钠(nà)电池产能规划从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃至94亿投资，传艺(yì)科技是真跨界(jiè)还是奢望，飙涨(zhǎng)后(hòu)又腰斩(zhǎn)的(de)股(gǔ)价似乎(hū)已经给出注(zhù)脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热(rè)门又令人遐想的题(tí)材搭配公司释放钠电池项目(mù)进展的“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺激(jī)着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间(jiān)还祭(jì)出(chū)“七连(lián)板”和(hé)“五连板”妖(yāo)股走势。然去年末以来(lái)，抛“利好消息”催(cuī)涨股价的套路完(wán)全失灵，股价又在4个多(duō)月时(shí)间(jiān)极速腰斩。即便是3月末(mò)扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池(chí)项(xiàng)目，传艺科技也只收获了短暂的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股价过山车式的涨跌(diē)折射的是(shì)市(shì)场对传艺科技高调跨界钠电赛道故(gù)事(shì)的怀疑：从宣布(bù)跨界到现(xiàn)在，时(shí)间不(bù)过(guò)10多月，规划(huà)产能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺科技如何撬动(dòng)54亿元(yuán)乃至94亿元的投(tóu)资成本(běn)？巨头环伺、落地(dì)产能骤增、锂(lǐ)价持(chí)续下(xià)行，在愈(yù)加拥挤的赛道上，夸(kuā)下海口的(de)产能又该如何消化(huà)？过(guò)往投资计划频频“跳票”、实际(jì)效(xiào)益与预(yù)期天差(chà)地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项(xiàng)目如何让人信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股价“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与(yǔ)锂离子电池同时期萌芽，但由于(yú)钠电负极嵌(qiàn)钠能力较弱、钠电池能量密度较低，导致其研(yán)发进度大大(dà)落后于(yú)了锂电(diàn)池。直到2020年后，随着钠电关键技术完成突破以及(jí)锂(lǐ)价不(bù)断(duàn)飙升，钠(nà)电才作为锂电“备胎”之一(yī)重回(huí)人(rén)们重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代(dài)钠(nà)离子电池，掀起钠电风潮，并(bìng)将(jiāng)风口带到了A股市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨(zhǎng)，A股钠(nà)电炒作如(rú)日中天之际，传(chuán)艺科技(jì)于去年(nián)6月22日晚(wǎn)间高调宣(xuān)布入局。彼(bǐ)时的公告(gào)显示，公司拟投资(zī)3000万元通(tōng)过全资(zī)子公司(sī)江苏智纬电(diàn)子科技有(yǒu)限公司（以下简称“智(zhì)纬电子”） 同(tóng)海盈汇鑫企(qǐ)业(yè)、自然人杨磊和杨崇义(yì)合(hé)作设立控股孙公司江苏传艺钠(nà)电科技(jì)有(yǒu)限(xiàn)公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋即涨(zhǎng)停，当(dāng)日盘后公司(sī)迫不(bù)及待(dài)召开电话会议(yì)，向合(hé)计64名分析师(shī)和个人投资者(zhě)披露(lù)跨界(jiè)钠电的各种(zhǒng)细节。根据规(guī)划，传艺科(kē)技钠(nà)电池项目中试线(xiàn)2022年投(tóu)产(chǎn)，一期2GWh的(de)产能2023年投产，二期计划新(xīn)建8GWh的(de)产能。

　　撂下电话(huà)，股价(jià)更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布(bù)跨界(jiè)后一口气收出7个涨停板(bǎn)，市(shì)值(zhí)快速实现翻倍。

　　传(chuán)艺(yì)科技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨(zhǎng)股(gǔ)价的前车在前，传艺科技开始有意(yì)无意地“主动”披露钠电项(xiàng)目进展，而公司股价(jià)也往往(wǎng)在公告披露后录得大(dà)幅上涨。去(qù)年12月5日盘中(zhōng)，公司股价一度摸高(gāo)至54.44元/股，相较于(yú)跨界钠电(diàn)池前10元/股(gǔ)左右的温吞股价，不到半年(nián)的时间已翻了逾(yú)5倍(bèi)。

　　但此后，公(gōng)司股价开始掉头(tóu)向下，无论其如(rú)何发布(bù)“利(lì)好”消息，股价(jià)也(yě)再难掀大(dà)风(fēng)浪(làng)，反而随着时间(jiān)的推移，迅速(sù)回落。截至4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间(jiān)已经较(jiào)高点(diǎn)腰斩。

　　值得一提的是，由于(yú)在2022年6月23日盘后，公司迫切召(zhào)开电(diàn)话会并在《投(tóu)资(zī)者(zhě)关(guān)系活动记录表(biǎo)》中对(duì)外(wài)发布钠电(diàn)池业务未来规划、技术水(shuǐ)平等涉及(jí)公司经营的重大信息，但直至2022年(nián)7月9日才(cái)正(zhèng)式通过《关于对深圳证券(quàn)交易所(suǒ)关注函回复的公告》补充披露相关事项，传艺科技及公(gōng)司(sī)董事长(zhǎng)兼总经(jīng)理邹伟民、时(shí)任董秘许(xǔ)小丽还(hái)遭深交所通报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪里来(lái)？

　　回(huí)看传艺科技股价(jià)“过山车”式(shì)上下，背后纵有(yǒu)游资推(tuī)波助澜，但归(guī)根结底还(hái)是(shì)其资金有限与钠电产能规划(huà)“大跃进”不匹配无法(fǎ)让市(shì)场(chǎng)信服造成的。

　　根据(jù)公司(sī)定增预(yù)案(àn)，钠电池二(èr)期(qī)5.5GWh项(xiàng)目建成(chéng)后，公司(sī)产能将(jiāng)达到10GWh。而根据公(gōng)司(sī)此(cǐ)前对交易所回复函和2023年度定增预案，公司(sī)规划的10GWh钠电池(chí)项目的(de)投资成(chéng)本约(yuē)54亿(yì)元。其中，土(tǔ)地购置及(jí)厂(chǎng)房成(chéng)本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投入的装修(xiū)及设备成本(běn)约(yuē)50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科技(jì)规划的钠电产能远不止(zhǐ)这公(gōng)告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官(guān)微消息，公司董事长邹伟(wěi)民4月16日(rì)在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资(zī)金优(yōu)势，投资(zī)50亿元，新征410亩土地，用30个月的时(shí)间(jiān)，新(xīn)上(shàng)钠离子电池全(quán)供应链(liàn)项目，逐步(bù)形成年产3万吨正极材料、4万(wàn)吨负极材料(liào)、18GWh钠离子电池、15万吨电解液(yè)的生产能力；2022年(nián)10底，中试线已经(jīng)竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经(jīng)开始试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹(zōu)伟(wěi)民(mín)公开演(yǎn)讲时提到的钠(nà)电产能规划，来源(yuán)：传艺钠(nà)电(diàn)官(guān)微

　　若(ruò)按邹(zōu)伟民(mín)的说法，传(chuán)艺科技在上(shàng)述(shù)的54亿元资金外，还需要更多资金(jīn)，仅另外(wài)8GWh钠电池就需要(yào)40亿元的投(tóu)入(rù)。

　　但现实(shí)是，传艺科技主营式微，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的盈利水(shuǐ)平显然难以撬动动辄几十(shí)亿的项目。

　　传艺科技(jì)主营输入类设(shè)备和印制电路板（PCB）两大(dà)类消费电(diàn)子零组件，具体包括笔(bǐ)记本/台(tái)式机(jī)电脑键(jiàn)盘、触控模(mó)组和(hé)鼠(shǔ)标(biāo)等输入类设备及通讯用板(bǎn)、消费电子、计算机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来(lái)公司经营规(guī)模不断(duàn)扩大，营收从2017年的6.69亿元起步(bù)，逐(zhú)年(nián)递增，到2022年达到19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈(yíng)利并未同步，上市(shì)当年公(gōng)司归母净(jìng)利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随(suí)着(zhe)行业式微，公司(sī)盈(yíng)利水(shuǐ)平起(qǐ)起伏(fú)伏，到(dào)2022年(nián)也仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净(jìng)利润增长乏(fá)力可见一(yī)斑。

　　传艺科技业绩变(biàn)动(dòng)情况，来(lái)源：wind

　　盈(yíng)利陷入(rù)瓶(píng)颈(jǐng)，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司经(jīng)营活动(dòng)产生的(de)现金流量净额(é)4.46亿元(yuán)；截至(zhì)去年末，公司货币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那(nà)两(liǎng)年(nián)半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金(jīn)投资钠(nà)电，钱(qián)从(cóng)哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日(rì)给深(shēn)交所(suǒ)的回函中，传艺科技曾(céng)详细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年(nián)5月31日，公司可用于钠离(lí)子电池项目的自(zì)有资(zī)金仅1.61亿(yì)元，银行授信未使用额(é)度10.27亿元(yuán)，足见其在投资钠(nà)电项目时(shí)自(zì)有(yǒu)资金的“捉(zhuō)襟(jīn)见肘”。

　　来源(yuán)：传(chuán)艺科技(jì)给深交所(suǒ于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译)的回函

　　很明显，一开始规(guī)划(huà)的一期2GWh产(chǎn)能(néng)，传艺(yì)科技就是(shì)准备(bèi)靠银(yín)行贷款解决。后一期(qī)产能增(zēng)加(jiā)到(dào)4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元(yuán)左(zuǒ)右(yòu)，同样仰仗银(yín)行贷(dài)款。今(jīn)年3月30日公司公告称，传(chuán)艺科技及子(zi)公司拟向(xiàng)工商银行、农(nóng)业(yè)银(yín)行(xíng)等组成的联合银团申请不超过20亿元(yuán)的项目贷款，用于公司钠电池项目。根据最(zuì)新的(de)调研记录，“截至目前(qián)，牵头银行已(yǐ)审批通(tōng)过(guò)，参(cān)团银行处于正常(cháng)的审批流程(chéng)中。”

　　一(yī)期靠(kào)贷款，二期谋定增(zēng)。今年3月30日，公司披(pī)露《2023年度向(xiàng)特定对象发行股票预案(àn)》，拟募资不超(chāo)过30亿元，其(qí)中的24亿元拟投入(rù)钠电池制造二期项目，剩余6亿元(yuán)补(bǔ)流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿(yì)元，除了定(dìng)增的(de)24亿元外，还有3.47亿元的(de)缺(quē)口。而为补(bǔ)这部分缺口，传艺科技甚至将2020年定(dìng)增募投(tóu)资金中的1.75亿元(yuán)变更用于该项(xiàng)目。

　　简单加总便知(zhī)，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上述邹伟(wěi)民(mín)公开演讲时提到的另外(wài)8GWh的项目(mù)资金来(lái)源，钛媒体(tǐ)APP向公司(sī)求证(zhèng)，但截至发(fā)稿，仍未(wèi)获(huò)回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今年销售不低于10亿元(yuán)，整(zhěng)个钠电池全供应(yīng)链项目计划到2024年末全部竣工投产(chǎn)，达产(chǎn)达效后，可实现年(nián)销售250亿(yì)元(yuán)。”若传(chuán)艺(yì)科(kē)技的钠(nà)电项目(mù)真如邹伟民在(zài)近(jìn)日的演讲中所言照(zhào)进(jìn)现(xiàn)实(shí)，几年后公司营收将在当(dāng)前基(jī)础上翻(fān)十几倍。但(dàn)近来腰斩(zhǎn)的股价显示，市场对这个故事并不再买(mǎi)账，除(chú)了资金实(shí)力有限公司外(wài)，核(hé)心还(hái)在其大干(gàn)快上后产能(néng)如何(hé)消化(huà)的问题。

　　毕(bì)竟(jìng)，在钠电池商业(yè)化元年的2023年，包括宁德时代、中(zhōng)科海纳、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸多巨头在内，已纷纷(fēn)发产品、量产并大建产(chǎn)能，竞争者初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露(lù)的参数和性能来看，传艺钠电的钠电池与(yǔ)巨头(tóu)们不相上下，但(dàn)宁德时代落地奇瑞(ruì)车型、华语新能源(yuán)配(pèi)套(tào)雅迪极(jí)钠S9等表明，大佬们已经走(zǒu)在前面，率(lǜ)先在两轮电动车和(hé)低(dī)速电动车(chē)领(lǐng)域实现装车应用。而(ér)传艺科技(jì)除了在(zài)岁末年初(chū)公告与(yǔ)中祥航业、江苏新于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译能源、德博新能源签订项(xiàng)目(mù)合(hé)作(zuò)或战略合(hé)作协议外(wài)，并未官宣重(zhòng)点(diǎn)客(kè)户。

　　每每(měi)有(yǒu)投资者问(wèn)及客户情况时，公司都以“目前订单下游运用覆盖储能、低速电动车(chē)及电动工具等多(duō)个领域”“公司钠离(lí)子电池送样后(hòu)客(kè)户的反(fǎn)馈普遍较(jiào)为良好(hǎo)，并(bìng)已与多名客户签订(dìng)了(le)销(xiāo)售订单”“公司已(yǐ)与多家知名两轮电动车品牌(pái)开(kāi)展送样和合作(zuò)意向洽谈等工作”等进行(xíng)回复(fù)。至(zhì)于具体的(de)客(kè)户(hù)名称(chēng)和订单金额，一直语(yǔ)焉不详。

　　且(qiě)2023年(nián)，钠(nà)电池产(chǎn)能落(luò)地正数倍级增(zēng)长。上海钢联(lián)新能源(yuán)事(shì)业部钠(nà)电池分(fēn)析师汪(wāng)奇告(gào)诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电(diàn)池项(xiàng)目落(luò)地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发(fā)布数(shù)据则称，到2023年底，预计钠(nà)电池产能将(jiāng)增加至21GWh。无论是哪(nǎ)种(zhǒng)预测，今年钠电池落地产能大幅增(zēng)加已可预见。

　　“参考锂电池行业产能利(lì)用率，钠电池落地的产能中可以实现(xiàn)装机的在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池的市场规(guī)模接近40GWh。前(qián)期用于两轮车的钠电池不(bù)到5％，后面(miàn)成本降(jiàng)下来才会有较大比(bǐ)例的(de)替代。”汪奇认为，今年钠(nà)电(diàn)池只(zhǐ)会小(xiǎo)批(pī)量(liàng)应用(yòng)到多(duō)元化场(chǎng)景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研记录中预(yù)测，预计2023年公司实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电(diàn)池市场(chǎng)的绝大(dà)部(bù)分份(fèn)额。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科技2023年1月9日投资者关系(xì)活(huó)动记录表(biǎo)

　　需要注意的(de)是，沉寂多(duō)年的(de)钠电池是在此前锂价飙涨的背景(jǐng)下(xià)作为“替代”而被推到(dào)台前的，去(qù)年(nián)底以来，碳酸锂价格持(chí)续(xù)下行，4月20日电碳价(jià)格均价已经跌至18万元/吨。一时间(jiān)，锂价(jià)持续(xù)下(xià)跌会否影(yǐng)响钠电池(chí)商(shāng)业(yè)化进程的讨论甚(shèn)嚣尘上(shàng)。

　　中科(kē)院院士欧阳(yáng)明高(gāo)近日就表示：“钠电(diàn)池能(néng)够起到(dào)对锂电池的平衡作用，平衡锂(lǐ)价(jià)，保证(zhèng)锂资源的供应安全，不太(tài)可能成为主流。锂价一便宜，就会让(ràng)钠离子的发展陷(xiàn)入(rù)被动(dòng)。”但他也强调，“钠离子(zi)技术一定要发展，因(yīn)为它是锂(lǐ)离(lí)子电池的一(yī)个(gè)有益的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电(diàn)和钠电建设成(chéng)本接近，目前(qián)三元钠电量产的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一(yī)步向钛(tài)媒(méi)体APP分析，“钠离(lí)子电池性能(néng)比较(jiào)接(jiē)近磷酸(suān)铁锂电池，高能量密(mì)度的也接近(jìn)三元523电池(chí)。目前电碳(tàn)价格下跌至(zhì)16-18万元/吨(dūn)，锂(lǐ)电池成(chéng)本大(dà)幅下降(jiàng)40％以上，所以目前已经和钠电池(chí)成本基本相当；而由于锂原料价格大幅下(xià)降，目(mù)前铁锂(lǐ)和锰酸锂(lǐ)等电池成(chéng)本(běn)已(yǐ)经优于钠电池。今年碳酸(suān)锂价(jià)格在20万(wàn)以下(xià)时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认为钠电池还有降(jiàng)本的(de)空间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完善后(hòu)，规模量产(chǎn)后钠离子电(diàn)池正、负极材料价格可(kě)降(jiàng)至5万元/吨甚至以下(xià)，钠离子电池(chí)的理论BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来(lái)看(kàn)碳酸锂存在(zài)降价可(kě)能，但只要(yào)碳酸锂价格高于15万(wàn)元/吨，钠(nà)离子电池的(de)成本(běn)优势就依然存(cún)在，并(bìng)且随(suí)着(zhe)技术不断(duàn)发展、产业不断成熟，钠离子电池的降本(běn)空(kōng)间有望进一步打开，该成本临界点仍有(yǒu)进一步下(xià)探的(de)可能。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠电产(chǎn)业规模化完成后，能和锂(lǐ)离子电(diàn)池的成本拉开差距，接近铅(qiān)酸电池的(de)成本(běn)。但能(néng)量密(mì)度的限制(zhì)，使得碳酸锂价格(gé)在(zài)15万以上时，成熟后的(de)钠(nà)离子(zi)电(diàn)池有一定优势；碳酸锂价格(gé)在10万左右及(jí)以下时(shí)，钠(nà)离子(zi)电池在动(dòng)力(lì)领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内(nèi)，诸多入局钠(nà)电池的企业(yè)都言锂价下跌无碍钠电池商业化进程。但随着锂(lǐ)价(jià)持续下(xià)降(jiàng)，钠(nà)电池利润(rùn)率下(xià)降或也是必(bì)然(rán)的。

　　以传艺科(kē)技为(wèi)例，其(qí)在1月9日的调研记录中曾表示，公司钠电池定价主要根(gēn)据碳酸锂的价格，一般给到客户(hù)的价格(gé)比磷(lín)酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂(lǐ)价格波(bō)动而波动。

　　缺乏长远投资定力(lì) 过往项(xiàng)目(mù)频频“跳票”

　　资金和产能(néng)消化之外，市(shì)场还担忧传(chuán)艺(yì)科技项目投资的(de)定力(lì)。

　　尽(jǐn)管公司对进军(jūn)钠电(diàn)领域雄心(xīn)勃(bó)勃，然而钛媒体APP梳理(lǐ)其(qí)过往投资履历发(fā)现，传艺(yì)科技在投资(zī)上缺乏长远(yuǎn)定力，临时“跳票(piào)”甚(shèn)至终止募投计划(huà)可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传(chuán)艺(yì)科技(jì)IPO募资(zī)4.81亿(yì)元(yuán)，其中(zhōng)将2.98亿元(yuán)投向(xiàng)FPC生产(chǎn)项目，9418.08万(wàn)元投向薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产项目。然2018年4月公(gōng)司(sī)就变更募资用途，将FPC生(shēng)产项目未用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用于(yú)3D玻璃面板生产项目(mù)、轻薄型键盘生产(chǎn)项目，已(yǐ)经使用(yòng)了7737.67万元募(mù)资的FPC生产项(xiàng)目则被终止。

　　2019年(nián)8月，又(yòu)将薄膜线路板生产线技改并扩产项目的(de)实施地点从一厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实(shí)施(shī)地点变(biàn)更为重(zhòng)庆市合川区工业园区核心区(qū)高(gāo)阳路30号，实施主体则从传艺科(kē)技变为全(quán)资(zī)子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则再生变。公(gōng)司(sī)终止实施3D玻璃面板生产项目（已投入募(mù)资7445.13万(wàn)元），并将该(gāi)项目剩余资金全部投入(rù)轻薄(báo)型键盘(pán)生产项目的(de)建设(shè)，并(bìng)将后(hòu)者的产能从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再融资，定增募资6亿元，其(qí)中的4.20亿元用于年产18万平方米中高端印制电路板(bǎn)建设项目。但次年(nián)6月(yuè)，公司将该项目(mù)中的SMT工序实施地点由(yóu)江(jiāng)苏省高邮(yóu)市经(jīng)开区凌(líng)波(bō)路33号改建至江苏省高邮市经开(kāi)区凌波路49号的闲(xián)置厂房；2023年3月，传艺科技(jì)再(zài)“变卦”，又将(jiāng)该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于投入(rù)“钠离子电池制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃至(zhì)项目，直(zhí)接的后果(guǒ)就是原有的(de)投(tóu)入(rù)打水飘、投(tóu)资效率低下以(yǐ)及(jí)建成项(xiàng)目实际效益与预计(jì)天差(chà)地(dì)别。

　　根据招(zhāo)股(gǔ)书，薄(báo)膜(mó)线路板生产(chǎn)线技改并扩(kuò)产项目建(jiàn)设期(qī)仅12个月(yuè)，达产(chǎn)年可实现销(xiāo)售收入(rù)2.24亿元。定期报告显(xiǎn)示(shì)，2018年6月30日，该项目(mù)就(jiù)已经(jīng)建成。但2019年-2022年(nián)，该(gāi)项目的效益(yì)分别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中高端印制电路板建(jiàn)设(shè)项目(mù)建设期也仅12个月，预计达产年实现营收(shōu)7.48亿(yì)元(yuán)，项(xiàng)目净利(lì)润1.31亿元。然两年多时间过去(qù)了(le)，截至(zhì)2022年12月(yuè)31日，该项目投资进(jìn)度也(yě)仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效益分别(bié)为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初的(de)预期相(xiāng)去甚远。

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