今年A股市场(chǎng)最(zuì)为火热(rè)的“中(zhōng)特估(gū)”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司旗(qí)下的(de)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时(shí)公(gōng)告，基金将于(yú)5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士(shì)用(yòng)“乐观(guān)、理性”来形容。在(zài)他们看来，首(shǒu)先，中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场(chǎng)的行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行(xíng)情况较(jiào)为理(lǐ)想；其次，上述ETF设(shè)置(zhì)了发行(xíng)上限，加(jiā)上部(bù)分券商近期(qī)对于(yú)基金的发行(xíng)导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量考核，也不(bù)会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业(yè)内人士(shì)表示，中证国(guó)新央企主题系列指数(shù)有助于资本市场从科技领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投(tóu)资者走进(jìn)央(yāng)企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做优做(zuò)大，提(tí)升市场影响力、号召力，切(qiè)实(shí)促进央企上市(shì)公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模(mó)上看(kàn)，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募集(jí)上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额(é)小于(yú)50 万份的，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额大于100万份的(de)，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证国新央企股东回报(bào)ETF由建设(shè)银行托管，招商(shāng)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的托管方则是中信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君(jūn)了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日(rì)举办“发现央企投资价值促进央企估值回(huí)归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议(yì)主(zhǔ)旨为进一步探索建立中(zhōng)国特色估(gū)值体系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推(tuī)动央企估值(zhí)回归合(hé)理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金(jīn)公司等(děng)相关领导将出(chū)席会议(yì)。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所(suǒ)上(shàng)市，上交所(suǒ)此次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较重视，基金公司肯(kěn)定会重(zhòng)点发行(xíng)，但目(mù)前市(shì)场上也(yě)存在不少(shǎo)央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理性。”一位(wèi)基金公司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所(suǒ)在券商(shāng)会(huì)参(cān)与其中(zhōng)一(yī)只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行工作，但并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回(huí)报(bào)ETF上上演。“近期多(duō)家基(jī)金公司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获(huò)批发(fā)售，就是为了避免发行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过(guò)，目前市场上(shàng)非(fēi)常(cháng)关注‘中特(tè)估’板块，预计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央企主题(tí)产品

　　为投(tóu)资(zī)者带(dài)来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来(lái)资本市(shì)场的热门，基金公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报(bào)从(cóng)Wind数据发现，今年以来(lái)全(quán)市场已有18家基金(jīn)公司陆续申(shēn)报(bào)了21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇(huì)添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机(jī)构，还各(gè)申报(bào)了主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时(shí)上(shàng)报了(le)跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中(zhōng)证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些主题产(chǎn)品的发(fā)行(xíng)，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有(yǒu)配置央企特(tè)色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示(shì)，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有(yǒu)中国特色的估值体(tǐ)系，促进市场(chǎng)资(zī)源配置功能更好发(fā)挥”。这一(yī)讲话为(wèi)A股市(shì)场未来发展和改革指明(míng)了方向(xiàng)，成(chéng)熟完善的估值体系对于(yú)资本市场的价值发现以及资源配置功能的(de)发挥有重要作用，也是资本市场支(zhī)持实体经济发(fā)展的(de)重(zhòng)要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体系(xì)”背景之(zhī)下，央国企估(gū)值(zhí)重塑(sù)的机(jī)遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我们目(mù)前(qián)储(chǔ)备(bèi)了不少央国企主题基金，就是看(kàn)准这类企(qǐ)业(yè)的投资(zī)价值。”据一位基金公司人士表示(shì)，建立具有中国(guó)特色的估值体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市企业的关注度(dù)，对企业估值(zhí)层面(miàn)的各类因素做(zuò)进一步的研(yán)究和探讨，强化相关领域(yù)在(zài)新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国(guó)庆(qìng)表(biǎo)示，从长期来看，央国(guó)企(qǐ)板(bǎn)块的投(tóu)资(zī)逻辑是比(bǐ)较(jiào)完备的：一是央(yāng)企是实现国(guó)家(jiā)战(zhàn)略(lüè)发(fā)展的(de)“排头兵”，不断(duàn)受到政策(cè)的(de)支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是(shì)央企引领科技创新，研(yán)发占比逐年提升；四是(shì)央(yāng)企仍是A股估(gū)值洼地。未来在(zài)不断完善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预(yù)计(jì)国资央企有望迎来估(gū)值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经理(lǐ)晏阳也(yě)表示，当前稳(wěn)健的经(jīng)营(yíng)业(yè)绩为(wèi)央(yāng)国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来(lái)看(kàn)，近年(nián)来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年(nián)三季(jì)度国资委旗下(xià)上市央企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央国企上(shàng)市公司质量(liàng)的(de)提升(shēng)或将成为央国(guó)企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投(tóu)资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司(sī)经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能(néng)力相(xiāng)比A股市场(chǎng)整(zhěng)体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先，具备较高的长期投资价值，或更(gèng)符(fú)合(hé)机构(gòu)投资者(zhě)、个(gè)人养老金(jīn)等配置性的需求(qiú)。在(zài)中国特色估值体系的推进过程中，央企股东回报(bào)指数具备较好的(de)长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报指数(shù)，指(zhǐ)数由国新投资(zī)有限公司定制，主要(yào)选取国(guó)务(wù)院国资委下属(shǔ)现 金分红或回购总额占(zhàn)总(zǒng)市值(zhí)比率较高的(de)50只上市(shì)公司证券作(zuò)为指数样本(běn)， 以反映(yìng)央企股东回报主题上市(shì)公司证券的整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业(yè)、石油石(shí)化(huà)、煤炭、建筑材(cái)料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数(shù)前十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)有(yǒu)哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高分红(hóng)与高回购央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指(zhǐ)数表现(xiàn)出更低的估(gū)值(zhí)水平，央企估值重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上(shàng)，体现(xiàn)出较(jiào)好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集日基本(běn)是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可(kě)选(xuǎn)择网上现金认购(gòu)、网下现金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果(guǒ)募(mù)集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来(lái)看，在认购金(jīn)额低于50万，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续将安排做市(shì)商，保障充分的(de)流动性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这(zhè)三家基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲(gāng)基(jī)金经理(lǐ)。其(qí)中(zhōng)广发央企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部(bù)副总经(jīng)理(lǐ)，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月(yuè)31日(rì)，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和(hé)上证(zhèng)红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待(dài)央(yāng)企指数的投(tóu)资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具(jù)备较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩负社(shè)会责(zé)任，是(shì)国(guó)家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估(gū)值(zhí)较(jiào)低(dī)，重塑中(zhōng)国特(tè)色估值体系(xì)背景(jǐng)下(xià)估值(zhí)提升空(kōng)间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明(míng)显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全市场(ch叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》ǎng)中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水(shuǐ)平(píng)。无论横向对比还(hái)是纵向比(bǐ)较(jiào)，央企(qǐ)整体估(gū)值水平(píng)与(yǔ)其(qí)经济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政(zhèng)策支(zhī)持下有望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是(shì)贯穿全年叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》的主线。从券商(shāng)机构的对外观(guān)点(diǎn)来看，多家券(quàn)商明(míng)确表(biǎo)示今年的投(tóu)资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续(xù)把握国企(qǐ)价(jià)值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天(tiān)鹅(é)干(gàn)扰，坚持(chí)数字(zì)经(jīng)济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字(zì)经(jīng)济+国(guó)企(qǐ)改革的(de)投资主线(xiàn)更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革(gé)和(hé)中国(guó)特(tè)色估值体系(xì)推动下(xià)，当前(qián)国(guó)企价值重估行情(qíng)有望持续并形成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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