近日(rì)，国内上市交易(yì)的4只(zhǐ)公募(mù)商品(pǐn)期货(huò)基金陆续(xù)公(gōng)布了一季报(bào)。在一季度(dù)商品市(shì)场整体下跌(diē)的背景下，4只公募商品期货基金也(yě)表(biǎo)现不佳，仅建信能源(yuán)化(huà)工期货(huò)ETF利润为正。值得注意(yì)的是(shì)，国(guó)投瑞银白银期货(huò)LOF份额在报告期内增加(jiā)4.30亿份，增幅近三成，备受投资(zī)者青(qīng)睐(lài)。

　　具体来(lái)看，已实现收(shōu)益(yì)和利润方面，一季(jì)度，建(jiàn)信能源化工期货ETF已实(shí)现收益(yì)1637.71万元(yuán)，利润2491.41万元(yuán)；国投瑞(ruì)银白银期货LOF已(yǐ)实现(xiàn)收益940.20万元(yuán)，利润-796.75万元；大(dà)成(chéng)有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)期货ETF已实(shí)现收益(yì)-1196.50万元，利(lì)润-992.33万(wàn)元；华(huá)夏(xià)饲料豆(dòu)粕(pò)期(qī)货ETF已实现收益-1392.12万(wàn)元，利润(rùn)-7368.01万(wàn)元。

　　已(yǐ)实现收益和利润有何区别？4只公募(mù)商品期货基金在一季报中(zhōng)均提及，本期已(yǐ)实现收益指基金本期利息收入、投(tóu)资收益、其他收入（不含(hán)公允价(jià)值变动收益）扣除相关费用和信(xìn)用减值损失后的余额，本期(qī)利润为本期已实现收(shōu)益(yì)加上本期公允价值变动收益。

　　期(qī)末基金(jīn)资产(chǎn)净值方面，截至3月底，国投(tóu)瑞(ruì)银(yín)白(bái)银期货LOF资产净(jìng)值超过(guò)10亿(yì)元，达到14.36亿元，华夏饲(sì)料豆粕期货ETF、建信能(néng)源化工期货ETF、大成有色金(jīn)属期货ETF资产净值分别(bié)为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思　期(qī)末基金份(fèn)额净值方面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建(jiàn)信能源化工期敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思货ETF、大成有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF也超过1.5元(yuán)，分别(bié)为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期(qī)内，仅建信能源化工期货ETF实现正增长，净值增长率(lǜ)为5.57％，大成有色金属(shǔ)期货ETF、国投瑞(ruì)银白银期货LOF、华(huá)夏饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的增减变化，可以(yǐ)反映出(chū)投(tóu)资者的偏好。从份额变动来看，除华夏饲料豆粕(pò)期货ETF遭净赎(shú)回外，其(qí)他(tā)3只商品期(qī)货基金(jīn)均受到净申购。截至3月底，国(guó)投瑞银(yín)白(bái)银(yín)期货LOF份(fèn)额较期初增加4.30亿份至20.22亿份(fèn)，增幅高达(dá)27％；建信能源化工期(qī)货(huò)ETF份额较期初增加2300万份至(zhì)2.94亿(yì)份，增(zēng)幅(fú)8.50％；大成有色(sè)金属期货ETF份额(é)较期初增(zēng)加700万份至1.95亿(yì)份，增幅(fú)3.73％；华夏(xià)饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF份额较(jiào)期(qī)初减(jiǎn)少1320万(wàn)份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆(dòu)粕市场整体走(zǒu)出下(xià)跌行情，华夏基金认为，主要原因(yīn)有以下几点：首(shǒu)先，美国硅谷(gǔ)银行倒闭消息在资本市场持续发酵(jiào)，导致(zhì)了原(yuán)油(yóu)以(yǐ)及美豆(dòu)等大宗(zōng)商品价格下跌，引领国内豆(dòu)粕价格下挫；其(qí)次，国内现货供(gōng)应相(xiāng)对充裕，由于(yú)加(jiā)工利润尚可，加之(zhī)巴(bā)西大豆(dòu)丰产上市，近(jìn)几个月国内大豆到港量(liàng)趋于增加(jiā)，同时由(yóu)于下游(yóu)提货消(xiāo)极，油厂豆粕不断(duàn)累库，部分(fēn)油(yóu)厂甚(shèn)至出现(xiàn)胀库现(xiàn)象，导致豆粕(pò)现(xiàn)货跌幅过大；最后，需求(qiú)端低迷不振(zhèn)，由于春节前养殖产(chǎn)品集中(zhōng)出(chū)栏，春(chūn)节后一段时(shí)间一般是豆粕(pò)需求淡季，而今年由于生猪价格持续(xù)下行，养殖业复(fù)产积极性不高，加之非洲(zhōu)猪(zhū)瘟(wēn)疫(yì)情偶发，使得豆粕需求更是雪上加(jiā)霜，油(yóu)厂豆粕成交和提货量处于(yú)偏低水(shuǐ)平。

　　关于报(bào)告(gào)期内基金投(tóu)资策略和运作分析，国投瑞银基金表示(shì)，一(yī)季度白银在初期两个月处于振荡调整，在三月(yuè)份又很(hěn)快反(fǎn)弹至年初位置。黄金较(jiào)白银(yín)表现(xiàn)更为(wèi)强势，金(jīn)银比(bǐ)价有所抬升。前期走(zǒu)势(shì)主(zhǔ)要受(shòu)制于白银工业属性及美联储加息预(yù)期升温影(yǐng)响，白银表现出更(gèng)高的波动性。后(hòu)期则主要是(shì)欧美银(yín)行业出(chū)现流(liú)动(dòng)性(xìng)危机，导致避险(xiǎn)情绪高涨，也(yě)大幅降低了市场(chǎng)对(duì)于美(měi)联储(chǔ)的加(jiā)息预期(qī)。

　　国投(tóu)瑞银基金认为，美联储货币政策调(diào)整节奏与经济衰退担忧继续主导贵金属行情(qíng)，同时也需(xū)关注(zhù)突发地缘政治、金融体系的(de)流动性风险、新兴经济体(tǐ)债务风险等黑天(tiān)鹅事件的(de)影响(xiǎng)。今年以来，美联(lián)储已(yǐ)连续加息两(liǎng)次(cì)各(gè)25BP，加息步(bù)伐明显(xiǎn)放缓，点阵图(tú)显示美联储今年或还有一次(cì)加(jiā)息。随着(zhe)美国加(jiā)息(xī)渐(jiàn)入尾(wěi)声，而通胀仍处于高位，宏观(guān)环境对贵(guì)金(jīn)属相对有利(lì)，贵金属配置(zhì)价(jià)值(zhí)进(jìn)一步提升。考虑到白银的高(gāo)弹性及金银(yín)比价的相对高位，建议择机积极配置(zhì)。

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