金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联(lián)互通合作相关业务(wù)，保(bǎo)护(hù)境(jìng)内外投资者合法权益，维护利率互换(huàn)市场秩(zhì)序，中国人民银行制定(dìng)了《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关(guān)部(bù)门(mén)负责人(rén)表(biǎo)示(shì)，未来(lái)中国(guó)人(rén)民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整(zhěng)交易和清算额度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供更加便利(lì)高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中(zhōng)国人民银行有关(guān)部门(mén)负责人就(jiù)《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要(yào)求(qiú)的境(jìng)外投资(zī)者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民银行关(guān)于(yú)境外(wài)央(yāng)行(xíng)、国际金(jīn)融组织、主权(quán)财(cái)富(fù)基金运用人民币投资银(yín)行间市场有(yǒu)关事(shì)宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于进一步做(zuò)好(hǎo)境外(wài)机构投资者投资银行(xíng)间债券市场有(yǒu)关事宜(yí)的公告(gào)》（中国人(rén)民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要求(qiú)、完成银(yín)行间债券市场(chǎng)准入(rù)备案的境(jìng)外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资(zī)者可以签署的(de)协议范围(wéi)是什么(me)？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易前(qián)可以与交易(yì)对(duì)手(shǒu)方签(qiān)署(shǔ)经中国人民(mín)银行认(rèn)可的(de)衍生品(pǐn)主协议(yì)或其他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品(pǐn)执(zhí)行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议(yì)。境内投资者应(yīng)当(dāng)将是(shì)否签署协议、签(qiān)署协议类型(xíng)等事项向中国外(wài)汇交(jiāo)易中心备(bèi)案。目前，中国银(yín)行(xíng)间(jiān)市(shì)场交易商协会正在研(yán)究制定(dìng)“互换通窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污(tōng)”衍生(shēng)品协议，待其正式发(fā)布后也可供境内外(wài)投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资者的投资(zī)范围(wéi)是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境外(wài)投(tóu)资者现阶(jiē)段可窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污在银(yín)行间市(shì)场开展符合集中清算要(yào)求的人民币(bì)利率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台、境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台包(bāo)括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换(huàn)通”下受(shòu)认可的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受认(rèn)可的电子交易平台，受认(rèn)可的境内(nèi)电子(zi)交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开(kāi)展人民币利(lì)率互换交易，“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境(jìng)外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子交易平(píng)台达成，交易一经达(dá)成即视为交易(yì)已确认。境外投资者(zhě)可(kě)通过中国人(rén)民银行认可(kě)的境外(wài)电子交(jiāo)易(yì)平台与境内电子交易平台的连接，向境(jìng)内(nèi)电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通(tōng)”报价商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的境内(nèi)清(qīng)算机构和香港证监会认可的境(jìng)外清算机(jī)构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境内清算机构为银行间(jiān)市(shì)场清算(suàn)所股份有限公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证监会认可的(de)境外清算机(jī)构为香港交易所旗下香港场外结算(suàn)有(yǒu)限公(gōng)司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清(qīng)算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申(shēn)请获(huò)得场外结算公司清算会员资格或作为清算客户委托场外结算公(gōng)司综(zōng)合清算会员代理清算，并与场外结(jié)算(suàn)公司综(zōng)合清算会(huì)员(yuán)签(qiān)订客户清算(suàn)协(xié)议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交易进行(xíng)风(fēng)控(kòng)检查，对于符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的交(jiāo)易及时纳入(rù)集中清算。境外机构通过场外结(jié)算公司或(huò)其(qí)综合清算会(huì)员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下(xià)，境内外清算机构(gòu)如何(hé)进行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是(shì)指清(qīng)算机构作为中央对(duì)手方针对已成交的交(jiāo)易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一(yī)种法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖(mài)方建立两(liǎng)个新合(hé)约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之(zhī)间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境内参(cān)与(yǔ)者达(dá)成的交易(yì)在经过(guò)上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公(gōng)司的集中(zhōng)清算审核(hé)后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于当日将(jiāng)交易进行(xíng)合约替(tì)代，进入集中清(qīng)算(suàn)，生成(chéng)为(wèi)三个独立的(de)新合约，分别为境外参(cān)与者与场外结算公司、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海(hǎi)清算所与境内参与(yǔ)者(zhě)之(zhī)间(jiān)的合约。境外与境(jìng)内参(cān)与者之间将(jiāng)不再存在合同关系。对(duì)于未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的(de)处置(zhì)方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场景下(xià)的跨(kuà)境资(zī)金流动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司之间的(de)跨境资金(jīn)结算(suàn)主要(yào)通过(guò)人(rén)民(mín)币(bì)跨境支付系统办理(lǐ)。同(tóng)时(shí)，场(chǎng)外结算公司(sī)可在境(jìng)内银(yín)行(xíng)开立人民币基本存款账户(hù)和(hé)人民(mín)币“互换通”结算专用存(cún)款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包(bāo)括(kuò)：“互(hù)换通”交易结算资(zī)金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况下所融(róng)入资金(jīn)的本息和费用以及符合(hé)中国人民银(yín)行规定的其(qí)他收(shōu)入支出等。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换通(tōng)”业务风(fēng)控方案的一部分，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外(wài)结算(suàn)公司将针对双方清算(suàn)所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担(dān)保品，该资(zī)源池(chí)独立于每(měi)一中央对手方从各自清(qīng)算参与者(zhě)收(shōu)取和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金(jīn)、清(qīng)算基金之外，不(bù)用(yòng)于任(rèn)何会员机构的违约(yuē)损失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场(chǎng)外结算公司名义于(yú)境外(wài)开立的(de)“互换通(tōng)”专用账户，场外结(jié)算公(gōng)司向资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)上海清算(suàn)所名义于(yú)境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账户(hù)内(nèi)资金可豁(huō)免跨境(jìng)债权债务登记及(jí)额度管(guǎn)理要求。场外结(jié)算公司与上海(hǎi)清算所每日基于双方清(qīng)算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通”资源池(chí)要(yào)求(qiú)，并(bìng)通(tōng)过(guò)境(jìng)内外(wài)存管银行办理(lǐ)人民币或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报(bào)责任的机构(gòu)应(yīng)当及时履行报送义务。上海清算所和境(jìng)内资源池存管银行应当向人民币跨(kuà)境收(shōu)付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行(xíng)跨境(jìng)人民(mín)币收(shōu)支信息报送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境内投资者(zhě)等相关主体应(yīng)当按照(zhào)规(guī)定(dìng)履(lǚ)行国际收支统计申报义务，原则(zé)上(shàng)“互(hù)换(huàn)通”交易和资源池业(yè)务由上海清算(suàn)所(suǒ)集中进行(xíng)国际收支统计(jì)申(shēn)报，补(bǔ)偿金等(děng)不经(jīng)由(yóu)上海(hǎi)清算(suàn)所清(qīng)算的(de)交易(yì)或资金收(shōu)付，由境内投资者等相关主体进行(xíng)国际收支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互(hù)换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为(wèi)确(què)保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投资(zī)者(zhě)投资(zī)银行间债券市场(chǎng)的情况，初期全(quán)市场每日交易(yì)净限额(é)为200亿(yì)元(yuán)人民币（即全部境外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换(huàn)通”开展利率互换交易在轧(yà)差后(hòu)的名义(yì)本金(jīn)净额每日不超过200亿元人(rén)民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情(qíng)况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人民币购售业(yè)务的相关文(wén)件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国人(rén)民银行关于(yú)明确(què)跨境人民币(bì)业务相(xiāng)关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽(kuān)人(rén)民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng) 国(guó)家外汇管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公(gōng)厅关于加强境外金融(róng)机构进(jìn)入(rù)银行间外汇市(shì)场开展人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有(yǒu)关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完(wán)善人民币(bì)购(gòu)售业务管理(lǐ)有(yǒu)关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2018窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污〕159号）、《关于(yú)完善人民币(bì)购售业务境外参加(jiā)行和(hé)境(jìng)外清算行进入银行间外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算行在(zài)境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有境外清算行(xíng)和境外参(cān)加行(xíng)的业务模式(shì)、产(chǎn)品种类和信息报(bào)送等(děng)相关安排(pái)。根据(jù)《办(bàn)法》和(hé)人民币购售业务管理规定，香港结(jié)算行在境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时(shí)，应当(dāng)确保与其相(xiāng)关的(de)境外投资者(zhě)在本机(jī)构(gòu)的(de)资金兑换是(shì)基(jī)于“北向互(hù)换(huàn)通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其(qí)交易到期或不再继续参(cān)与的，原(yuán)则上应当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便(biàn)持有外(wài)汇的境外投资(zī)者通过“北(běi)向互换通”投(tóu)资内(nèi)地银(yín)行(xíng)间(jiān)金融衍生品市场，使用(yòng)外(wài)汇的境(jìng)外投(tóu)资者可(kě)在香港结算行办(bàn)理外(wài)汇资金(jīn)兑换，香港结(jié)算行由此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可到境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初(chū)期(qī)，境外投资者(zhě)可选择一家香港结(jié)算行办理业务(wù)。香港结算行为(wèi)境外投资(zī)者(zhě)办理外汇资(zī)金兑换时(shí)，应当(dāng)做好真实性审核(hé)相关工作，确保所兑换的(de)资(zī)金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人(rén)民币资金，可继续投(tóu)资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途(tú)，应当(dāng)通过香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和(hé)相关(guān)金融(róng)市场基(jī)础设施应当向(xiàng)中国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的交易报告库报告(gào)“北向互换通”交易相(xiāng)关数据(jù)。中国(guó)外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)是中(zhōng)国人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交易(yì)报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国人(rén)民(mín)银行和(hé)相关(guān)监管部(bù)门可以根(gēn)据需要向基础设施调取与境外投资者投(tóu)资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配(pèi)套(tào)业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制(zhì)订配套的业务规(guī)则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适(shì)时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将结(jié)合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互(hù)利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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