在华尔街经济学家和央行官员争论(lùn)美国经济是否(fǒu)以及何时会陷入(rù)衰退之际，大(dà)型基金经理们并没有(yǒu)坐等(děng)答案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的专业(yè)选股(gǔ)人士将资金从银行等对经(jīng)济敏感(gǎn)的股票中撤出，转(zhuǎn)而(ér)投资公用事(shì)业和基本消费品等在经济低(dī)迷时(shí)期被视为具有弹(dàn)性的股票(piào)。

　　美(měi)国银行汇编的数据显示，同时做多和做(zuò)空的对冲(chōng)基金(jīn)已将其(qí)周期性(xìng)股票与防御性股票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基(jī)金经(jīng)理来说(shuō)，他们对周期(qī)性公司(这些公司的命运取决于商(shāng)业(yè)周期的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了(le)主动投资领(lǐng)域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策(cè)略师表示(shì)，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好(hǎo)了准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股(gǔ)相对防(fáng)御股(gǔ)的比例降(jiàng)至近10年(nián)低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时对(duì)衰退的(de)担忧蔓延(yán)，主动型(xíng)基金(jīn)紧紧抓(zhuā)住(zhù)周期股。这一立场表明，人们相信美联储(chǔ)有能力通过积(jī)极(jí)的(de)抗通胀行动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情(qíng)绪(xù)已经消散。

　　行(xíng)业(yè)仓(cāng)位数据进一步证明，专业人士持续(xù)看空股市(shì)。在美国(guó)银(yín)行(xíng)4月份(fèn)对基金经理(lǐ)的最新调查中(zhōng)，现金持有量保持在较高水平，相对于(yú)股票，债券比2009年以来(lái)的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开(kāi)始逃离(lí)时(shí)，只做多的基金被(bèi)迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注(zhù)意的(de)是，选股者(zhě)的(de)谨慎态度(dù)与(yǔ)基于(yú)图(tú)表信号配(pèi)置资产的计算机驱动策略形成了鲜(xiān)明对比(bǐ)。由于股市稳步上kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款涨和市场波动性下降，趋势追踪基金(jīn)和波(bō)动性目标基金等(děng)系统性资金管理公司近几个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德(dé)意志银行的(de)投(tóu)资者(zhě)仓位模型最能说明这种(zhǒng)分(fēn)歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基金继续抢购股票(piào)，而自由裁量投(tóu)资者的敞口(kǒu)已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部(bù)分归因于那(nà)些对价格不敏感的量化(huà)投资者，他们别无选择，只(zhǐ)能在(zài)股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是(shì)不可(kě)持续的。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺乏动(dòng)能可能(néng)会(huì)限制(zhì)量化(huà)基金的需求。另(lìng)一方面，新一(yī)轮的抛售(shòu)可能(néng)会促使量化基金(jīn)改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经济数(shù)据和企(qǐ)业财报(bào)也提振股市。尽(jǐn)管各公司在本财报季的业绩超出预期(qī)，但目前来看，这还(hái)不足以让美国企业重回增长轨(guǐ)道。就连美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温(wēn)和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为(wèi)经济(jì)衰退做准备(bèi)而(ér)采取防御措施，最终可能会付(fù)出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周(zhōu)期性(xìng)的(de)行业往往(wǎng)在衰退前的6个月内表现优异。直(zhí)到(dào)真(zhēn)正(zhèng)的经济衰退到来kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款='color: #ff0000; line-height: 24px;'>kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款，防御(yù)性(xìng)股票才开始大放(fàng)异彩，尽管它们(men)的领先地位通(tōng)常(cháng)会在下行周期(qī)结束前(qián)逆(nì)转。

　　美国银行的经济(jì)学家预计，美国经(jīng)济衰退将(jiāng)从(cóng)第(dì)三季度(dù)开始。

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