xiàn)大幅(fú)减少，而美国即将(jiāng)进入夏(xià)季用(yòng)油高峰，市场预(yù)期需求将(jiāng)会(huì)逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首的中东(dōng)产油国为(wèi)稳(wěn)定油(yóu)价进行(xíng)着各(gè)种努力，虽然实际落地情(qíng)况仍需观察，但整体上(shàng)市场再度进入供小于需状态。

　　展(zhǎn天之蓝52度多少钱一瓶or: #ff0000; line-height: 24px;'>天之蓝52度多少钱一瓶)望后市，郑梦琦(qí)表示(shì)，随着超卖情绪(xù)的逐步(bù)释(shì)放，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以弱势振荡(dàng)为主，价格的(de)突破上行(xíng)仍(réng)需其他利多因(yīn)素指引。

　　高(gāo)健也认为(wèi)，目前原油还(hái)是振荡格局(jú)，价格向下逼近年内低点，短线(xiàn)观察前低的(de)支撑力(lì)度。未来能(néng)否驱动原油破位向(xiàng)下(xià)，主要看避险情绪的(de)持续蔓(màn)延情(qíng)况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周(zhōu)线级别(bié)的行情(qíng)。除(chú)此(cǐ)之(zhī)外，原油暂时(shí)看(kàn)不到(dào)实质性大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年内(nèi)加息(xī)基(jī)本全部落地，后期(qī)将(jiāng)不(bù)再存在加息对(duì)大宗商品压制的预期，情绪上(shàng)将有一(yī)定缓和。但美联储(chǔ)连续(xù)大幅加息后对(duì)市场的(de)影响仍需一段时间(jiān)观(guān)察，情绪的底部可能已经出现(xiàn)，但市场(chǎng)的底(dǐ)部仍(réng)需(xū)要观察。基本面上，市场对经济衰退的担(dān)忧(yōu)仍(réng)未天之蓝52度多少钱一瓶结束，需求会下降多(duō)少也尚(shàng)未有明确的(de)定论，但用油旺季即(jí)将到来，短期内将会(huì)支撑油(yóu)价(jià)。“综(zōng)合来看，目(mù)前原油(yóu)阶段性底部或已出现，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端(duān)拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油(yóu)而言，沥青走势(shì)偏强。美国(guó)将与(yǔ)委内瑞(ruì)拉石油有关的交(jiāo)易许(xǔ)可(kě)证延长(zhǎng)至7月(yuè)20日，稀释沥青分流至欧洲和美国(guó)的问题依然存在，沥(lì)青(qīng)原料供应减少，稀释沥(lì)青(qīng)贴(tiē)水上涨，从而减缓(huǎn)了成本(běn)端原油价格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对(duì)比往年同期数(shù)据，供应提(tí)前发力，叠加终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供(gōng)应端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，但(dàn)原料通关情况(kuàng)对沥青生(shēng)产供应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生(shēng)产(chǎn)或(huò)受(shòu)影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青产能(néng)利用(yòng)率(lǜ)为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波(bō)科元和广西东油(yóu)恢复沥(lì)青生(shēng)产(chǎn)，华北部分地炼(liàn)维持(chí)停(tíng)产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产(chǎn)利(lì)润(rùn)较好影响，国(guó)内沥青装置开(kāi)工率(lǜ)持续(xù)回升(shēng)，尽管近期随着利(lì)润的压(yā)缩，沥(lì)青装置检(jiǎn)修增加，但当前沥(lì)青供应仍(réng)处于相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称(chēng)，由于沥青利润(rùn)压缩限制生(shēng)产积(jī)极(jí)性，叠加(jiā)原料稀释沥(lì)青短缺的问题(tí)持续，5月(yuè)份国内沥(lì)青供应存在收缩预(yù)期(qī)，后续关注国内炼厂排产(chǎn)计划(huà)。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性(xìng)淡季(jì)，南方开始进入雨(yǔ)季，需求回(huí)升偏(piān)慢(màn)，北方需求仍没有较(jiào)好的表(biǎo)现。从下游行(xíng)业的开工率看(kàn)，道路(lù)需(xū)求表(biǎo)现偏弱，防(fáng)水需求表现稍(shāo)好但占(zhàn)比较(jiào)小，整体需(xū)求一般(bān)。5月份基建乐(lè)观预期(qī)仍在，且随(suí)着气(qì)温的回升，道(dào)路施(shī)工项(xiàng)目(mù)逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他(tā)认为，近期沥(lì)青价(jià)格波动的(de)主要逻辑在(zài)于成(chéng)本端原油，短期供需端矛盾并不突(tū)出(chū)。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外(wài)风险(xiǎn)事件以及衰退预期的压力，预计原油(yóu)仍维持(chí)弱势运行。在此背景下，沥青(qīng)价(jià)格也难有(yǒu)较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为(wèi)，当(dāng)下沥青估值处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下移(yí)，沥青综合加工(gōng)利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持(chí)续累积，但仍(réng)处历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，加之天气转暖，下游终端具(jù)备施(shī)工条件(jiàn)，刚需逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解(jiě)价(jià)差(chà)，中长期需关注沥青原料(liào)供(gōng)应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大(dà)幅(fú)下(xià)挫，主(zhǔ)力(lì)合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让(ràng)利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需(xū)求不及(jí)预期、PX海外(wài)开(kāi)工率上(shàng)升以及(jí)聚(jù)酯开工率下降对PTA的负(fù)反馈造(zào)成的。而假期期间宏观事(shì)件的(de)扰(rǎo)动加(jiā)大了成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中大(dà)期货研究院能化组组(zǔ)长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金(jīn)流明显回升，聚酯开(kāi)工(gōng)率(lǜ)改(gǎi)善，需求(qiú)负反(fǎn)馈(kuì)有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石(shí)脑(nǎo)油价差进入压缩阶段(duàn)。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐(zhú)步重(zhòng)启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月中下旬(xún)的低(dī)点65％升(shēng)至(zhì)73％，国内开工率将提升10个百分(fēn)点。同时，全(quán)球汽(qì)油裂(liè)解价差(chà)开始回(huí)落，芳烃调油需求也不(bù)再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达(dá)470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年(nián)内有三(sān)套共计(jì)820万吨(dūn)新(xīn)装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值将有一个(gè)向下压缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒(héng)力石化等有(yǒu)检修计划，但由于高加(jiā)工差下装(zhuāng)置开工较为积极，实际检修力度有待观察(chá)。而(ér)且，亚(yà)东石化(huà)和(hé)英力士重启提(tí)负，桐昆新产能释放，供应有小幅(fú)增加预(yù)期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计(jì)5月供(gōng)需(xū)依然偏松。”福(fú)能期货(huò)能化分析师唐(táng)咏琦(qí)说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来看(kàn)调油驱动稍显(xiǎn)不(bù)足，美国汽油(yóu)库存进入4月(yuè)后去化力(lì)度(dù)放缓，甚(shèn)至出现(xiàn)小(xiǎo)幅累积，而且从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的(de)偏高(gāo)水平(píng)，有助于带动(dòng)部分装置(zhì)开工，且随着集中检修将进入尾声，预(yù)计(jì)5月底负荷(hé)或升至74％附(fù)近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望(wàng)后市(shì)，谢雯分析称，由(yóu)于亚(yà)洲(zhōu)多(duō)套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工(gōng)率回升明显(xiǎn)，而国(guó)内(nèi)部分PX装置负(fù)荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时，调(diào)油(yóu)需求不及预期(qī)，当前美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一步扩大(dà)，PX价格或有(yǒu)所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价(jià)格走势偏弱。后续(xù)需(xū)关注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽(qì)油需(xū)求旺季是否实质发生(shēng)。若(ruò)原油价格企稳(wěn)、调油需求再(zài)起，在聚酯开工率(lǜ)有改善预(yù)期(qī)的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端开工下滑的(de)利空可能会(huì)慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日国内(nèi)开盘后油(yóu)价(jià)已经企稳，5月4日当(dāng)周聚(jù)酯下(xià)游的织造、加(jiā)弹开工率也出现了周度(dù)回升的(de)态势。最(zuì)大的(de)利空因素(sù)在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供(gōng)应(yīng)增加(jiā)将导致趋(qū)势延续(xù)。从(cóng)价格走(zǒu)势(shì)看，也很可能(néng)演(yǎn)绎(yì)出(chū)PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走(zǒu)势。

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