财(cái)联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨(yǔ)其）随(suí)着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露完成(chéng)，多位知名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)大幅调(diào)仓换股(gǔ)的动向和投资方向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅(fú)加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集(jí)团、腾讯控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人工智能，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金(jīn)山(shān)办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在人工中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗智(zhì)能大行其道的首(shǒu)季(jì)，包括谢(xiè)治宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价值的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的公募冠(guān)军(jūn)刘(liú)格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面(miàn)对火出天际的(de)AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股(gǔ)，可见越来越多(duō)的基金经理选择(zé)了前者。“不(bù)买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是(shì)找(zhǎo)死，横(héng)竖都是死，不如搏(bó)一把(bǎ)再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明(míng)了(le)这一点，公募(mù)基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通信行业。截(jié)至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多(duō)知名基金经理布局(jú)AI。具(jù)体来看，中欧阿(ā)尔法混合一(yī)季度大手笔新进中芯(xīn)国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧研究精选混(hùn)合一季(jì)度(dù)新进金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万(wàn)股，金山办公(gōng)的(de)仓位从0.09万(wàn)股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换(huàn)股中也(yě)能看出(chū)葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从AI上游的(de)芯(xīn)片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募基金经(jīng)理加仓AI的一(yī)个缩(suō)影。从各(gè)位知名(míng)基金经(jīng)理调仓(cāng)动向可以看出(chū)，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧(ōu)“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在(zài)一季(jì)报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型(xíng)以及相(xiāng)关人工智能的产(chǎn)业趋势受到市(shì)场(chǎng)关(guān)注，并很快(kuài)扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用(yòng)，在经济复(fù)苏相对温和(hé)的(de)情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子(zi)行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了(le)立讯精密(mì)、腾讯(xùn)控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热股均(jūn)为新(xīn)晋(jìn)兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块(kuài)带动的(de)人工智能中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗、中字(zì)头(tóu)的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅(fú)较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实(shí)现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大(dà)类行业(yè)配置比(bǐ)例(lì)一个很(hěn)重要(yào)的临界值，往往预示着某个(gè)板(bǎn)块进入(rù)过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗与(yǔ)临界值尚存安全距离(lí)。从(cóng)这点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在(zài)“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能源(yuán)，也有一(yī)部分(fēn)试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元(yuán)刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团队对新能源的钟爱(ài)业内闻名，最(zuì)新(xīn)披露的一(yī)季报中也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠(guān)军基金(jīn)广发双擎升(shēng)级(jí)，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓(cāng)股(gǔ)的占比均超过了(le)8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于新(xīn)能源概念股。除此之外，他(tā)还(hái)仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格(gé)菘在一(yī)季报表达了仍对(duì)新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调(diào)整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定价中未(wèi)被(bèi)充(chōng)分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿(ruì)远成(chéng)长价值混合前(qián)十大(dà)重仓股分(fēn)别为中国移动、宁德(dé)时代、三安光电、通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去(qù)年年底该基(jī)金增持了宁德时代(dài)、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是(shì)光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的银(yín)华心怡(yí)混合也加仓了新能(néng)源，如晶科能(néng)源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他(tā)表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)在经过(guò)大半(bàn)年(nián)的(de)消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释放，目前(qián)这个(gè)时间段(duàn)，新(xīn)能源非(fēi)常具有吸引力。在一季度我们对于电(diàn)动车(chē)、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多基(jī)金经(jīng)理(lǐ)在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章(zhāng)恒在接受财联社记者采(cǎi)访时提(tí)到，他曾(céng)重点关注(zhù)过TMT板块(kuài)，但并不喜欢(huān)去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做行(xíng)业轮动(dòng)，在操作上绝对(duì)不是去(qù)捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对(duì)于(yú)自己看(kàn)好的行业，你重仓押进去，不确定(dìng)性(xìng)来的(de)时候，无论(lùn)是基金(jīn)经理个人(rén)还是投资者，其实都(dōu)是无法承受(shòu)的。所以，任何一个行业(yè)，即使你再看好，也要控制持有比例，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季报(bào)表示暂时(shí)无法预测其兑(duì)现节奏(zòu)和时间，短(duǎn)期内也很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显(xiǎn)的受益标的，就(jiù)没有(yǒu)参与。不过他也认为这些(xiē)股票(piào)的估(gū)值体系还在合(hé)理(lǐ)接(jiē)受范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍有不(bù)少基(jī)金经(jīng)理(lǐ)重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在(zài)这种极(jí)致行(xíng)情下(xià)，AI板(bǎn)块的(de)未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复(fù)尚(shàng)未结(jié)束(shù)，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司(sī)研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度(dù)持续(xù)高企，上一(yī)轮(lún)行情催(cuī)化主要集(jí)中于(yú)大模型的(de)突破进展；而4月以来，我们(men)观察到各个领域的应(yīng)用厂商正加(jiā)速AI融合(hé)应用产品的(de)研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们(men)预计(jì)5月之后将进(jìn)入AI应(yīng)用的加速繁荣阶(jiē)段。我们持(chí)续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层中建议投资(zī)者优(yōu)先关注应用层投资机(jī)遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私(sī)募大佬(lǎo)董承非(fēi)也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年(nián)之前(qián)是(shì)周期的(de)时代，2011年之后是消费的时(shí)代，但未来10年(nián)，最牛(niú)的资产是(shì)科(kē)技。他坦(tǎn)言，自己(jǐ)目前重仓(cāng)半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一(yī)部分市场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股二季度投(tóu)资策略会上提到“今年(nián)大概率(lǜ)还是一个(gè)偏成长风格(gé)占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太多的表现。以(yǐ)前(qián)我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合(hé)，其(qí)实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有(yǒu)太多表现。今(jīn)年要推动(dòng)数字经济，今年半(bàn)导体周期要见底，本身今年科(kē)技股(gǔ)的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可(kě)能会有一些波动。AI现在还(hái)是主题投资阶段(duàn)不太适合大多数的投资者，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块(kuài)已进入第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时(shí)长与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑现的(de)环(huán)节，即满足“自(zì)身产业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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