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　　美联(lián)储布(bù)拉(lā)德：利率可能需要进(jìn)一步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储(chǔ)行长布拉德表示(shì)，决策者可能不得不进(jìn)一步提高(gāo)利率以给通胀降温，但他补充称(chēng)，自(zì)己将观望一定时间，看(kàn)看经济(jì)数(shù)据表(biǎo)现(xiàn)再决定6月应该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的激进(jìn)政策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看到(dào)“通胀实(shí)质性下降(jiàng)”才能确(què)信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍(réng)然可以实现软着(zhe)陆，在不触发(fā)经(jīng)济严重下滑(huá)的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退(tuì)，但这不是基线(xiàn)情景(jǐng)。我认为基线情境是经(jīng)济增长缓慢，劳动力市(shì)场(chǎng)可(kě)能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是(shì)美(měi)联储(chǔ)决策(cè)者中(zhōng)鹰派(pài)官员的代表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地(dì)利率互换市场互联互通合(hé)作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香(xiāng)港与内地利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作(zuò)（即 “互换(huàn)通”）的(de)各项准备工作(zuò)进展顺利(lì)，初(chū)期先行开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”，“北向互换通”下的交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其他国家和地区的境外投(tóu)资(zī)者经由香(xiāng)港(gǎng)与内地基(jī)础(chǔ)设施机构之(zhī)间在交易、清算、结算等方面互(hù)联互通的机制安排(pái)，参与(yǔ)内地银行间金融(róng)衍生品市场。初(chū)期可交(jiāo)易品种为利(lì)率互(hù)换产品，报价、交易(yì)及(jí)结(jié)算币种为人(rén)民币。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换通”的(de)境内投资者需与外汇(huì)交易中心签署报(bào)价商协议，并(bìng)为(wèi)上海(hǎi)清算所(suǒ)利(lì)率互换集中清算(suàn)业务的(de)清算会员或(huò)该类会员的清算客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投(tóu)资者为(wèi)符(fú)合人民银(yín)行要求并完成内地银行(xíng)间债(zhài)券市(shì)场准入备案的境外机构投资者，并经外汇交(jiāo)易中心开通“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的(de)境(jìng)外投资者需同时(shí)申(shēn)请成为(wèi)场外结算公司的(de)清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为(wèi)40亿元人民币，后续可根(gēn)据市场情况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉<谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗/strong>

　　昨日，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原(yuán)本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘(pán)却(què)仍能(néng)正常交易，盘(pán)中一度上(shàng)涨近15％。上(shàng)交所发现后(hòu)，于当(dāng)日上午10时10分实施停(tíng)牌(pái)，并发布公告(gào)，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关(guān)于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易处(chù)理情况(kuàng)的(de)公告。公告(gào)称(chēng)，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债(zhài)最后(hòu)一个(gè)交易日为2023年5月4日(rì)，自(zì)2023年(nián)5月5日(rì)起(qǐ)将停止交(jiāo)易(yì)。公(gōng)司后续分(fēn)别(bié)于4月27日(rì)、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日、5月5日发(fā)布4次提示(shì)性(xìng)公告(gào)。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该(gāi)可转(zhuǎn)债仍挂牌交(jiāo)易。上交所发现后，于当日(rì)上(shàng)午(wǔ)10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶段共(gòng)成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债券(quàn)交(jiāo)易规(guī)则》第一(yī)百三十(shí)条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹(pǐ)配(pèi)成(chéng)交取消，交易无效，不(bù)进行清算交收(shōu)。嵘泰转(zhuǎn)债的转股(gǔ)和(hé)赎回不受(shòu)影响，正常(cháng)进行。

　　对于该事(shì)件的发生(谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗shēng)，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置(zhì)后续(xù)事(shì)宜。

　　油脂板(bǎn)块强势(shì)反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本(běn)面迎来改善，“五一(yī)”假期过后，油(yóu)脂(zhī)市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期(qī)间，伴随美联储继续加息预期以及欧美银行业危机的继续(xù)发酵，国(guó)际原油(yóu)价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨(chén)，美联储如预(yù)期加息25个(gè)基点，这是(shì)本(běn)轮(lún)加息周期的第十次加息(xī)，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息(xī)步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹，油脂价(jià)格在假期开盘走弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰期(qī)货(huò)研(yán)究所油脂油料分(fēn)析师巩(gǒng)力赫表示(shì)，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈(lǘ)油库存连续(xù)下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压力涨幅(fú)相对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光大(dà)期货研究所油(yóu)脂油料(liào)分析(xī)师侯雪(xuě)玲看来，油脂(zhī)市(shì)场的强力反(fǎn)弹是由基本面的改善推动的。她表示，一方面源(yuán)于餐饮(yǐn)端(duān)的利多预期。油(yóu)脂相关上市企业一季度业(yè)绩大(dà)增，多因为销量上涨和毛利率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出行火爆，交通运(yùn)输部数据显示，假期前三天日(rì)均发送人数和(hé)2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着油脂餐饮端(duān)消(xiāo)费亮眼，假(jiǎ)期后，现货(huò)普(pǔ)遍存在一轮补库需求。未来很长一(yī)段(duàn)时间，餐饮(yǐn)端将持续成为支撑油脂需求的重(zhòng)要力量。另一方面，国内大豆压榨(zhà)企业(yè)5月(yuè)上旬仍(réng)出(chū)现(xiàn)不(bù)同程度(dù)的停机(jī)计(jì)划，市场现货(huò)供应仍(réng)有偏紧(jǐn)张情况，豆油(yóu)累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面(miàn)，产地库存(cún)出现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕(zōng)榈(lǘ)油2月库存环(huán)比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万(wàn)吨，印尼(ní)国内消费180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎持平。机构预期(qī)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至(zhì)120万吨，由此(cǐ)推算(suàn)4月(yuè)库存环比(bǐ)减少(shǎo)10％至151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此同时，海外市(shì)场(chǎng)方面(miàn)，受(shòu)到马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本周累计(jì)上(shàng)涨超(chāo)7％。“节前马来(lái)西亚棕(zōng)榈油整体数据偏(piān)弱，出口(kǒu)月度(dù)环(huán)比下降，且产量(liàng)降(jiàng)幅不足，导致市场情绪略显悲观。但(dàn)在价格持续下跌后，利(lì)空(kōng)落(luò)地效应以及机构对于4月(yuè)马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油库存预估超预期下降的乐观(guān)情(qíng)绪，推动期价快速反弹，而(ér)库存预估下降的原因(yīn)来自于(yú)马来(lái)西亚(yà)国内消费需求(qiú)的(de)增加。”中辉期货油脂油料分(fēn)析师贾晖表(biǎo)示，外盘带(dài)动内盘油脂价格上行，而(ér)豆油及菜油(yóu)自身基本面(miàn)供应增(zēng)加的利空因素逐步弱化也对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外媒报道，周五(wǔ)公布的(de)一项调查显示(shì)，全(quán)球(qiú)第(dì)二(èr)大(dà)棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存(cún)料降至(zhì)11个月以来最低水平，因(yīn)产量持平(píng)且马来西亚国内使用量增加。受(shòu)访的九位分析师和贸易(yì)商(shāng)预估中值(zhí)显示(shì)，棕榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存也由升转降(jiàng)，刷新5个半月的最低水平(píng)。中国粮油商务网监测数据显示，截(jié)至(zhì)2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为(wèi)4谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存量为73.6万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和(hé)国内棕(zōng)榈油库(kù)存都在下降，但原因各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下降的主要(yào)原(yuán)因来自(zì)于产量的季节性减产以(yǐ)及印尼国内出(chū)口政策限制导(dǎo)致的棕榈油(yóu)出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到年(nián)初(chū)国(guó)内(nèi)疫情防控措施优化调整(zhěng)带来的餐饮(yǐn)消费的增加，同时豆棕现货价差(chà)高位运行导(dǎo)致棕榈(lǘ)油替代(dài)性能大(dà)大增强，也进一步刺激了(le)棕榈(lǘ)油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕榈油库存下(xià)降，但由(yóu)于(yú)印(yìn)尼(ní)5月(yuè)出(chū)口政策出现调(diào)整，将允许更多的棕榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口(kǒu)，市场对于马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)5月(yuè)出口数据保持谨慎态度(dù)。中国(guó)和印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然(rán)库(kù)存都不(bù)同(tóng)程度下降，但都仍处(chù)于历史(shǐ)较高水平，若棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑(yì)制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每(měi)年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无法满足当月需求。今年(nián)4月国(guó)际豆棕倒挂以及需求(qiú)国库存偏高，棕榈油(yóu)出口需(xū)求(qiú)差(chà)，但依然没有扭转(zhuǎn)去库(kù)趋(qū)势(shì)。可以说，产量绝(jué)对水(shuǐ)平(píng)低是去库的主要原因(yīn)。后期随着产量(liàng)季节性增加(jiā)，棕榈油(yóu)重新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更多是供需双重推动的结果。随着产地挺价，进(jìn)口利润差，棕榈油(yóu)到港压力下降，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更为重要(yào)的是，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使用限(xiàn)制减少(shǎo)，棕榈油表(biǎo)观(guān)消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想重新累库，需要(yào)进口增加，也就(jiù)是说进口(kǒu)利润(rùn)打开，产地让利，这(zhè)至少需(xū)要产地库存压(yā)力明显恢复才有可能。因此，未来产地的累库必将早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情(qíng)况来(lái)看，短期内缺(quē)乏明(míng)显利多因素驱动，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏可持续性。不过，从(cóng)更(gèng)长的年度(dù)时间周(zhōu)期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈油有(yǒu)望逐步进(jìn)入中期企稳阶段。后续需(xū)要密切关注厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的发生和持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年仍(réng)是“宏观大年(nián)”，宏观(guān)层面对于大宗商品的影(yǐng)响仍然起(qǐ)到主导作用。那么(me)，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息周期接(jiē)近(jìn)尾声，欧(ōu)洲央行在周四也(yě)放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围利空阶段性(xìng)出(chū)尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹(dàn)。不过，随着美(měi)联储会议的(de)结(jié)束，市场焦点(diǎn)仍(réng)将集中在美国(guó)银行业的任(rèn)何可能的风险蔓(màn)延，对此(cǐ)仍需保持(chí)谨慎态度。对于油脂来说，目(mù)前基本面仍然多空(kōng)交织。当前年(nián)度(dù)加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国(guó)内(nèi)市(shì)场的压力持续存在(zài)，5—6月(yuè)进口(kǒu)大(dà)豆大量到港的预期对豆系(xì)品(pǐn)种带来压力，另外国(guó)内(nèi)棕榈油整体库(kù)存偏高也使得油脂(zhī)整(zhěng)体的行情难以表现得特别强势。不过(guò)，油脂的(de)估值在(zài)偏低的油粕比和(hé)当前年度南美大豆的(de)减产预期的(de)逐渐兑现背景下(xià)，又显得(dé)处于(yú)偏低(dī)水平。在此情(qíng)况下，油脂似(shì)乎难以表现出独立走势，单边行情仍将(jiāng)比较多地(dì)被宏(hóng)观因(yīn)素主导(dǎo)。”巩(gǒng)力(lì)赫表示。

　　而(ér)在(zài)贾晖看(kàn)来，由(yóu)于美联储(chǔ)加(jiā)息已(yǐ)经在市场预期当中，因此对大宗(zōng)商品市(shì)场的利空影(yǐng)响有限(xiàn)。对于(yú)油脂市场来说，虽然生物柴油消费(fèi)占(zhàn)比(bǐ)不低，比(bǐ)如棕榈(lǘ)油工业消(xiāo)费占到产量30％以上，欧盟(méng)工业(yè)消费和(hé)食用(yòng)消费(fèi)各占一半，但(dàn)各国生(shēng)物柴油政(zhèng)策比例一段(duàn)时期(qī)内是固定的，不会因为(wèi)原(yuán)油(yóu)及宏观市场(chǎng)的波动，而出现生物柴油产量的大(dà)幅波动，加上油脂食用作(zuò)为消费(fèi)必需品，宏观因素影(yǐng)响(xiǎng)有限，因此油脂自身基(jī)本面对价格波动仍然将起到主导(dǎo)作用。