5月12日晚间，根据美(měi)国证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募(mù)景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的第一季(jì)度(dù)持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千(qiān)亿(yì)元(yuán)人民币(bì)的对(duì)冲基金机(jī)构，亦是(shì)内(nèi)地少有的进行(xíng)大手(shǒu)笔持有(yǒu)美股的买(mǎi)方(fāng)机构(gòu)之(zhī)一(yī)，景(jǐng)林的动向(xiàng)受到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持仓曝光

　　报告(gào)期(qī)内，景林(lín)资产整体持仓规模小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的(de)16.29亿美元(yuán)规模，环比(bǐ)增(zēng)幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资产(chǎn)在(zài)美股(gǔ)市(shì)场持有(yǒu)34家上市公司(sī)的股票。其中，前十大持(chí)仓标(biāo)的在总市(shì)值中的(de)占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林(lín)共建仓(cāng)5只股票(piào)，分别为(wèi)英伟(wěi)达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面(miàn)，景林资产一季(jì)度前五(wǔ)大卖(mài)出标的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语、拼多(duō)多。

　　景林(lín)资产美股(gǔ)持仓前十大重仓股分别为(wèi)：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递(dì)、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号(hào)重仓(cāng)股(gǔ)依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较(jiào)上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林(lín)连(lián)续(xù)三个季度增(zēng)持拼多(duō)多(duō)。2022年二(èr)季度增持拼多(duō)多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多(duō)多(duō)也不负(fù)众(zhòng)望，从(cóng)股价表现看(kàn)，拼多多去年二、三、四季度(dù)分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的(de)上涨势头(tóu)在今年2月初(chū)便戛然而止了，景林(lín)资(zī)产在(zài)此前“越跌越买”的(de)策(cè)略(lüè)奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度景林新(xīn)建仓的英(yīng)伟达，空降前十大重(zhòng)仓股第七位，一口气买入32.53万股，一(yī)季(jì)度末持仓市(shì)值(zhí)为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年(nián)以来(lái)英(yīng)伟达(dá)累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产在(zài)美股(gǔ)的操作(zuò)中，最为亮(liàng)眼的当属重点(diǎn)加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度(dù)末(mò)，景林资(zī)产持有新(xīn)东方430万股，环比(bǐ)去(qù)年(nián)底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林资产一季(jì)度(dù)还建仓了好未来，期(qī)末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两只(zhǐ)教育个股股(gǔ)价均处于震荡态势(shì)，并无(wú)太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资(zī)产认为，从全行(xíng)业来看，不(bù)同(tóng)年龄层(céng)的用户对“教育”的需求依然(rán)旺盛，除了(le)应对考试，还(hái)包(bāo)括开拓眼界、增(zēng)长知(zhī)识、潜力(lì)挖掘、提升综合能力(lì)等。双减政策推行之后，目前行业(yè)政(zhèng)策环(huán)境趋(qū)于稳定(dìng)，但过程中很多公(gōng)司(sī)退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本(běn)身来(lái)说(shuō)，凭(píng)借多年积(jī)累的口碑和公信力，品牌的护城(chéng)河依(yī)然很深(shēn)。个别头部(bù)企业(yè)在K9学(xué)科之外的教育领域业务(wù)基础扎实，原有的留学等(děng)业务恢(huī)复增长(zhǎng)，同时素质教育(yù)、直播(bō)电商(shāng)业务等(děng)新业务成为新的(de)增长驱(qū)动力。且公司的利润和现金流稳中转好，同(tóng)时账上(shàng)资(zī)金充足，当时的估值下有(yǒu)足够的安(ān)全边际。在过去(qù)几个季度的(de)财报(bào)中，我(wǒ)们(men)看到了相关(guān)的积极信号(hào)。”景林(lín)资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产对于(yú)教育领域也颇为看好，但是(shì)标的选择似乎(hū)与景(jǐng)林资(zī)产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截至(zhì)今年一季度末(mò)，高(gāo)毅(yì)资产持(chí)有新东方(fāng)24.4万(wàn)股，相比于去年底(dǐ)减仓(cāng)超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举(jǔ)买入近156万(wàn)股好未来，相比于去(qù)年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投机(jī)之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏板块成为资(zī)金炒作AI的重(zhòng)点方(fāng)向，中特估支线也(yě)由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹了一(yī)两天，随后便(biàn)开始持续下跌，传(chuán)媒(méi)、游(yóu)戏(xì)板块更是大(dà)幅(fú)杀跌(diē)，高(gāo)位股接连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据信(xìn)息罗列，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成交额超万(wàn)亿(yì)元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三(sān)时，市场成交量尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周四(sì)便(biàn)陡(dǒu)然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日成交额(é)连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对(duì)市场的急(jí)剧降温，市场(chǎng)观(guān)点认为(wèi)，主要原因是5月11日(rì)晚间发布的金融数据大幅低于预期(qī)。

　　据国(guó)盛证(zhèng)券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基数的(de)异常，因而与往年(nián)相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回(huí)落再(zài)度(dù)成为信贷回落的主要原(yuán)因。而企业中长期贷款继续保持(chí)同比多增(zēng)，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带(dài)动社(shè)融增速回(huí)落，4月新增(zēng)社融(róng)1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今(jīn)年(nián)4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光(guāng)大证券的点评(píng)称，4月下(xià)旬票据(jù)利率(lǜ)先下后(hòu)上，并不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年国股行(xíng)NIM和营收压力很大，一1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语直在压降(jiàng)票据等(děng)低效资(zī)产，对分行收票额度控制很(hěn)严。4月(yuè)前两旬已(yǐ)经收了很多票，后(hòu)面改用其他贷款来冲。5月上旬票据(jù)已(yǐ)经快要接(jiē)近(jìn)零利(lì)率了，信贷(dài)再度出现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷(dài)斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份的贷款可(kě)能仍然不太乐(lè)观(guān)。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要想(xiǎng)好起来，必然要让大家看到(dào)宽信用的信(xìn)号出现，而(ér)这(zhè)可能还(hái)需要一定的时间。

　　当(dāng)前市场(chǎng)存量资金博(bó)弈的背景不(bù)改，而两大主线人(rén)工(gōng)智能和中(zhōng)特(tè)估，今年已然累计不小(xiǎo)的(de)涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还有多只央企ETF等(děng)待进(jìn)场(chǎng)，而(ér)人(rén)工智能这边，在未有增量资金进场的情况之(zhī)下(xià)，再想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周(zhōu)大跌(diē)之后，但斌更(gèng)是罕见的在(zài)深夜抒(shū)发感想。大(dà)谈公(gōng)募基(jī)金经理的难处，在业绩和投资(zī)信仰之间无法两全。紧接着，炮(pào)轰当下市场(chǎng)投机之风大(dà)盛，认为当(dāng)下市场交易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只(zhǐ)是但总一(yī)个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红火火(huǒ)，但很多(duō)投(tóu)资者都是“买在3000点(diǎn)，套在(zài)3400点”。公(gōng)募基金经理更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市(shì)场根(gēn)本就是绕着公(gōng)募持(chí)仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言(yán).......

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