今年A股市场最为火(huǒ)热的“中(zhōng)特估(gū)”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时公(gōng)告(gào)，基金(jīn)将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募(mù)集上(shàng)限均为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品(pǐn)发行预期，多位业(yè)内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先(xiān)，中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，预计发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上(shàng)限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为保有量(liàng)考核，也(yě)不会过份冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数有助(zhù)于资本市场从科技领域(yù)、能源(yuán)产(chǎn)业等多维(wéi)度服务(wù)央企，强化股东回报，帮(bāng)助(zhù)投资(zī)者走进央企、认(rèn)识央企，支(zhī)持央企利用资本市场(chǎng)做强(qiáng)做优做(zuò)大(dà)，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实(shí)促进央企(qǐ)上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时对(duì)外发布基金(jīn)发(fā)售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍(shāo)有差(chà)异，招商及汇添(tiān)富(fù)旗(qí)下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看(kàn)，认购份(fèn)额小(xiǎo)于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额(é)在(zài)50万(wàn)份至100万份之间(jiān)的，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商及汇添富(fù)旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发(fā)中证国新央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外(wài)，据基(jī)金君了(le)解(jiě)，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值(zhí)回归”业(yè)务交流会(huì)暨国新央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会(huì)议主旨为进一(yī)步探索(suǒ)建(jiàn)立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投资价(jià)值(zhí)发现，推动央(yāng)企(qǐ)估值回归合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关领导(dǎo)将出(chū)席会议。

　　在多位业内(nèi)人(rén)士看(kàn)来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF未来都(dōu)将在上(shàng)交(jiāo)所上市，上交所此次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业(yè)人士(shì)也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行情主线，包括(kuò)交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也比较重视(shì)，基(jī)金公司(sī)肯定会重点发行，但(dàn)目(mù)前市场上也存(cún)在不少央企主题基金，因此(cǐ)预(yù)计此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示(shì)，所在(zài)券商会参与其(qí)中一只(zhǐ)央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在产(chǎn)品(pǐn)保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的(de)考核(hé)权重(zhòng)。”上述(shù)券商(shāng)人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上报的(de)中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而(ér)不是九只同时获批发巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么售，就是为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过(guò)度拼基金首发，不过，目(mù)前市场上非常(cháng)关注(zhù)‘中(zhōng)特(tè)估(gū)’板块，预计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享(xiǎng)改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资本(běn)市场的热(rè)门(mén)，基金公(gōng)司也积(jī)极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆(巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么lù)续(xù)申报了21只央国企主题基(jī)金，易方达(dá)、汇(huì)添富、南方、博时、招(zhāo)商(shāng)等各大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等(děng)多家机构，还各(gè)申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了(le)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前，易(yì)方达(dá)、南方(fāng)、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获(huò)批，会陆续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些主题(tí)产品(pǐn)的发行，意(yì)味着，个人和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特(tè)色指数、分(fēn)享改(gǎi)革红利(lì)的(de)便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据业内(nèi)人士表示，早(zǎo)在去年(nián)11月，证(zhèng)监(jiān)会主(zhǔ)席(xí)易(yì)会满提出(chū)“探索建(jiàn)立(lì)具(jù)有中国特色的估值体(tǐ)系，促(cù)进(jìn)市(shì)场资源配置(zhì)功能更(gèng)好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未(wèi)来发展(zhǎn)和改(gǎi)革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估(gū)值体(tǐ)系对于资本市场的价值发(fā)现以及资(zī)源配(pèi)置功能(néng)的发挥(huī)有重要作(zuò)用，也是资(zī)本市场支持(chí)实体经(jīng)济发展的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色(sè)估值体(tǐ)系”背(bèi)景(jǐng)之下，央(yāng)国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域(yù)的产(chǎn)品积极(jí)布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企(qǐ)主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公(gōng)司人(rén)士表示(shì)，建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色的估值体系，有助于(yú)提升市场对国有上市企业的关(guān)注度，对企业估值层(céng)面的各类因素做进一步的(de)研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基金罗(luó)国庆表示(shì)，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比较(jiào)完备的(de)：一是央企是实现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不(bù)断受到(dào)政策的(de)支持与引导；二是(shì)央企作为资(zī)本市场“压舱(cāng)石”“基(jī)本(běn)盘”具(jù)有(yǒu)重要作用；三是(shì)央企引领(lǐng)科技创(chuàng)新，研发(fā)占比(bǐ)逐年提升(shēng)；四是央企仍是(shì)A股估值洼地(dì)。未来在(zài)不断完善中国特色现代资(zī)本市场下，预计(jì)国资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健(jiàn)的经(jīng)营业绩为央国企的估(gū)值(zhí)重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他类(lèi)型企业，高于A股平(píng)均水平，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上(shàng)市央企营业总收入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企的发(fā)展韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公(gōng)司质量(liàng)的提(tí)升或(huò)将成为(wèi)央国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化(huà)投(tóu)资部基(jī)金经(jīng)理(lǐ)刘重杰也(yě)表示，从公司经营的角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相比A股市(shì)场整体而言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价值，或更符(fú)合(hé)机构投资者、个人养(yǎng)老金等配置性的需求。在中国特色(sè)估值体系的推进过程中，央企股东回报指数具备较好(hǎo)的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数(shù)，指数由国新(xīn)投资有限公司定(dìng)制，主(zhǔ)要(yào)选取国务院国资委(wěi)下属(shǔ)现 金分红或回(huí)购(gòu)总(zǒng)额占总市值比率较高的50只上(shàng)市公司证券作为(wèi)指数(shù)样本， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东回报(bào)主题(tí)上(shàng)市(shì)公司证券的(de)整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备(bèi)等，前十大成份股权重合计(jì)约33％，均(jūn)为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成(chéng)份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数(shù)有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)聚焦高分红与高回(huí)购(gòu)央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)当(dāng)前市盈率约(yuē)为9倍，相对(duì)于(yú)主流指数表现出更低的估值水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集(jí)日基本是(shì)5月15日(rì)至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行有限额么？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集(jí)规模上限为20亿元(yuán)，如(rú)果(guǒ)募集规模超过(guò)20亿(yì)元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认购(gòu)金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以及(jí)后续(xù)做市商如何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上市。多家公(gōng)司(sī)后续将安排做市商，保障充(chōng)分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家(jiā)基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基(jī)金(jīn)经理。其(qí)中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经(jīng)理(lǐ)罗国(guó)庆为广发基金指数(shù)投资部(bù)副总(zǒng)经(jīng)理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年(nián)化回报(bào)12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深300和(hé)上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投(tóu)资(zī)价值？

　　第(dì)一、央企特(tè)色突出(chū)：1、市值优(yōu)势明显，具(jù)备较高的(de)长期(qī)投(tóu)资价(jià)值；2、央企经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体平均盈(yíng)利(lì)高于(yú)A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体系背景(jǐng)下估(gū)值提(tí)升空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性(xìng)更明(míng)显(xiǎn)，追求分享高质量(liàng)发展成果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗通胀能(néng)力(lì)和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一(yī)轮了(le)，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较(jià巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么o)低分(fēn)位水平。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央(yāng)企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对比还是(shì)纵(zòng)向比(bǐ)较，央企整(zhěng)体估值水平与其(qí)经济地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或(huò)是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构的对外观点(diǎn)来看，多家(jiā)券(quàn)商明(míng)确表示今(jīn)年(nián)的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线之一就是(shì)央国企价值重估。部(bù)分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚持(chí)数(shù)字经济+国企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国企改革和中国特(tè)色估值体系推动下(xià)，当前国企价值重(zhòng)估(gū)行情有望(wàng)持续(xù)并形成(chéng)主线行情(qíng)。

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