财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂(lǐ)迎来一波久(jiǔ)违的反(fǎn)弹，据上海钢联(lián)发(fā)布数据(jù)显示，4月28日电池(chí)级碳酸(suān)锂(lǐ)涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继(jì)上周五开(kāi)始止跌企(qǐ)稳(wěn)四个(gè)交(jiāo)易日后价格连续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传(chuán)导到A股，锂矿股本(běn)周三表(biǎo)现强(qiáng)势，融捷股(gǔ)份一度涨停(tíng)，雅化(huà)集团和永兴材料最高(gāo)涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业(yè)盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上(shàng)海车展有望带动购车需求预期的提振(zhèn)。乘联(lián)会秘书(shū)长崔东树(shù)表示，上(shàng)海车展将(jiāng)让(ràng)消费(fèi)者感受到汽车消费的火热，提(tí)升消费信心，也提(tí)振士气。国泰(tài)君安表示，此前车企(qǐ)大幅降价(jià)导致消费者(zhě)对电动(dòng)车的(de)观(guān)望心态有望(wàng)逐(zhú)渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁(tiě)锂电池的价格已经逐渐稳(wěn)定(dìng)，且在谈价策略上(shàng)以企稳为主(zhǔ)，不太可能(néng)进(jìn)行降价(jià)。但未来，止跌信号能(néng)否持(chí)续(xù)稳定，受(shòu)多方(fāng)因(yīn)素影响。有产业人士分(fēn)析称(chēng)，乐观来(lái)看，国内(nèi)动力电池厂(chǎng)商清库存(cún)工作(zuò)或到5月(yuè)完结，届(jiè)时电池厂商(shāng)库存(cún)水平(píng)有望(wàng)逐步恢复至健康(kāng)水平，并带动上游材(cái)料采购，进而对碳酸锂价(jià)格起(qǐ)到(dào)支(zhī)撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日(rì)调查的情况看，一些电(diàn)池龙头企业5月(yuè)份的(de)排产预计将环比增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一(yī)些中小企业(yè)由于前期基(jī)数(shù)较低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日(rì)的业(yè)绩(jì)说(shuō)明(míng)会上(shàng)表示，5月(yuè)份开始(shǐ)会全面恢复(fù)生产(chǎn)，排产相比(bǐ)一季度会(huì)有明显的提升。由此可(kě)见，碳酸(suān)锂市场需求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观点(diǎn)认为，此(cǐ)次(cì)碳酸锂价(jià)格属于阶(jiē)段性反弹还(hái)是(shì)底部(bù)反转，目前仍难以判断(duàn)。“一(yī)方(fāng)面(miàn)需要观(guān)察下(xià)游库存状况，另一方面还需要(yào)看终端(duān)需求是否真(zhēn)正回暖(nuǎn)，”华(huá)南一家主流(liú)锂盐厂商内部人士此前(qián)对财联(lián)社记(jì)者表示(shì)。该人士表示，电(diàn)池(chí)厂商实际(jì)上从去年四季度开始便(biàn)启动(纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思dòng)大规模(mó)去(qù)库存举措，这一举措在一(yī)季度实际上(shàng)已经有所反映(yìng)。

　　不过进入(rù)4月(yuè)中旬以后，相关电池(chí)厂商提到，纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思rong>目(mù)前库存已(yǐ)恢复至健康水(shuǐ)平，此前暂停(tíng)的产线也已经逐(zhú)渐复产。特别是针对(duì)磷酸铁锂电池库(kù)存(cún)，有(yǒu)业内人士直言(yán)，相关(guān)库存基(jī)本出(chū)清，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁(níng)德时代一(yī)季度(dù)报告显示，其库存金额已从(cóng)年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元(yuán)，环比下(xià)降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季度的水平。材料价(jià)格和库存水平，两(liǎng)项关键的指标(biāo)也构成锂电(diàn)产业(yè)走向的(de)关键，随价格企稳以及(jí)库(kù)存水平恢复(fù)健康，将带动(dòng)锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走向 最乐观者(zhě)预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者(zhě)全(quán)年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年时间(jiān)跌去(qù)超(chāo)过2/3，也引起了市场热(rè)议。就(jiù)在(zài)26日召开的(de)中国汽车动(dòng)力电池(chí)产业创新联盟2023年度大会上，中国(guó)汽车工业协(xié)会常务副会长付炳(bǐng)锋指(zhǐ)出(chū)，国内动(dòng)力(lì)电池行业仍然存在(zài)一些(xiē)问题，包(bāo)括电(diàn)池产(chǎn)业链(liàn)分工，价值链(liàn)分配问题。“原材料(liào)短期大幅下降也不是正(zhèng)常的现象，”他直言(yán)。在他看来，原材料(liào)适当涨价是正常现象，行业(yè)要以之前大幅涨价为教训，保证价值链(liàn)的(de)合理分配，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联(lián)社不完全梳(shū)理(lǐ)，这些(xiē)业内(nèi)人士和分析师近期(qī)对锂盐价格未来(lái)走势进(jìn)行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信号，一系列的(de)数据验(yàn)证锂电产(chǎn)业拐点或已经(jīng)到来。分析人(rén)士指出(chū)，此(cǐ)前锂电产(chǎn)业进入调(diào)整阵痛(tòng)期，主要在于下(xià)游车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速(sù)从而在需求表现上提前透支碳酸锂的(de)未(wèi)来增长(zhǎng)空间。进而导致，碳(tàn)酸锂价格(gé)持续(xù)下跌，中游电(diàn)池(chí)厂商集体进(jìn)入清库存(cún)阶(jiē)段。从上(shàng)游材料价格变化(huà)来看(kàn)，近期碳酸锂价(jià)格(gé)率先(xiān)实(shí)现反弹。更值得注意的是，在(zài)锂电(diàn)产业链，包(bāo)括六氟磷(lín)酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等系列材料价(jià)格也出现(xiàn)企稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为(wèi)锂(lǐ)电产业拐(guǎi)点的另(lìng)一关键(jiàn)指标，中(zhōng)游电池厂商的库(kù)存(cún)也已(yǐ)经(jīng)逐步恢复至(zhì)健康水平(píng)。据高工锂电(diàn)了解，目前中(zhōng)游电池厂商库(kù)存水位(wèi)回退，此前部分电池(chí)厂商暂停的生产线已(yǐ)经重启生产。在采购方(fāng)面，电池厂商和(hé)下游车企(qǐ)已陆续重启订单(dān)，带动产业需求回(huí)暖。从终(zhōng)端新能源汽车市场表现上(shàng)看，年初的市场恐(kǒng)慌情绪主要来自车市的需求(qiú)腰斩。但(dàn)从整体(tǐ)一季度新(xīn)能源汽(qì)车销量数据来看，其(qí)月(yuè)销量逐步攀升并(bìng)且(qiě)回暖速(sù)度超过(guò)往年(nián)。随着二(èr)三季度(dù)到来，车市(shì)逐渐转入销售旺季(jì)，也将进(jìn)一步带动(dòng)锂(lǐ)电产业(yè)中上游的订单需求。加上5月份(fèn)临近，企业重新开启月度采购谈判，行业有望迎来需(xū)求订(dìng)单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有(yǒu)回(huí)涨的(de)空间，但(dàn)幅度(dù)不可能太大，最(zuì)多(duō)在10％左右(yòu)。业内人(rén)士表示，因(yīn)为经历本轮(lún)碳(tàn)酸锂价格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真(zhēn)实的(de)供(gōng)给情况(kuàng)更加清晰，市(shì)场预期回调下，电池厂商在价(jià)格(gé)谈(tán)判上(shàng)会更(gèng)加谨慎。同时电池厂商(shāng)一(yī)体化带来的纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思碳酸锂供应稳定(dìng)，也将削(xuē)弱上游(yóu)锂矿厂(chǎng)商的议价权(quán)。电池回收端，邦(bāng)普、格林美、天(tiān)奇股份(fèn)、华(huá)友钴业等企业持续推进(jìn)电(diàn)池回收布局(jú)，来(lái)自终端材料回收的产能也在稳步爬坡。相关(guān)数据显(xiǎn)示，2025年国内回(huí)收(shōu)的(de)废(fèi)旧电(diàn)池的总量将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完(wán)善在锂矿端的布局，包括宁德时(shí)代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进(jìn)展(zhǎn)顺利，将进一(yī)步释放碳酸锂供给。经(jīng)历过(guò)复杂的产业调整过程之后，整个锂电产(chǎn)业的(de)运作(zuò)模(mó)式正从“大(dà)开(kāi)大合”的波(bō)浪式变得更为(wèi)平滑。从原材(cái)料到电池，再到下游车企，产业(yè)链各个环节(jié)的价格以及供需变化也(yě)将(jiāng)变得更加平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦(yì)有空(kōng)方则认为，当前(qián)上游库存(cún)水平(píng)依旧处于(yú)高(gāo)位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带动价(jià)格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并(bìng)不是一个下游获利、上游承(chéng)压(yā)的简单故(gù)事

　　过去(qù)一(yī)段时间(jiān)，碳酸锂和电池材料的价格下(xià)跌(diē)过快，但这并不为业(yè)内(nèi)人士(shì)所乐见。碳(tàn)酸(suān)锂从(cóng)2022年11月(yuè)60万(wàn)元/吨(dūn)跌至当前20万元不到，价格跌去近(jìn)7成，最直接受到冲(chōng)击的(de)当属(shǔ)锂(lǐ)矿企业。根(gēn)据藏(cáng)格矿业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销量(liàng)为(wèi)534吨，相比于2022年四季度(dù)销量2006吨(dūn)，销量环比下滑(huá)73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行(xíng)情策(cè)动，上游锂矿企业不断压(yā)低碳酸(suān)锂出货价格，部(bù)分锂矿企业已经出现(xiàn)主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同(tóng)比(bǐ)减少48.32％；净(jìng)利(lì)润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第(dì)二(èr)日股价跌停(tíng)。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂的(de)锂盐(yán)企业则(zé)命运分化(huà)，大公司如天齐(qí)锂业和赣锋(fēng)锂业(yè)有(yǒu)机会在价(jià)格下(xià)降周期(qī)中获得更(gèng)多市场份额，行业将变得更集(jí)中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发生过的事。而(ér)同(tóng)环节的大(dà)量中(zhōng)小企业，尤(yóu)其是最近两年追高入局的新公司，则面临停(tíng)产乃(nǎi)至(zhì)破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋(fēng)锂业(yè)在(zài)去年轻松赚出了0.66个(gè)宁(níng)德时代(dài)、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士(shì)表(biǎo)示，这一轮价格下降(jiàng)长期(qī)利好中国最大的两个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋(fēng)锂业(yè)。它们去(qù)年的净利润都(dōu)超过200亿元，比中国最大的新能(néng)源(yuán)车企比亚迪还多(duō)，其中(zhōng)天齐锂业净利润增长(zhǎng)超过10倍(bèi)。足(zú)够厚(hòu)的血，使他们(men)更(gèng)能承受价格(gé)下跌和(hé)可(kě)能的未来(lái)亏损。这两家公司也(yě)有行(xíng)业里最优的成本。赣(gàn)锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司入(rù)股的海外锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨(dūn)，几乎(hū)是全(quán)球最低(dī)水平。

　　但这(zhè)并不意味着(zhe)，这两家公司能以低于5万(wàn)元/吨(dūn)的价格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易中，即使(shǐ)拥(yōng)有海外矿产的分销(xiāo)权或开(kāi)采权，交易价格也需要通过长(zhǎng)协确定，按市(shì)价(jià)定期调整。但能获得上游更低成本的资源，让这两家大(dà)企业更能容忍(rěn)低价，并能在(zài)上(shàng)游因降价(jià)减产时(shí)保持(chí)产能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌(diē)牵动着万亿(yì)新能源车市场。不(bù)过(guò)锂价下降带来的连锁反应(yīng)，并不是一(yī)个下(xià)游获利(lì)，上游(yóu)承压的简单(dān)故(gù)事。作为碳酸(suān)锂(lǐ)的下(xià)游，宁德时代理论上会(huì)受益，但锂价的超预期下(xià)跌(diē)，使(shǐ)宁(níng)德(dé)时(shí)代今(jīn)年2月提出(chū)的 “锂(lǐ)矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨(dūn)的碳酸(suān)锂价(jià)格绑定(dìng)一些车企(qǐ)的三(sān)年长单(dān)。另(lìng)一层影响是(shì)，宁德时(shí)代今年5月计划(huà)投产的宜春锂矿很有可能(néng)一开采就(jiù)亏损。

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