今年(nián)A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者获悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批的(de)3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日(rì)期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的(de)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF同时公(gōng)告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多(duō)位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容(róng)。在他们(men)看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目(mù)前(qián)资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券(quàn)商近期(qī)对于基金的发行导向转为保有(yǒu)量考(kǎo)核，也不会(huì)过份冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题(tí)系列指数有助于资本市场(chǎng)从科(kē)技领域、能源产业等多维度服务(wù)央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央(yāng)企，支(zhī)持央企利用资本市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号(hào)召力，切实促进央企上市(shì)公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)对外发(fā)布(bù)基金(jīn)发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式(shì)发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基(jī)金均设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由工(gōng)商(shāng)银行托(tuō)管(guǎn)，汇添富中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投(tóu)资价(jià)值促进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)，引(yǐn)导央企投资价(jià)值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新(xīn)、指(zhǐ)数公司(sī)、券商(shāng)、基金(jīn)公(gōng)司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在(zài)多位业内人(rén)士看(kàn)来(lái)，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF未来都将在(zài)上交(jiāo)所上(shàng)市，上(shàng)交所此次会议(yì)或为产品(pǐn)发行(xíng)预热(rè)。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行情况。“‘中特(tè)估’是(shì)近期资本市场的(de)行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各方对此也比较(jiào)重视，基金(jīn)公司肯定(dìng)会重点(diǎn)发行，但目前市场上也存(cún)在不少央企主题基金，因此(cǐ)预计此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在(zài)券(quàn)商会参与其中(zhōng)一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市(shì)场的行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其(qí)次(cì)，我(wǒ)们近(jìn)期(qī)已将考核(hé)侧重点放在(zài)产品保有量(liàng)上，同时降低(dī)基金(jīn)首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一(yī)位基金公司(sī)人士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不会在此次央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期多家基(jī)金公司上(shàng)报的中证国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续(xù)推向(xiàng)市场，而(ér)不是(shì)九只同时获批发售，就是为了避免发行大(dà)战的(de)出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构不会过度拼(pīn)基金首(shǒu)发，不(bù)过(guò)，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预(yù)计发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央(yāng)企主题(tí)产(chǎn)品

　　为投资(zī)者带来分(fēn)享改革红(hóng)利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特(tè)估(gū)”成(chéng)为今年以(yǐ)来资本市场的热门，基金公司也(yě)积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金公司(sī)陆续申报(bào)了(le)21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参(cān)与，其(qí)中嘉实(shí)、华安(ān)、银华基(jī)金等多家机构，还各申报了(le)主、被动(dòng)两只产品，积极填补(bǔ)这一(yī)产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南(nán)方、银华还(hái)同时上报(bào)了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新央企科(kē)技引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉(jiā)实则(zé)上报了中证国(guó)新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入(rù)发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)的发行(xíng)，意味着，个人和机构投资(zī)者(zhě)拥(yōng)有配置央(yāng)企特色指数(shù)、分享改(gǎi)革(gé)红(hóng)利的(de)便捷工(gōng)具(jù)。

　　据业内人士表示(shì)，早(zǎo)在去年(nián)11月(yuè)，证(zhèng)监(jiān)会主席易会满提出“探索建立具有中国特(tè)色(sè)的(de)估值体(tǐ)系，促(cù)进市场资源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟(shú)完善的估值体(tǐ)系对于(yú)资本市场的(de)价值发现以及(jí)资源配置功能的发挥有重要作用，也是(shì)资(zī)本市场支(zhī)持实体经济发展的(de)重要基础(chǔ)。因此，看(kàn)准“中国特色(sè)估值体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央(yāng)国企主题基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这类企业的投资(zī)价值。”据一位基(jī)金公司人(rén)士表示，建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的(de)估值体(tǐ)系，有助(zhù)于提升市场对(duì)国有上市企业的关注(zhù)度，对企业估值层(céng)面的(de)各类因素(sù)做进一步的研究和探讨，强化(huà)相关领域(yù)在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金(jīn)罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国企(qǐ)板块(kuài)的(de)投资逻辑是比较完备(bèi)的：一(yī)是央企(qǐ)是(shì)实现国(guó)家战略(lüè)发展的(de)“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引导(dǎo)；二是(shì)央企作为(wèi)资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是(shì)央企(qǐ)引领科技创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐年(nián)提(tí)升；四是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值洼地(dì)。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国资央(yāng)企有(yǒu)望(wàng)迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经(jīng)营(yíng)业绩为央国(guó)企的(de)估值重塑提(tí)供了市场(chǎng)认可的基(jī)础。从盈利(lì)能(néng)力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出(chū)现(xiàn)明显企(qǐ)稳回升，目(mù)前已超过其他类型(xíng)企(qǐ)业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央(yāng)国企较强的“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季度国(guó)资委旗(qí)下上市央企营(yíng)业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全(quán)部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央国企的发(fā)展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国企上市公司(sī)质量(liàng)的(de)提(tí)升或将成为(wèi)央国(guó)企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经理(lǐ)刘重(zhòng)杰也(yě)表示(shì)，从公(gōng)司经营的(de)角度看，上市(shì)央、国企的盈(yíng)利能(néng)力相比A股市场(chǎng)整体而言(yán)更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值，或更(gèng)符合机构投(tóu)资者、个人养老金等配置性(xìng)的需求(qiú)。在中(zhōng)国(guó)特色估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数(shù)是(shì)什么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)指数，指数由(yóu)国(guó)新投资有限公(gōng)司(sī)定制，主要选取国务院国资委(wěi)下属现(xiàn) 金分红(hóng)或回购总额(é)占总市(shì)值比(bǐ)率(lǜ)较高(gāo)的(de)50只上市公(gōng)司证券(quàn)作为指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反映央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报主题上(shàng)市公司证券的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑装饰、公(gōng)用事业(yè)、石油石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备(bèi)等(děng)，前(qián)十(shí)大成份股权(quán)康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)指数有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高分红与(yǔ)高回购(gòu)央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现(xiàn)出更低的估值(zhí)水平，央企估(gū)值重(zhòng)塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回(huí)报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体(tǐ)现出(chū)较好(hǎo)的(de)盈利水平(píng)和(hé)盈(yíng)利稳(wěn)定性。

　　康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里trong>3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集(jí)日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可(kě)选择网(wǎng)上现金认(rèn)购、网下现金(jīn)认购和网下股票认(rèn)购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募(mù)集(jí)规模(mó)上限(xiàn)为20亿(yì)元，如果募(mù)集规模(mó)超过20亿元(yuán)，将采(cǎi)取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看(kàn)，在认购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗(qí)下产(chǎn)品(pǐn)为0康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费上(shàng)，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后(hòu)续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排(pái)做市商(shāng)，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)罗国庆为广(guǎng)发(fā)基金指数(shù)投资部副总(zǒng)经理(lǐ)，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了(le)双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去(qù)三年(nián)历(lì)史年化回报12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪深(shēn)300和(hé)上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待(dài)央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价(jià)值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是(shì)国家战略发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第(dì)二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国(guó)特色估值体系背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性(xìng)更明显，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风险的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍(réng)处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中证央企指(zhǐ)数估(gū)值(zhí)水平（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平。无(wú)论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与其经济(jì)地位并(bìng)不匹配，亟待改善(shàn)，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯(guàn)穿(chuān)全年的(de)主线(xiàn)。从券商机构(gòu)的对外观点(diǎn)来看(kàn)，多(duō)家券(quàn)商明确表示今年的投资(zī)主线(xiàn)之(zhī)一就是央国企价值(zhí)重估。部分(fēn)券(quàn)商的观点如下(xià)：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革(gé)和中(zhōng)国特色估值体系(xì)推动下，当(dāng)前(qián)国企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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