财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸(suān)锂迎来一波久(jiǔ)违的反弹(dàn)，据上海钢联发布数据显示，4月28日(rì)电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止跌(diē)企稳四个交易日后价格连(lián)续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强势，融捷(jié)股(gǔ)份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度(dù)涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨(zhǎng)超5％。

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上海车展有望带动购车需求预(yù)期的提振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树表示，上(shàng)海车展将(jiāng)让消费者感(gǎn)受到汽车消费的火热，提(tí)升消费信心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表示，此前车(chē)企大(dà)幅降价导致(zhì)消费者对电动车(chē)的观望(wàng)心(xīn)态有(yǒu)望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期(qī)5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池(chí)企业人(rén)士提到，目(mù)前磷酸铁锂电池的价(jià)格已(yǐ)经逐(zhú)渐稳定，且在谈价(jià)策(cè)略上以企稳为主，不(bù)太可能进(jìn)行降价。但未(wèi)来，止(zhǐ)跌信号能否持(chí)续(xù)稳定，受多方因素(sù)影(yǐng)响。有产业人士分析(xī)称(chēng)，乐观来(lái)看，国(guó)内动力电(diàn)池厂(chǎng)商清(qīng)库存工(gōng)作或到5月完结，届时电池厂(chǎng)商库(kù)存水平(píng)有望(wàng)逐(zhú)步恢复至(zhì)健康水平，并带(dài)动上游材料采购，进而对碳酸锂价(jià)格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的(de)情况看，一些电(diàn)池龙头企业5月份的排(pái)产预计将环(huán)比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由(yóu)于前期(qī)基数较低，环比增幅更是(shì)高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始(shǐ)会全面恢复(fù)生(shēng)产，排(pái)产相比一季度会有明(míng)显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求(qiú)回暖已是(shì)大(dà)势(shì)所趋(qū)。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶(jiē)段性反弹还是底部反转，目前仍难以判(pàn)断。“一方(fāng)面需(xū)要观(guān)察下(xià)游库存(cún)状况，另一方面还需要看终端需(xū)求是否真(zhēn)正回暖，”华南一家(jiā)主流(liú)锂(lǐ)盐厂商(shāng)内部人士此(cǐ)前对(duì)财联社记者表示。该人士表(biǎo)示(shì)，电池(chí)厂商(shāng)实(shí)际上从去年四(sì)季(jì)度开始便启动大规模(mó)去(qù)库存(cún)举措(cuò)，这一(yī)举措在一季度实际上(shàng)已经有所反(fǎn)映(yìng)。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相关电(diàn)池厂商提到，目前(qián)库(kù)存已恢复至健康水平，此前暂停的产线(xiàn)也已经逐渐复产。特(tè)别是针对磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池(chí)库存，有业内人士(shì)直(zhí)言，相关库存(cún)基本出清，后续将根(gēn)据公司规(guī)划(huà)，逐(zhú)步进(jìn)行补货。作为(wèi)锂电产业的风向标，宁德时(shí)代一(yī)季度报(bào)告(gào)显示，其库(kù)存金额已(yǐ)从年(nián)初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看(kàn)，宁德(dé)时代的库存已经退回到2022年第一季度的水平(píng)。材料价(jià)格和库存水平，两项关键的指标也构成锂电产业走向的关键，随价格企稳以及库存水平恢复健康，将(jiāng)带(dài)动锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价(jià)格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半(bàn)年时(shí)间跌去超(chāo)过2/3，也(yě)引起(qǐ)了市场热议。就在26日召(zhào)开的中国汽车动(dòng)力电(diàn)池产(chǎn)业创新联(lián)盟(méng)2023年度大会上，中国汽(qì)车工业协会常务副(fù)会长付炳锋指出(chū)，国内(nèi)动力电池行(xíng)业仍然存在(zài)一些问题(tí)，包括电(diàn)池产(chǎn)业链分工，价值链分配问(wèn)题。“原材料短期大幅(fú)下降也不是(shì)正常的(de)现象，”他直(zhí)言。在他看来，原材料适当涨(zhǎng)价是正(zhèng)常现象，行(xíng)业要以之前大幅(fú)涨价为教训，保证价值(zhí)链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联(lián)社不完全(quán)梳(shū)理，这些(xiē)业(yè)内人士(shì)和分(fēn)析师近期对锂盐价格未(wèi)来走(zǒu)势进行预判并(bìng)阐述具体(tǐ)逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸(suān)锂价(jià)格反弹为信号，一系(xì)列(liè)的数据验证锂电(diàn)产业拐点或(huò)已经到来。分析人士(shì)指出，此(cǐ)前锂电产业进入(rù)调(diào)整阵痛(tòng)期，主要在于下(xià)游车市(shì)短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而(ér)在需求表现上提前透支碳(tàn)酸锂的未来增(zēng)长(zhǎng)空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌(diē)，中(zhōng)游(yóu)电池厂商集(jí)体进(jìn)入(rù)清(qīng)库存(cún)阶段。从上游材(cái)料(liào)价格变化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先实(shí)现反弹。更值(zhí)得注意的是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟(fú)磷酸(suān)锂、人(rén)造石墨、极片粉等(děng)系列材料价格也(yě)出现企稳甚至反弹的(de)局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的(de)另一关键指标(biāo)，中(zhōng)游电池厂(chǎng)商的库存也已经逐步恢复至健(jiàn)康水平。据(jù)高工(gōng)锂电了(le)解，目前中游电池厂商库存水位回退(tuì)，此前(qián)部(bù)分电池(chí)厂商(shāng)暂停的生产线(xiàn)已经重启生(shēng)产。在采购方面，电池(chí)厂商(shāng)和下游车企已陆续重启订单，带动产(chǎn)业需(xū)求回(huí)暖。从终(zhōng)端新能源汽(qì)车市场表现上看，年初的市场(chǎng)恐(kǒng)慌(huāng)情绪主要来(lái)自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能源汽车销量(liàng)数据(jù)来看，其(qí)月销量逐步攀升并(bìng)且回暖速度(dù)超过往年。随着二三季(jì)度到(dào)来，车市逐(zhú)渐转入销售旺季，也(yě)将进(jìn)一步带动锂电产业中上游(yóu)的(de)订单需求。加上5月份临近，企业重新(xīn)开启月度采(cǎi)购谈判，行(xíng)业(yè)有(yǒu)望迎来需求订单的集中(zhōng)爆(bào)发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会有回涨的(de)空间(jiān)，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人士表示(shì)，因为经(jīng)历本轮(lún)碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对(duì)于碳(tàn)酸锂真实(shí)的供给情况更加清(qīng)晰，市场预期回调下，电池厂商在价格谈(tán)判上会更加(jiā)谨慎。同时(shí)电(diàn)池厂商一(yī)体化带来的碳酸(suān)锂(lǐ)供应(yīng)稳定(dìng)，也(yě)将(jiāng)削弱上游锂(lǐ)矿厂(chǎng)商的议(yì)价权。电池回(huí)收端，邦普、格林美、天(tiān)奇(qí)股份、华友钴业(yè)等(děng)企业(yè)持续推进电池回收布(bù)局，来自终端(duān)材料回(huí)收的产能也(yě)在稳步(bù)爬(pá)坡。相关数据(jù)显示，2025年(nián)国内(nèi)回收的废旧电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂(chǎng)商都已完善在锂矿(kuàng)端的布局，包(bāo)括宁德(dé)时代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均(jūn)进展顺利(lì)，将进(jìn)一步释(shì)放碳酸锂供给。经历(lì)过复杂的产业(yè)调整过程之后，整个(gè)锂电产业的运(yùn)作模式(shì)正从“大开(kāi)大合”的波(bō)浪(làng)式变得(dé)更为(wèi)平滑。从原(yuán)材料到(dào)电池，再到下游车企，产(chǎn)业链各个(gè)环节的价格以及供需变(biàn)化也将变得更加平(píng)衡且(qiě)具有(yǒu)可预测性。

　　然(rán)而(ér)，三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因亦(yì)有空方则认为，当前上(shàng)游库存(cún)水平依旧处于高(gāo)位，虽然需求端稍有(yǒu)好转，但是并不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价(jià)超预期(qī)下跌并不是(shì)一个下游获利、上游承压的(de)简单(dān)故事

　　过(guò)去(qù)一段时间，碳酸锂和电(diàn)池材(cái)料的价格(gé)下跌(diē)过快，但这并不为业内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前(qián)20万元(yuán)不到(dào)，价(jià)格跌(diē)去近(jìn)7成，最直接受到冲击的当(dāng)属锂矿企(qǐ)业(yè)。根据(jù)藏(cáng)格矿业一季度数据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨(dūn)，销量(liàng)环比下滑(huá)73.4％；产量也(yě)从2022年第四(sì)季度的2461吨(dūn)，削减至(zhì)今年一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场(chǎng)行情策动，上游锂矿(kuàng)企业不断压(yā)低碳酸锂出货价(jià)格，部分锂矿(kuàng)企业已经出现主动减产的(de)情(qíng)况。

　　江特电(diàn)机(jī)4月24日公告，一季度营业收(shōu)入7亿(yì)元，同比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％；净利(lì)润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润(rùn)环比下(xià)降86％，第二日股(gǔ)价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖(mài)碳(tàn)酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运分化(huà)，大公司如天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业有机会在价格(gé)下降周期(qī)中获(huò)得更多市场份额，行业将变得(dé)更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中(zhōng)发生过的事(shì)。而同环节的大(dà)量中小企(qǐ)业，尤(yóu)其是(shì)最近两年追高入局的新公司，则面临停产乃至破(pò)产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价的东风，赣锋锂业在(zài)去年(nián)轻松赚出(chū)了(le)0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价(jià)格(gé)下降长期利好中国最大的两个(gè)锂盐(yán)供应商天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋锂业。它(tā)们(men)去年的(de)净利润都超过(guò)200亿元，比(bǐ)中国最大的新能源车企比亚迪(dí)还多，其(qí)中(zhōng)天(tiān)齐锂业净利润增(zēng)长超过10倍(bèi)。足(zú)够厚的血，使他们更(gèng)能(néng)承(chéng)受价(jià)格下跌和可能的未(wèi)来亏损(sǔn)。这两家公(gōng)司也(yě)有行业里最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天(tiān)齐锂业等公司入股的海(hǎi)外锂矿资源(yuán)开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最低水(shuǐ)平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家公司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在(zài)锂(lǐ)矿国际交易中，即使拥有(yǒu)海外(wài)矿产的分销权或开采权，交(jiāo)易价格也需要通过长协确定，按市价定期调整(zhěng)。但能(néng)获(huò)得上游更低(dī)成本(běn)的(de)资(zī)源，让这(zhè)两家大(dà)企业(yè)更能容忍低价(jià)，并(bìng)能在上游因降价减产(chǎn)时(shí)保持产能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵(qiān)动着万亿新能源车市场(chǎng)。不过锂(lǐ)价下降带来(lái)的(de)连锁反应，并不是一(yī)个下游获(huò)利，上游(y三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因óu)承压(yā)的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理(lǐ)论上会受益，但(dàn)锂(lǐ)价的超(chāo)预期下跌，使宁(níng)德时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返(fǎn)利” 计划(huà)沦(lún)为鸡(jī)肋，它本(běn)想用20万元/吨的碳酸(suān)锂价(jià)格绑(bǎng)定一些车(chē)企的三年长单(dān)。另一(yī)层影(yǐng)响是(shì)，宁德时代今年5月计划(huà)投产的宜春锂(lǐ)矿很有(yǒu)可能一开采就亏(kuī)损。

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