金融(róng)界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作相关业务(wù)，保护境内外投资(zī)者合法权益，维护利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市(shì)场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)制定了《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行有(yǒu)关部门负责人表(biǎo)示，未(wèi)来中国人民银行(xíng)将根据(jù)市场(chǎng)发(fā)展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工(gōng)具(jù)。另外(wài)，两地监管(guǎn)当(dāng)局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)有关部门(mén)负责人就(jiù)《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的境外投资者包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金(jīn)融组织(zhī)、主权财(cái)富(fù)基金运用人(rén)民币投(tóu)资银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)有关(guān)事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)关(guān)于进一步做(zuò)好(hǎo)境外机构投资者投资银行间债(zhài)券市场有关事宜(yí)的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场互(hù)联(lián)互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》（中(zhōng)国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入(rù)备(bèi)案(àn)的(de)境外投资者等，可根据《内地(dì)与香港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关规定参与(yǔ)“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者(zhě)可(kě)以(yǐ)签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署经(jīng)中国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协(xié)议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及中央清算衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等衍生品(pǐn)协议。境(jìng)内投(tóu)资(zī)者应当将是否(fǒu)签署协议(yì)、签署协议类型等事项向中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易(yì)商协会正在研究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍生品(pǐn)协议，待(dài)其(qí)正式发布后也可供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行(xíng)间(jiān)市场开展符合集中清算要求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台、境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台包括哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)“北向互换(huàn)通”下受认可的境外电子(zi)交易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加(jiā)入(rù)其他受认可(kě)的电子交易平台(tái)，受认可(kě)的境内电子交易平台为(wèi)中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人(rén)民(mín)币利(lì)率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关(guān)安排，由(yóu)境内投资者（即(jí)“互(hù)换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投资者(zhě)进行交易(yì)，“互换通”报价商名(míng)单(dān)可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在境(jìng)内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资(zī)者(zhě)可通过中国人民银行认可的(de)境(jìng)外(wài)电子(zi)交易平(píng)台与境内电子交易(yì)平(píng)台的连(lián)接，向境内(nèi)电(diàn)子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互(hù)换通(tōng)”报价商达(dá)成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境内(nèi)清(qīng)算机构和(hé)香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行(xíng)认可的(de)境内清算机构为(wèi)银行间(jiān)市场清(qīng)算所股份有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称上海清算(suàn)所），香港证监(jiān)会认可的(de)境外清算机构为香港交易所旗(qí)下香港场外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算(suàn)的主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场外结算(suàn)公司清算(suàn)会员资格或作(zuò)为(wèi)清(qīng)算客户委托场外结算公司(sī)综(zōng)合清(qīng)算会员代(dài)理清算，印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有并与(yǔ)场外(wài)结算公司综合清算会员签订客(kè)户清算协(xié)议。交易达成后，境内外清算机(jī)构(gòu)对(duì)交易进行风控检查，对于符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的交易及(jí)时纳入集中清算。境外机构通过场外(wài)结算公司或其(qí)综合清(qīng)算会员完(wán)成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内外(wài)清算机(jī)构如何进行衍(yǎn)生品交(jiāo)易的合约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作为中(zhōng)央对手方针(zhēn)对(duì)已成交的(de)交易(yì)充当买方的卖方和(hé)卖(mài)方的买(mǎi)方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖(mài)方建立两(liǎng)个(gè)新合约，以清偿买卖(mài)双(shuāng)方之间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业(yè)务中，境(jìng)外(wài)与境内参(cān)与者(zhě)达成的交易在经过上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)的(de)集中清算审(shěn)核(hé)后，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司于当日将交易进行(xíng)合约替代(dài)，进(jìn)入集(jí)中清算，生成为三个(gè)独立的(de)新合约，分别为境外参(cān)与者(zhě)与场外结算公(gōng)司、场外结(jié)算公司(sī)与上海(hǎi)清算所、上海清(qīng)算所与境内参(cān)与者之(zhī)间的合约。境外(wài)与境内参与(yǔ)者之间将不(bù)再存在合同关系。对于未纳(nà)入集中清(qīng)算(suàn)的交易，依照(zhào)成交双(shuāng)方约(yuē)定的(de)处(chù)置(zhì)方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨(kuà)境资金流(liú)动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨(kuà)境资(zī)金结算主(zhǔ)要通过人民(mín)币跨境支付系统(tǒng)办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内银行开(kāi)立人民币基本存款账户和(hé)人(rén)民币“互(hù)换(huàn)通”结算专(zhuān)用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极(jí)端情况下(xià)应急结(jié)算安排(pái)。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易结(jié)算资金(jīn)、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情(qíng)况下所融入资(zī)金的本(běn)息和费(fèi)用(yòng)以及符合(hé)中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行规定(dìng)的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上海清(qīng)算所与场外结算公司将针对双方清(qīng)算(suàn)所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换通(tōng)”资源池安(ān)排(pái)。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资源池独立(lì)于每一中央对手方从各自清算参(cān)与(yǔ)者收(shōu)取和追缴的保(bǎo)证金、清(qīng)算基金之外，不(bù)用于(yú)任何会员机构的违约损失分(fēn)摊。上(shàng)海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存(cún)放在以场外(wài)结算公(gōng)司(sī)名义(yì)于(yú)境外开立的(de)“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算(suàn)所名(míng)义于境内(nèi)开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)人民币/外币账户，相关账(zhàng)户内(nèi)资(zī)金可豁免跨境(jìng)债(zhài)权(quán)债务登(dēng)记及额度管理要(yào)求。场外结算(suàn)公司与上海(hǎi)清算(suàn)所每(měi)日基(jī)于双方(fāng)清算所之间(jiān)的风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互换通”资源(yuán)池要求，并通过(guò)境(jìng)内外存(cún)管(guǎn)银行办(bàn)理人(rén)民币或外币资金(jīn)的跨境(jìng)划(huà)转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任的(de)机(jī)构应当及(jí)时履(lǚ)行报送义务(wù)。上海清算所(suǒ)和(hé)境内资源池存管银行应(yīng)当向人民币(bì)跨境收付信息管理(lǐ)系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人民币收支(zhī)信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及(jí)双边(biān)结(jié)算补偿金(jīn)的，相(xiāng)关境内(nèi)结算银行应(yīng)当(dāng)进(jìn)行(xíng)跨境(jìng)人民币收(shōu)支信息报送。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体(tǐ)应当(dāng)按照规定履行国(guó)际收支(zhī)统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池业务由(yóu)上(shàng)海清算所集中进行国(guó)际(jì)收支(zhī)统计申报，补偿金(jīn)等不(bù)经(jīng)由上海(hǎi)清算所清算的交易或资(zī)金收付(fù)，由境内投资者等(děng)相关主体进(jìn)行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投(tóu)资者投(tóu)资银行(xíng)间债(zhài)券市场的(de)情况，初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民(mín)币（即全(quán)部(bù)境(jìng)外投资(zī)者通过“北(běi)向互换通”开展利率(lǜ)互换(huàn)交易在轧差后的(de)名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元(yuán)人民币），清(qīng)算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币（即上海清算所与场外结(jié)算公司之间净头寸对应的“互换通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据(jù)市场发展情况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行应当遵守的(de)人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业(yè)务相关规定(dìng)具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行关(guān)于调(diào)整人民币(bì)购售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于拓宽人(rén)民币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境外金(jīn)融机(jī)构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币(bì)购(gòu)售业务宏观审慎管理有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民币购售业务(wù)管理有关(guān)问题的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人民(mín)币购售业(yè)务境(jìng)外参加行和境外清算行进入银行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境内银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场平(píng)盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行和境外(wài)参加行的(de)业务模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类(lèi)和信息报送(sòng)等相(xiāng)关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务(wù)管(guǎn)理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时(shí)，应当确保与其相关的境(jìng)外投资者在本机构的资金兑换是基于“北(běi)向互(hù)换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇(huì)参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应当通(tōng)过(guò)香港结(jié)算行兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生品市场(chǎng)，使用(yòng)外(wài)汇(huì)的境外投(tóu)资者可(kě)在香港(gǎng)结(jié)算行办理外汇资金(jīn)兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此所产(chǎn)生的(de)头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平(píng)盘。初(chū)期，境外投资者可(kě)选择一家香港结算行(xíng)办理业务。香港结算行为境外(wài)投资者办理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好(hǎo)真实性(xìng)审核相(xiāng)关工作，确(què)保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到(dào)期所得的人民币资金(jīn)，可(kě)继续投资(zī)，如用(yòng)于(yú)非“北向互换通”投资用途，应(yīng)当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外投资者(zhě)和(hé)相关金融(róng)市场基础设施应当(dāng)向中国(guó)人民银行认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易中心(xīn)是(shì)中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投(tóu)资者无需另行报告(gào)。此外(wài)，中国人民银(yín)行(xíng)和相关监管部门(mén)可以(yǐ)根据需(xū)要(yào)向基(jī)础设施调取与境外投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算机(jī)构将制订配(pèi)套的业务规则等文(wén)件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民(mín)银(yín)行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利(lì)的原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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