今年(nián)以来，港股走势可谓一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季(jì)报披露渐落(luò)帷幕，整体来(lái)看，陆港(gǎng)通基金整体港股(gǔ)仓位略(lüè)有提升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等(děng)行(xíng)业(yè)，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股市场已经进(j小舞去掉所有衣服是什么样子的ìn)入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来(lái)收(shōu)入(rù)加速扩张，未(wèi)来港股市场将在波动中上(shàng)行，板(bǎn)块(kuài)方面(miàn)，看好政策优化下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的(de)互联网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的(de)制造业等。

　　一(yī)季度港股基金仓位略有上升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在(zài)5000多只陆港通基(jī)金（不同份额(é)分开统计，下(xià)同(tóng)）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为投(tóu)资(zī)方向(xiàng)的基金。截至(zhì)一(yī)季度末(mò)，这些(xiē)基金的港股(gǔ)平均(jūn)仓位为(wèi)62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分点(diǎn)，其(qí)中有83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年以来(lái)，以恒生科(kē)技(jì)指数为(wèi)代(dài)表的(de)港股数字(zì)经济呈现了上(shàng)涨、调(diào)整、反弹(dàn)的(de)N型(xíng)走势，截至4月23日，香港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基(jī)金经理(lǐ)在一季度加大了对港(gǎng)股(gǔ)的(de)投资力(lì)度，提升港股配(pèi)置在10-40个百分点(diǎn)不等。比(bǐ)如(rú)，崔(cuī)宸(chén)龙管理的前海开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南(nán)方港(gǎng)股(gǔ)创新视野(yě)一年持有A，港股仓位由去年底的(de)71.08％提升至今年一季度末的(de)81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管(guǎn)理的博时港股通(tōng)红利(lì)精选A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至今年一(yī)季度(dù)末的88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理(lǐ)的(de)国投瑞银港股通(tōng)价值发现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径(jìng)管理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去年底的(de)83.22％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按(àn)照持有市值(zhí)统计(jì)，截至一季报，被陆港通基金(jīn)重仓(cāng)的前十大港股分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油、快(kuài)手-W、药明生(shēng)物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气开采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元(yuán)金融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国(guó)移(yí)动、中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序(xù)，加仓(cāng)幅(fú)度最大的前(qián)十只港(gǎng)股为(wèi)中国海洋石油、新天绿色(sè)能源(yuán)、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国(guó)石油化(huà)工股份、中国南方(fāng)航(háng)空(kōng)股份、华电国际电力股份、越秀(xiù)地(dì)产、中广核(hé)电(diàn)力，分别涵(hán)盖(gài)油气开采、电力、航(háng)运(yùn)港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化(h小舞去掉所有衣服是什么样子的uà)及(jí)贸易(yì)、航空机场、房地产开发等(děng)领域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金(jīn)在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动(dòng)中上行(xíng)，重仓(cāng)港(gǎng)股(gǔ)优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南(nán)方港股创新视(shì)野一(yī)年持有基金(jīn)基金(jīn)经理史(shǐ)博在(zài)一季度中表(biǎo)示，展望(wàng)未来，仍然(rán)看好(hǎo)港股市场投资机会：中国(guó)经济方面(miàn)，宏观经济(jì)仍在企稳回(huí)升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加，非制造业(yè)恢复速度(dù)加(jiā)快；海外无风(fēng)险利率(lǜ)方面，3月初非农(nóng)和(hé)通胀数据以(yǐ)及突发的银行风险(xiǎn)事件(jiàn)已经(jīng)让美联储过于(yú)强硬(yìng)的紧缩预期(qī)有所趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入尾部区(qū)域；风险偏好方(fāng)面(miàn)，欧美银行业风(fēng)险事件对(duì)市场冲(chōng)击可(kě)控，国(guó)内政(zhèng)策(cè)积极(jí)信号涌现。

　　基于(yú)此(cǐ)，预判港股市场将(jiāng)在波动(dòng)中上行，在板块配置方面，我们将(jiāng)加大对政(zhèng)策优(yōu)化下(xià)的消费和地产、预期(qī)反转修复的互联网和医药、高景气的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经理曲径表示，港(gǎng)股数字(zì)经(jīng)济的代(dài)表(biǎo)行业为(wèi)互(hù)联网和先进(jìn)制造，在经历了过去2年的合规整(zhěng)治及业务梳(shū)理(lǐ)后(hòu)，股价均(jūn)处(chù)在价值(zhí)投(tóu)资(zī)区(qū)域，具有良好的投资性(xìng)价比。同时，互(hù)联网相关公司(sī)，也更(gèng)具有数据、平台和(hé)算法(fǎ)的整合(hé)能力(lì)，通过推(tuī)出人工智能相关模型及应用，提(tí)升(shēng)自身(shēn)运营效率(lǜ)，以(yǐ)及对外输出(chū)算法和算(suàn)力。作(zuò)为人工(gōng)智(zhì)能(néng)赋能各(gè)个行业的元(yuán)年，我们中(zhōng)长期看好港股(gǔ)数(shù)字经济板(bǎn)块的(de)前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经(jīng)理(lǐ)周欣表示，港股市(shì)场(chǎng)方面，港股市场大部分(fēn)的企业盈利来(lái)源(yuán)于中(zhōng)国内地，中国内地经济的环比上行将会支(zhī)撑港股公司盈利的(de)环比增长，从(cóng)而支撑下港股公司下(xià)半年(nián)的市场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈(yíng)利(lì)环比仍有一定的增(zēng)长，但是由于(yú)基(jī)数效应(yīng)，下半年港股盈利同(tóng)比增速会较上(shàng)半年有所回(huí)落。对(duì)于估(gū)值(zhí)相对较高的行业将(jiāng)有(yǒu)一(yī)定的压(yā)力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断(duàn)的影(yǐng)响，TMT行(xíng)业龙头(tóu)公司的估值(zhí)仍将(jiāng)受到(dào)一(yī)定程度的压制，但(dàn)是当行业龙头(tóu)公司受情绪(xù)影响出(chū)现超跌(diē)时，将会有较好(hǎo)的买入机会出现。生物(wù)医药行业仍将处在行业快(kuài)速(sù)增(zēng)长的红利中，但(dàn)是(shì)随(suí)着中报业(yè)绩的(de)释放(fàng)和(hé)四季度集采的预(yù)期，生(shēng)物(wù)行业前(qián)期涨幅较多(duō)的龙头公司可能会出现一(yī)定的调(diào)整(zhěng)，但(dàn)是通过自下而上的方式生物医药(yào)行业仍将有机会选(xuǎn)出有较好成(chéng)长性的公司(sī)。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经理(lǐ)付倍(bèi)佳表(biǎo)示，展望未来(lái)，我(wǒ)们预计港股市场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加速(sù)扩张，并且(qiě)A股市(shì)场(chǎng)也即将进入(rù)企业盈利的(de)拐(guǎi)点(diǎn)，这是推动两(liǎng)地市(shì)场向上的决定性(xìng)因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱”及(jí)加息周期临近(jìn)尾声流动(dòng)性逐步宽(kuān)松背景(jǐng)下，中国资产的吸引力有(yǒu)望进(jìn)一步凸(tū)显。在A股(gǔ)及港(gǎng)股估值均在低位、风(fēng)险溢价均(jūn)在高位的背景下，有望开启盈(yíng)利与(yǔ)估值修(xiū)复(fù)的戴(dài)维(wéi)斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增(zēng)长高弹(dàn)性的机会：由于中国经(jīng)济修复有(yǒu)望成为全(quán)球投资的(de)主线，因此经营(yíng)杠杆(gān)弹性大、前期降(jiàng)本增效优的行业小舞去掉所有衣服是什么样子的和(hé)板(bǎn)块更(gèng)有(yǒu)望受益于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大上(shàng)修空间；同时部分(fēn)龙头(tóu)公司有长期的前(qián)沿技术/产品储备以(yǐ)迎(yíng)接(jiē)下(xià)一(yī)轮的收入扩张机会(huì)，有(yǒu)望开启二(èr)次增长曲线，如互联网、部分(fēn)可选消费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比(bǐ)显(xiǎn)著右偏(piān)的机会：关注(zhù)在未来经济周期中上行风险显著(zhù)大于下行风险的行(xíng)业(yè)。市场(chǎng)预期在低位(wèi)、景气度(dù)有拐点或持续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利(lì)超预期的行(xíng)业(yè)，如电子、新能源(yuán)、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注(zhù)高股(gǔ)息资(zī)产的机(jī)会：关注基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有升(shēng)，以及分(fēn)红意愿(yuàn)提升的高股息资产的投资机会，如通信(xìn)、石(shí)油石化等。

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