今(jīn)年A股市场最(zuì)为(wèi)火热的“中(zhōng)特(tè)估”板块(kuài)又(yòu)将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者获悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获批的(de)3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司(sī)旗下(xià)的(de)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日，产品的(de)首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容(róng)。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场的(de)行(xíng)情主线，预计发行(xíng)情况(kuàng)较为(wèi)理(lǐ)想；其(qí)次(cì)，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部(bù)分券商近期对于基(jī)金的(de)发行导向转为保有量考核，也不(bù)会过份(fèn)冲刺(cì)首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央企主题(tí)系(xì)列指数有(yǒu)助于(yú)资(zī)本市(shì)场从科技领域(yù)、能源产业等多维度服务央企，强化(huà)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)，帮助投资(zī)者走进(jìn)央企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本(běn)市场做强做优做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上(shàng上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表)市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正式对外(wài)“官(guān)宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基(jī)金公(gōng)司(sī)旗下的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日(rì)期间正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首(shǒu)发募集(jí)上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认(rèn)购份额(é)小于50 万份的，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份额(é)在50万份(fèn)至(zhì)100万份之间的(de)，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额(é)大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管方(fāng)则是中(zhōng)信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央(yāng)企投资(zī)价值(zhí)促进(jìn)央(yāng)企估值回(huí)归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特(tè)色估值体(tǐ)系，引导央企投资价值发(fā)现，推动央(yāng)企估(gū)值回归合(hé)理水平。上交所、中(zhōng)国国新(xīn)、指数(shù)公司、券商、基金公司等(děng)相关领(lǐng)导将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在多位业内(nèi)人士看来(lái)，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF未来(lái)都(dōu)将在上交所上市(shì)，上交所此次(cì)会议或为(wèi)产品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不少行业人士(shì)也看(kàn)好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期资本市场(chǎng)的行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各方(fāng)对此也比较重视，基金公(gōng)司肯(kěn)定(dìng)会重(zhòng)点发行，但(dàn)目前市场上也存在不少央企(qǐ)主题基金，因此预(yù)计此次央企股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示(shì)，所在券(quàn)商会(huì)参与(yǔ)其(qí)中一(yī)只央企股东(dōng)回报ETF的(de)发(fā)行工作，但并(bìng)不会过度冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产(chǎn)品本身就(jiù)比(bǐ)较好卖；其次，我们近(jìn)期已(yǐ)将考核(hé)侧重点放在(zài)产品保有量上，同时(shí)降低基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人(rén)士(shì)也预(yù)计，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公(gōng)司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场，而不(bù)是(shì)九只同时获(huò)批发(fā)售(shòu)，就是为了避(bì)免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基(jī)金(jīn)首(shǒu)发，不(bù)过，目前市场上非(fēi)常关(guān)注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情(qíng)况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局央企主题产品

　　为投资者带(dài)来(lái)分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今年(nián)以来资(zī)本市场的热门(mén)，基金公司也积极布局(jú)相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已(yǐ)有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，易(yì)方(fāng)达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大(dà)公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安、银华(huá)基金等多家机构，还各申报了(le)主、被动两(liǎng)只产品，积极填(tián)补这一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达(dá)、南(nán)方(fāng)、银华还同时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则(zé)上(shàng)报了中(zhōng)证国新央(yāng)企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和(hé)机构投(tóu)资者拥(yōng)有配(pèi)置央企特色指数、分享改革红利(lì)的便捷工具(jù)。

　　据(jù)业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索建立具有中(zhōng)国特色的估(gū)值(zhí)体系，促(cù)进市场资(zī)源配置(zhì)功能(néng)更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展和改革指(zhǐ)明(míng)了(le)方向，成熟完(wán)善的估值(zhí)体系对(duì)于资(zī)本市场的(de)价值发现(xiàn)以及资源配置功能的(de)发挥有重要作用，也(yě)是资本(běn)市场支(zhī)持实体(tǐ)经济发展的(de)重(zhòng)要基础(chǔ)。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系(xì)”背景之(zhī)下，央国企估值重塑(sù)的机(jī)遇(yù)，行业对(duì)这一领域(yù)的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国(guó)企(qǐ)主题基金(jīn)，就是看准这类企业的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，有助于提升(shēng)市(shì)场对(duì)国有上市企业(yè)的关注度，对企业估(gū)值(zhí)层(céng)面的各类因素做进一步的研究(jiū)和(hé)探讨(tǎo)，强(qiáng)化相关(guān)领(lǐng)域(yù)在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央(yāng)企(qǐ)是实(shí)现(xiàn)国(guó)家战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本(běn)盘”具(jù)有重要(yào)作用；三是(shì)央(yāng)企引领科技创新(xīn)，研发占比逐年(nián)提升；四(sì)是央企仍是A股(gǔ)估(gū)值洼(wā)地。未来在(zài)不断完善中(zhōng)国特(tè)色现代资(zī)本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈(yíng)利能力(lì)方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目(mù)前已(yǐ)超过其他(tā)类型企业(yè)，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市(shì)央企营业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利(lì)润(rùn)同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将成为(wèi)央(yāng)国(guó)企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经营的角度看(kàn)，上(shàng)市央、国企的盈(yíng)利能(néng)力相比A股市场整(zhěng)体(tǐ)而言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具(jù)备(bèi)较高的长期投资价值，或更(gèng)符合机构(gòu)投资者、个人养老(lǎo)金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股东回报(bào)指数具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数(shù)是(shì)什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指(zhǐ)数由国(guó)新投(tóu)资(zī)有限公(gōng)司定制(zhì)，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或回购总额占总市(shì)值(zhí)比率较高的(de)50只(zhǐ)上市公(gōng)司证券(quàn)作为指(zhǐ)数样本， 以反映(yìng)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报主题上市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央(yāng)企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回(huí)报指数(shù)聚焦高分(fēn)红(hóng)与高回购央企，指数近(jìn)12个(gè)月股息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流(liú)指数的(de)分红水平。

　　低估(gū)值：央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对(duì)于主流指数表现(xiàn)出(chū)更(gèng)低(dī)的估值水平(píng)，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均稳定上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表保持(chí)在(zài)8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集日(rì)基(jī)本是5月15日(rì)至5月19日。投资(zī)者(zhě)可选择(zé)网上(shàng)现金认购(gòu)、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模(mó)上限(xiàn)为20亿元，如果募集规(guī)模超(chāo)过20亿元，将采取比例(lì)配售的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后(hòu)续将(jiāng)安排做市(shì)商，保障(zhàng)充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经理罗(luó)国庆为(wèi)广发基金指(zhǐ)数投资部副总经理(lǐ)，而汇(huì)添富央(yāng)企回报ETF采取了(le)双基金(jīn)经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回报指数历(lì)史(shǐ)表现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示(shì)，截至3月31日，央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数过去三年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪(hù)深300和上证(zhèng)红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企(qǐ)指数(shù)的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的(de)长期(qī)投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估(gū)值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量(liàng)发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能(néng)力和(hé)抗风(fēng)险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过(guò)一(yī)轮了，板块(kuài)持续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当(dāng)前(qián)估值(zhí)仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向(xiàng)对(duì)比还是纵向(xiàng)比较，央企(qǐ)整体(tǐ)估值水平与其经济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支(zhī)持下有望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机(jī)构的(de)对外观点来看(kàn)，多家券商明(míng)确表示(shì)今年的投资主线之(zhī)一就是央国(guó)企价值重估。部分(fēn)券商的观点如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值(zhí)重估(gū)这(zhè)一投资(zī)主线；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革的投(tóu)资主(zhǔ)线更为清晰(xī)；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一(yī)轮国企改革和中国特色估值(zhí)体(tǐ)系推动(dòng)下，当前国企价值重估行情有望持续(xù)并形成(chéng)主线(xiàn)行情。

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