“一带(dài)一(yī)路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的(de)看点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉(lā)动(dòng)方面(miàn)，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发达(dá)经济体整(zhěng)体偏(piān)弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国(guó)家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路”出口增速(sù)保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的(de)下(xià)滑，使得全年2023年(nián)全年的出口(kǒu)增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次(cì)验证，当前观(guān)察的(de)中国的(de)出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和(hé)韩国、越(yuè)南出(chū)口通胀作为传统观察(chá)中国出口增(zēng)速(sù)的重要指标，但随(suí)着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用(yò佛教肉莲是什么ng)逐渐下降。一方(fāng)面，由于(yú)多(duō)数“一带一路(lù)”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占比和增(zēng)速(sù)快(kuài)速上(shàng)升，导(dǎo)致港口数据与(yǔ)实际出(chū)口增速持(chí)续偏离，另(lìng)一(yī)方面，以往(wǎng)韩国、越南(nán)出口增(zēng)速与中国出口基本保(bǎo)持统一趋(qū)势，但由于产品结构差异(yì)，2023年以(yǐ)来(lái)两者产生较大背离(lí)。出(chū)口结构性变化背景下，传统观察框架(jià)适用(yòng)性(xìng)减(jiǎn)弱，信息(xī)的(de)噪(zào)音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外(wài)贸蓝图(tú)的突破口仍(réng)在于“一带一(yī)路”国家。除(chú)低基(jī)数(shù)影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一(yī)带一(yī)路(lù)”贸易(yì)持续(xù)活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回落(luò)，不过整体来看(kàn)，自2022年初(chū)以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车(chē)及机电(diàn)出口金额维持强势，增(zēng)速较3月进一步加快部(bù)分源于去年低基数原因，不过对(duì)同比(bǐ)的拉(lā)动仍明显(xiǎn)好于(yú)韩国，半(bàn)导体出口(kǒu)跌幅(fú)则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的(de)汽车出口反映海外车市较高景气度与(yǔ)产业链韧(rèn)性仍可(kě)在一段时间(jiān)内支撑出(chū)口，而(ér)受全球半导体周期(qī)影(yǐng)响，集成电路4月出口量(liàng)与价格均偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在2022年年底(dǐ)，市(shì)场(chǎng)大(dà)多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而(ér)聚光(guāng)灯之(zhī)外“一带一路(lù)”却(què)在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重要的(de)作用，那么如(rú)何去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口背(bèi)后存(cún)量博弈。在全球经济和贸易(yì)放缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可(kě)能主要(yào)来自于(yú)存量佛教肉莲是什么的竞(jìng)争——我们认为很有可能(néng)是抢(qiǎng)占欧美日韩在(zài)这(zhè)些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿(yán)线10国(guó)的进(jìn)口份(fèn)额上涨了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日(rì)韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约(yuē)占中国对(duì)“一(yī)带一路”沿线国家(jiā)总出口(kǒu)的(de)70％，以(yǐ)下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年(nián)10国在悲观(guān)、中性、乐观(guān)三种情形(xíng)下的进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美(měi)日韩的年(nián)均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日(rì)韩减少的进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的(de)70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一路”沿(yán)线65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓的(de)背景下，1个(gè)百分点并不少，我(wǒ)国全年出(chū)口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经(jīng)济体(tǐ)出口(kǒu)增(zēng)速(sù)预(yù)测，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易组织(zhī)后(hòu)、历次全(quán)球经济陷入衰退或是经(jīng)济增(zēng)速(sù)大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三年(nián)，分(fēn)别作为中性、乐观和(hé)悲观情景作为参考。我们对于(yú)2023年的基准假设为(wèi)美欧(ōu)有(yǒu)可(kě)能(néng)在下半年陷(xiàn)入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的(de)全球经(jīng)济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美日(rì)韩拖累我(wǒ)国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价(jià)格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得(dé)出(chū)其余国(guó)家拉动(dòng)我国出口增(zēng)速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在(zài)低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据口径(jìng)差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的数据和中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速(sù)），有(yǒu)时这一差异(yì)还较大，一般而言中国出(chū)口端的增(zēng)速会更高(gāo)，这意味着我们基(jī)于“一带一路”国家进口数据的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存(cún)在较大的不确定性，可能(néng)在今年(nián)下(xià)半年、也可能在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国(guó)出口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴(xīng)经济体经济增长不及(jí)预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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