近日，国(guó)内上市交(jiāo)易的4只公募商品期(qī)货基金陆(lù)续(xù)公布了一季(jì)报(bào)。在一季度商品市场(chǎng)整体下跌的背(bèi)景下，4只公募商品期货基金也表现不(bù)佳，仅(jǐn)建信能源化工(gōng)期货ETF利润为正。值得注意的是，国投瑞银白银期(qī)货LOF份额(é)在报告期(qī)内七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰增加4.30亿份，增幅(fú)近三成，备受投资(zī)者青(qīng)睐(lài)。

　　具体来(lái)看，已实现收益和利润方面，一季度，建信能源化工(gōng)期货(huò)ETF已实现收益1637.71万元(yuán)，利润2491.41万元；国投瑞银白(bái)银期货LOF已(yǐ)实现收益940.20万元，利润(rùn)-796.75万元；大(dà)成有色金属(shǔ)期(qī)货ETF已实现收益(yì)-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF已(yǐ)实现(xiàn)收益-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现收益和(hé)利(lì)润(rùn)有(yǒu)何区别？4只公募(mù)商品(pǐn)期货基(jī)金在一季(jì)报(bào)中均(jūn)提及，本(běn)期已实现(xiàn)收(shōu)益指基金本期利息收入、投资(zī)收益、其(qí)他收入（不含公允价值变动收益）扣除(chú)相关(guān)费用(yòng)和信用(yòng)减值(zhí)损失后的余额，本期利润为本期(qī)已实现收益加(jiā)上(shàng)本期公允价值变动收(shōu)益(yì)。

　　期末(mò)基金资产净值方面，截至(zhì)3月(yuè)底(dǐ)，国投(tóu)瑞银白银期货LOF资产净值(zhí)超过10亿元(yuán)，达到14.36亿元，华夏饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF、建信能源(yuán)化工期货ETF、大(dà)成有色金(jīn)属期货ETF资产(chǎn)净值(zhí)分别(bié)为5.53亿元(yuán)、4.66亿(yì)元、3.03亿(yì)元(yuán)。

　　期末基金(jīn)份额净值方面(miàn)，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居首，建信(xìn)能源化(huà)工(gōng)期(qī)货ETF、大(dà)成(chéng)有色(sè)金属(shǔ)期货(huò)ETF也超过(guò)1.5元，分别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞银白银期货LOF低(dī)于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净值增(zēng)长(zhǎng)率方面(miàn)，报告期内，仅(jǐn)建信能源化工(gōng)期货(huò)ETF实(shí)现正(zhèng)增长，净值(zhí)增长率为(wèi)5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白(bái)银期货LOF、华夏(xià)饲料豆粕期货ETF净(jìng)值增长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额的增减(jiǎn)变化，可(kě)以反(fǎn)映(yìng)出投资者的(de)偏好。从份额变动来看，除华夏饲料豆粕(pò)期货ETF遭净赎回外(wài)，其他(tā)3只商品期(qī)货基(jī)金均受到净申购。截至3月底，国投瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达(dá)27％；建信能源化工期货(huò)ETF份(fèn)额较期初增加2300万份至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成有色金属期货(huò)ETF份(fèn)额较期初增加700万份至1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF份(fèn)额较期初减少(shǎo)1320万(wàn)份至3.07亿(yì)份(fèn)，降幅(fú)4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕市场整体走出下(xià)跌行情，华夏基金认为，主要原因有以下几点(diǎn)：首先，美国(guó)硅谷银行(xíng)倒闭消息在资本市场持(chí)续发酵(jiào)，导致了原油以及美(měi)豆(dòu)等大(dà)宗商品(pǐn)价格(gé)下跌(diē)，引领国(guó)内(nèi)豆(dòu)粕七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰价(jià)格下挫；其次，国(guó)内(nèi)现(xiàn)货供(gōng)应相对充裕，由于加工利(lì)润尚可，加(jiā)之巴(bā)西(xī)大豆丰产上(shàng)市，近几(jǐ)个月(yuè)国内大豆(dòu)到港量(liàng)趋于增加，同时由(yóu)于下游提货消极，油(yóu)厂豆粕不断(duàn)累(lèi)库，部分油(yóu)厂甚至出现胀库现象，导致豆粕现(xiàn)货跌幅过(guò)大；最后(hòu)，需求端(duān)低迷(mí)不振，由于春节前(qián)养殖产品集中出(chū)栏，春(chūn)节后一段时间一般是豆粕需求淡(dàn)季(jì)，而今(jīn)年由于生猪价格持续下行，养殖业复产积极性不高，加之非洲猪瘟疫情偶(ǒu)发，使(shǐ)得豆(dòu)粕(pò)需求更是雪上加霜，油厂豆(dòu)粕成交和提货(huò)量处于(yú)偏低水平。

　　关于报告期内基金投资策略(lüè)和运作分析(xī)，国(guó)投瑞(ruì)银(yín)基金表示，一季度(dù)白银在初期两个(gè)月处于振荡调整，在三(sān)月份又(yòu)很(hěn)快反弹至年初(chū)位置(zhì)。黄金较白银表现更(gèng)为强(qiáng)势，金银比价有所抬升。前期走势主要受制(zhì)于白银工(gōng)业(yè)属(shǔ)性及美联储加(jiā)息预期升(shēng)温影响，白银表现出更高的波(bō)动性。后期则主(zhǔ)要(yào)是欧美银行业出现流动性危机，导致避险情绪(xù)高涨(zhǎng)，也大幅降低了(le)市场对于美联储的(de)加(jiā)息预(yù)期。

　　国(guó)投瑞银基金认(rèn)为，美联储货币政策调整节奏与经济衰退担忧继续主(zhǔ)导贵金属行情(qíng)，同时也需关注突(tū)发地(dì)缘政治、金融体系的流动性风险、新兴经济体债务风(fēng)险等黑天鹅(é)事(shì)件的(de)影响。今(jīn)年以来，美联储(chǔ)已(yǐ)连续加息两次各25BP，加息步伐(fá)明显放(fàng)缓，点阵(zhèn)图显(xiǎn)示美联储今年或还有一次加息(xī)。随着(zhe)美国加(jiā)息渐入尾声，而通胀仍(réng)处于高位，宏观环(huán)境对(duì)贵(guì)金属(shǔ)相(xiāng)对有利，贵金属配置价值进一(yī)步提升(shēng)。考虑到白(bái)银的高弹(dàn)性(xìng)及(jí)金银(yín)比(bǐ)价的相对高(gāo)位，建议择(zé)机积极(jí)配置。

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